Ak Yatırım, Vakıfbank için önerisi 5,50 TL hedef fiyat
ile 'Endeksin Üzerinde Getiri'.
Ak Yatırım'ın ( http://www
"Vakıfbank 4Ç18 net kârını önceki çeyreğin %6 üzerinde 1.044
milyon TL olarak açıkladı. Net kâr piyasanın 1.021 milyon TL ve bizim
990 milyon TL olan beklentilerime yakın gerçekleşti. Yılın son
çeyreğinde net faiz marjının hızlı gerilediği ancak azalan karşılık
maliyeti nedeniyle net kârın beklentilere yakın geldiği görüldü.
Böylece 2018 yılı net kârı yıllık %12 artışla 4,15 milyar TL olurken,
öz kaynak kârlılığı da 2017’deki %17,4’den %16,1’e geriledi. Bu arada
net komisyon gelirleri 4Ç18’de 738 milyon TL’ye ulaşarak 665 milyon TL
olan beklentimizi geçti. Vakıfbank’ın net karşılık giderleri bir
önceki çeyrekte 1,8 milyar TL iken 4Ç18’de 644 milyon TL’ye geriledi
ve net faiz gelirinde gözlediğimiz 0,8 milyar TL’lik aşınmayı telafi
etti. Hesaplamamıza göre 4Ç18’de toplam brüt karşılık gideri (Otaş
için ayrılan ve son çeyrekte faaliyet giderine alınan 392 milyon TL ve
530 milyon TL’lik serbest karşılık dahil) 1.351 milyon TL olurken,
önceki karşılıklardan serbest bırakılan tutar da 707 milyon TL’yi
buldu. Bankanın karşılık giderlerindeki rahatlama kur etkisinden ve
takibe dönüşen alacakların nispeten güçlü teminat yapısından
kaynaklanıyor. Diğer taraftan bankanın kredi-mevduat getiri
makasındaki daralma ve diğer bankalara kıyasla TÜFE’ye endeksli menkul
kıymet gelirindeki artışın daha düşük düzeyde kalması net faiz
gelirindeki daralmayı şiddetlendirdi. Yorum: Vakıfbank 2019 yılında
%12-14 aralığında kredi artışı ve yatay seyreden net faiz marjı
paralelinde %15 düzeyinde bir öz kaynak kârlılığı hedefliyor. Banka
bireysel krediler tarafında özellikle maaş hesabı bulunan kamu
personeli ağırlığı nedeniyle aktif kalitesi açısından avantajlı
olduğunu düşünüyor. 4Ç18 sonuçlarının ardından Vakıfbank için kâr
beklentilerimizi 2019 için %6 artışla 4,2 milyar TL ve 2020 için %3
artışla 5,4 milyar TL olarak güncelledik. Bu tahminler %14,0 ve %15,5
düzeyinde öz kaynak kârlılığına işaret ediyor. Banka için 12 aylık
fiyat hedefi hisse başına 5,50 TL düzeyinde ve ‘Endeksin Üzerinde
Getiri’ görüşümüz bulunuyor."

https://yatirim.akbank.com/_layouts/15/AkbankYatirimciPortali/Rapor/Download.aspx?ID=3694

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey