İntegral Yatırım, Aselsan için 20,81 TL hedef fiyatını korudu.

İntegral Yatırım konu ile ilgili raporunda, kaydetti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:

"Şirket, 2Ç21 döneminde 1,304 milyon TL net kâr açıkladı. Net kar
yıllık bazda %42 artış gösterirken, bir önceki çeyreğe göre %6 arttı.
Piyasa beklentisi net karın 1.140 milyon TL gelmesi yönündeydi.
Cirodaki artış ve ertelenmiş vergi geliri net karı destekledi. Net kar
marjı yıllık bazda 0,6 puan azalış göstererek %34,3 seviyesinde
gerçekleşti. Aselsan'ın cirosu yıllık %44 büyüdü. Net satış geliri
2Ç'de 3,8 milyar TL olarak açıklandı. Bir önceki çeyreğe göre satış
gelirleri %20 arttı. Net satışların artmasında kur etkisi hissedildi.
Brüt kar yıllık %104,8 artışla 1,6 milyar TL olurken, brüt kar marjı
yıllık 12,8 puan artışla %43,2 seviyesinde gerçekleşti. Kur etkisinin
2Ç'de %74 artan FAVÖK’e de yansıdığını söylemek mümkün. FAVÖK marjı da
yıllık 5,2 puan artışla %30,0 seviyesinde gerçekleşti. Bir önceki
çeyrekte %24,0 FAVÖK marjı elde edilmişti. FAVÖK marjı 2021 yılından
bu yana en yüksek seviyede geldi.

6 Aylık Sonuçlar 2021 yılının ilk 6 ayına baktığımızda, şirketin satış
gelirleri yıllık bazda %33,3 artışla 7 milyar TL'ye yükseldi. Brüt kar
marjı 7,2 puan artışla %36,9 seviyesinde, FAVÖK marjı 2,9 puan artışla
%27,3 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %49,2 artış gösterdi
ve 1,9 milyar TL olarak hesaplandı. Bu sonuçlarla birlikte şirketin 6
aylık net dönem kari %37,8 artışla 2,5 milyar TL'ye yükseldi.
Borçluluk durumu ideal Şirketin net borç pozisyonu 2020 yılının aynı
dönemine göre %107,0 artarken, bir önceki çeyreğe göre %84,5 artarak
bu dönemde 2,0 milyar TL net borcu gerçekleşti. Buna karşın şirketin
borçluluk düzeyinde sorun olduğunu söylemek zor. Şirketin borç
çevirmede herhangi bir sıkıntısı görünmüyor. Net borç/FAVÖK rasyosu
ise 0,4 ile oldukça düşük seviyelerde. 30 Haziran 2021 itibariyle
şirketin 6,9 milyar TL döviz fazlası bulunmaktadır. Şirketin nakit
değerleri azaldı Şirketin nakit değerleri 2020 yıl sonuna göre 1,6
milyar TL azalarak 2,5 milyar TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 740,4
milyon TL nakit çıkışı sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 1,1 milyar
TL nakit çıkışı olurken finansman faaliyetlerinden 55,8 milyon TL
nakit girişi oldu.

Değerlendirme Aselsan’ın 2Ç finansal sonuçlarını olumlu olarak
değerlendiriyoruz. Şirketin 2Ç dönemde satış gelirleri ilk çeyreğin
%20 üzerinde gerçekleşmiş ve FAVÖK marjındaki iyileşme devam etmiştir.
Yılın ilk çeyreğinde kurda yaşanan hareket nedeniyle gerçekleşen
yüksek döviz fazla pozisyonu yılın ikinci çeyreğinde ilk çeyreğe göre
daha sınırlı katkı sunsa da ASELS 2Ç'de 6.8 milyar TL döviz fazlası
verdi. Şirket 2021 yıl sonunda %40 - %50 net satış büyümesi
hedeflerken, FAVÖK marjının %20 - 22 arasında olmasını ve yatırım
harcamalarının 2.000 milyon TL olmasını öngörüyor. ASELS mevcut
durumda iskontolu işlem görmekte. ASELS için 12 aylık hesapladığımız
hedef fiyatımızı 20.81 TL olarak koruyoruz. Mevcut borsa kapanışı olan
15.90 TL'ye göre %31 yükseliş potansiyeli bulunuyor."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey