BNP Paribas, Tofaş için 25,50 TL hedef fiyat ile 'AL' tavsiyesini
korudu.
BNP Paribas'ın ( http://www.bnpparibas.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Temel öneri : AL
12 aylık hedef fiyat : 25,50 TL
Net kar ve VAFÖK beklentiler dahilinde
Tofaş 3Ç16’da TRY210 mln net kar açıkladı, yıllık bazda %20 arttı
(BNPP beklentisi: TRY224mln, piyasa beklentisi:TRY199mln). Şirketin
net borcu 3Ç16’da TRY3.2b seviyesinde yatay kaldı. TRY42m ertelenmiş
olan vergi gelirleri net kara pozitif katkı sağladı. VAFÖK rakamı ise
%20 artışla 302 milyon TL oldu. Konsensus rakamı 304 milyon TL
düzeyindedir.

Güçlü ihracat satışı
Toplam satışlar yıllık bazda %37 artış ile beklentimize paralel
TRY3.14 mia olmuştur. 3Ç16 toplam satış hacmi yıllık bazda %30 artarak
84 bin oldu. Yurtiçi satışları TRY877mn olurken satış hacmi %11
oranında daraldı. 3Ç16’da yurtiçi hafif araç pazarı yıllık bazda %14
daraldı. Buna karşın ihracat gelirleri, satış hacminin %64 artması ile
birlikte yıllık bazda %58 artarak TRY2.2 mia seviyesine yükseldi.

Yeni binek oto modelinin olumlu etkisi
Egea modeline olan güçlü talep 3Ç16’da ihracat satışlarındaki
önemli artışın asıl sebebi oldu. Tofaş Egea modelinin tüm
versiyonlarının yatırımlarını 3Ç16’da tamamladı. Sonuç olarak 3Ç16’da
binek oto satışları (Egea ve Linea) 38 bin rakamına ulaştı ve bu da
toplam satışların %45’ini oluşturdu. Buna karşın 3Ç15’de binek oto
satışları 9 bin (Linea) olmuştu.

2016 satış hedeflerinde hafif aşağı revizyon
Şirket, 2016 satış hacmi beklentilerinde hafif aşağı yönlü
revizyonlar yaptı. Buna göre, iç piyasa satışlarının 120-125 bin
(eski: 125-130 bin), ihracat rakamlarının ise 265-275 bin (eski:
270-280 bin) olmasını bekliyor. Bu rakamlar beklentilerimiz
dahilindedir.
TOASO’yu beklentilerimiz dahilinde gelen güçlü sonuçlarla, Model
Portföyümüzde taşımaya devam ediyoruz. "

http://eqresearch.bnpparibas.com/researchfs/RF__b843abf1de2341628f22e9b0a976d023.pdf

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey