Oyak Yatırım Tarafından Hazırlanan Şirket Haberlerini
Değerlendirme Analizi:
"ARCLK: Arçelik, 4Ç19'da piyasa beklentilerine paralel 240mn TL
net kar açıkladı (Piyasa Bekl: 239mn TL net kar OYAK Bekl: 205mn TL
net kar). Açıklanan net kar rakamı geçen yılın aynı dönemine göre %14
aşağıdadır ve bir önceki çeyrek rakamına parelel gelmiştir. Şirketin
satış gelirleri 4Ç19'da yıllık bazda %13 artarak 8.366mn TL olmuştur
(Piyasa Bekl: 8.411mn TL OYAK Bekl: 8.367mn TL). FAVÖK rakamı ise
4Ç19'da geçen yılın aynı dönemine göre %7 düşüşle 819mn TL olarak
gerçekleşirken (Piyasa Bekl: 895mn TL OYAK Bekl: 879mn TL) çeyreksel
bazda ise %11 gerileme göstermiştir. Yılın son çeyreğinde şirketin
FAVÖK marjı geçen yılın aynı dönemine göre 2.1 puan daralma göstererek
%9.8 olmuştur.
Arçelik 2020 yılında Yurtiçi satışlarında %10-15, uluslararası
satışlarında ise %2-3 oranında büyüme beklerken toplam satış
gelirlerinde TL bazında %10-15 büyüme beklediğini açıkladı. Şirketin
büyüme satışlarındaki büyüme beklentisi bizim %21 oranında büyüme
beklentimizin bir miktar altındadır. Diğer taraftan FAVÖK marjının
2020 yılında %10.5 oranında gerçekleşmesini bekliyor. FAVÖK marjı
beklentisi hem bizim %10.8 hem de piyasa beklentisi olan %10.7’nin
altındadır. 4Ç19 sonuçlarının ve tahminlerin altında kalan 2020
beklentilerinin Arçelik üzerinde baskı yaratacağını düşünüyoruz.
Limitli yükselme potansiyelini dikkate alarak Piyasaya Paralel getiri
beklentimizi devam ettiriyoruz.
ISCTR: İş Bankası, 4Ç19’da beklentimiz olan 1,272mn TL ve piyasa
beklentisi olan 1,280mn TL’ye paralel 1,310mn TL net kar açıkladı
(çeyreksel bazda %71 artış ve yıllık bazda %5 artış göstermiştir).
Banka 4Ç19’da 300mn TL serbest karşılık ayırmıştır. Buna göre
düzeltilmiş çeyreksel özkaynak karlılığı %18.4 seviyesindedir (3Ç19:
%10.1). 2019 yılı net karı 6,068mn TL olarak gerçekleşirken yıllık
özkaynak karlılığı %11.5 seviyesindedir.
Banka’nın net faiz gelirleri, TL kredi mevduat makasındaki
iyileşme ve belirgin bir düşüş gösteren swap maliyetlerinin etkisiyle
çeyreksel bazda %15 artış göstermiştir. Swap maliyetine göre düzl. net
faiz marjındaki iyileşme çeyreksel 116 baz puan olarak gerçekleşmiştir.
TL krediler çeyreksel bazda %8.6 artış gösterirken tükeciti ve
KOBİ kredilerindeki ivmelenme artışta etkili olmuştur. YP krediler ise
aynı dönemde reel bazda %1.1 artış göstermiştir. Diğer taraftan TL
mevduatlarda da güçlü artış sürmüştür ve çeyreksel bazda %12.9 artış
göstermiştir. Aynı dönemde YP mevduatlar ise çeyreksel bazda %5.9
artmıştır. Takipteki krediler oranı %6.5 olurken (3Ç19: %6.7),
Banka’nın net risk maliyeti 283 baz puan seviyesine yükselmiştir
(çeyreksel bazda 142 baz puan artış). 2019 yılı için kredi risk
maliyeti 217 baz puan gerçekleşmiş olup, diğer özel bankalar
ortalaması olan 317 baz puanın altındadır. Sermaye yeterlilik ve
Tier-1 oranları 4Ç19 sırasıyla %17.9 (3Ç19: %17.8) ve %15.0 (3Ç19:
%14.7) olarak gerçekleşmiştir.
TAVHL: TAV Havalimanları’nın Atatürk Havalimanı’nın kapanışının
ardından geçmiş dönemleri revize ederek açıkladığı 4Ç19
finansallarında ciro, VAFÖK ve net kar sırasıyla EUR172mn (+%2
yıllık), EUR46mn (+%33 yıllık), EUR223mn (+%350 yıllık)’dır. Rusya’nın
Gürcistan uçuşlarına ilişkin yasağın etkilerini ve Tunus imtiyaz
sözleşmesi revizyonlarının etkilerini içeren finansallarda ciro
beklentileri %6 aşmakla birlikte FAVÖK tahminlerinin %6 altında
kalmıştır. Net kar, Atatürk Havalimanı tazminatının da etkisiyle
beklentilere paraleldir. Şirket, 2020 öngörülerinde toplam %3-5 yolcu
büyümesi, %9-11 ADP tanımlı FAVÖKte büyüme (bizim tahminimiz %6) ve
EUR70-75mn bandında yatırım amaçlamaktadır. Şirket, 25 Mart’ta hisse
başına brüt TL1.08 temettü ödemeyi planladığını da paylaşmıştır. Bu
rakam beklentimizin %37 üzerindedir. Temettü verimi son kapanışa göre
%4 seviyesindedir.
THYAO: THY’nın Cuma öğleden sonra açıkladığı Ocak ayı trafik
verilerine göre yıllık yolcu daralması yıllık bazda %0.4 olarak
gerçekleşti. %13’lük iç hat yolcu daralmasına karşın dış hat yolcu
büyümesi %10 olan şirketin doluluk oranı yıllık bazda %79.4’den
%80.6’ya yükselmiştir. Göreceli olarak katma değeri fazla dış hat
büyümesi zayıf bazın da etkisiyle %18.8 olarak gerçekleşmiştir. Hisse
için ana katalist Asya kaynaklı haber akışı olsa da verilerin kısa
vadede hafif pozitif katalist etkisi yapması olasılığı mevcuttur. "

https://www.oyakyatirim.com.tr/Reports/DownloadFile?fileUrl=gunluk_bulten_20200210.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey