ICBC Yatırım, Arçelik için 44,00 TL hedef fiyatla "al" tavsiyesinde
bulundu.

Değerlendirmede şöyle denildi:

"Net kar %30 büyüdü - Arçelik 2021'in ikinci çeyreğinde 531 milyon TL
net kar açıkladı. Konsensüs beklentisi 558 milyon TL kar iken, şirket
geçen yılın aynı döneminde 407 milyon TL kar elde etmişti.
Satışlardaki yükseliş ve FAVÖK marjı beklentilere paralel gerşekleşti.

Satışlar %86 büyüdü - Arçelik'in cirosu yılın ikinci çeyreğinde
beklentilere paralel büyüyerek 14,5 milyar TL'ye ulaştı. Euro bazında
ciro 1,44 milyar ile geçen yıla göre %39 büyüdü. Yurt içinde net
satışlar güçlü hacim ve fiyat artışları ile %48 yükseldi. Özellikle
yurt içi beyaz eşya pazarında gerçekleşen %16'lik büyüme ve Arçelik'in
pazar payı kazanımları sonuçlara olumlu yansıdı. Yurt dışı talep bütün
önemli pazarlarda güçlü seyrederken yurt dışı ciro kurun da olumlu
etkisi ile geçen senenin iki katına yükseldi.

Karlılık bir parça geriledi - Şirketin brüt kar marjı artan hammadde
fiyatları sebebiyle geçen yıla göre 50 baz puan düşüşle %30,2
seviyesine geriledi. Toplam satışların %77'sini oluşturan beyaz eşya
segmentinde brüt kar marjı 590 baz puan azaldı. Faaliyet giderlerinin
satışlara oranı geçen yıla göre 150 baz puan iyileşerek %23,0
seviyesine geriledi. Bunun sonucunda FAVÖK marjı geçen yıla göre 20
baz puan düşerek %9,8'e indi.

Öngörüler revize edildi - Şirket 6 aylık güçlü performans ve ikinci
çeyreğin sonunda tamamladığı Whirlpool ve Hitachi satın alımlarının
ardından 2021 beklentilerini revize etti. Buna göre satışların %50
büyümesi ve FAVÖK marjının %11 seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor.
Şirket daha önce %30 büyüme ve %12 FAVÖK marjı beklentisindeydi.

Değerleme - Hisse son bir yılda %62 yükseldi ve BIST-100 endeksine
görece %18 daha iyi bir performans gösterdi. 2021 tahminlerimize göre
8,2 F/K ve 4,8 FD/FAVÖK çarpanlarından işlem gören Arçelik hissesinin
cazip olduğunu düşünüyoruz. Hisse için 44,00 TL hedef değeri ile AL
önerisinde bulunuyoruz. "


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******