Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"FOMC sabahına iyimser risk iştahı ile uyanıyoruz. Katalizörler:
McDonald's, Caterpillar gibi Dünya genelinde faaliyete sahip
çok-uluslu şirketlerin beklentilerden iyi sonuçlar açıklamaları, ABD
Başkanı Donald Trump'ın "düşük faiz" oranlarının avantajını belirterek
FED Başkanlığı için hali hazırdaki başkan Janet Yellen ve danışmanı
Gary Kohn'u değerlendirdiğini açıklaması. Dün rekor seviyeden kapanış
gerçekleştiren S&P500, vadeli işlemlerde yatay, Dolar / TL
kotasyonları 3,5687 seviyesinden geçiyorlar. TSİ 21:00'de FED'in Para
Politikası Kurulu (FOMC), iki gün süren Temmuz ayı toplantısını
tamamlayarak, karar metnini kamuoyuna açıklayacak. Piyasadaki
beklenti, FED'in Eylül ayında bilançosunu küçültmeye resmen
başlayacağı yönünde. Çeşitli araştırmalar, FED'in bilanço
küçültmesinin, faiz arttırımına göre piyasaları daha az etkileyeceği
görüşünde. Özellikle Gelişmekte Olan Ülke borçlanma maliyet oranları,
direkt politika faizindeki arttırımlara nazaran FED'in bilançosunu
küçültmesine daha az duyarlı. 25 baz puanlık kademelerde artan
politika faizi, Gelişmekte Olan Ülke faizlerini, FED'in bilançosunu
küçültmesinden kaynaklanabilecek etkilere oranla daha fazla
arttırmakta. FED, açıkladığı gibi pasif şekilde bilançosunu
küçültmeyi başarabilirse, Gelişmekte Olan Ülke varlıklarına yönelik
fon akışı sürerek, risk iştahını canlı tutabilecektir. İlaveten,
FED'in önceki başkanı Ben Bernanke bilançonun, yalnızca dolaşımdaki
para miktarı nedeniyle 2,5 trilyon ABD Doları büyüklüğünde tutulması
gerektiğini savunmakta. Bernanke'nin yaklaşımına göre, FED'in
bilançosunu küçültmesinden ziyade, önümüzdeki 10 yıl boyunca Amerikan
ekonomisinin FED'in mevcut 4,5 trilyon ABD Doları büyüklüğündeki
bilançosuna doğru büyüyeceğinden konuşmak gerekiyor. Mevcut büyüklüğün
tamamının geriye alınmaması, FED'in bilançosunu piyasadaki risk
iştahını düşürmeyecek kadar sakin küçültebileceği anlamına geliyor.
Piyasanın, faizlerle ilgili beklentisi ise mevcut sıkılaştırma
döngüsünün %3 oranında sonlanacağı. Biz de %2,5 oranını takip ediyoruz.
Gelişmekte Olan Ülkeler (GOÜ) tarafında bugün Brezilya'nın faiz
kararı bulunuyor. Yılın ilk çeyreğinde durgunluktan çıkmayı başaran
ülkede artan siyasi gerilim iktisadi faaliyeti yeniden olumsuz
etkiledi. İyileşme eğilimindeki enflasyon merkez bankasına faiz
indirimi için fırsat sunuyor. Haziran ayında %3 oranına düşen
enflasyon, son 18 yılın en iyi seviyesinde. Bu sayede merkez
bankasının yeniden faiz indirim temposunu arttırması ve 100 baz puan
indirim gerçekleştirmesi mümkün. Şu anda Brezilya'da politika faizi
(SELIC) %10,25 oranında. Latin dünyasında Meksika ve Güney Amerika'yı
ikiye ayırmak gerekiyor. Meksika, Türkiye gibi sıkı para politikası
kümesindeyken, Güney Amerika büyüme problemleri nedeniyle faizlerin
indirildiği genişlemeci para politikası kümesinde. GOÜ'lerde faizlerin
yeniden düşme eğilimine girmesi Türkiye'yi sermaye akımları için
göreceli anlamda avantajlı hale getirmekte.
Veri tarafına öğleden sonra ABD'de konut satışları TSİ 17:00'de
açıklanacak. Öğleden önce ise İngiltere'de ikinci çeyrek büyümesi
takip edilecek (TSİ 11:30).

ŞİRKET HABERLERİ

Türk Telekom (TTKOM, Öneri "EKLE", Pozitif): Türk Telekom'un 2.
çeyrek net dönem karı 889,8mn TL ile hem 645mn TL olan piyasa
beklentisinin, hem de 712mn TL olan bizim beklentimizin üzerinde
gerçekleşmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir. Tahminimizdeki sapmada
beklentimizden düşük gelen operasyonel giderler etkili olmuştur. Türk
Telekom'un 2Ç2017 satış gelirleri %14,2 artışla 4.500,5mn TL'ye
yükselirken, brüt kar %14 artarak 2.022,5mn TL olmuştur. Brüt kar
marjı ise 0,1 puan gerilemeyle %44,9'u göstermiştir. Operasyonel
giderler genel yönetim giderlerindeki düşüş sebebiyle %3,9 gerilemiş
ve faaliyet karı artışını desteklemiştir. Bu gelişmeler neticesinde
faaliyet karı %49,6 artarak 900,1mn TL'yi göstermiştir. Faaliyet kar
marjı 4,7 puan artışla %20'ye yükselmiştir. Türk Telekom'un FAVÖK'ü
2Ç2016'daki 1.322mn TL'den 2Ç2017'de 1.712mn TL'ye yükselirken, FAVÖK
marjı 4 puan artışla %38'i göstermiştir. Yatırım faaliyetlerinden
gelirler geçen sene aynı çeyreğe göre 16mn TL artış göstererek 34,4mn
TL olmuştur. Türk Telekom'un finansman öncesi faaliyet karı 934,5mn TL
ile geçen senenin %50,7 üzerinde gerçekleşmiş ve oldukça güçlü bir
görüntü sergilemiştir. Finansman tarafında 2Ç2017 'de 2Ç2016'daki
204,8mn TL'lik giderin aksine 253,7mn TL gelir kaydedilmiştir.
Şirketin vergi öncesi karı %186,2 artarak 1.188,1mn TL olmuştur.
298,3mn TL'lik vergi gideri sonrasında net dönem karı 889,8mn TL'yi
göstermiştir. Yüksek finansman geliri sebebiyle net kar marjındaki
iyileşme 13,5 puan olmuş ve %19,8 olarak hesaplanmıştır. Şirketin
2Ç2016'daki net dönem karı 247,6mn TL idi. 2. çeyrek sonuçlarıyla
birlikte şirketin 6 aylık net dönem karı 955,5mn TL ile 2016'nın aynı
döneminin %45,8 üzerinde gerçekleşmiştir. 2. çeyrek sonuçlarının
ardından, Türk Telekom'un 2017 yılı ciro artış öngörüsü %8-9'dan
%10-11'e, FAVÖK beklentisi 5.800-6.000mn TL'den 6.300-6.400mn TL'ye ve
yatırım harcaması beklentisi 3 milyar TL'den 3,3 milyar TL'ye
yükselmiştir.
Şirket ayrıca Kanada'nın ihracatı destekleme kurumu Export
Development Canada ile 100mn USD tutarında bir uzun vadeli kredi
anlaşması imzalamıştır. Söz konusu kredinin vadesi 5 yıl olup,
anaparası 5 yılın sonunda ödenecektir. Kredinin yıllık faiz oranı
LIBOR + %2'dir.
İş Finansal Kiralama (ISFIN, Sınırlı Pozitif): Şirket'in
2Ç2017'deki ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine
göre %16 oranında artarak 28,5mn TL olmuştur. Kiralama gelirleri ise
aynı dönem itibariyle %29 oranında artarak 88mn TL'ye yükselmiştir.
İkinci çeyrekteki kar rakamıyla birlikte Şirket'in ilk yarı ana
ortaklık net dönem karı yıllık olarak %9 oranında artarak 57,7mn TL'ye
yükselmiştir.
Emlak Konut GYO (EKGYO, Öneri "Al", Nötr): Şirket tarafından
25.07.2017 tarihinde yapılan "Antalya Muratpaşa Arsa Satışı Karşılığı
Gelir Paylaşımı İşi ihalesinin 2. Oturumunda Arsa Satışı Karşılığı
Şirket Payı Toplam Geliri 302,1mn TL olmuştur. İhaleye Esas Tespit
Edilen Asgari Bedel 190mn TL'dir."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey