Deniz Yatırım ( http://www.denizyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Şirket Haberleri Analizi:
"Şirket Haberleri
Akbank 4Ç16 konsolide olmayan finansallarında 1,085 milyon TL net
kar açıkladı. Bankanın bu dönemki karı bir önceki çeyreğe göre %2
kadar daralırken geçen yılın aynı dönemine göre ise %19 oranında artış
göstermiştir. Bu dönemki özsermaye karlılığı ise %14.3 olarak
gerçekleşmiştir. Akbank’ın 2016 tüm yıl karı ise 4,529 milyon TL
olurken geçen yıla göre %15 artış kaydetmiş yıllık özsermaye karlılığı
ise %15.7 olarak gerçekleşmiştir.
4Ç16 özeline baktığımızda kar rakamının beklentiler dahilinde
geldiğini söyleyebiliriz. Sermaye piyasası işlem gelirlerinin
beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi beklentimizin hafif altında kalan
net faiz gelirlerini kompanse etmiş ve net kar rakamı beklentimiz
dahilinde gelmiştir. Bu çeyreğin öne çıkan hususlarının öncelikle iyi
aktif kalitesi olduğunu söyleyebiliriz. Yakın izlemedeki kredilerin
yatay kalmış olması önümüzdeki dönemler için de aktif kalitesinin iyi
seyredebileceğine dair bir işaret olarak değerlendirilebilir. Faaliyet
giderlerindeki sıkı kontrol ve marjın bir önceki çeyreğe kıyasla 15
baz puan kadar artmış olması diğer önemli ve olumlu unsurlar olarak
sıralanabilir. Olumsuz tarafta ise sermaye yeterlilik oranlarının 75
baz puan kadar azalmış olmasını söyleyebiliriz.
Açıklanan rakamların piyasa etkisinin çok hafif negatif/nötr
olmasını bekliyoruz. Akbank için TUT olan önerimizi ve 8.71 TL olan
hedef fiyatımızı koruyoruz. Akbank’ın oldukça dengeli risk ve
aktif/pasif yönetimini beğeniyoruz. Bununla birlikte bankanın sermaye
yeterliliği anlamında oldukça güçlü tamponları olduğunu düşünüyoruz.
Her ne kadar faaliyet giderlerinin 2017 yılında bir önceki yıla
kıyasla daha yüksek bir hızla artacağını öngörsek de bunun sektör
ortalamasının altında kalmasını bekliyoruz. Aktif kalitesindeki
bozulmanın tolore edilebilir düzeyde gerçekleşmesini bekliyoruz. Son
olarak da TÜFE’ye endeksli enstrümanların enflasyonun yüksek seyretme
eğiliminde olduğu bu dönemde marjı savunmak anlamında önemli olduğu
görüşündeyiz.
Garanti Bankası 4Ç16 konsolide olmayan finansallarında 1,160
milyon TL net kar açıkladı. Bankanın bu dönemki karı geçtiğimiz döneme
göre %13 daralırken geçen yılın aynı dönemine göre ise %24 oranında
artış göstermiştir. Çeyrek dönemlik özsermaye karlılığı ise %13.3
oranında gerçekleşmiştir. Garanti Bankası’nın 2016 yılı karı ise 5,071
milyon TL olarak gerçekleşirken bir önceki yıla göre %49 oranında
artış göstermiş ve özsermaye karlılığı ise %15.3 olarak
gerçekleşmiştir. Açıklanan kar rakamı bizim 1,046 milyon TL’lik
beklentimizi ve 1,106 milyon TL’lik piyasa beklentisinin üzerinde
gerçekleşmiştir. Kendi beklentimize göre aktif kalitesinin
beklentimize kıyasla daha iyi gelmiş olması karşılık giderlerinin daha
düşük olmasına ve kar rakamının da bu nedenle beklentimizin üzerinde
kalmasına neden olmuştur.
3Ç15’den bu yana en düşük takibe dönüşüm hızının yakalanmış
olmasının 4Ç16 döneminin en önemli ayrıntısı olduğunu düşünüyoruz.
Bunun yanısıra vadesiz mevduatın toplam mevduat içerisindeki payının
%24’e yükselmesi ve marja önemli bir destek sağlamış olması, TL cinsi
kredilerde bir önceki çeyreğe göre %6.2 gibi yüksek oranlı bir artış
sergilemesi ve sermaye yeterliliği oranlarının sadece 20 baz puan
kadar sınırlı bir daralma göstermiş olması da sıralanabilir. Açıklanan
sonuçların piyasa etkisinin kısmen pozitif olabileceğini düşünüyoruz.
Garanti Bankası için AL olan önerimizi ve 9.68 TL olan hedef
fiyatımızı koruyoruz. Yüksek sermaye yeterlilik oranının gerek zor
zamanlarda defansif anlamda gerekse de büyüme dönemlerinde ofansif
anlamda Garanti Bankası’na önemli bir katkı sağladığını düşünüyoruz.
TÜFE’ye endeksli enstrümanların enflasyonun yüksek seyretme eğiliminde
olduğu bu dönemde marjı savunmak anlamında önemli olduğu
görüşündeyiz. Faaliyet giderleri tarafında ise bankanın sektöre
kıyasla kontrol ala nın çok daha geniş olabileceği beklentisindeyiz.
Olumsuz tarafta ise bankanın döviz cinsi kredilerinin ve teminatsız
bireysel kredilerinin sektör ortalamasının üzerinde olmasını
sıralayabiliriz. Ancak ilkinde proje finansman kredilerinin ağırlıklı
olması ikincisinde ise bankanın müşteri tabanını yakından tanıyor
olmasının olumsuz etkiyi sınırlı tutmasını bekliyoruz. "


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey