Deniz Yatırım, Anadolu Hayat Emeklilik için 9,15 TL hedef fiyatla
'TUT' tavsiyesini korudu.
Değerlendirmede şöyle denildi:
"ANHYT 2Ç20 Finansalları Değerlendirmesi - TUT olan önerimizi ve
9.15 TL hedef fiyatımızı koruyoruz.
Anadolu Hayat ve Emeklilik (AHE) 2Ç20 finansallarını dün akşam
açıkladı. Şirketin 126 milyon TL’lik net kar rakamı geçen yılın aynı
dönemine göre %81 oranında artarken, bir önceki döneme göre ise yatay
kalmıştır. Özsermaye karlılığı ise bu dönemde %43.4 olarak
gerçekleşmiştir. Beklentimiz 130 milyon TL piyasa beklentisi ise
(sadece 3 kurumun katılımı ile) 125 milyon TL idi. Hayat sigortası
alanındaki zayıf yatırım gelirleri açıklanan net kar rakamının
beklentimizin hafif aşağısında kalmasına neden olmuştur.
Hisse için TUT olan önerimizi ve 9.15 TL hedef fiyatımızı
koruyoruz. 2020-2021 yıllarında sırası ile %41 ve %16 artış ile 506
milyon TL ve 584 milyon TL net kar bekliyoruz. Gerek hayat sigortaları
gerekse de bireysel emeklilik tarafında operasyonel kar rakamlarının
artabileceğini düşünüyoruz. Hayat sigortaları tarafında özellikle
Haziran ayından itibaren bankaların daha fazla tüketici kredisine
odaklanmış olması ve kredi ile ilgili hayat sigortalarının daha karlı
olmasından dolayı 3Ç20’de hayat sigortalarının karlılığa daha yüksek
bir katkı yapabileceği fikrindeyiz. Bireysel emeklilik tarafında ise
yavaşlayan organik büyümenin sözleşme kazanım maliyetlerini
baskılayabileceği görüşündeyiz. Ancak gerek hisse gerekse de sabit
getirili enstrümanların fiyatlarının 2Ç20’ye kıyasla yatay/hafif aşağı
bir performans gösterebileceğinden ötürü fon hacmindeki artışın
2Ç20’ye kıyasla daha sınırlı kalabileceği görüşündeyiz. AHE 1yıl
ileriye dönük 6.56x F/K ve 2.02x F/DD çarpanları ile işlem
görmektedir. Modelimiz %30 uzun vadeli özsermaye karlılığı, %20
sermaye maliyeti ve %12 büyüme oranı ile 2.22x hedef F/DD
öngörmektedir. Bu hedefin getiri potansiyeli sınırlı olduğu için
şirket için TUT olan önerimizi koruyoruz. %60 kar dağıtım oranı
beklentimiz doğrultusunda ise temettü verimliliğini %11.8 seviyesinde."
bekliyoruz.

https://www.denizyatirim.com/sites/1/upload/files/GUNLUK_BULTEN_-_29.07.2020.PDF

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey