Deniz Yatırım ( http://www.denizyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Şirket Haberleri Analizi:
"Emlak Konut GYO 1Ç18 Finansalları Değerlendirmesi - Net borç
azalırken hem net kar hem de FAVÖK beklentilerin üzerinde gerçekleşti
Emlak Konut GYO gerek bizim 499 milyon TL’lik gerekse de 534
milyon TL’lik piyasa beklentisinin üzerinde 867 milyon TL net kar
açıkladı. Şirketin kar rakamı geçen çeyreğe oranla %26 artarken
geçtiğimizin yılın ayı dönemine göre ise yaklaşık olarak üç kat artış
kaydetti.
Şirket bu dönemde 1,435 milyon TL’lik satış rakamından 846 milyon
TL FAVÖK yaratırken FAVÖK marjı da %59 seviyesinde gerçekleşti. Satış
gelirlerinin beklentimizin üzerinde kalması sayesinde açıklanan FVÖK
rakamı bizim 571 milyon TL olan beklentimizin ve 654 milyon TL’lik
piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Emlak Konut GYO’nun net
borcu 4Ç17 sonundaki 1,331 milyon TL seviyesinden 895 milyon TL’ye
geriledi. TOKİ ve taşeron hesapları dahil edilerek bakıldığında ise
4Ç17 sonunda 1,843 milyon TL olan net borç 1,507 milyon TL’ye
gerilemiştir. Her ne kadar 1Ç18 içerisinde kısa vadeli borç 200 milyon
TL’lik kadar artış göstermiş olsa da ve ön satışlar istenilen hıza
ulaşmamış lsa da şirketin nakit yaratmak adına yapmış olduğu çeşitli
hamlelerin sonuç verdiğini gözlemledik.
Şirket 1Ç18’de beklentisinin %8 kadar altında 1,054 milyon TL ön
satış gerçekleştirmişti. Bunda da metrekare satış fiyatlarının düşük
kalması önemli bir etkendi. Emlak Konut GYO’nun 2018 ön satış gelir
hedefi 7.25 milyar TL, satılabilir alan hedefi 830 bin metrekare ve
net kar hedefi ise 1.8 milyar Tl düzeyindedir. Şirketin net kar
hedefine ulaşmakta herhangi bir sıkıntı çekmeyeceğini düşünüyoruz.
Ancak gerek konut kredisi faiz oranlarının yüksek seyrinden dolayı
gerekse de yatırım amaçlı konut iştahının çok zayıf olmasından dolayı
ön satış geliri hedeflerinin yakalanmasının daha zor olabileceğini
düşünüyoruz. 1Ç18’de beklentileri aşan kar ve FAVÖK rakamları ile
birlikte kısmen iyileşme gösteren net borç yükünün net aktif değerine
göre %56 iskontolu işlem göre Emlak Konut GYO hisse fiyatı üzerinde
kısmen olumlu etki yaratabileceğini düşünüyoruz. Anadolu Sigorta 1Ç18
Finansalları Değerlendirmesi - Yüksek kar artışı ve momentumun devam
ediyor olması hisse fiyatı için olumlu olabilir

Anadolu Sigorta 1Ç18 finansallarında yıllık %77 artışla 109.1
milyon TL net kar açıkladı. Şirketin bu dönemki özsermaye karlılığı
ise %26.7 olarak gerçekleşti.
Prim üretiminin geçen yılın aynı dönemine göre %23 oranında artış
göstermesi ve finansal gelirlerin desteklemesi şirketin bu dönemki
karlılığına oldukça önemli bir katkı sağlamıştır. Bununla birlikte
operasyonel giderlerdeki ılımlı artış da karlılığı desteklemiştir.
Operasyonel açıdan değerlendirildiğinde bileşik oranın geçen yılki
%102.8 seviyesinden %106.9 seviyesine çıkmasına rağmen operasyonel kar
marjı %41.3 ile geçen yılki %37.9 seviyesinin hafif üzerinde
gerçekleşmiştir. Açıklanan sonuçların hisse fiyatı üzerine olumlu
etkisi olmasını bekliyoruz. Anadolu Sigorta son bir yıllık kar
rakamına göre 6.4 F/K ve %15.8 özsermaye karlılığı ile işlem
görmektedir. Operasyonel marjlarda bir miktar iyileşme ve finansal
gelirlerinin katkı vermeye devam etmesi ile güçlü kar momentumunun
korunmasını bekliyoruz.

İş GYO 1Ç18 Finansalları Değerlendirmesi - Kira gelirlerindeki
zayıf artış net kar rakamını baskılamıştır
İş GYO 1Ç18 finansallarında 15.9 milyon TL net kar açıkladı.
Şirketin kar rakamı bir önceki döneme göre %82 geçen yılın aynı
dönemine göre ise %23 oranında geriledi. Bununla birlikte net kar
rakamı 19 milyon TL’lik piyasa beklentisinin de altında gerçekleşti.
61 milyon TL’lik satış rakamının ardından 28 milyon TL FAVÖK elde
eden şirketin FAVÖK rakamı bir önceki döneme göre yatay kalırken geçen
yılın aynı dönemine göre %23 oranında gerilemiştir. Piyasanın 66
milyon TL’lik satış geliri beklentisine rağmen 61 milyon TL olarak
açıklanan satış geliri rakamı nedeniyle FAVÖK için 35 milyon TL olan
piyasa beklentisinin de gerisinde kalmıştır.
Kira gelirleri 52 milyon TL ile geçen yıla kıyasla %7’lik
enflasyonun gerisinde bir artış göstermiştir. Ege Perla’dan elde
edilen 6.8 milyon TL’lik satış geliri de geçen yılki 8.5 milyon TL
seviyesinin altında gerçekleşmiştir. FAVÖK marjındaki sınırlı artışa
rağmen şirketin net borç pozisyonu da 100 milyon TL kadar artarak 1.2
milyar TL’ye yükselmiştir. Açıklanan sonuçların hisse fiyatı üzerinde
hafif negatif etkisi olabileceğini düşünüyoruz. Kardemir’in 1Ç18
sonuçları beklentilerin üzerinde gerçekleşti

Kardemir (D)’nin 1Ç18’de operasyonel performansın iyileşmesi
sayesinde 1Ç17’de 6 mln TL net zarar elde ederken 1Ç18’de
35 mln TL net kar elde etti. Bu rakam operasyonel sonuçların
tahminlerin daha üzerinde gelmesi ve yatırımlardan elde edilen kar
sayesinde 131 mln TL olan piyasa beklentisinin oldukça üzerinde
gerçekleşti. Ciro beklentinin %5 üzerinde oluşurken, %27.4 olan
konsensus FAVÖK marjı beklentisine karşılık %29.1 FAVÖK marjı
açıklayan Kardemir (D)’nin 375 mln TL olan FAVÖK’ü piyasa tahminin

Bagfaş’ın 1Ç18 sonuçları geçtiğimiz yıla göre zayıflama gösterdi

Bagfaş 1Ç18’de ertelenmiş vergi geliri ve yatırımlardan elde
edilen gelirlere rağmen, artan finansal giderler ve zayıflayan
operasyonel karlılık nedeniyle 23 mln TL net zarar elde etti
(geçtiğimiz yılın aynı döneminde 7.5 mln TL net kar, tahmin yok).
Sonuçlar hisse üzerinde olumsuz bir etki yapabileceğini düşünüyoruz.
(Kaynak: KAP)

Brisa’nın 1Ç18 operasyonel performansı geçtiğimiz yıla göre önemli
derecede iyileşme gösterdi

Brisa’nın cirosu yıllık bazda %47 artış gösterirken, marjların bir
miktar iyileşmesi sayesinde FAVÖK %53 artış ile 106 mln TL’ye
yükseldi. Bu rakam piyasa beklentisi olan 110 mln TL’nin hafif altında
kaldı. Artan finansal giderler nedeniyle operasyonel karlılıktaki
iyileşme net kara yansımadı. Net kar %54 daralarak 11 mln TL’ye
gerilerken, piyasa tahmini olan 9 mln TL’nin üzerinde gerçekleşmiş
oldu. Sonuçların hisse üzerinde bir etkisinin olmasını beklemiyoruz.
(Kaynak: KAP)

Trabzon Limanı’nın net karı geçtiğimiz yıla göre %32 artış gösterdi

1Ç17’de 7.9 mln TL olan net kar, 1Ç18’de net finansal gelirler
sayesinde 10.5 mln TL’ye yükseldi. Bu dönemde %11 artan ciroya rağmen
Şirket’in operasyonel performansında bir değişiklik olmadı ve FAVÖK
12.8 mln TL ile geçtiğimiz yıla göre yatay kaldı. Yine de güçlü kar
rakamının 2018 temettü performansını da pozitif yönde etkileyeceği
beklentisiyle hisse üzerinde olumlu bir etki yapabileceğini
düşünüyoruz. (Kaynak: KAP) "


Analizin tamamı için:

https://www.denizyatirim.com/sites/1/upload/files/GUNLUKBULTEN_02.05.2018.pdf




******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey