Ziraat Yatırım Menkul Değerler Tarafından Hazırlanan Sabah
Stratejesi Analizi:
"Bir süredir %1,40 civarında sakin bir görüntü çizen ABD on yıllık
tahvil faizinin tekrar yükselişe geçerek %1,50'ye yaklaşması
piyasalarda strese yol açıyor. Teknoloji hisselerindeki satış
öncülüğünde dün ABD borsaları günü ekside kapatırlarken, bu sabah
Asya'da genel olarak %1'in üzerinde kayıplar söz konusu. Tahvildeki
dalgalanmalar sonrasında bu akşam Fed Başkanı Powell'ın konuşması
kritik olacak. Petrol olmak üzere artan emtia fiyatları ile yurtiçinde
de enflasyonda yukarı yönlü riskler devam ediyor. Yurtdışı piyasalarda
uzun vadeli faizlerde yükseliş eğiliminin devam ettiği ortamda dün
açıklanan enflasyon rakamları sonrasında bizde de uzun vadeli
tahviller satışlarla karşılaştı. Borsa pay piyasasında da sanayi
endeksinin (XUSIN) %0,34 yükseldiği ortamda, bankacılık endeksi
(XBANK) %0,53 düşüş kaydederek zayıf bir görüntü çizdi. Şu aşamada,
hem yurtdışı hem yurtiçindeki faiz hareketleri nedeniyle bankacılık
hisseleri öncülüğünde BIST100 endeksi satıcılı bir seyir izleyebilir
ve 1.500 seviyesine kadar geri çekilebilir.

MAKROEKONOMİ

ABD 10 yıllık Hazine tahvili faizlerinin yeniden kısmi yükselişe
geçerek %1,50 seviyesine yaklaşması ve şubat ayına ilişkin ADP özel
sektör istihdam verisinin beklentilerin altında kalmasının etkisiyle
ABD hisse senedi borsaları günü düşüşlerle kapattı. Öte yandan, dün
İngiltere'de Maliye Bakanı Rishi Sunak bütçe planını sundu. Buna göre
Bakan Sunak, 2021 ve 2022 yılları için 65 milyar GBP büyüklüğünde ek
bir mali teşvik paketinin daha olacağını bildirdi. İngiltere
ekonomisinin bu yıl %4 büyümesini ve 2022 yılında ise %7,3 büyümesini
beklediklerini söyledi.
Yurt dışı tarafta bugün veri takvimine bakıldığında,
ABD tarafında, bugün piyasaların odak noktasında TSİ 20.05'te Fed
Başkanı Jerome Powell'ın, WSJ İstihdam Zirvesi'nde ABD ekonomisine
ilişkin gerçekleştireceği konuşması olacak. Ayrıca TSİ 18'de ocak
ayına ilişkin fabrika siparişleri verisi takip edilecek. Ayrıca TSİ
16.30'da 27 Şubat haftasına ilişkin yeni işsizlik maaşı başvuruları
verisi takip edilecek. ABD'de 20 Şubat haftasına ilişkin yeni işsizlik
maaşı başvuruları 841 bin kişi seviyesinden 838 bin kişi seviyesine
sınırlı gerilemesi beklenirken 730 bin kişi seviyesine kadar
gerileyerek beklentilerin üzerinde düşüş sergilemiş ve son 3 ayın en
düşük seviyesine gerilemişti. Fed Başkanı Jerome Powell, geçen hafta
Kongre'deki sunumlarında, ABD ekonomisinin, istihdam ve enflasyon
hedeflerinden çok uzakta olduğunu ve önemli bir ilerleme kaydedilmesi
için biraz zaman geçmesinin olası gözüktüğünü belirtmişti. Bu
kapsamda, 27 Şubat haftasına ilişkin yeni işsizlik maaşı
başvurularının 750 bin kişi seviyesine yükselmesi bekleniyor.
Avrupa tarafında, TSİ 13'te Euro Bölgesi'nde ocak ayına ilişkin
perakende satışlar verisi takip edilecek. Öte yandan, TSİ 13'te Euro
Bölgesi'nde ocak ayına ilişkin işsizlik oranının %8,3 seviyesinde
gerçekleşerek önceki aya göre yatay seyretmesi bekleniyor.
Öte yandan, bugün OPEC+ grubu ülkeleri enerji ve petrol bakanları
videokonferans yöntemiyle toplantı düzenleyecekler. Suudi Arabistan
arz artışına temkinli yaklaşmakta, ancak başta Rusya olmak üzere diğer
üreticilerin üretimi artırmaya hazırlandıkları gözleniyor.
Yurt içi tarafta ise, TSİ 14.30'da şubat ayına ilişkin reel
efektif döviz kuru endeksi verisi takip edilecek. Reel efektif döviz
kuru endeksi, TL'deki değerlenme eğilimi ile birlikte ocak ayında %6,4
artarak 6 ayın en yüksek seviyesinde ve 66,28 puan gerçekleşmişti.
Ayrıca TSİ 10'da TCMB'nin şubat ayına ilişkin Aylık Fiyat Gelişmeleri
Değerlendirmesi yayınlanacak.
TCMB bugün DTH, rezerv ve menkul kıymet istatistiklerini
paylaşacak.
Yurt içi yerleşiklerin dolarizasyon hareketine BDDK'nın
yayınladığı günlük verilerden de bakıyoruz ve şubatın son haftasında
toplam DTH miktarı kurumsal kaynaklı yaklaşık 2,08 milyar USD azaldı,
bireyselllerde ise yatay seyir gözlendi. Bir önceki hafta olduğu gibi
geçen haftada da toplam DTH'larda düşüş görmekteyiz. Bireysel DTH'lar
bir önceki haftadaki 0,68 milyar USD düşüş sonrası 26 Şubat haftasında
yatay seyretti. Kurumsal DTH'lar ise bir önceki haftadaki yatay seyir
sonrası, geçen hafta 2,1 milyar USD azalışla önemli tutarda geriledi.
Toplam YP mevduatın toplam mevduat içerisindeki oranı (dolarizasyon
oranı) ise %53,2'den %54,5 seviyesine yükseldi. Kredilerde ise
haftalık bazda artış görmekteyiz. TL kredilerde haftalık %0,55 artış
,YP kredilerde haftalık %0,31 artış, toplam kredilerde ise kur
etkisinden arındırılmış olarak haftalık %0,47 artış görmekteyiz
TCMB Analitik bilanço verilerine göre 26 Şubat haftasında net ve
toplam rezervin arttığını hesaplamaktayız. TCMB Analitik Bilanço
verisine göre 26 Şubat haftasında TCMB dış varlıkları 1,2 milyar USD
arttı. Bunun neticesinde toplam rezervin 95,2 milyar USD seviyesine
yükseldiğini tahmin ediyoruz. Bankaların TCMB'de tuttukları döviz
mevduatı ise haftalık bazda 0,6 milyar USD azaldı. Toplam rezervdeki
değişimden bankaların TCMB'de tuttukları döviz mevduatı çıkardığımızda
net rezervdeki değişime yaklaşık ulaşıyoruz. Buna göre net
uluslararası rezervin 12,1 milyar USD seviyesinden 13,9 milyar USD
seviyesine yükseldiğini öngörmekteyiz. Ayrıca geçen hafta TCMB'nin
swap stokundaki haftalık azalış trendi sona erdi. Geçen hafta swap
stoku 0,5 milyar USD artarken, sene başından beri TCMB'nin swap
stokundaki azalma ise 3,7 milyar USD oldu.
Şubat ayında TÜFE, %0,75 artış beklentilerinin ve 10 yıllık şubat
ayları ortalaması olan %0,5'in üzerinde aylık bazda %0,91 arttı.
Beklentilerin üzerindeki gerçekleşme ise İTO'nun ima ettiği seviyenin
üzerinde bir gıda enflasyonu gerçekleşmesi ile tarihsel ortalamalardan
daha sınırlı düşüş sergileyen giyim ve ayakkabı kaleminden
kaynaklanıyor. TÜFE, yıllık bazda %15,61'e yükselerek Temmuz 2019'dan
bu yana en yüksek seviyede. Küresel emtia fiyatlarındaki artışın
sürmesine karşılık TL'deki değerlenme ile birlikte girdi
maliyetlerindeki aylık artışın görece yavaşladığını görüyoruz ve 2020
yılında ortalama %1,9 aylık artış sergileyen ÜFE enflasyonundaki artış
şubatta %1,22 artışa yavaşlamış ancak %0,7 olan beklentinin üzerinde.
Yıllık ÜFE, %27,09 ile son 21 ayın en yüksek seviyesinde. Çekirdek
enflasyon olarak izlenen C endeksi, manşet enflasyonun altında ve
Şubat 2020'den bu yana en düşük seviyede aylık %0,44 artış kaydetti.
Yıllık olarak %16,21 seviyesi ile Nisan 2019'dan bu yana en yüksek
seviyeye geldi. Neticede mart ve nisan aylarında enflasyonun yükseliş
eğilimini sürdürmesini ve nisan ayında yıl içerisindeki tepe noktasını
görmesini beklemeyi sürdürüyoruz.

Hatırda kalması gerekenler:

Enflasyonu yukarı yönlü etkileyen başlıca kalemler: Gıda (et,
ekmek, süt ürünleri, yağ, biber, limon, salatalık başta olmak üzere…),
sağlık (ilaçlar (%20 zam) başta olmak üzere 16 kalemin 15'inde aylık
artış görüyoruz), konut (sıhhi techizat malzemeleri, doğal gaz…),
lokanta ve oteller (otel ücretinin yatay seyretmesine karşılık
özellikle gıdaya bağlı kalemlerde artış), ulaştırma (koli gönderme
ücreti ve uçak biletindeki düşüşe karşılık şehirlerarası otobüs
ücreti, bisiklet, köprü geçiş ücretinde artış…) ev eşyası (derin
dondurucu ve klimadaki fiyat artışına karşılık genel olarak diğer
beyaz eşya ürünlerinde fiyat düşüşü gözleniyor). Talep eksikliğiyle
giyim ve ayakkabı ve eğlence ve kültür kalemi ile altın (mücevher)
fiyatlarındaki gerilemenin de etkisiyle çeşitli mal ve hizmetler
kalemleri enflasyona düşüş yönlü etki yaptı.
Gıda, temel mallar, giyim ve ayakkabı ve hizmet kalemleri tarihsel
olarak şubat ayları aylık ortalamasının üzerinde gerçekleşti. Bununla
birlikte kur etkisini net hissettiğimiz kalemlerden biri olan altın
hariç dayanıklı malların hız kesmeyi sürdürmesi döviz kuru
geçişkenliğinin azaldığını işaret etmesi açısından olumlu. Altın hariç
dayanıklı malların fiyat artışındaki yavaşlamaya karşın giyim
kaleminin ortalamanın üzerinde seyretmesi sonucu temel mal
fiyatlarındaki aylık düşüş sınırlanmış. Geçen sene 4. çeyrekte giyim
ve ayakkabı kaleminin tarihsel ortalamanın belirgin altında kaldığını
görüyorduk, şubat ayında ise tarihsel ortalama -%5,4 iken gerçekleşme
aylık -%1 oldu, dolayısıyla bu kalemde yukarı yönlü risklerin gündeme
geldiği görülüyor. Son 4 aydır alkollü içecek ve tütün ile altın
kalemi tarihsel ortalamasının altında kalmakta. Haberleşme hizmetleri,
lokanta ve oteller, diğer hizmetler ve kira kaynaklı olarak hizmet
kaleminde tarihsel ortalamanın üzerinde artış görüyoruz. Gıda ve
alkolsüz içecekler diğer işlenmiş ve işlenmemiş gıda, taze meyve ve
sebze, işlenmiş gıda ve ekmek ve tahılların ortalamanın üzerinde
seyretmesiyle baskı altında kalmış. Eşel mobil uygulamasının
sınırlayıcı etkisiyle enerji enflasyonu ise şubatta ortalamanın altına
kaymış durumda.
Fiyatların genele yayılma derecesi hakkında bilgi veren ve fiyatı
artan ürünler ile azalanlar arasındaki yüzde farkı gösteren enflasyon
yayılım endeksinde, tarihsel ortalamasına yaklaşarak bir önceki aya
göre düşüş görmekteyiz. Madde sepetindeki ekstrem fiyat
değişikliklerinden arındırmak için baktığımız medyan enflasyon ise
aylık bazda temmuz sonrası en düşük rakamda. Dolayısıyla bu
göstergeler enflasyondaki artış eğiliminin yavaşladığına dair sinyal
veriyor.

ŞİRKET HABERLERİ

AG Anadolu Grubu Holding (AGHOL, Nötr): Holdingin 2020 yılı son
çeyrek ana ortaklık net dönem zararı 60,7mn TL olmuştur. Geçtiğimiz
yılın aynı döneminde ise 84mn TL kar açıklamıştı (Migros değerleme
etkisi çıkarıldığında 69mn TL ana ortaklık net dönem zararı).
Holdingin satış gelirleri 4. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine
göre %28,5 oranında artmış ve 16.060mn TL olmuştur. Satışların
maliyeti ise aynı dönemde %29,1 oranında artmıştır. Buna bağlı olarak
brüt kar %27'lik artışla 4.723mn TL olmuştur. Operasyonel giderler ise
geçen senenin aynı dönemine göre %20,6 artmış ve 3,8mn TL olmuştur.
Diğer faaliyetlerden 111mn TL gelir yazan şirketin faaliyet karı
1.036mn TL olarak gerçekleşmiştir. Yatırımlardan 42,1mn TL gelir ve
finansman tarafında net 814,5mn TL gider kaydedilmiştir. Böylece vergi
öncesi net dönem karı 264,4mn TL'ye ulaşırken (4Ç2019'da 118,5mn TL
vergi öncesi zarar), 304,8mn TL'lik yüksek vergi gideri sonrası net
dönem zararı 36,6mn TL olmuş ve ana ortaklık payına düşen net dönem
zararı ise 60,7mn TL olarak gerçekleşmiştir.
4. çeyrek zararıyla birlikte şirketin 2020 yılı ana ortaklık net
dönem zararı 279,8mn TL olmuştur. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde ise
holding 564,9mn TL ana ortaklık net dönem karı (Migros değerleme
etkisi çıkarıldığında 297mn TL ana ortaklık net dönem zararı)
açıklamıştı.
Bagfaş Bandırma Gübre Fabrikaları (BAGFS, Pozitif): Şirketin 2020
yılı son çeyrek net dönem karı 71,3mn TL olmuştur. Geçtiğimiz yılın
aynı döneminde ise 8,4mn TL zarar açıklamıştı. Şirketin satış
gelirleri 4. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %47,3
oranında artmış ve 294,7mn TL olmuştur. Satışların maliyeti ise aynı
dönemde %37 oranında artmıştır. Buna bağlı olarak brüt kar %148,5
oranında artarak 45,7mn TL olmuştur. Operasyonel giderler ise geçen
senenin aynı dönemine göre %10,1 artmış ve 7,8mn TL olmuştur. Diğer
faaliyetlerden 14,8mn TL gider yazan şirketin faaliyet karı 23,1mn TL
olarak gerçekleşmiştir. Şirket 4Ç2019'da 14,5mn TL faaliyet zararı
kaydetmişti. Yatırımlardan 1,6mn TL ve finansman tarafında net 24,7mn
TL gelir kaydedilmiştir. Böylece Şirketin vergi öncesi karı 49,4mn
TL'ye ulaşırken, 21,8mn TL'lik vergi geliri sonrası net dönem karı
71,3mn TL olarak gerçekleşmiştir.
4. çeyrek karına rağmen şirketin 2020 yılı net dönem zararı 41,2mn
TL olmuştur. Şirket 2019 yılında ise 81,8mn TL kar açıklamıştı.
Özak GYO (OZKGY, Nötr): Şirket'in 4Ç2020'deki ana ortaklık net
dönem karı 362,7mn TL gerçekleşerek yıllık %39,2 oranında artış
kaydetmiştir. Şirket'in satış gelirleri yine yıllık %49,8 oranında
artarak 333mn TL'ye çıkarken, brüt kar %38,6 oranında düşüş kaydetmiş
ve 55,7mn TL olmuştur. Brüt kar marjı ise 4Ç2020'de %16,7 olarak
gerçekleşmiştir. Bir önceki yılın son çeyreğinde brüt kar marjı %40,8
idi. Şirket'in bu çeyrekte yatırım amaçlı gayrimenkul gerçeğe uygun
değer artışlarından 357,2mn TL gelir kaydetmesi karı destekleyen
önemli bir unsur olmuştur. Bir önceki yılın son çeyreğinde buradan
188,2mn TL gelir yazılmıştı. Son olarak, dördüncü çeyrek karı ile
birlikte Şirket'in 2020 yılı ana ortaklık net dönem karı bir önceki
yıla göre %98,3 oranında artarak 617,5mn TL'ye yükselmiştir.
Aygaz (AYGAZ, Sınırlı Pozitif): Şirket hisse başına brüt 0,50 TL
(net 0,4250 TL) kar payı dağıtımı Genel Kurul onayına sunmaya karar
vermiştir. Teklif edilen nakit kar payı hak kullanım tarihi 7 Nisan
olup, dünkü kapanış fiyatına göre temettü verimi %3,1 olarak
hesaplanmaktadır.
İş Bankası (ISCTR, Nötr): T.C. Ticaret Bakanlığı tarafından Banka
aleyhine verilen idari para cezası kapsamında 2013 yılı ve 2014
yıllarındaki bireysel kredi uygulamalarına ilişkin düzenlenen idari
para cezası ile ilgili olarak T.C. Ticaret Bakanlığı ile uzlaşma
yoluna gidilerek, yasal olarak uygulanabilecek azami indirim oranı
olan %50 üzerinden yapılan indirim neticesinde, 110,1mn TL'lik idari
para cezası 3 Mart 2021 tarihinde 55,1mn TL olarak ödenmiş ve süreç
sonuçlandırılmıştır.

SEKTÖR HABERLERİ

Halka Arz: İşbir Holding bağlı ortaklığı İşbir Sentetik ile
Doğanlar Yatırım Holding iştiraki Biotrend Enerji'nin halka arzına
ilişkin Sermaye Piyasası Kurulu'na başvuru yapıldı. Kaynak: Dünya

DİĞER SİRKET HABERLERİ

Doğtaş Kelebek (DGKLB, Pozitif): Şirket 4Ç2020'de 24,2mn TL net
dönem karı kaydetmiştir. Bir önceki yılın aynı döneminde Şirket 45mn
TL net dönem zararı açıklamıştı. Satış gelirleri 4. çeyrekte bir
önceki yılın aynı dönemine göre %135,4 oranında artan şirketin
maliyetleri ise %132,5 oranında artmış ve buna bağlı olarak da brüt
kar %142,4 oranında artarak 114,4mn TL olarak gerçekleşmiştir. Aynı
dönemde operasyonel giderler %32,3 oranında artarken, diğer
faaliyetlerden giderler ise 2,7mn TL'yi göstermiştir. Böylece faaliyet
karı 39,4mn TL olarak gerçekleşmiştir. 4Ç2019'daki faaliyet karı 0,6mn
TL idi. Yatırım faaliyetlerinden 0,8mn TL gelir kaydedilmiştir. 8,5mn
TL'lik (4Ç2019 51,7mn TL finansman gideri) finansman gideri sonrasında
vergi öncesi kar 31,7mn TL olurken, net dönem karı da 24,2mn TL olarak
gerçekleşmiştir.
4. çeyrek kar rakamıyla birlikte şirketin 2020 yılı net dönem karı
25,8mn TL olarak gerçekleşmiştir. 2019'da 65,3mn TL net dönem zararı
kaydedilmişti.
Lokman Hekim (LKMNH): Şirket iki eşit taksitle ödenecek şekilde
hisse başına toplam 0,3333TL (net 0,2833 TL) kar payı dağıtımı Genel
Kurul onayına sunmaya karar vermiştir. Teklif edilen nakit kar payı
hak kullanım tarihinin ilk taksiti 20 Eylül, ikinci taksiti 22 Kasım
olup, dünkü kapanış fiyatına göre temettü verimi %1,8 olarak
hesaplanmaktadır.

FAİZ PİYASALARI

Çarşamba günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %17 seviyesinde
değişmeyerek yatay seyretti. TCMB toplamda piyasayı 334 milyar TL ile
haftalık repo ihalelerinden karşılanacak şekilde fonladı ve tüm
fonlama haftalık repo ihaleleriyle sağlandı. TCMB sadeleşme
politikasıyla uyumlu olarak dün 39 milyar TL'lik (%17'den, 7 gün
vadeli) haftalık repo ihalesi açtı ve diğer kanallardan fonlama
yapılmadı.
ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi dün güne %1,42
seviyelerinden başlarken, gün içerisinde %1,40-%1,50 bandında
hareketin ardından, %1,48 seviyesinden günü kapattı.
Yurt içi tahvil piyasasında, dün verim eğrisi genelinde faizlerde
günlük bazda yükselişler gözlendi. Bu kapsamda, günlük bazda kısa
vadeli tarafta faizlerde 20 baz puana yaklaşan yükselişler
gözlenirken, orta ve uzun vadeli tarafta faizlerde 20 baz puana varan
yükselişler görüldü. "




******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey