Vakıf Yatırım ( http://www.vakifyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Şirket Haberleri:
"ABD otomotiv sektöründe korumacılık ve Avrupalı otomotiv
şirketlerine etkisi
ABD Başkanı Trump'ın ABD'ye AB'den (Kanada ve Meksika da dahil)
ithal edilen araç vergilerinin artırılmasına ilişkin çalışmaların
tamamlanıyor olduğu açıklaması sonrası muhtemel sonuçları
değerlendirdik. 5 Mart 2018'de ABD'nin çelik sektörünü korumaya
yönelik aksiyonlarında AB'nin karşı önlem alması durumunda, Trump'ın
otomotiv sektörüne vergi uygulayacağı tehdidine ilişkin yorumumuzu
kısa bir not ile paylaşmıştık. Çelik fiyatlarının artmasıyla otomotiv
üreticilerinin maliyetlerinin yükselmesi, dolayısıyla araç
fiyatlarının da artması oldukça normal. Bunun nihai olarak tüketiciye
olumsuz yansıması ise doğal bir sonuç. Trump söz konusu etkileri
sınırlamak için üretimin ABD'ye kaydırılmasına yönelik stratejik
hamleler yapıyor. Tüketiciye etkisi ve iş gücü piyasasındaki yansıması
dikkate alındığında, %20 oranında ek verginin yürürlüğe girmesi ile
ABD otomotiv piyasasının zarar almadan çıkması neredeyse imkansız.
ACEA 2016 verilerine göre AB'nin 6,4 mn adet ihracatında ABD'nin
payı %19 ile birinci sıradadır. Türkiye Avrupa'nın ihraç pazarında
ABD'den sonra 2. sıradadır. Avrupa'nın araç ithalatında Türkiye
yaklaşık %29 pay ile en büyük sırada, ABD %7,8 ile 4. sırada yer
almaktadır. Otomotiv sektörü ABD'nin toplam ihracatında ilk sırada yer
almaktadır. ABD'nin otomotiv dış ticaret hacminin yaklaşık %14'ü
Avrupa ile gerçekleşmiştir. ABD'nin en büyük 2. ihraç pazarı Avrupa
olmasının yanında Avrupalı otomobil üreticileri büyük ölçüde ABD'de
üretim yapmaktadır.
LMC-Auto'da yer alan analize göre 8,2 mn adet araç getirilecek ek
tarifeden etkilenebilir. Bunun sadece 50.000 adeti Çin'den ithal
edilen araçlardan oluşuyor. ABD'de satılan araçların %48'i tarifeden
etkilenen markalardan oluşuyor. VW ve BMW gibi Alman markalarının yanı
sıra Renault-Nissan-Mitsubishi (RNM) en çok etkilenen markalar olarak
sıralanıyor. Ford Motor ise en az etkilenen marka konumunda.
FCA (Fiat Chrysler Automobiles) Avrupa'dan ABD'ye ihracatta önemli
bir oyuncu konumunda. Maserati ve Alfa Romeo'nun yanında Jeep Renegade
modelleri Avrupa'nın ABD'ye ihracatının 4'te 3'ünü oluşturuyor. ABD'de
bu modellerin yer aldığı segmentin fiyat hassasiyetinin oldukça yüksek
olduğunu söyleyebiliriz. Avrupa'da Honda'nın ise Civic modelinin
ABD'nin uygulayacağı muhtemel tarifeden en çok etkilenenler arasında
olması beklenmektedir.
Türkiye misillemesinin Türk şirketlerine olası etkileri
ABD'nin ithal çelik ve alüminyuma yönelik ek vergi koymasının
ardından 21 Haziran'da misillemeyi başlatan Türkiye'de en büyük etki
otomobillerde oldu. 25 Haziran 2018 tarihli Resmi Gazete'nin mükerrer
sayısında yayınlanan tebliğe göre, ABD menşeili otomobillerin
ithalatında %60 ek vergi alınacak. Türkiye'nin üst sınıf ve lüks
segmentte (E ve F sınıfı) yer alan ABD menşeili otomobillere yönelik
ek vergi kararının en çok etkileyeceği şirketler şöyle sıralanabilir.
BMW X3, X4, X5 ve X6 modellerini, Mercedes GLE ve GLS'yi, Volvo S60'ı,
ABD'de üretip Türkiye ve Avrupa'ya satıyor. Ford Otosan ise Türkiye'de
satılmak üzere sadece Mustang modelini ABD'den ithal ediliyor.
Türkiye'de lüks segment araçlar binek araç pazarının sadece %8'ini
oluşturmakta olup, ek vergiye tabi modellerin lüks segmentteki payı %3
gibi sınırlı bir orandadır.
Restleşme her ne kadar ABD-AB arasında yaşansa ve Türkiye direkt
tartışmaya konu olmasa da dolaylı etkileri nedeniyle ABD'ye olan
ihracatımızı belirtmekte fayda var. Tofaş Oto'nun 2017 sonu itibariyle
toplam ihracatının %4,7'si (12,7 bin adet, y/y %30 düşüş) ABD ve
Kanada'ya yapılmaktadır. Yeni Doblo, Kuzey Amerika pazarında RAM
çatısı altında, Promaster City model ismiyle ihraç edilmektedir.
Tofaş'ın bu modeli için 2021'e kadar yıllık yaklaşık 20 bin adetlik
satışı "al ya da öde" kontratlarıyla koruma altında olup, ihracat
yapılamaması durumunda şirketi finansal anlamda etkilemeyecektir.
Türkiye'nin ABD menşeili otomobillere yönelik ek vergi kararını Tofaş
Oto açısından incelediğimizde distrübütörlüğünü yaptığı Jeep'in Grand
Cherokee, Cherokee ve Wrangler modellerini yurt içinde satılmak üzere,
ABD'den ithal etmekte olduğunu gözlüyor, getirilen ek verginin
faaliyetleri ve pazar payı açısından olumsuz etki edemeyecek kadar
sınırlı olduğunu düşünüyoruz."

http://www.vkyanaliz.com/Files/docs/vkyotomotiv_olasietkiler-636656877284093272.pdf


*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey