Ahlatcı Yatırım'ın Anadolu Efes için hedef fiyatı 33,00 TL.
Ahlatcı Yatırım'ın değerlendirmesi şu şekilde:
"Anadolu Efes Biracılık net karını 4Ç19’da 4Ç18’e göre %56
oranında artırarak 183 milyon TL net kar açıkladı. (4Ç18 Net Kar:
117.5 Milyon TL) Şirketin ana ortaklık net karı yıllık bazda ise 1.02
milyar TL oldu. Net kardaki artışta bira grubunun güçlü operasyonel
performansının etkili olduğunu görüyoruz.
Şirketin konsolide net satış gelirleri 4Ç19’da 4Ç18’e göre %17.5
oranında artarak 4.32 milyar TL’den 5.08 milyar TL’ye geldi. Satış
gelirleri yıllık bazda ise %25 oranında artışla 23.3 milyar TL’ye
yükseldi. (2018/4Q Net Satışlar: 18.6 Milyar TL)
Geçtiğimiz yıla göre karlılık oranlarında iyileşme olduğunu
gördüğümüz Anadolu Efes’in Brüt kar marjı %39.28 olurken FAVÖK marjı
ise %12.09 oldu. (2018/4Q Brüt Kar Marjı: %33.97, 2018/4Q FAVÖK Marjı:
%8.88) 614 milyon TL FAVÖK rakamına ulaşana şirketin FAVÖK’ünü
geçtiğimiz yıla göre %60 oranında artırması dikkat çekiyor. (2018/4Q
FAVÖK: 384 Milyon TL)
Şirketin net borcunda hem bir önceki çeyreğe hem de geçtiğimiz
yıla göre azalma olduğunu görüyoruz. 2018’de yıllık bazda 4.43 milyar
TL net borcu bulunan şirketin 2019’daki net borcu ise 4.35 milyar
TL’ye geriledi. Net yabancı para pozisyon açığını da iyileştirmeyi
başaran Anadolu Efes’in 2018’de 2.44 milyar TL olan net yabancı
pozisyon açığı 1.86 milyar TL’ye geriliyor.
14.10 Fiyat/kazanç piyasa çarpanı ile sektör ortalamasının
üzerinde fiyat/kazanç oranına sahip olan Anadolu Efes’in piyasa
değeri/defter değeri oranı ise 1.11 ile sektör ortalamasının altında
bulunuyor. ( Sektör F/K: 13.26, Sektör PD/DD: 1.44)
2020’de meşrubat grubu net satış gelirlerinde konsolide bazda
%15-18’lik büyüme öngören şirket 2019 yılı karından 1,7740 TL brüt kar
payı dağıtma kararı aldı.
11.49x 2020T F/K ve 6.59x 2020T FD/FVAÖK çarpanlarını kullanarak
yurtiçi ve yurtdışı benzerleriyle değerlendirdiğimizde AEFES hisseleri
33 TL hedef fiyat %44 yükseliş potansiyeline işaret ediyor."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey