Halk Yatırım, THY için tavsiyesini 'EKLE'den 'TUT'a çekti.
Halk Yatırım ( www.halkyatirim.com.tr ) konu ile ilgili raporunda,
THY için hedef fiyatın 6,60 TL olarak korunduğunu belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"3Ç16’da beklentilerin biraz altında net kâr
Türk Hava Yolları, yılın üçüncü çeyreğinde beklentimizin
%37, ortalama piyasa beklentisinin %5,2 altında, yıllık
bazda %59,2 azalışla 548 milyon TL net kâr açıkladı.
Geçen yılın aynı dönemine göre artan faaliyet
giderleri/satışlar oranı, artan rekabet sonrası yıllık bazda
gerileyen brüt kâr marjı, net kârın yıllık bazda
gerilemesindeki ana unsurlar oldu.
Şirketin net satış gelirleri, beklentimizin %12,4, ortalama
piyasa beklentisinin %5,3 altında, yıllık %6,8 azalışla 8,7
milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Toplam yolcu gelirleri
yıllık bazda %8,1 azalırken, kargo gelirleri %5,7 artış
gösterdi. Toplam gelirlerin %84’ünü oluşturan yurt dışı
gelirleri, ortalama bilet fiyatlarındaki yıllık %11,3
gerilemeden dolayı satış gelirlerindeki düşüşün ana nedeni
oldu.
Operasyonel kârlılık beklentilerin altında kaldı
FAVÖK yılın üçüncü çeyreğinde beklentimizin %29 altında,
ortalama piyasa beklentisinin %8,4 altında, geçen yılın aynı
dönemine göre ise %41,3 azalışla 1,5 milyar TL
seviyesinde gerçekleşti. Şirketin geçen yılın aynı
döneminde %10,4 olan faaliyet giderleri/satışlar oranının,
3Ç16’da %12,6’ya çıkmasının ve artan rekabet sonrası
yıllık bazda gerileyen brüt kâr marjının da olumsuz
etkisiyle, 3Ç15’te %28,1 olan FAVÖK marjı bu yılın aynı
döneminde %17,7’ye geriledi.
Operasyonel olmayan tarafta ise, yıllık bazda azalan efektif
vergi oranına rağmen 3Ç16’da gerçekleşen 332 milyon
TL’lik net finansman gideri, net kârı baskılayan başlıca
unsur oldu. Kredi borcunun içerisinde yer alan euro ve
yenin dolara karşı değer kazanmasından dolayı oluşan kur
farkı zararları, finansman giderlerinin 261 milyon TL’sini
oluşturdu.
Sonuç olarak, bizim beklentimizin ve piyasa beklentilerinin
altında gelen operasyonel kârlılık ve net kâr rakamlarının
hisse performansına etkisinin “negatif” olabileceğini
düşünüyoruz. Önümüzdeki günlerde şirkete yapacağımız
ziyaret sonrasında tahminlerimizde güncelleme yapıp
yapmayacağımıza karar vereceğimizden, mevcut durumda
6,60 TL olan 12-aylık hedef fiyatımızı koruyor ve “EKLE”
yönündeki tavsiyemizi şu an için “TUT” olarak revize
ediyoruz."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey