Ak Yatırım, THY için tavsiyesini 'Endekse Paralel Getiri'den
'Endeksin Üzerinde Getiri'ye yükseltti.
Ak Yatırım ( http://www.akyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, THY hedef fiyatını ise 6,05 TL'den 8,55 TL'ye
yükselttiklerini belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Türk Hava Yolları için getiri beklentimizi "Endeksin Üzerinde"
olarak yukarı revize ediyoruz. 8,55 TL'lik yeni 12 aylık hedef
fiyatımız (önceki: 6,05 TL) %21 yukarı potansiyele işaret etmektedir.
Değerlememizde kullandığımız 6,65x hedef FD/FAVKÖK çarpanını tespit
ederken, daha önce hedef çarpan olarak kullandığımız 6,3x'e (hissenin
uzun vadeli tarihi ortalama çarpanı) şirketin faaliyet alanındaki
olumlu gelişmeleri yansıtabilmek amacıyla %5'lik bir prim ilave ettik.
Hesaplamalarımıza göre, THY hissesi Mayıs 2015'den bugüne 2-yıllık
tarihi çarpan seviyesine göre ortalama %18 primli olarak işlem
görmüşken mevcut durumda %8'lik bir iskonto ile işlem görmektedir.
THY için olumlu görüşümüzün ardında temel performans
göstergelerindeki toparlanma ve ileriye dönük kuvvetlenen beklentiler
bulunmaktadır. Özellikle Nisan ayı yolcu performansındaki %8'lik
büyüme (son 12 aydaki en iyi performans) ve sektör oyuncularının yakın
gelecekteki talebe ilişkin olumlu beklentileri cesaret vericidir.
Ayrıca uzun bir süredir baskı altında seyreden ortalama birim
gelirlerde normalleşme sinyalleri görülürken sektör oyuncuları bu
konuda da giderek artan oranda geleceğe ilişkin olumlu beklentiler
ortaya koymaktadır. En son IATA (Int'l Air Transport Association)
tarafından yapılan Nisan 2017 Güven Endeksi Anketi'ne katılan havayolu
şirketlerinin yöneticilerinin %45'i gelecek 12 ayda birim gelirlerde
artış beklediklerini belirtmişlerdir. Bu oran daha önceki ankette %23
seviyesindeydi.
Bu gelişmelere bağlı olarak THY'nin finansal performansında da bir
düzelme öngörüyoruz. Koltuk kapasitesinin disiplinli yönetimi ve devam
eden tasarruf önlemlerini de dikkate alarak THY'nin 2017 yılsonunda
FAVKÖK marjını tekrar 2015 seviyesine yükselteceğini tahmin ediyoruz.
Bu beklenti, 2017 yılına girerken piyasa ortalama beklentisinin
THY'nin karlılığında ancak sınırlı bir artış yönünde olduğu dikkate
alındığında önemli bir olumlu gelişme olarak değerlendirilebilir.
THY için tahminlerimizi güncelledik. Mevcut gelişmeler ışığında
THY'nin 2017'de yolcu sayısını %7 artıracağına öngörüyoruz. Önceki
beklentimiz %6 büyüme idi (ve Nisan ayına kadar bu öngörümüz için
aşağı yönlü riskler olduğunu düşünüyorduk). Şirket için 2017 yılı
Dolar bazında ciro artışı beklentimizi ise %7 olarak güncelledik
(önceki %5 artış). Şirketin 2017 FAVKÖK rakamını ise 2015 seviyesine
paralel biçimde 2 milyar dolar seviyelerinde öngörüyoruz.
Hisse performansı. THY hisseleri BİST-100 ve MSCI Avrupa
Havayolları endekslerine göre son 2 ayda %18 ve %11 (Euro bazında)
daha fazla getiri sağlamış olmasına rağmen uzun vadede hala sözkonusu
endekslerin hayli gerisinde kalmıştır (18 ayda sırasıyla %32 ve %27
göreceli kayıp). Hissedeki yabancı sahiplik oranının da %35 ile hala
2011-2015 ortalaması olan %60'lar seviyesinin belirgin şekilde
gerisinde olduğunu hesaplıyoruz."

https://www.akyatirim.com.tr/apps/pdfviewer/THYAO-240517-AK-tr/8fc3dab3-b116-4d9d-aed9-969307b57fba.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey