İntegral Yatırım Menkul Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Şişe Cam (SISE) dün akşam birleşme sonrası ilk finansallarını
açıkladı. Şirket 3Ç20’de beklentilerin üzerinde 866 milyon TL net kar
açıkladı. Beklenti 717 milyon TL seviyesindeydi. Net kar yıllık %101,
çeyreksel %923 artış gösterdi. Net kardaki artışta cirodaki artış ve
kur farkından dolayı artan finansal yatırım gelirleri etkili oldu. Net
kar’a en büyük katkı Soda grubundan geldi.
Satış gelirleri yıllık %26.1, çeyreksel %37 artışla beklentilerin
üzerinde 5.798 milyon TL oldu (beklenti: 5639 milyon TL). Düzcam en
çok gelir kaynağı olurken, bunu Cam Ev eşyası ve Soda grubu izledi.
3Ç20’de FAVÖK beklentilerin üzerinde 1.266 milyon TL olurken
yıllık %24, çeyreksel %109 artış gösterdi (beklenti: 1138 milyon TL).
FAVÖK marjı %21.8 oldu, geçen yıla göre yatay kalırken önceki çeyreğe
göre 7.5 puan yükseliş gösterdi.

Kar Marjları Önceki Çeyreğe göre Sıçradı

Brüt kar marjı %32.5 olurken, geçen yıla göre 1 puan gevşeme var
ancak önceki çeyreğe göre %6.8 artış görüldü. Kar marjlarında önceki
çeyreğe göre etkili bir iyileşme var. Bunda artan talep, güçlenen PMI
verileri ve sanayi üretim verilerinin etkisi oldu.
Eylül sonu itibari ile net borç 7 milyar TL olurken önceki dönemde
7.9 milyar TL seviyesindeydi. Net borç / Favök 1.8x oldu (önceki
2.2x). Cari oran 2.5x ve likidite oranı 1.9x ile yüksek seviyede.
SISE finansallarını olumlu buluyoruz. Birleşme etkisinin ilerleyen
dönemde daha fazla hissesilmesini bekliyoruz. Bu sonuçlarla f/k 9.96x
ve fd/satış 1.35x seviyesinde bulunuyor. Şirket’in patentini aldığı
yeni teknolojik ürünlerin ve birleşmenin verim etkisinin uzun vadede
iyi bir hikaye yaratacağını düşünüyoruz.

9 Aylık sonuçlar

Yılın 9 ayında SISE’nin satış gelirleri %11 büyüme ile 14.362
milyon TL olurken, FAVÖK karı yatay (%1) kalarak 2.859 milyon TL oldu.
Şirket bu dönemde %2 artışla 1.392 milyon TL net kar yazdı."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey