Deniz Yatırım ( http://www.denizyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Şirket Haberleri Analizi:
"Sok Marketler Ticaret
Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY9.41
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
HAO 36%
Piyasa değeri TRY5,758 mln
3Ç19 Sonuçları beklentilere paralel geldi
Şok Marketler, konsolide TRY4,307mn gelir (Kons: TRY4,302mn TL),
TRY423mn FAVÖK (Kons: TRY421mn) ve –TRY29mn net kar (Kons: -TRY30)
açıkladı. Hem şirketin faaliyet karlılığı hem de sonuçlara
bakıldığında sonuçlar beklentiler ile paralel geldi. Sonuçların hisse
performansına nötr etki yapacağını düşünüyoruz.
- Şok, gelirlerini yıllık %32 arttırarak 3Ç19’da 4,307 milyon
TL’ye yükseltmiştir. Şirket, 9 aylık satışlarını %36 artışla 11,822
milyon TL’ye çıkarmıştır. Brüt kar rakamı 22,5% artış ile TRY1,014
olmasına rağmen marjlarda 190 bp düşüş gerçekleşmiş olup brüt kar
marjı 23,5% seviyesine gerilemiştir.
- 9A19 satışları, çeyreklik konsolide TFRS16 hariç FAVÖK rakamı %3
artış ile TRY254,2mn , TFRS16 dahil rakamı ise yıllık %142 artış ile
TRY1,100mn’ye ulaşmıştır.
- 9A19 FAVÖK rakamları konsolide rakamı TFRS16 hariç %34,4 artış
ile TRY612,3mn’ye yükselmiştir (TFRS16 dahil TRY1,100mn). 9 aylık
FAVÖK marjı çeyreklik 50bp düşüş ile 9,8% seviyelerinde olup, yıllık
TFRS16 hariç marjlar aynı seviyededir (TFRS16 dahil 9,3%).
- Sonuçların hisse üzerinde nötr etkisi olacağını düşünüyoruz

Turk Hava Yollari

Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY11.94
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
HAO 50%
Piyasa değeri TRY16,477 mln
3Ç19 VAFÖK Piyasa Beklentisinin Altında Kaldı
THY 3Ç19’da 3.992 milyon dolar satış (Deniz: 3.990 milyon dolar,
Kons.: 4.061 milyon dolar), 1.004 milyon dolar VAFÖK (Deniz: 1.020
milyon dolar, Kons.: 1.061 milyon dolar) ve 654 milyon dolar net kar
(Deniz: 707 milyon dolar, Cons.: 659 milyon dolar) kaydetti. Şirketin
operasyonel sonuçları beklentimize paralel gerçekleşirken, net kar net
finansal gelirlerin daha düşük kalması nedeniyle beklentimizin altında
gerçekleşti. Öte yandan net kar piyasa beklentisine birebir uyumlu
gerçekleşirken, VAFÖK rakamı piyasa tahmininin 14% atında gerçekleşti.
3Ç19 sonuçlarının piyasa beklentisinin altında kalması nedeniyle
hisse performansı üzerindeki etkisinin hafif olumsuz olmasını
bekliyoruz.
- THY yolcu trafiği 3Ç19’da 3Ç18’e kıyasla %2.6 artış göstermişti.
Şirketin birim fiyatlaması – yolcu gelirleri / uçulan yolcu km –
geçen yıla kıyasla dolar bazında %1 artış gösterdi.
- Maliyet tarafında ise, düşen petrol fiyatı sayesinde daha düşük
akaryakıt maliyetleri etkili oldu. Ancak yeni havalimanının daha
yüksek maliyetli olması sebebiyle, önemli maliyuet kalemlerinde –
personel, yer hizmetleri, yolcu ikram vs- önemli artışlar yaşandı.

Petkim

Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY3.55
Hedef Fiyat/Hisse TRY5.70
Getiri Potansiyeli 61%
HAO 44%
Piyasa değeri TRY7,498 mln
3Ç19 Operasyonel Sonuçlar Beklentinin Üzerinde Gerçekleşti
Petkim 3Ç19’da 2.937 milyon TL satış (Deniz: 2.850 milyon TL,
Kons.: 2.850 milyon TL), 394 milyon TL VAFÖK (Deniz: 371 milyon TL,
Kons.: 365 milyon TL) ve 236 milyon TL net kar (Deniz: 150 milyon TL,
Kons.: 174 milyon TL) kaydetti. Şirketin operasyonel sonuçları bizim
ve piyasa beklentisinin biraz üzerinde gerçekleşirken, net kar vergi
gelirlerin beklenenden yüksek gelmesi sebebiyle bizim ve piyasa
beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Sonuçların hisse performansı
üzerinde hafif olumlu olmasını bekliyoruz.

Tav Havalimanlari

Tavsiye TUT
Fiyat/Hisse TRY27.38
Hedef Fiyat/Hisse TRY29.90
Getiri Potansiyeli 9%
HAO 40%
Piyasa değeri TRY9,947 mln
Tunus İmtiyaz Sözleşmesi Yapılandırması Sonuçlandırıldı
TAV Havalimanları Tunus imtiyaz sözleşmesi yeniden
yapılandırmasını tamamladığını duyurdu. Buna göre şirket geçen hafta
Monastır ve Enfidha Havalimanları yurtdışı yolcu başına alınan ücretin
9 EUR’dan 13 EUR’ya çıkarıldığını açıklamış, biz de bu gelişmenin
şirket değerlemesi üzerinde %5 artırıcı etkisi olduğunu hesaplamıştık.
Bugün yapılan ek açıklama ile, bu havalimanları için yıllık ödenen
imtiyaz giderinde bir kademelendirilme yapıldığını açıkladı. Buna göre
şirket yolcu sayısı 5 milyona kadar eskiye oranla daha düşük bir
imtiyaz gideri ödemek durumunda kalacak, ancak 5 milyonu aştığında ise
eskiye oranla daha yüksek bir imtiyaz gideri ödemek durumunda kalacak.
Şirket imtiyaz giderini imtiyaz süresi boyunca (2010-2047)
gelirlerinin artan bir yüzde oranı olarak ödemekte. Bu kademelendirme
sisteminin şirket değerlemesi üzerinde ilave %2 artırıcı etkisi
olmasını bekliyoruz. TAV Havalimanları imtiyaz sözleşmesi
görüşmelerini tamamlamış olmakla beraber, borç yeniden yapılandırma
görüşmeleri devam etmekte ve 2019 sonuna kadar tamamlanması
planlanmakta. Haberin etkisini hafif olumlu olarak değerlendiriyoruz."

https://www.denizyatirim.com/sites/1/upload/files/GUNLUK_BULTEN_-_07.11.2019.PDF

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey