Ak Yatırım, Petkim hedef fiyatını 4,13TL'den 4,78TL'ye yükseltti.
Ak Yatırım ( www.akyatirim.com.tr ) konu ile ilgili raporunda,
Petkim için 'Endeksin Üzerinde Getiri' tavsiyesini koruduklarını
bildirdi.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Gelişmeler Petkim'i destekliyor
Petkim için 12 aylık hedef fiyatımızı 4,78 TL seviyesine (önceki:
4,13 TL) yükseltirken, "Endeksin Üzerinde" performans beklentimizi
devam ettiriyoruz. Şirket için 2016 VAFÖK beklentimizi 498 milyon
TL'den 628 milyon TL'ye yükseltiyoruz. Petkim'in iç piyasadaki
fiyatlama gücü ve etilen-nafta fiyat farkının destekleyici etkisine
bağlı olarak net kâr tahminimizi de 386 milyon TL'den 442 milyon TL'ye
yükseltiyoruz. Petkim, Dolar/TL kurunda yaşanan volatiliteden olumlu
etkilenmektedir. Şirket, diğer ithalatçılara göre ürün teminini daha
kısa sürede gerçekleştirmesi nedeniyle rakiplerine göre müşteriler
tarafından tercih edilmektedir. Bunun yanı sıra, petrol fiyatlarındaki
düşüşe bağlı olarak petrol geliri azalan Suudi Arabistan, Ocak
2016'dan itibaren yerel etilen üreticilerine sağladığı sübvansiyonu
azalttı. Böylece iç piyasada Orta Doğu kaynaklı olarak yaşanan haksız
rekabet azalmış oldu. Nafta bazlı etilen üreticisi olarak Petkim, ilk
çeyrekte azalan rekabetten fayda sağlamıştır.
Socar'ın yatırım planıyla maliyet avantajı sağlamasını bekliyoruz.
Petkim'in ana hissedarı olan Socar Türkiye, Aliağa Yarımadası'nı
enerji üretim, petrokimya, lojistik tesisleriyle entegre bir petrol
rafineri sanayi merkezine dönüştürmeyi planlıyor. Socar'ın yatırım
planının Petkim için büyük bir maliyet avantajı sağlayacağına
inanıyoruz. 2016-2019 döneminde ortalama VAFÖK büyümesinin yıllık %10
artışla 307 milyon dolara ulaşmasını bekliyoruz. Şirket, Petlim (1,5
milyon TEU konteyner limanı), rüzgar santrali (51MW), Petkojen (295MW
kömür santrali) ve Star rafinerisi (10 milyon ton ham petrol işleme
kapasitesi) ile 307 milyon dolar VAFÖK yaratabilecektir.
Önümüzdeki dönemde düzenli temettü ödeyicisi olacak. Petkim
Yönetim Kurulu, 27 Haziran itibarıyla hisse başına 0,315 TL temettü
ödemeyi (%82,5 ödeme oranı) planlıyor. Yüksek temettü ödemelerinin
önümüzdeki yıllarda da devam etmesini bekliyoruz (2017-2020 dönemi
için ortalama temettü verimini %7,8 olarak tahmin ediyoruz).
Gayrimenkul projesi yukarı yönlü potansiyel yaratabilir. Ticaret,
turizm ve konuttan oluşan ve toplam 713.295 metre kare satılabilir
alana sahip olan bu projeyi henüz detaylı bilgiye sahip olmadığımızdan
ve devam eden dava süreci dolayısıyla değerlememize dahil etmedik. İlk
tahminlerimizle, projenin Petkim'e 285 milyon dolar katkı
sağlayacağını hesaplıyoruz. Bu da değerlememize yaklaşık %13 yukarı
potansiyel sağlayabilir. "

http://www.akyatirim.com.tr/apps/pdfviewer/PETKM-160329-AK-tr/4884.pdf


Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey