Halk Yatırım, Çelebi Hava hedef fiyatını 77,70 TL'den 91,10 TL'ye
yükseltti.
Halk Yatırım'ın ( http://www.halkyatirim.com.tr )
değerlendirmesinde Şirket için 'AL' tavsiyesinin korunduğu belirtildi.
Değerlendirmenin ayrıntıları şu şekilde:
"Hindistan öncülüğünde büyüme hikayesi devam ediyor. Şirketin
Hindistan’da faaliyet gösterdiği havalimanı sayısı, Hindistan’daki
yolcu sayısı bakımından altıncı sırada yer alan Hyderabad Rajiv Gandhi
Uluslararası Havalimanı’nın da portföye dahil edilmesiyle, 2019
itibariyle 7’ye yükseliyor. Son 12 aylık trafik verilerine göre
Hyderabad Havalimanı’nı kullanan yolcu sayısı 20,7 milyon ile
pazardaki toplam yolcu sayısının %6,1’ini oluştururken, Hindistan’daki
toplam uçuşların %6,8’i Hyderabad Havalimanı’ndan gerçekleşti.
Böylece, şirketin faaliyet gösterdiği havalimanlarının ülkedeki toplam
uçuşlardan aldığı pay mevcut durumdaki %45,6’dan %52,3’e yükselmiş
olacak. Hyderabad Havalimanı’na ek olarak 2019’da faaliyete başlayacak
Kannur Havalimanı ve tam yıl etkisini göreceğimiz Bangalore
Havalimanı’nın katkılarıyla şirketin Hindistan gelirlerinin 2019’da
yıllık bazda %66 artış göstererek, toplam gelirlerdeki yıllık %41’lik
artışın önemli destekleyicisi olacağını düşünüyoruz. Böylece,
Hindistan gelirlerinin toplam satış gelirleri içerisindeki payının da
%23,8’den %28,2’ye yükseleceğini öngörüyoruz. Bu doğrultuda, 2018-2020
döneminde toplam satış gelirleri ve FAVÖK’ün sırasıyla %30,9 ve %23,2
YBBO ile büyüyeceğini öngörüyoruz.
Değerleme. Çelebi Hava Servisi’nin 12 aylık hedef piyasa değerine
ulaşırken değerleme modelimizde, İndirgenmiş Nakit Akımı ve Hedef
FD/FAVÖK çarpanı yöntemlerini kullanıyor, iki modele sırasıyla %80 ve
%20 ağırlık veriyoruz. Modelimizde CLEBI için 12 aylık hedef fiyatımız
91,10 TL seviyesinde olup, mevcut fiyat seviyesine göre %54 yükseliş
potansiyeline işaret ediyor. Bu doğrultuda, CLEBI için 77,70 TL olan
12 aylık hedef fiyatımızı 91,10 TL’ye güncelliyor ve AL tavsiyemizi
sürdürüyoruz.
Riskler. Havacılık sektörünü olumsuz etkileyecek jeopolitik
risklerdeki artış, tahminlerimizin altında gerçekleşecek uçuş sayısı
ve kargo tonajı, şirketin pazar payı, hizmet fiyatları, Türk
Lirası’nın değer kazancı modelimizde aşağı yönlü başlıca risk
unsurları olarak yer alıyor. Ayrıca değerleme modelimize dahil
etmediğimiz, Hindistan’ın havalimanları otoritesi AAI’nin 36
havalimanında 10 yıl süre ile yer hizmetleri vermek üzere açtığı
ihalede 16 havalimanı için verdiği teklifin şirket lehine
sonuçlanması, modelimiz ve hedef fiyatımız için yukarı yönlü ana risk
unsurudur."


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey