Deniz Yatırım, Akbank için 7,70 TL hedef fiyat ile 'TUT'
tavsiyesini korudu.
Deniz Yatırım ( http://www.denizyatirim.com/ ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"1Ç19 Net Kar rakamı bekletilerin hafif üzerinde gerçekleşti
Akbank 1Ç19 konsolide olmayan finansallarında 1,413 milyon TL net
kar açıkladı.
Bankanın kar rakamı geçen yılın aynı dönemine kıyasla %17.4
oranında daralırken 4Ç18’e göre ise %34.4 oranında artış gösterdi.
Özsermaye karlılığı ise bu dönemde %12.4 seviyesinde gerçekleşti.
Akbank bu dönemde 100 milyon TL serbest karşılık ayırırken OTAŞ
kredisi için de ilave olarak 400 milyon TL kadar bir karşılık
ayırmıştır.
- Bankanın açıklanan net kar rakamı 1,352 milyon TL’lik piyasa
beklentisi ve bizim 1,378 milyon TL beklentimizin çok hafif üzerinde
gerçekleşmiştir. Beklentimiz ile kıyaslandığında beklentimizin
üzerinde gelen türev ve döviz işlem gelirleri ile komisyon gelirleri
yine beklentimizin üzerinde gerçekleşen operasyonel giderleri ve
karşılıkları dengelemiştir.
- Akbank’ın bir önceki döneme gore iyileşen kredi/mevduat faiz
makası, komisyon gelirlerindeki artışı, güçlü sermaye yeterlilik
oranları, beklentimizin üzerinde olsa da operasyonel giderlerin
kontrol altında olması ve takipteki kredi portföyü için karşılık
oranlarının %101 seviyesinde devam ediyor olması bu çeyrek
finansallarında öne çıkan olumlu unsurlar olarak sayılabilir.
Açıklanan Finansal sonuçların banka hisse fiyatı için nötr/hafif
olumlu etkisi olabileceğini düşünüyoruz. 5.1x F/K ve 0.57x F/DD
çarpanları ile işlem gören hisse için TUT olan önerimizi ve 7.70 TL
olan hedef fiyatımızı koruyoruz.
- Bankanın TL cinsi kredileri bir önceki döneme gore %4.4 oranında
artarken döviz cinsi kredileri ise hemen hemen hiç değişmemiştir.
Kredi büyümesinin bireyselden ziyade ticari segmentte geldiğini
görüyoruz. Mevduat tarafında ise TL cinsi mevduatlar bir önceki döneme
gore %0.8 oranında daralırken döviz cinsi mevduatlar %10.3 oranında
artış göstermiştir. Vadesiz mevduatın toplam içerisindeki payı 200 baz
puan artarak %22.8’e yükselirken faiz marjına olumlu katkı
sağlamıştır. Mevduatın krediye dönüşüm oranı ise (bono ihraçları ile
düzeltildikten sonra) 500 baz puan kadar iyileşerek %84.3 seviyesinde
gerçekleşirken, TL tarafta (bono ihraçları ve dövize endeksli krediler
ile düzeltildikten sonra) 800 baz puan kadar zayıflayarak %135.2
seviyesinde gerçekleşmiştir.
- Akbank’ın swap ile düzletilmiş net faiz marjı bir önceki döneme
gore beklentiler dahilinde 30 baz puan kadar daralmıştır. TÜFE’ye
endeksli bonoların zayıf katkısı bu daralmada etkili olmuştır. Ancak
2018 yılındaki TÜFE’ye endeksli bono getirilerini çeyreklik dönemlere
homojen olarak dağıttığımızda marjın bir önceki döneme gore
iyileştiğini ve bu iyileşmenin de hem TL hem de YP tarafta iyileşen
kredi/mevduat faiz makasından kaynaklandığını görüyoruz. Her ne kadar
2Ç19’da TL fonlama maliyetlerinde beklediğimiz artışa parallel olarak
bu makasta kısmi bir daralma olacağını düşünsek de bankanın 2019 yılı
net faiz marjı hedefine ulaşabileceğini düşünüyoruz.

https://www.denizyatirim.com/sites/1/upload/files/GUNLUK_BULTEN_-_29.04.2019.PDF

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey