Bizim Menkul Değerler, Arçelik hedef fiyatını 22,69 TL'den
25,81 TL'ye yükseltti.
Bizim Menkul Değerler'in ( http://www.bmd.com.tr/ ) konu ile
ilgili raporunda, Arçelik'i 'Endeksin Üzerinde Getiri' tavsiyesi ile
öneri listesinde tutmayı sürdürdüklerini belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"%18,6 Getiri Potansiyeli… Büyüme Hız Kesti…
ARCLK için 12 aylık hedef fiyatımızı 22,69 TL’den 25,81 TL’ye
yükseltiyor, %18,6 getiri potansiyeli ve Endeksin Üzerinde Getiri
tavsiyesi ile öneri listemizde tutmaya devam ediyoruz. Arçelik,
uluslararası rakiplerine göre FAVÖK büyümesi, temettü verimi ve
beklenen karlılıkta öne çıkarken sektörüne göre %29 FD/FAVÖK17T
iskontosu ile işlem görüyor. Rakiplere iskontolu işlem görmesine
rağmen ARCLK kendi tarihi ortalama çarpanlarının hafif üzerinde
fiyatlanıyor.
Türkiye beyaz eşya pazarı 2Ç17’de adetsel bazda %20 büyüdü. 2017
yılının ilk çeyreğinde %36 büyüyen Türkiye pazarı ikinci çeyrekte bir
miktar hız keserek %20 büyüdü ve 2,33 milyon adede yükseldi. Klima
satışları ilk çeyrekteki %9’luk büyümenin ardından ivme kazanarak
20172Ç’de %30 arttı. TV pazarı ise %9 daraldı.
Avrupa beyaz eşya pazarı %2 büyüdü. Adetsel bazda %2 büyüyen
Avrupa pazarında lokomotif ürün buzdolabı olurken en hızlı büyüyen
ülkeler Ukrayna, Rusya ve İspanya oldu. Ankastre ürün gruplarının
büyümesi %5 olurken solo ürünlerin büyümesi %2’de kaldı. İlk çeyrekte
daralan Güney Afrika pazarı canlı geçen Mayıs ve Haziran ayıyla
beraber ikinci çeyrekte büyüme gösterdi.
Türkiye pazarında ÖTV indiriminin etkisiyle 1Ç17’ye göre daha
zayıf olmakla beraber iç pazardaki güçlü talep, POS yazarkasa yasal
geçiş sürenin 2017 sonuna uzatılmasından dolayı talebin zayıf
seyretmesine rağmen Şirket, yurtiçi satış gelirini 2Ç17’de yıllık %20
artırırken, TL’deki değer kaybının etkisiyle %20 artan ihracat ile
2Ç17’deki toplam satış geliri %27,6 artış kaydederek 5.061 milyon TL
olarak gerçekleşmiş ve beklentimizi karşılamıştır. Plastik ve metal
fiyatlarının 2016 sonunda başlayan yükselişin gecikmeli etkisi ve
marjı daha düşük klima satışlarının payının artması Şirket’in marjları
üzerinde baskı oluşturmuştur. Brüt kar marjı 3,4 yp gerilemesine
rağmen Şirket’in faaliyet giderleri/net satış oranında yaşanan
iyileşme faaliyet kar marjı ve FAVÖK marjındaki gerilemeyi
sınırlamıştır. 2Ç17’de 489,8 milyon TL FAVÖK üreten Arçelik, geçen
yıla göre %16,7 büyüme kaydetmiş ve beklentimizi karşılamıştır.
Hindistan pazarına giriş hikayesi. Beyaz eşya penetrasyonunun
düşük olduğu dünyanın en kalabalık ikinci ülkesinde 100 mn dolar
sermaye ile %50 ortaklık payıyla yatırım anlaşması yapılmıştır. 10
yıllık 1 milyar dolar gelir hedefi ve %10 pazar payıyla 110 milyon
dolar FAVÖK beklentisi henüz fiyatlanmadı.
İstikrarlı temettü verimi. Son yedi yılın tamamında temettü
dağıtan Şirket, 2017 yılında %2,5 verim ile 425 milyon TL temettü
dağıtmıştır.
Riskler. Yurtiçinde ÖTV indiriminin Eylül ayında sona ermesiyle
daralacak talep, plastik ve metal fiyatlarında yükselişin hız
kazanmasıyla kontrol edilemeyen maliyetlerdeki yükseliş Şirket’in
marjları ve hedef fiyatımızı baskı altına alabilir."

Analizin tamamı için:

http://www.bmd.com.tr/page/rapor_detay/2372/arcelik-hedef-fiyat-guncelleme-raporu.htm

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey