Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"Haftanın görece rahat gününe iyimser risk iştahı ile uyanıyoruz.
Katalizör: Küresel risk iştahı ile Borsa İstanbul'un tarihi seviyeden
kapanması. S&P500, vadeli işlemlerde %0,1 oranında değer kazanırken,
Dolar / TL kotasyonları 3,5750 seviyesinden geçiyorlar.
Dün, merkez bankasının açıkladığı İktisadi Yönelim Anketi (İYA)
üretim sanayisindeki canlılığı belirginleştirdi. İki çeyrektir eriyen
stoklar nedeniyle güncel talebi karşılayabilmek için üreticiler kurulu
kapasiteye yüklenmeye başladılar. Mevsim etkilerinden arındırılmış
kapasite kullanımı %78,8 oranına yükseldi. Bu oran 2008 yılından
sonraki en güçlü kapasite kullanımı. 2010 - 2011 döneminde bile
kapasite kullanımı bu derece yükselmemişti. Çünkü bahsettiğimiz
dönemde yeni yatırımlar kurulu kapasitenin artarak paydadaki değişim
üzerinden kapasite kullanım oranını düşük tutuyorlardı. Artan talebi
karşılayabilmek aynı zamanda verimliliği arttırabilmek için sanayide
yatırımların başlamasını beklemekteyiz (Şekil 1). Bir süredir ülkenin
ana sektörlerinde (petro-kimya, otomotiv, vb.) tam ya da tama yakın
kapasitede çalışıldığını gözlemliyoruz. Buna istinaden dün otomotiv
sanayinde Ford yöneticilerinin kapasite arttırımına gidebileceğine
yönelik açıklamalarını takip ettik. Yatırımların devreye girmesiyle bu
yıl %4 büyüme oranına ulaşılabileceğini, yaz aylarında baz etkisiyle
yıllık büyüme hızının %6-7 bandına erişebileceği görüşümüzü koruyoruz.
Bugün sabahtan Avrupa'da merkez bankasının kredi anketi (TSİ
11:00), İngiltere'de bütçe gerçekleşmesi (TSİ 11:30), öğleden sonra
ABD'de CaseShiller konut fiyat endeksi (TSİ 16:00), konut satışları
(TSİ 17:00) ve Conference Board'un tüketici güven endeksi (TSİ 17:00)
takip edilecek. Merkez bankaları arasında ise Macaristan TSİ 15:00'de
faiz kararını açıklayacak. Doğu Avrupa'da enflasyonun yükselme
eğilimine girmesiyle merkez bankalarının politika duruşlarını
ilerleyen dönemlerde değiştirmeleri bekleniyor. Önceki hafta Çek
Cumhuriyeti, para çıpası rejiminden vazgeçmişti. Tahminen bu ülkeler
arasında faizi ilk Polonya arttıracak. Bugün Macaristan'ın para
politikasında herhangi bir değişikliğe gitmesi beklenmiyor.
Arçelik (ARCLK, Pozitif): 2017'nin ilk çeyrek finansallarına göre
şirketin ana ortaklık karı geçen sene aynı döneme göre %54,3 artışla
240,3mn TL olarak gerçekleşmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir.
Piyasa beklentisi 198mn TL seviyesindeydi. Aynı dönemde satış
gelirleri %31,4 artışla 4.634mn TL olmuştur. Satışların %42'sini
oluşturan yurtiçi satışlar %34,5 oranında artış kaydederken, yurtdışı
satışlar %29,2 yükselmiştir. Satışların maliyeti gelirlerdeki artıştan
hafif daha yüksek %35,3 oranında artış kaydetmiştir. Brüt kar %23,8
artışla 1.478mn TL olurken brüt kar marjı 2 puan düşüşle %31,9 olarak
gerçekleşmiştir. Operasyonel giderlerdeki artış ise %25,5 olmuştur.
Arçelik'in esas faaliyetlerinden net diğer gelirleri geçen seneki
13,2mn TL'den 2017 ilk çeyrekte 96,1mn TL gelire yükselmiş ve buna
bağlı olarak, faaliyet karı %45,8 artışla 423,6mn TL'ye ulaşırken,
faaliyet kar marjı ise 0,9 puan artışla %9,1'e yükselmiştir. 485mn TL
FAVÖK kaydetmiş Arçelik'in FAVÖK marjı ise 1,4 puan gerilemeyle %10,5
olmuştur. Şirketin geçen seneki FAVÖK'ü 421mn TL idi. Finansman
tarafında ise şirket geçen sene 143,2mn TL finansman gideri
kaydederken bu sene 201,1mn TL finansman gideri kaydedilmiş ve bu
durum karı baskılamıştır. Tüm bunlara bağlı olarak şirketin ana
ortaklık karı üstünden hesaplanan net kar marjı geçen sene aynı
çeyreğe göre 0,8 puan artarak %5,2 olmuştur. Şirket 2017 yılsonu
beklentisi olan ciroda %20'nin üzerinde artış ile %11 seviyesinde
FAVÖK marjı beklentisini korumuştur. Buna ek olarak Türkiye cirosunda
önceden %3 olarak beklenen artış %5 olarak yukarı yönlü revize
edilmiştir.
Sasa Polyester (SASA, Pozitif): Sasa'nın 1Ç2017'deki net dönem
karı 78mn TL ile bir önceki yılın aynı çeyreğinde elde edilen 9,1mn TL
karın oldukça üzerinde gerçekleşmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir.
Şirket'in satış gelirleri 1Ç2017'de bir önceki yılın aynı çeyreğine
göre %44 oranında artarak 409,3mn TL'ye yükselmiştir. Bu yükselişte
%69 oranında artarak 244,6mn TL'ye ulaşan yurtiçi satışlar önemli
etken olmuştur. Yurtdışı satışlar ise %25 oranında artarak 168,5mn TL
olmuştur. Öte yandan, aynı dönem itibariyle brüt kar ise 2,3 katına
çıkarak 97,3mn TL'ye yükselmiştir. Brüt kar marjı da %24
gerçekleşmiştir. (1Ç2016: %10) Son olarak, net kar marjı 1Ç2016'daki
%3 seviyesinden 1Ç2017'de %19'a yükselerek olumlu bir görüntü
sergilemiştir.
Tat Gıda (TATGD, Sınırlı Negatif): Tat Gıda'nın 1Ç2017 net dönem
karı geçen sene aynı döneme göre %42,4 gerileyerek 11,6mn TL olmuştur.
Karın azalmasındaki ana faktör yüksek operasyonel giderler ve geçen
seneki vergi gelirinin aksine vergi gideri yazılmasıdır. Brüt kar %5,6
gerileyerek 57,5mn TL, faaliyet karı %31,8 gerileyerek 15mn TL
olmuştur. Finansman giderinde ise bir miktar gerileme gözlenmiştir.
Buna bağlı olarak vergi öncesi kar %25,7 gerileyerek 14,9mn TL
olmuştur. 3,2mn TL'lik vergi gideri sonrasında net dönem karı 11,6mn
TL olarak gerçekleşmiştir.
Tav Havalimanları (TAVHL, Öneri "EKLE", Sınırlı Pozitif): TAV
Havalimanları Suudi Arabistan'da Medine ve Yanbu'nun ardından ortağı
Al Rajhi Grubu'yla birlikte Suudi Arabistan'ın Buraydah ve Hail
şehirlerinde bulunan 2 havalimanının geliştirilmesi ve işletmesi için
Suudi Arabistan Sivil Havacılık İdaresi (GACA) tarafından seçildi.
TAV, Prens Nayef bin Abdulaziz (Qassım) ve Hail havalimanlarını 30
sene süreyle işletecek. TAV'ın tüm dünyada işlettiği havalimanı sayısı
17'ye yükselirken sürecin tamamlanmasıyla şirket Suudi Arabistan'da
toplam 4 havalimanının işletmesini yürütecek. TAV Havalimanları İcra
Kurulu Başkanı Sani Şener " Suudi Arabistan Sivil Havacılık İdaresi
tarafından son iki ayda toplam 3 havalimanının geliştirilmesi ve
işletmesi için seçildik. Böylece Suudi Arabistan'daki yolcu sayımızı
yıllık 10,5 milyona tüm yurtdışı havalimanlarımızdaki yolcu sayımızı
25 milyona çıkaracağız. Dünyanın en rekabetçi coğrafyalarından olan
Körfez Bölgesi'nde 6 başkent havalimanında imzamız bulunuyor. Aynı
zamanda dünyanın farklı bölgelerinde de fırsatları değerlendiriyoruz"
dedi. Geçen yıl yaklaşık 2,5 milyon yolcuya hizmet veren Qassım ve
Hail havalimanları, yeni yatırımlarla ile birlikte yılda yaklaşık 6,5
milyon yolcu kapasitesine ulaşacak. Arabistan Yarımadası'nın coğrafi
olarak ortasında bulunan Qassım, Suudi Arabistan'ın 13 yönetim
bölgesinden birisi. Ülkenin tarımsal üretiminin büyük bölümünü
gerçekleştiren ve önemli bir turizm destinasyonu olan bölgenin giriş
kapısı Qassım Havalimanı'ndan THY'nin de aralarında bulunduğu 12
havayolunun düzenli seferleri bulunuyor. TAV Suudi Arabistan'da
2012'den bu yana Medine Havalimanı'nın işletmesini yürütüyor. Mart
ayında Yanbu Havalimanı'nı portföyüne eklemişti. Ayrıca hizmet
şirketleriyle Cidde, Riyad ve Dammam havalimanlarında da faaliyet
gösteriyor. (Kaynak: Matriks)
22 Şubat 2017 Tarihli TAV Havalimanları Holding raporumuz için
tıklayınız…
Karsan (KARSN, Nötr): Karsan Balıkesir Büyükşehir Belediyesi'yle
32 adet Jest minibüs teslimatı için anlaştığını açıkladı.
Net Holding (NTHOL, Nötr NTTUR, Pozitif): Net Holding'in Net
Turizm Ticaret ve Sanayi A.Ş.'yi tüm aktif ve pasifi ile birlikte bir
bütün halinde devralması suretiyle birleşmesi işleminde Uzman
Kuruluş'un 24.04.2017 (bugün) tarihli Raporu'na göre "Birleşme Oranı"
%59,05273 olarak belirlenmiş olup buna bağlı olarak 1 adet Net Turizm
Ticaret ve Sanayi A.Ş. payına 0,92780 adet Net Holding payı verilmesi
(Değiştirme Oranı) tespit edilmiştir. Uzman Kuruluş Raporundaki
oranların "Birleşme İşlemi"nde "birleşme oranı"nın, "değiştirme
oranı"nın ve bunlarla uyumlu bir şekilde "Birleşme İşlemi" nedeniyle
devralan sıfatıyla Net Holding'de yapılacak sermaye artırım tutarının
ve takiben de söz konusu sermaye artırımında Net Turizm Ticaret ve
Sanayi A.Ş. pay sahiplerine tahsis edilecek pay adetlerinin tespitinde
ve "Birleşme Sözleşmesi" ile "Birleşme Raporu"nda kullanılmasına,
oybirliği ile karar verilmiştir.
İş Bankası (ISCTR, Öneri "EKLE", Nötr): Banka, çeşitli tertip ve
vadelerde 2 Milyar Euro veya muadili tutara kadar İTMK'nın yurtdışında
ihraç edilmesine olanak sağlayacak İTMK Programı kurulmuş ve program
SPK tarafından onaylanmıştır.
Yapı Kredi Bankası (YKBNK, Öneri "EKLE", Nötr): Banka'nın tasfiye
hesaplarında izlenen, Perakende Kredilerden seçilen, 28.02.2017 tarihi
itibarıyla toplam 316mn TL hukuki asıl alacak tutarlı tahsili gecikmiş
alacağın toplam 17,7mn TL bedelle Güven Varlık Yönetim'ine satılmasına
karar verilmiştir. Satış bedelinin 26.04.2017 tarihinde tahsil
edilmesi beklenmekte olup, kesin rakamlar işlem tamamlandıktan sonra
Banka'nın mali tablolarına yansıtılacaktır. Diğer yandan Banka, 1
milyar Euro (veya muadili yabancı para veya Türk Lirası) nominal
tutara kadar ipotek teminatlı menkul kıymetin (İTMK) Sermaye Piyasası
Kurulu'ndan alınacak ihraç belgesindeki izin süresince yurtdışında
ihraç edilmesine ve bu ihraca ilişkin gerekli tüm yasal başvuru ve
işlemler için Genel Müdürlüğe yetki verilmesine karar verildiğini
duyurmuştur. Son olarak, Banka tarafından Medium Term Note (MTN)
programı kapsamında yurt dışında ihraç edilmesi planlanan 13mn EUR
tutarındaki borçlanma aracı için tertip ihraç belgesi alınabilmesi
amacıyla Sermaye Piyasası Kurulu'na başvurulmuştur.
Vakıfbank (VAKBN, Öneri "EKLE", Nötr): 24 Nisan 2017 tarihinde,
Bank of America Merrill Lynch International Limited ve Emirates NBD
Capital Limited'in koordinatör, National Bank of Abu Dhabi PJSC'nin
ajan banka olarak yer aldığı 18 ülkeden 37 bankanın katılımıyla
188,5mn USD ve 716,5mn EUR Avro olmak üzere toplam 967mn USD
sendikasyon kredisi anlaşması imzalanmıştır. Dış ticaretin finansmanı
amacıyla kullanılacak 367 gün vadeli kredinin toplam maliyeti ABD
Doları kısmı için Libor +%1,45 ve Euro kısmı için Euribor +%1,35
olarak gerçekleşmiştir.
Turcas (TRCAS, Nötr): Şirketin 2017 sonu finansal borç beklentisi
65mn USD + 90mn EUR olarak açıklanırken yatırım öngörüsü 40mn USD
olarak belirtildi.

SEKTÖR HABERLERİ

Konut: Türkiye genelinde konut satışları 2017 Mart ayında bir
önceki yılın aynı ayına göre %10 oranında artarak 128.923 oldu. Konut
satışlarında, İstanbul 22.443 konut satışı ve %17,4 ile en yüksek paya
sahip oldu. İpotekli konut satışları ise bir önceki yılın aynı ayına
göre %29,9 oranında artış göstererek 50.424 oldu. Diğer yandan,
yabancılara yapılan konut satışları bir önceki yılın aynı ayına göre
%1,1 azalarak 1.578 oldu. Ülke uyruklarına göre en çok konut satışı
Irak (323) vatandaşlarına yapıldı.
Demir Çelik: Global ham çelik üretimi 2017 Mart döneminde %4,6
artarak 145mn ton oldu. (Kaynak: Worldsteel)
Akaryakıt: Siyah ürünlere bugünden itibaren geçerli olmak üzere 12
kuruşluk indirim geldi. Buna göre, kalyak (kalorifer yakıtı) ortalama
olarak İstanbul'da 2,74 liradan 2,62 liraya düştü. Fuel oil ise
İstanbul'da 2,54 liradan 2,42 liraya geriledi.

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

TSKB GYO (TSGYO, Sınırlı Negatif): TSKB GYO 1Ç2017'de 12,5mn TL
zarar kaydetmiştir. Şirket geçen yılın aynı döneminde 2,2mn TL zarar
kaydetmişti. Brüt kar yıllık olarak %6 oranında artarak 3,5mn TL'ye
yükselse de, kur farkı giderinin 10,8mn TL artması zararın bir önceki
yılın aynı çeyreğinden yüksek gelmesinde etkili olmuştur.
Anel Elektrik (ANELE, Sınırlı Pozitif): Katar Devletinde mukim
iştiraki ANEL MEP Maintenance and Operations LLC ile Mitsubishi Heavy
Industries Ltd. arasında, Katar Devletinde inşası devam eden Qatar
Integrated Railway Project kapsamında yer alan Red line South Elevated
and At Grade (Metro) Projesi çerçevesinde 8,077,110 QAR (yaklaşık
2,218,011 USD) tutarında Kablo Muhafazası ve Bus duct montajı
işlerinin yapımı için anlaşmaya varılmıştır. Söz konusu işlerin
Haziran 2017 itibariyle tamamlanması öngörülmektedir.
Ayrıca ANEL MEP Maintenance and Operations LLC ile Mitsubishi
Heavy Industries Ltd. arasında, Katar Devletinde inşası devam eden
Qatar Integrated Railway Project kapsamında yer alan Red line South
Underground (Metro) Projesi çerçevesinde 6.502.590 QAR (yaklaşık
1,785,641 USD) tutarında Kablo Muhafazası ve Bus duct montajı
işlerinin yapımı için anlaşmaya varılmıştır. Söz konusu işlerin
Haziran 2017 itibariyle tamamlanması öngörülmektedir.
Ek olarak 22/11/2016 tarihinde yapılan açıklama ile Proje ana
yüklenicisi Hyundai Engineering and Construction Co. Ltd. ile Birleşik
Arap Emirliklerinde mukim iştiraki ANEL Emirates General Contracting
LLC Dubai Şubesi arasında, Birleşik Arap Emirliklerinde inşası devam
eden Bluewaters Island Project kapsamında yer alan ve dünyanın en
büyük dönme dolabına hizmet verecek Dubai-I Terminal Binası Projesi
ısıtma, soğutma, havalandırma ve iklimlendirme sistemleri, sıhhi
tesisat sistemleri, yangın koruma ve alarm sistemleri, bina otomasyon
ve yönetim sistemleri, elektrik dağıtımı, aydınlatma sistemi ve
aydınlatma otomasyonu, yapısal kablolama ve IT sistemleri, yangın
algılama ve acil anons sistemleri, kameralı kayıt ve güvenlik
sistemleri ile bunların test ve devreye alma işlerinin yapılmasına
yönelik 76,000,000.- AED (yaklaşık 20.650.000 USD ) tutarındaki ön
anlaşma (Letter of Award) imzalandığı duyurulmuştu. Söz konusu projeye
ilişkin sözleşme, 24/4/2017 tarihinde taraflar arasında imzalanmıştır.
Proje ile ilgili çalışmaların 2019 yılı ilk çeyreğinde bitirilmesi
planlanmaktadır.
Pimaş Plastik (PIMAS): Şirket, faaliyetleri durdurulan, Rusya'da
bulunan bağlı ortaklığı Enwin Rus Limited Şirketi'nin tasfiye
işlemlerine başlanmasına karar verildiğini duyurmuştur. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey