Ziraat Yatırım Menkul Değerler Tarafından Hazırlanan Sabah
Stratejesi Analizi:
"ABD'de teşvik paketinin Noel tatili öncesine
yetiştirilebileceğine yönelik umutlarla Wall Street ana endeksleri dün
%1,0 ile %1,3 arasında primle kapattılar. ABD'deki pozitif
kapanışların ardından da bu sabah Asya piyasalarında olumlu bir hava
var. Diğer yandan, bu akşamki Fed faiz kararı öncesinde Dolar endeksi
(DXY) bu yılki yeni en düşük seviyeleri görürken, dün 1.850
seviyesinin üzerinde kapatan ve bu sabah da bu seviyenin üzerinde
seyreden Ons Altın'daki hareket risk iştahındaki iyimserliğin devam
edebileceğine işaret ediyor. Küresel piyasalara paralel BIST100
endeksi de güne %0,5 civarında alıcılı bir görüntüyle başlayabilir.
Yurtiçinde günün önemli gelişmesi TCMB Başkanı Naci Ağbal'ın bugün
10:30'da "2021 Yılında Para ve Kur Politikası"na ilişkin tanıtım
toplantısında yapacağı sunum olacak. Sunumun ardından soru - cevap
kısmı da yakından izlenecek. Önümüzdeki hafta yapılacak TCMB
toplantısı öncesinde Başkan'ın vereceği mesajlar özellikle kur
tarafında daha fazla etkili olabilir. Şahin mesajlarda Dolar /TL, 7,75
civarındaki desteğini kırmayı deneyebilir. BIST100 endeksinde ise
1.410 civarındaki direnç güçlü gözüküyor.

MAKROEKONOMİ

ABD'de 908 milyar dolarlık teşvik paketinin geçirilmesine yönelik
iyimser beklentiler ve aşılanma sürecinin izlenmesiyle Fed toplantısı
öncesi Wall Street dün alıcılı kapandı.
ABD tarafında, günün odak noktasında TSİ 22'de Fed'in faiz kararı
ve TSİ 22.30'da Fed Başkanı Jerome Powell'ın konuşması olacak. Fed,
makroekonomik projeksiyonlarını açıklayacak. Son toplantıdan bu yana
aşıya ilişkin gelişmeler ve seçimlerdeki belirsizliklerin azalması
gibi pozitif gelişmeler olsa da teşvik paketindeki belirsizlik devam
etti ve vaka sayıları da artmayı sürdürdü. Bu gelişmeler ışığında
Fed'in para politikası duruşunda belirgin bir değişiklik yapması
beklenmiyor ama ekonomik projeksiyonları ve gelecekteki para
politikasına ilişkin ipuçları önemli olacaktır. Fed, tutanaklarda
varlık alım hızının ve miktarının belli ekonomik sonuçlarla
ilişkilendiren sözlü bir yönlendirmenin olması gerektiğini
belirtmişti, dolayısıyla varlık alımlarına yönelik yönlendirme önemli
olabilir. Önceki toplantılarında Fed, faizleri en azından 2023 yılına
kadar sabit tutacağının sinyalini vermiş, ortalama %2'lik enflasyona
ulaşıncaya kadar para politikasında genişleyici duruşun korunmasının
beklendiğini vurgulamıştı.
Bugün ayrıca aralık ayına ilişkin küresel hizmet ve imalat PMI
verileri günü.
" ABD'de TSİ 17.45'te aralık ayına ilişkin imalat ve hizmet
sektörleri öncü PMI verileri takip edilecek. Kasım ayında PMI verileri
hem imalat hem de hizmet tarafında oldukça iyi gelmişti. Aşıya ilişkin
olumlu gelişmeler beklentilere olumlu yansıyacaktır fakat aralık
ayındaki artan vaka sayıları, mali teşvik paketine yönelik devam eden
belirsizlikler, işsizlik rakamlarında toparlanma olmaması ve kısıtlı
da olsa kapanmaların devam etmesi cari duruma ilişkin endeksleri
olumsuz etkileyebilir. Piyasa beklentileri ise, aralıkta imalat
sektörü PMI'ın 56,7'den 55,7'ye, hizmet sektörü PMI'ın ise 58,4'ten
55,9'a gerilemesi şeklinde, ancak PMI'ların 50 eşik seviyesinin
üzerinde büyüme bölgesindeki güçlü seyirlerini sürdürmeleri
bekleniyor. Ayrıca TSİ 16.30'da ise kasım ayına ilişkin perakende
satışlar, tüketici güvenine ilişkin de işaret verecek.
" Avrupa tarafında da, aralık ayına ilişkin imalat ve hizmet
sektörleri öncü PMI verileri takip edilecek. Kasımda PMI verileri
momentum kaybına işaret etmekteydi ve bu ayda devam edip etmediği
izlenecek. Aralık ayında Avrupa'da imalat sektörü PMI'ların 50 eşik
seviyesinin üzerinde büyüme bölgesinde güçlü duruş sergilemesi, ancak
Fransa hariç kısmi gerileme kaydetmesi bekleniyor. Hizmet sektörü
PMI'ların ise, koronavirüs salgını sürecinde Avrupa genelinde henüz
kapsamlı aşılamanın başlamamasının ve Almanya ve İngiltere başta olmak
üzere artan vakalar nedeniyle birçok ülkede kısıtlayıcı tedbirlerin
sıkılaştırılmasının etkisiyle daralma bölgesindeki seyirlerini
sürdürmeleri bekleniyor.
Yurt içi tarafta ise, TSİ 10'da ekim ayına ilişkin TCMB tarafından
özel sektörün yurt dışından sağladığı kredi borcu istatistikleri
açıklanacak. Ayrıca TSİ 14.30'da ekim ayına ilişkin konut fiyat
endeksi verisi takip edilecek. Özellikle, konut kredisi faizlerinde
artışla birlikte konut talebinin normalleşmesiyle konut fiyatlarının
da önceki aylara göre daha ılımlı seyretmesi beklenebilir. Bunun
yanında, TSİ 10.30'da TCMB'nin 2021 Yılına İlişkin Para ve Kur
Politikası Raporu yayınlanacak. TCMB Başkanı Naci Ağbal,
videokonferans toplantısı gerçekleştirecek ve toplantıda soru-cevap
kısmı da bulunacak.
Kasım ayında bütçe ve faiz dışı denge, geçen seneden daha iyi bir
performans sergiledi. Bütçe kasım ayında 13,4 milyar TL fazla
verirken, 2019 yılı Kasım ayında 7,8 milyar TL fazla vermişti. Kasım
aylarında tarihsel ortalamada 3,7 milyar TL bütçe fazlası
verilmekteydi. Faiz dışı fazla da geçen senenin üzerinde, 22,9 milyar
TL gerçekleşti. Vergi gelirlerinin bütün alt kalemlerinde yıllık bazda
artış görüyoruz, iç talepteki pozitif seyir vergi gelirlerini
desteklemeyi sürdürüyor. Faiz giderlerindeki yıllık artışın geçen aya
göre hız kestiğini görüyoruz. İlk 11 ayda bütçe açığı 132,1 milyar
TL'de. Bu rakam YEP'te bu yıl sonu için 239 milyar TL öngörülüyordu.
Pandeminin bütçeye etkisini en derin mart ayında yaklaşık 44 milyar
TL'lik açıkla gördük. Aralık ayında bu miktarda, tarihi yüksek
seviyede bir açık gerçekleştirsek bile bütçe açığı 176 milyar TL'ye
ulaşacak, bu da %4'ün altında bir bütçe açığı/GSYH oranına tekabül
ediyor.
12 aylık kümülatif bütçe açığı, 168,5 milyar TL'den 162,8 milyar
TL'ye geriledi. Bütçe açığının GSYH'ye oranı ise %3,6 seviyesinden
%3,4 seviyesine iyileşti. YEP'te yıl sonu tahmini %4,9 seviyesinde.
2009 yılında bütçe açığı/GSYH oranı %5,6 seviyesine kadar genişlemişti.

Hatırda Kalması Gerekenler

" Vergi gelirleri, son 6 aydır ki yıllık artışını sürdürüyor,
kasımda üçüncü çeyrekteki yıllık artışına yakın güçlü bir görünüm
sergilemiş. Dolaylı vergilerde daha belirgin olmak üzere gelir ve
kurumlar vergisi kaynaklı dolaysız vergilerde de yıllık artış
gözlemlemekteyiz. Ekimde %50'lik güçlü artış ardından tek seferlik
kalemleri içeren diğer gelirlerde artış hızının %5,8'e yavaşladığını
görüyoruz.
" Harcamalarda salgın başlangıcında yıllık %43'e varan artış
görmüştük, kasımdaki %27,5 artışın, %22 olan 2019 yılı ortalamasına
yakın olduğunu görüyoruz.
" Kasım ayına ilişkin öncü veriler ekonomik aktivitedeki
toparlanmanın devam ettiğini göstermekte, bu durumu vergi
gelirlerindeki olumlu seyirle teyit etmekteyiz. TCMB'nin finansal
koşulları sıkılaştırıcı adımlarının, iç talebi ne ölçüde baskılayacağı
ise önümüzdeki süreçte vergi gelirleri açısından önemli olacak.
Halihazırda iç talepteki görünüme dair fikir veren kredi kartı
harcamalarında aralık ayının ilk haftasında kısıtlamalarla birlikte
önceki haftaya göre azalış görsek de seviyeler hala üçüncü çeyrek
ortalamasının üzerinde. Ancak kredilerde artış hızının yavaşlamaya
devam ettiğini ve 13 haftalık yıllıklandırılmış ortalamanın 2019
yılının ve tarihsel ortalamanın da altında kaldığına şahit oluyoruz.
Neticede gelecek sene ilk çeyrekte finansal koşullardaki sıkılığı daha
net hissedeceğimizi düşünmekteyiz, bu da büyüme görünümüne ve vergi
gelirlerine yansıyacaktır.
Dün kasım ayı konut satışları verisi takip edildi. Toplam konut
satışları yıllık %18,7 düşerken, ipotekli satışlar % 44,3 düştü.
Toplam konut satışlarına benzer şekilde, ipotekli konut satışları da
aylık bazda düşüşünü dördüncü aya taşıdı. Kasım ayı verisinden TCMB
tarafından uygulanan finansal sıkılaşmanın etkilerinin devam ettiğini
görmekteyiz. Neticede kredilerin artış hızının yavaşlaması, üçüncü
çeyrekte büyümeye güçlü katkı veren iç talebin yavaşlayacağına işaret
etmekte. Bu arada iç talebe ilişkin izlediğimiz diğer bazı
göstergelerde artan faiz oranlarının etkisi daha sınırlı kaldı. Kredi
kartı harcamaları verisinde aralık ayının ilk haftasında bir önceki
haftaya göre azalma görmekteyiz fakat halen salgın öncesi seviyelerin
üzerinde ve kasım ayına ilişkin otomobil satışlarında da hız kesse de
yıllık artış sürüyor. Aslında bu iki faktörün konut satışlarına göre
hız kesmesinin sınırlı kalmasında salgının getirdiği koşulların da
etkili olduğunu düşünmekteyiz.

ŞİRKET HABERLERİ

Arçelik (ARCLK, Sınırlı Pozitif): Gelişmekte olan pazarlardaki
büyüme stratejisi doğrultusunda, Arçelik A.Ş. ile Hitachi Global Life
Solutions, Inc. ("Hitachi GLS") arasında Japonya pazarı dışındaki
küresel ev aletleri pazarında Arçelik A.Ş.'nin çoğunluk hissesi ile
kontrol edeceği bir ortaklık oluşturulması için Hisse Satın Alma
Sözleşmesi imzalanmıştır. Söz konusu sözleşmede yer verilen kapanış
şartlarının yerine getirilmesi halinde taraflar arasında Ortak Girişim
Sözleşmesi, Marka Lisans Sözleşmesi ve ilgili sair sözleşmeler
imzalanacaktır.
Bu kapsamda, Hitachi GLS,Hollanda'da yeni bir şirket kuracak ve 12
şirketi ve bu şirketlerin altındaki ev aletleri iş kolunun tüm
varlıklarını yeni kuracağı şirkete devredecek Arçelik A.Ş. bu
şirketin ("Şirket") hisselerinin %60'ını satın alacaktır. İşlem,
Hitachi GLS'nin Tayland ve Çin'de üretim tesisleri bulunan iki
iştirakini ve bölgedeki 10 satış şirketini (Tayland, Çin, Hong Kong,
Tayvan, Singapur, Malezya, Endonezya, Orta Doğu, Vietnam ve Myanmar)
içermektedir. Söz konusu şirketler ağırlıklı olarak buzdolabı, çamaşır
makinesi, elektrikli süpürge, pirinç pişirici, su pompası ve klima
satmaktadır. Tayland ve Çin'deki üretim şirketlerinin buzdolabı ve
çamaşır makinesi üretim kapasitesi yıllık toplam 3 milyon adettir.
Marka Lisans Sözleşmesine göre, Şirket, "Hitachi" markasını
Japonya hariç dünya çapında kullanma hakkı için Hitachi GLS'ye lisans
ödemesi yapacak olup en az 15 yıl boyunca geçerli olmak üzere, 10'ar
yıllık dönemlerde yapılacak müzakerelerde tarafların koşullarda
anlaşmasına bağlı olarak 40 yıla kadar marka kullanma hakkına sahip
olabilecektir.
Hisselerin %60'ı için işlem bedeli net nakit/borç hariç ve tüm
azınlık hakları dahil 300 milyon USD'dır. Devrin gerçekleşeceği
kapanış tarihinde net işletme sermayesi ve net borç seviyesindeki
değişime bağlı olarak fiyat düzeltmesi yapılacaktır.
Şirket yönetim kurulu, 5 kişiden oluşacak, %60 çoğunluğun oyu ile
karar alınabilecek ve şirket yönetim kurulunun 3 üyesi Arçelik
tarafından gösterilen adaylardan seçilecektir. Bu kapsamda
devralınacak şirket, Arçelik'in çoğunluk hissesi ile kontrol hakkı
olması nedeniyle Arçelik finansal raporlarında bağlı ortaklık olarak
tam konsolide edilecektir.
Devralınacak Hitachi ev aletleri iş kolunun 31 Mart 2020 tarihinde
sonra eren mali dönemindeki (FY2019) konsolide net cirosu yaklaşık 1
milyar ABD Doları, FAVÖK'ü yaklaşık 70 milyon ABD Doları
seviyesindedir. Şirketlerin 3.800'e yakın çalışanı bulunmaktadır.
Devir sonrası ürün gamının kurutucular, bulaşık makineleri, ocak,
davlumbaz, fırın ve diğer küçük ev aletleri ile genişletilmesi
öngörülmektedir. İşlemlerin 1 Nisan 2021'e kadar tamamlanması
planlanmaktadır.
Karsan (KARSN, Nötr): Timisoara Belediyesi'nin şehir içi toplu
ulaşım hizmetlerinde kullanılmak üzere Romanya Bölgesel Kalkınma ve
Kamu Yönetimi Bakanlığı tarafından açılan, 44 adet 18 metre
uzunluğunda elektrikli belediye otobüsü alımı ihalesine teklif
verilmek suretiyle katılım sağlanmıştır.
Kartonsan Karton (KARTN, Nötr): Şirketin %100 payına sahip olduğu
Bağlı Ortaklığı "Dönkasan Dönüştürülen Atık Kağıt San. ve Tic. A.Ş."
nin 18.12.2020 tarihinde yapılacak olan Olağanüstü Genel Kurul
toplantısında 93.152 TL olan sermayesinin 3,9mn TL nakden artırılarak
4mn TL ye çıkarılmasına ilişkin yeni pay alma haklarının tamamının
kullanılmasına ve bu amaçla yapılacak olan ilgili Olağanüstü Genel
Kurul toplantısında sermaye artışına ilişkin gündem maddesi lehine oy
kullanılmasına karar verildiği duyurulmuştur.
Sermaye artırımına konu tutar olan 3,9mn TL, Olağanüstü Genel
Kurul Toplantısında karar alınmasını müteakip aynı gün defaten
ödenerek, sermaye artışı ödemesi gerçekleştirilecektir.
Koza Altın İşletmeleri (KOZAL, Sınırlı Negatif): İzmir İli Dikili
ilçesi'nde Şirket tarafından yapılması planlanan Çukuralan Altın
Madeni İşletmesi 3. kapasite artırımı 2009/7 projesine ilişkin olarak
Çevre ve Şehircilik Bakanlığı'nca verilen Çevresel Etki
Değerlendirmesi (ÇED) olumlu Kararı'nın yürütmesinin durdurulması ve
iptali için İzmir 6. İdare Mahkemesinde 2019/1120 E. dosyası ile dava
açıldığı duyurulmuştur. Şirket davalı Bakanlık yanında ilgili davaya
müdahil olmuştur. Şirkete tebliğ edilen gerekçeli karara göre davaya
konu edilen ÇED olumlu kararı iptal edilmiş olup şirketin temyiz
yoluna başvuracağı açıklanmıştır.
Sabancı Holding (SAHOL, Nötr): Şirket tarafından 15.12.2020
tarihinde Borsa İstanbul'da 12,67 TL - 13,06 TL fiyat aralığından
toplam 275.000 adet Teknosa (TKNSA, Sınırlı Negatif) paylarının satış
işlemi gerçekleştirilmiştir. Bu işlemle birlikte Şirket'in Teknosa
sermayesindeki payı 15.12.2020 tarihi itibarıyla %60,03 olmuştur.
Daha önce yapılan açıklamada Sabancı Holding portföyünde bulunan
Teknosa sermayesinin %10,28'ini temsil eden 11.310.508,61 TL nominal
değerli payların borsada işlem gören niteliğe dönüştürülebilmesi için
hazırlanan pay satış bilgi formu ilan edilmiş olup, Teknosa paylarının
satışından elde edilecek gelirin, Teknosa'nın gerçekleştirmeyi
planladığı sermaye artırımında Sabancı Holding'in yeni pay alma
haklarının kullanımından doğacak sermaye koyma taahhüdünün yerine
getirilmesinde kullanılacağı kamuya duyurulmuştu.

SEKTÖR HABERLERİ

Konut: Türkiye genelinde konut satışları 2020 Kasım ayında bir
önceki yılın aynı ayına göre %18,7 azalarak 112.483 oldu. Konut
satışlarında, İstanbul 21.158 konut satışı ve %18,8 ile en yüksek paya
sahip oldu. Diğer yandan, 2020 Kasım ayında ipotekli konut satışları
bir önceki yılın aynı ayına göre %44,3 azalış göstererek 24.450 oldu.
Toplam konut satışları içinde ipotekli satışların payı %21,7 olarak
gerçekleşti. Ocak-Kasım döneminde ise 1.393.335 konut satışı
gerçekleşerek, bir önceki yılın aynı dönemine göre %21,5 artış
gösterdi. Ocak-Kasım döneminde ipotekli konut satışı da %98,0 artarak
558.706 oldu.

DİĞER SİRKET HABERLERİ

ARD Grup (ARDYZ): Şirket, Yükseköğretim Kurumları İzmir Katip
Çelebi Üniversitesi Bilgi İşlem Daire Başkanlığı ile "Sunucu Alımı"
işine ait sözleşmeyi 1.099.996 TL (KDV dahil) bedelle 15.12.2020
tarihi itibariyle imzalamıştır.
Karel Elektronik (KAREL): Telesis Telekomünikasyon Sistemleri
Sanayi ve Ticaret A.Ş.'nin sermayesinin %100'üne karşılık gelen 7,9mn
adet payı 533.784 USD karşılığında peşin olarak satın alınmıştır.

FAİZ PİYASALARI

Salı günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %15 seviyesinde
yatay seyretti. TCMB toplamda piyasayı 225 milyar TL ile 20 milyar
TL'si (%15,04 faizle) geleneksel repo ihalelerinden ve 205 milyar
TL'si (%15 faizle) 1 hafta vadeli repo ihalelerinden karşılanacak
şekilde fonladı. TCMB sadeleşme politikasıyla uyumlu olarak salı günü
52 milyar TL (%15'ten) haftalık repo ihalesi açtı. Sadeleşme
politikası ile uyumlu olarak diğer kanallardan fonlama yapılmadı.
ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi dün güne %0,89
seviyelerinden başlarken, gün içerisinde %0,88-%0,92 bandında
hareketin ardından, %0,91 seviyesinden günü kapattı.
Yurt içi tahvil piyasasında, dün verim eğrisi genelinde faizlerde
sınırlı değişimler gözlendi. Bu kapsamda, dün günlük bazda kısa vadeli
tarafta faizlerde 20 baz puana varan düşüşler görülürken, orta ve uzun
vadeli tarafta ise faizlerde görece yatay seyir görüldü. "

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey