Halk Yatırım, Alkim Kağıt için 8,00 TL hedef fiyat ile 'AL'
tavsiyesi verdi.
Halk Yatırım'ın ( http://www.halkyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Operasyonel marjlar hem ürün fiyatlarındaki artış hem de maliyet
avantajı ile yükseliyor. Operasyonel marjlar (1) enerji
maliyetlerindeki gerileme, (2) vakum sisteminde yapılan iyileştirme
ile kojenerasyon sisteminin daha az enerji tüketecek olması, (3) ürün
fiyatlarındaki yükseliş gibi faktörlerden olumlu yönde etkilenmeye
başladı. 2016 yılı sonlarından itibaren geçerli olmak üzere doğalgaz
fiyatlarındaki %10’luk indirim ile 2017 yılı başında yenilenen vakum
sisteminin enerji ihtiyacında %10 tasarruf sağlaması şirket marjlarını
2017 yılından itibaren destekleyecek. Öte yandan, ürün fiyatlarında
2017 yılında %26 yükseliş gerçekleşeceğini tahmin ederken, 2018
yılında %5 artış öngörüyoruz. Böylece 2016 yılında %16,3 gerçekleşen
FAVÖK marjının 2017 ve 2018 yıllarında sırasıyla %19,6 ve %19,7
seviyelerinde gerçekleşeceğini tahmin ediyoruz. Satış gelirleri ve
FAVÖK’te 2016-18 yılları arasında sırasıyla %15 ve %26 YBBO olacağını
öngörüyoruz.
Cazip temettü verimliliği. İki yıl aradan sonra şirket tekrar
temettü dağıtmaya başladı. 2016 yılı kârının %83’ünü temettü olarak
dağıtan şirketin projeksiyon dönemimizde temettü dağıtım oranının bu
seviyelerde devam etmesini bekliyoruz. 2017 yılında hisse başına 0,52
TL temettü beklentimiz %10,2 gibi cazip bir temettü verimliliğine
işaret ederken, hem sektör ortalaması olan %2,2’in hem de BIST 100’ün
ortalaması olan %3,2’nin oldukça üzerinde verimliliğe işaret ediyor.
Düşük çarpanlarda işlem görüyor. Alkim Kağıt 2017 yıl sonu
tahminlerimize göre 5.2x FD/FAVÖK ile işlem görürken, tarihi
ortalamalarına göre %30 benzer şirket ortalamalarına göre %40
iskontolu çarpanlarda işlem görüyor. Hisse yıl başından bu yana %116
değer kazanmasına rağmen, işlem gördüğü çarpan seviyeleri ve
değerlemeler hisseyi hala cazip kılıyor. Değerlememiz neticesinde,
hissenin şu anki fiyatına göre %58’lik bir yükseliş potansiyeline
işaret eden 8,00 TL seviyesindeki 12 aylık hedef fiyatımız
doğrultusunda AL tavsiyesi veriyoruz."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey