Gedik Yatırım, Sabancı Holding'i 12,92 hedef fiyat ve 'AL'
tavsiyesi ile araştırma kapsamına aldı.
Gedik Yatırım ( http://www.gedik.com ) konu ile ilgili raporunda
şu değerlendirme yapıldı:
"Sabancı Holding (SAHOL) Öneri: AL
Son Kapanış: 10,07
Hedef Fiyat: 12,92
Potansiyel Getiri: 28%
Sabancı Holding'i "Al" tavsiyesi ile araştırma kapsamımıza
alıyoruz. Enerjisa halka arzı ile şirketin şeffaflığının artmasının
NAD iskontosuna olumlu yansıyacağını düşünüyoruz. Enerjisa halka arzı
sonrası şirketin toplam halka açık kısmının NAD'ye oranı %68'den %78
seviyesine ulaşmış bulunuyor. Hatırlanacağı gibi şirket yaklaşık 7.4
milyar TL üzerinden şubat ayı içerisinde halka arz edilmişti.
2018 yılında şirketin banka-dışı segment FAVÖK'ünün %16 artmasını
bekliyoruz. Ekonominin 2017'deki %7.2'lik büyümesinin ardından 2018
yılında %4-5 seviyelerine yavaşlaması beklentisine rağmen tüm
segmentlerde FAVÖK artışı gerçekleşmesini bekliyoruz.
Enerjisa Üretim ve Sanayi segmentleri bu artışta başı çekecektir.
Enerjisa Üretim'in özellikle yenilenebilir taraftaki üretim artışı ve
USD bazlı fiyatlamadan olumlu etkilenmesi beklenebilir. Diğer taraftan
Tetaş fiyatında yapılan revizyon ve Tufanbeyli santralinin bu sene
daha yüksek kapasite ile çalışması bu segmentte karlılığı destekleyen
diğer bir unsur olacaktır. Çimento segmenti ise artan maliyetlere
rağmen yapılan fiyat artışları ile marj iyileşmesi sağlayabilecektir.
Bu sayede Enerjisa Üretim'in %32 ve çimento segmentinin ise %23'lük
FAVÖK artışına ulaşabileceğini düşünüyoruz.
Bankacılık kesiminde ise Akbank'ın 2017'de yakaladığı %24'lük kar
artışı ve %16.2'lik özsermaye karlılığının ardından olumlu görünümün
sürdüğünü düşünüyoruz. Banka 2018 yılında kredilerde %15'ler
seviyesinde bir artışı yakalarken %16'lık özsermaye karlılığı ile %13
net kar artışı seviyelerine ulaşabilir.
Artan temettü dağıtımı uzun vadede olumlu yansıyacaktır. Sabancı
Holding 2017 yılında temettü dağıtımını karın %17.5'i seviyesine
çıkararak %3'lük temettü verimine ulaştı. İştiraklerden gelen
temettünün artması ile temettü seviyesindeki iyileşmenin devamı
beklenebilir.
Riskler: Sabancı Holding için aile üyelerinden gelebilecek hisse
satışları fiyatlar üzerinde baskı yaratabilecek en önemli risk olarak
ön plana çıkmaktadır. Diğer taraftan şirketin önemli iştiraklerinin
devlet düzenlemelerine maruz kalması da bir risk unsurudur.
Sabancı Holding'i yapmış olduğumuz NAD'e göre 12.92TL hedef fiyat
ve %28 artış potansiyeli ile araştırma kapsamına alıyoruz. Şirket şu
anda %36'lık NAD iskontosu ile işlem görürken son iki yıllık ortalama
%34 seviyelerindeydi. Bu iskontonun orta vadede şeffaflığın artması ve
banka dışı segmentlerde yaşanacak olumlu finansal performans sayesinde
azalabileceğini düşünüyoruz."

http://us.inbox-list2.com/Track.ashx?id=fa7a2c6a-c8cb-4909-b00a-ac5d89215099&cid=558ef42bb2e74e1cb0392b47&gid=5ad7080bf0d8d73c88e5dfaa&mid=558ef288b2e74e1cb038f94c&lid=5ad7100bf0d8d641687ef68e

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey