Ahlatcı Yatırım ( http://www.ahlforex.com.tr/ ) Tarafından
Hazırlanan Analiz:
"Şişecam 2019 üçüncü çeyrekte 420 milyon TL olan piyasa
beklentisinin biraz üzerinde 431 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan
bu rakam geçen yılın aynı çeyreğine göre %58 azalışa işaret etti.
Çeyreksel bazda ise net karda %10 azalış meydana geldi. Şirketin satış
gelirleri ise geçen yıla göre %7 artışla 4,599 milyon TL olarak
gerçekleşti.
Şirketin satışlarının dağılımına bakıldığında 2019 üçüncü
çeyreğinde net satış gelirlerinin % 35'i düzcamdan (TRKCM), %19'u
kimyasallardan (SODA), %27'si cam ambalajından (ANACM), %16'sı cam
eşyalardan meydana geldi. Satış gelirlerindeki artışta düzcam ve cam
ambalajından gelen gelir artışı etkili oldu. Düzcam segmentinin en
yüksek katkısına rağmen düşük satış hacmi ve TL'nin değerlenmesi
nedeniyle gelirleri yıllık bazda sınırlı da olsa %2 oranında azalarak,
üçüncü çeyrekte 1,6 milyar TL olarak gerçekleşti. Düzcam
faaliyetlerinde gözlenen nispeten zayıf seyre rağmen cam ambalajdaki
ihracat artışı etkisi ve kimyasallardan gelen katkıyla şirketin
FVAOK'ü üçüncü çeyrekte 1.018 milyon TL olarak gerçekleşti. FVAÖK
marjı ise piyasa beklentisinin üzerinde %22,1 oldu.
Şirket 2018 yılı üçüncü çeyrekteki 286,5 milyon TL net finansal
giderin ardından bu yılın üçüncü çeyreğinde TL'nin Dolar karşısındaki
değer kazanımıyla 160 milyon TL net finansal gider kaydetti. Şirketin
net borcu ise üçüncü çeyrek sonuçlarıyla yıllık bazda yüzde %22
artarak 5,944 milyon TL olarak gerçekleşti.
Şirketin net uzun yabancı para pozisyonu bu çeyrekte 3,2 Milyar
TL'na yükselirken 2018 yılına göre %12 düşüş gösterdi. İlk çeyrekte
şirketin net işletme sermayesi ise 5,935 milyon TL ile geçen yıla göre
%25 yükseliş yaşadı.
Düzcam ve cam ambalaj operasyonlarının katkısına rağmen zayıf
satış gelir artışı ve diğer gelirlerdeki kur farkı gelirlerinde
yaşanan azalışla net karı düşüş gösteren şirket, 2019T 5,10(x) F/K ve
4.11(x) FD/FVAÖK çarpanlarıyla işlem görüyor. Yaptığımız çalışmaya
göre yurtdışı benzerlerine ve sektör ortalamalarına göre
ağırlıklandırıldığında %42 iskontolu işlem gören Şişecam hisseleri
için 12 aylık dönemde 6,33 TL hedef fiyat öngörüyoruz."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey