ICBC Yatırım, Arçelik için 40,00 TL hedef fiyatla 'AL' tavsiyesinde
bulundu.

Detaylar şu şekilde:

"Net kar tahminleri aştı - Arçelik 2021'in ilk çeyreğinde 1,1 milyar
TL net kar açıkladı. Konsensüs beklentisi 746 milyon TL kar iken,
şirket geçen yılın aynı döneminde 256 milyon TL kar elde etmişti.
Satışlardaki yükseliş ve FAVÖK marjındaki iyileşme beklentilerin
üzerinde gerşekleşti.

Satışlar %67 büyüdü - Arçelik'in cirosu yılın ilk çeyreğinde
beklentilerin %6 üzerinde büyüyerek 13,0 milyar TL'ye ulaştı. Euro
bazında ciro 1,5 milyar ile 2005'in son çeyreğinden beri en yüksek
seviyeye ulaştı. Yurt içi satışlar yüksek faiz oranlarına rağmen %69
büyüdü. Özellikle yurt içi beyaz eşya pazarında gerçekleşen %48'lik
büyüme sonuçlara olumlu yansıdı. Doğu Avrupa, Afrika ve Pakistan yurt
dışı satışların %66 büyümesine önemli katkıda bulundu.

Karlılık iyileşti - Şirketin brüt kar marjı güçlü kapasite kullanımı
ve olumlu EUR/US$ paritesi sayesinde geçen yıla göre 270 baz puan
artışla %34,5 seviyesine yükseldi. Toplam satışların %77'sini
oluşturan beyaz eşya segmentinde brüt kar marjı 310 baz puan arttı.
Faaliyet giderlerinin satışlara oranı geçen yıla göre 430 baz puan,
geçen çeyreğe göre 150 baz puan iyileşerek %22,7 seviyesine geriledi.
Bunun sonucunda FAVÖK marjı geçen yıla göre 610 baz puan yükselerek
%14,5'e ulaştı. Beklentilerin 230 baz puan üzerinde gerçekleşen FAVÖK
marjı 2009'dan beri en yüksek seviyesine ulaştı.

Öngörüler revize edildi - Şirket güçlü bilançonun ardından 2021
beklentilerini revize etti. Buna göre satışların %30'dan fazla
büyümesi ve FAVÖK marjının %12 seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor.
Şirket daha önce %20 büyüme ve %11 FAVÖK marjı beklentisindeydi.

Değerleme - Hisse son bir yılda %114 yükseldi ve BIST-100 endeksine
görece %54 daha iyi bir performans gösterdi. Ancak, 2021
tahminlerimize göre 8,8 F/K ve 4,2 FD/FAVÖK çarpanlarından işlem gören
Arçelik hissesinin hala cazip olduğunu düşünüyoruz. Hisse için 40,00
TL hedef değeri ile AL önerisinde bulunuyoruz. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu n