Ak Yatırım, Arçelik için hedef fiyatını 23,00 TL'den 25,00 TL'ye
yükseltti.
Ak Yatırım ( http://www.akyatirim.com.tr ) tarafından yapılan
değerlendirmede Arçelik için 'Nötr' tavsiyesinin korunduğu belirtildi.
Değerlendirmenin ayrıntıları şu şekilde:
"Arçelik için “Nötr” önerimizi korurken, 12 aylık hedef fiyatımızı
hisse başına 25.00 TL olarak güncelliyoruz (önceki fiyat 23.00 TL). Bu
durumda hisse sadece %6 yükseliş potansiyeli sunmaktadır. Şirketin
1Ç17’de net kârı beklentilerin üzerinde gerçekleşti (bunun nedeni
şirketin 1Ç17’de 69,7 milyon TL ertelenmiş vergi gelirinden
kaynaklanmaktadır). Aynı şekilde esas faaliyet sonuçları da
beklentilerin hafif üzerindeydi. Hükümetin Şubat başında beyaz eşyadan
alınan ÖTV’yi %6,7’ye indirmesi yurtiçi satışları olumlu etkilenirken,
yüksek marjlı Dawlance (Pakistan) operasyonları da 1Ç17’de hem ciro
hem de karlılığı olumlu katkı sağladı. Diğer taraftan, şirketin net
işletme sermayesi ihtiyacı yurtiçi satışların artmasına paralel arttı
(net işletme sermayesinin ciroya oranı 1Ç17’de %32,2’ye yükseldi,
4Ç16’da bu oran %29,3 idi). Artan net işletme sermayesinin finansmanı
sebebiyle şirketin net borcu çeyrek bazda %29 artarak 3.86 milyar
TL’ye yükseldi. Arçelik hisseleri 2017T FD/FAVÖK 9,1x ile yurtdışı
benzer şirketlere yakın seviyede işlem görmektedir. Dolayısıyla,
Arçelik hisselerinin şu anki seviyelerinin makul olduğunu düşünüyoruz.
Yurtiçi piyasada büyüme hız kaybedebilir. Şirket yönetimine göre,
vergi indirimlerinin talebi öne çekmesiyle beyaz eşya satışlarındaki
ivme önümüzdeki çeyreklerde önemli ölçüde güç kaybedebilir.
Hatırlanacağı üzere, Türkiye’deki beyaz eşya pazarı 1Ç17’de yıllık
bazda %36 büyüdü.
Bütün olarak bakıldığında, 2017 senesi için gelirlerde %25 büyüme
(Şirket beklentisi %20’nin üzerinde) ve FAVÖK’de %30 büyüme tahmin
ediyoruz. 2017 senesi için gerçekleştirilen toplam %11 fiyat artışı ve
%5 hacim büyümesi varsayımımız altında, yurtiçi satışların 2017
konsolide büyümesine %6,5 seviyesinde bir katkıda bulunmasını
bekliyoruz. Yurtdışı satış tarafında ise, %2 hacim büyümesi
tahminimiz, yıllık bazda %20 daha zayıf TL varsayımımız, ve
Dawlence-Pakistan’dan gelecek tüm yıl katkısıyla beraber (konsolide
gelirlere yaklaşık %5 katkı), 2017 senesi için konsolide bazda %25 net
satış artışı öngörüyoruz. Yüksek marjlı Pakistan operasyonlarından
gelen katkı yanında İngiltere ve Türkiye’deki fiyat düzeltmelerinin de
etkisiyle, 2017 senesi için %10,6 FAVÖK marjı tahmin ediyoruz (2016:
%10,2)."

https://www.akyatirim.com.tr/apps/pdfviewer/ARCLK-260417-AK-tr/cfc004b8-3ee9-40c2-902f-3f35a0642fc7.pdf


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey