Deniz Yatırım ( http://www.denizyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Şirket Haberleri Analizi:
"Migros
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY20.40
Hedef Fiyat/Hisse TRY23.20
Getiri Potansiyeli 14%
HAO 36%
Piyasa değeri TRY3,694 mln
3Ç19 Sonuçları beklentilere paralel geldi / nötr
Migros, konsolide 6,464 milyon TL gelir (Konsensus: 6,457 milyon
TL), 684 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 622 milyon TL) ve 179 milyon TL
net kar (Konsensus: 165milyon TL) açıkladı. Hem şirketin faaliyet
karlılığı hem de sonuçlara bakıldığında sonuçlar beklentilerin hafif
üzerinde geldi. Sonuçların hisse performansına nötr etki yapacağını
düşünüyoruz.
¦ Migros, gelirlerini yıllık %21,3 arttırarak 3Ç19’da 6,464 milyon
TL’ye yükseltmiştir. Şirket, 9 aylık satışlarını %24.7 artışla 17,195
milyon TL’ye yükseltmiş, brüt kar rakamını da yıllık %30 arttırarak
3Ç19’da 4,628 milyon TL’ye çıkarmıştır.
¦ Migros, 9A19’da konsolide FAVÖK rakamı TFRS16 hariç 1.214 milyon
TL FAVÖK yaratmıştır (TFRS16 dahil 1.771 milyon TL). FAVÖK marjını ise
90 bp arttırarak %7.1 seviyesine çıkarmıştır ( TFRS16 etkisi ile
%10,3).
¦ Şirket, 2019 yılı yeni mağaza açılış hedefini 105 mağaza açarak
gerçekleştirmiş olup, yıl sonu için toplamda +125 mağaza sayısına
ulaşmasını hedeflemektedir. 3Ç19 itibariyle yurtiçi ve yurtdışı olmak
üzere toplamda 2.165 mağaza sayısına ulaşmıştır.
¦ Firmanın operasyonel olarak geleceğini daha sağlam temellere
koymasını sağlayan en önemli sebep ise online satış kanallarına olan
yatırımı ile pazar payını yükseltmesidir.
¦ Bilanço tarihinden sonra Marmaris, Silivri Kipa ve Yalova Kipa
AVM mağazalarını toplam 125 milyon TL’ye satmıştır.
Sonuçların hisse üzerinde nötr etkisi olacağını düşünüyoruz.

Anadolu Efes Biracilik

Tavsiye TUT
Fiyat/Hisse TRY19.85
Hedef Fiyat/Hisse TRY25.50
Getiri Potansiyeli 28%
HAO 32%
Piyasa değeri TRY11,753 mln
3Ç19 finansal sonuçları beklentileri karşıladı
AEFES 3Ç19 sonuçları: Satışlar TRY7,098 mln (+12% yıllık, -1%
çeyreklik), FAVÖK TRY1,399 mln (+19% yıllık, -3% çeyreklik) ve Net Kâr
TRY585 mln (3Ç18: -TRY66 mln, +36% çeyreklik). Anadolu Efes’in 3Ç19
finansal sonuçları piyasa beklentilerine paralel gerçekleşti. Satışlar
TRY7,091 olan piyasa beklentisi ile hemen hemen aynı gelirken FAVÖK
beklenenden hafif yüksek bir marj ile TRY1,362 mln olan piyasa
beklentisinin %3 üstünde gerçekleşti. Net kar ise beklenenin üstünde
gelen finansal gelirler sayesinde TRY517 mln olan piyasa beklentisinin
üstünde TRY585 mln olarak gerçekleşti. 3Ç19 finansal sonuçlarının
hisse fiyatı üzerinde önemli bir etki yaratmasını beklemiyoruz.

Sabanci Holding

Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY8.76
Hedef Fiyat/Hisse TRY11.20
Getiri Potansiyeli 28%
HAO 44%
Piyasa değeri TRY17,874 mln
Vergi teşviki net karı destekledi
SAHOL 3Ç19 sonuçları: Net Kâr TRY953 mln (-19% yıllık, +7%
çeyreklik). Sabancı Holding 3Ç19’da TRY867.5 mln olan piyasa
beklentisinin %10 üzerinde net kar açıkladı. Holding bünyesindeki en
önemli şirketlerden olan Akbank geçtiğimiz hafta piyasa
beklentilerinin üstünde finansal sonuçlar açıklamıştı, Holding’in
konsensus rakamının üstünde gelen karında itici gücün Akbank’tan
kaynaklandığını düşünüyoruz. Sabancı Holding bugün saat 18:00’de 3Ç19
finansal sonuçları ile ilgili bir telekonferans düzenleyecek. Finansal
sonuçların hisse fiyatı üzerinde hafif pozitif bir etkinin olmasını
bekliyoruz.

Aselsan

Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY18.89
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
HAO 26%
Piyasa değeri TRY21,535 mln
3Ç19 Sonuçları Beklentilere Paralel, 412 milyon TL net borç
pozisyonu
- Aselsan 3Ç19’da 3.023 milyon TL gelir (konsensus: 2.928 milyon
TL), 610 milyon TL VAFÖK (konsensus: 595 milyon TL) ve 642 milyon TL
net kar açıkladı (konsensus: 578 milyon TL). Operasyonel sonuçlar
beklentilere paralel gerçekleşirken, net kar beklentilerin bir miktar
üzerinde gerçekleşti. Sonuçlar beklentilerle büyük ölçüde uyumlu
gerçekleşse de, şirketin 2018 sonu itibari ile 2,3 milyar TL düzeyinde
olan net nakit pozisyonunun 3Ç19 itibari ile 412 milyon TL net borç
pozisyonuna dönmüş olmasının hisse üzerinde hafif olumsuz olmasını
bekliyoruz.

Ulker

Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY18.71
Hedef Fiyat/Hisse TRY23.50
Getiri Potansiyeli 26%
HAO 39%
Piyasa değeri TRY6,399 mln
Finansal sonuçlar beklentilerin üstünde
- ULKER 3Ç19 sonuçları: Satışlar TRY1,893 mln (+32% yıllık, +4%
çeyreklik), FAVÖK TRY315 mln (+34% yıllık, -1% çeyreklik) ve Net Kâr
TRY254 mln (+15% yıllık, +108% çeyreklik). Operasyonel rakamlar
beklentilerin hafif üstünde gerçekleşti, hem satışlar hem de FAVÖK
sırasıyla TRY1,790 mln ve TRY297 mln olan piyasa beklentisinin %6
üzerinde gerçekleşti. Şirketin marjları da beklentilerin üstünde
gerçekleşirken net kar ile piyasa beklentisini %22 aştı.
- Şirketin 9 aylık yurt içi ve yurt dışı satışları sırasıyla %30
ve %48 büyüme sergileyerek TRY3,499 mln TRY2,156 mln olarak
gerçekleşti.
- Yurt dışı operasyonlarda marjın 350 bps gerilemesiyle toplam
brüt marj 50 bps gerilemeyle %26.3 olarak gerçekleşti. Bunun sonuca
olarak da brüt karda büyüme yıllık %29.4 ile net kar büyümesinin hafif
altında kaldı.
- Konsolide FAVÖK marjı 20bp artarak yıllık 16.6%, FAVÖK ise
yıllık 33.7% artmıştır. Uluslararası operasyonlardaki güçlü operasyon
yönetimi sayesinde brüt kar marjı 350bps düşüşe rağmen, FAVÖK marjı
sadece yaklaşık 60bps düştü.
- Uluslararası operasyonlardaki yatırım harcamalarındaki %75’lik
düşüş nedeniyle konsolide yatırım harcamaları %28 düşerek 143 milyon
TL’de kaldı.
- Bu sonuçların hisse üzerinde pozitif etki yapacağını
düşünüyoruz."

https://www.denizyatirim.com/sites/1/upload/files/GUNLUK_BULTEN_-_06.11.2019.PDF

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey