Ziraat Yatırım Menkul Değerler Tarafından Hazırlanan Sabah
Stratejesi Analizi:
"Ekonomilerin açılmaya devam etmesi borsa endekslerine katalizörlük
etmeye devam ederken, ABD vadelileri bu sabah %0,5 civarında alıcılı.
Piyasalardaki iyimserlikle birlikte hisse senedi oynaklık endeksi VIX
de cuma günü kritik seviye olan 30'un altına gerilemişti. Asya
borsaları da bugün pozitif bölgede seyrederlerken, TL ve Gelişmekte
Olan Ülke (GOÜ) para birimleri yatay. Bu fiyatlamalar kapsamında,
BIST100 endeksi güne %0,5 civarında alıcılı bir görüntüyle
başlayabilir. Geçen hafta bazı GOÜ borsalarıyla birlikte negatif
ayrışan BIST100 endeksi, cuma günü de TL'deki toparlanma isteğine
karşın baskı altında kaldı. Bugün de cuma gününe benzer fiyat
hareketlerinin yaşanabileceğini düşünüyoruz. Endekste direnç 99,3bin,
destek ise 96,4bin seviyesinde.

MAKROEKONOMİ


Daha çok ekonominin kademeli bir şekilde açılmaya devam etmesi,
Fransa, İtalya ve İngiltere'de mart ayından bu yana salgın nedeniyle
en düşük ölüm sayısının gerçekleşmesi, yayınladığı çeyreklik raporda
Çin Merkez Bankası'nın ''piyasalara aşırı likidite sağlanmayacak''
ifadesini çıkarması gibi faktörlerle haftaya pozitif risk iştahıyla
başlıyoruz.
Bu hafta Fed başkanı Powell başta olmak üzere birçok bölgesel Fed
yetkilisi konuşma gerçekleştirecek. Çarşamba günü OPEC aylık petrol
piyasası raporunu açıklayacak. Cuma günü ise nisan ayına ilişkin Çin
sanayi üretimi ve perakende satışlar izlenecek. ABD-Çin yetkililerinin
bu hafta birinci faz ticaret anlaşmasının uygulanmasına ilişkin
görüşmeleri önemli olabilir. Mısır, Meksika ve Yeni Zelanda'nın faiz
kararları bulunmakta. Yurt içinde bugün şubat dönemi işsizlik oranı ve
Hazine ihaleleri, çarşamba günü cari işlemler dengesi, perşembe günü
sanayi üretimi, cuma günü konut satışları, merkezi yönetim bütçe
dengesi ve TCMB beklenti anketi açıklanacak.
Cuma günü piyasaların, Fed'den negatif faiz fiyatlaması yaptığını
dile getirmiştik. Fed yetkilerinin negatif faize dair olası
açıklamaları yakından izlenecektir. Cuma günü ABD tarım dışı istihdam
20,5 milyon kişi azaldı, böylelikle %14,7 ile savaş sonrası ABD
tarihinin en yüksek işsizlik oranına ulaşılmış oldu.
Veriye bakıldığında her sektörde iş kaybı olurken özellikle hizmet
sektörünün etkilendiği görülmekte. Birçok eyalette normalleşme
adımları atılmakta fakat hizmet sektöründe artık insanların
tedbirlerini artırması da kısa vadede istihdamın hızlı yükselmesini
engelleyecektir. Data da ilginç noktalardan biri de sağlık
sektöründeki 1,5 milyonluk azalma. Son olarak, data nisan ayını kısmi
içermekte, mayıs ayında işsizlik rakamının %20'lerin üzerine çıkması
beklenmekte.
ABD imalat sektörü için önemli eyaletlerden olan Kaliforniya,
Michigan ve Ohio mayıs ayıyla birlikte ekonomilerini açmayı planlıyor.
Normalleşme adımları öncesinde cuma günü dip durumu resmedecek nisan
ayı perakende satışlar verisi açıklanacak. Martta aylık %8,7 düşmüştü.
Nisan ayı itibarıyla salgının merkezi haline gelen ABD'de bunun
neticesinde tedbirler artmıştı ve tüketici harcamaları hem işyeri
kapanmaları sebebiyle hem de işsiz sayısının artması sonucu düştü. Bu
durumun da perakende satışlar verisine bu ay ve bundan sonraki aylarda
da olumsuz yansıması beklenmekte. Beklentiler bu ay için %11 düşüş
yönünde. Ayrıca cuma günü nisan ayı sanayi üretimi verisi de
açıklanacak. Öncü PMI verilerinde ve çeşitli bölgesel Fed anketleri
nisan ayı için olumsuz bir tablo çizmiş ve son küresel ekonomik
krizden daha büyük bir krizle karşı karşıya olduğunu göstermişti.
Ayrıca salı günü enflasyon verisi açıklanacak. Azalan talep ve düşük
petrol fiyatlarının yıllık enflasyonu %1,5'ten %0,4'e çekmesi
beklenmekte.
Avrupa tarafında ise çarşamba günü Almanya'nın, cuma günü ise
İngiltere'nin öncü GSYH büyüme verisi takip edilecek. 1.çeyreğe
ilişkin ekonomik hasarın ne kadar olduğuna dair fikir verecek.
Beklentiler iki ülke içinde çeyreklik bazda %2'nin üzerinde daralma
olması yönünde fakat 2. çeyrekteki GDP rakamlarının 1.çeyreğe göre çok
daha kötü olması beklenmekte. Çarşamba günü Euro Bölgesi mart ayı
sanayi üretim datası açıklanacak. Kapanmaların şiddetlendiği mart
ayında sanayi üretiminde yaklaşık %12 daralma beklenmekte.
Çin tarafında data yoğun bir hafta bizi beklemekte. Çin'den son
gelen PMI verileri tatmin edici olmadı ve 2.çeyrek büyümesinin seyri
konusunda endişelere sebep oldu. Çin'de karantina tedbirleri
yumuşamasına rağmen, dünyadaki küresel ticaret hacminin daralması
sebebiyle Çin beklediği toparlanmayı henüz gerçekleştirememekte. Bu
hafta Çin'le ilgili nisan ayı sabit sermaye yatırımları, sanayi
üretimi, perakende satışlar, istihdam ve kredi verileri izlenecek ve
Çin ekonomisinin gidişatına dair ipucu aranacak. Ayrıca Malezya ve
Japonya'nın öncü 1.çeyrek büyüme verileri ve Hong Kong'un nihai büyüme
verisi açıklanacak. Ek olarak salgının küresel ticarete etkilerini
görmek açısından Endonezya ve Hindistan ticaret dataları da önemli
olacak. Salı günü Çin nisan ayı enflasyon verisi açıklanacak,
dünyadaki deflasyonist baskıya benzer şekilde enflasyon rakamlarının
gerilemesi beklenmekte. Yıllık ÜFE'nin -%1,5'ten -%2,6'ya, yıllık
TÜFE'ninse %4,3'ten %3,7'ye gerilemesi beklenmekte.
Yurt içinde ise veri yoğun bir hafta bizleri beklemekte. Pazartesi
günü şubat dönemi işsizlik oranı, çarşamba günü cari işlemler dengesi,
perşembe günü sanayi üretimi, cuma günü konut satışları, merkezi
yönetim bütçe dengesi ve TCMB beklenti anketi açıklanacak.
Mevsim etkilerinden arındırılmış işsizlik oranı, ocak döneminde
(Aralık 2019, Ocak 2020 ve Şubat 2020 aylarını kapsamakta) %13'ten
%12,6'ya gerileyerek Kasım 2018'den beri en düşük seviyesinde
gerçekleşmişti. Veri aslında koronavirüsün etkilerinin pek fazla
hissedilmediği son istihdam verisi olmuştu çünkü işsizlik verileri
ortalama açıklanıyor. Ekonomik aktivitenin iyi seyrettiği ocak ve
şubat ayı bugün açıklanacak veride yer alırken, mart ayının etkisi de
bu veride görülebilecek. Mart ayı ortalarından itibaren salgına
ilişkin tedbirler artmıştı. Hükümet'in bu kapsamda istihdama yönelik
attığı adımların işsizlik rakamlarına etkisini de görebileceğiz. Nisan
ayı İŞKUR verilerine baktığımızda kayıtlı işsiz sayısında anlamlı bir
değişiklik görememekteyiz.
Çarşamba günü ise mart ayına ilişkin cari işlemler dengesi
açıklanacak. Şubat ayı cari işlemler 1,23 milyar dolar açık vermişti,
enerji ve altın hariç cari denge ise 2,6 milyar dolar fazla vermişti.
Mart ayında beklenti cari dengenin yaklaşık 4 milyar açık vermesi
yönünde. Sert gerileyen petrol fiyatları enerji ithalatımızı aşağı
çeken bir faktör olmaya devam ederken, küresel salgının etkisiyle
ihracat ve başta turizm olmak üzere hizmet gelirleri ise baskı altında
kalmakta. Yurt içi talep ise ithalatımızı baskılayacak bir diğer unsur
olarak öne çıkmakta. Ticaret Bakanlığı'nın verilerine göre martta
ihracat, geçen yılın aynı ayına göre %17,8 gerileyerek 13,4 milyar
dolar olurken, ithalat %3,1 artışla 18,8 milyar dolara yükseldi. Söz
konusu dönemde dış ticaret açığı da yıllık %182 artışla 5,4 milyar
dolar seviyesine yükseldi. Mart ayında uçuş kısıtlamalarının etkisiyle
turizm gelirlerinde de aşağı yönlü baskı belirginleşecektir. DHMİ
istatistiklerine göre dış hat yolcu sayısı mart ayında aylık 2.857 bin
kişi düştü.
Perşembe günü mart ayı sanayi üretimi verisi açıklanacak. Şubat
ayında sanayi üretimi, yıllık olarak %7,2 artış beklentisinin hafif
üstünde %7,5 artış sergilemişti. İmalat PMI'ın, şubat ayında 52,4 ile
2 yılın zirvesine çıkması ve şubat ayı reel kesim güven endeksinin
Mayıs 2018'den bu yana en yüksek seviyesinde bulunması şubat ayı
sanayi üretimine yansımıştı fakat mart ayıyla birlikte reel kesim
güven ve ekonomik güven endeksindeki düşüş ve özellikle daralma
bölgesine geçen ISO imalat PMI ise sanayi üretimindeki büyüme
momentumunun hız keseceğini düşündürmekte. Nisan ayında da bu
parametrelerde daha belirgin bozulmalar görmekteyiz. Mart ayında
sanayi üretiminde düşüş olabilir ve bu trend nisan ayı ile
belirginleşecektir fakat yılın ikinci yarısından itibaren normalleşme
ile sanayi üretiminde artış beklenebilir.
Cuma günü mayıs ayına ilişkin TCMB Beklenti Anketi yayınlanacak.
Nisan anketinde katılımcılar küresel büyümenin salgın nedeniyle baskı
altında kalmasının da etkisiyle Türkiye'nin bu yıla ilişkin büyüme
tahminini aşağı yönlü sert bir şekilde revize etmişti. Arz ve talep
endişeleriyle sert gerileyen petrol fiyatlarını, iç talep ve turizm
gelişmelerini de dikkate alan katılımcılar enflasyon ve cari denge
beklentilerinde de değişikliğe gitmişlerdi. Anket katılımcıları,
dünyada artan dolar talebiyle gelişmekte olan ülke para birimlerine
benzer şekilde baskı altında olan USD/TL kuru tahminin, yıl sonunda
6,93 seviyesine yükseltmişti. Seyahat gelirlerindeki keskin düşüş
beklentisi ile ihracatımızdaki olası baskıya karşın enerji ithalatı ve
zayıf iç talep kaynaklı toplam ithalatımızın baskı altında olmasıyla
anket katılımcıları, cari açık beklentilerini 6,1 milyar USD
seviyesine, yıl sonu büyüme beklentisi anket katılımcılarınca %3,33
seviyesinden %-0,60 seviyesine revize etmişlerdi.
Cuma günü Merkezi Yönetim Bütçe Dengesi açıklanacak. Bütçe dengesi,
mart ayında 43,7 milyar TL açık vererek, bütçe açığı GSYH'ye oranı
%2,7 seviyesine gelmişti. Cuma günü açıklanan verilere göre Hazine
nakit dengesi nisan ayında 46,2 milyar TL açık verdi. Hazine
öngörülerle uyumlu olarak borçlanma miktarını artırmakta. Nisan ayında
53,2 milyar TL nette borçlandı. Son 4 ayın toplam miktarı ise 116,5
milyar TL oldu. Koronavirüs salgınının etkisiyle yavaşlamaya başlayan
ekonomik aktivite ile ertelenen ve azalan vergilerin bütçeye nisan
ayında baskı yapması beklenecektir. Harcamaların ise olağanüstü
durumun varlığı nedeniyle kısmi arttığını, bu görüntü ışığında da
bütçe dengesi /GSYH oranının %3'e doğru hareketini kısa vadede
hızlandırabileceğini düşünebiliriz. Bununla birlikte küresel ekonomi
ve yurt içi ekonomi en kötüyü geride bırakıp toparlanmaya başladıkça
başta vergi gelirleri olmak üzere gelirlerdeki toparlanma ile
kayıpların kısmi telafi edilebileceğini düşünüyoruz.

ŞİRKET HABERLERİ

AG Anadolu Grubu Holding (AGHOL, Nötr): Şirket'in 1Ç2020'deki ana
ortaklık net dönem zararı 355,4mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket
geçen yılın aynı döneminde 400,6mn TL ana ortaklık net dönem zararı
açıklamıştı. Şirket'in bu çeyrekteki satış gelirleri Migros'un Mayıs
2019'dan itibaren konsolide edilmesinin de katkısıyla geçen yılın aynı
dönemine göre %135,1 oranında artarak 12.443mn TL'ye yükselmiştir.
Satış maliyeti %136,7 oranında artan Şirket'in 1Ç2020'deki brüt karı
da geçen yılın ilk çeyreğinde göre %131,1 oranında artmış ve 3.315mn
TL olmuştur. Operasyonel giderleri %119,3 oranında artan şirket, diğer
faaliyetlerden 157,1mn TL gider kaydetmiştir. Ayrıca iştiraklerden
giderler 1Ç2019'daki 152,4mn TL'den 70,7mn TL'ye gerilemiştir. Bunlara
bağlı olarak faaliyet zararı %71,3 oranında azalmış ve 31,7mn TL'ye
gerilemiştir. Yatırım faaliyetlerinden 1Ç2019'daki 6,4mn TL'lik gidere
karşın 1Ç2020'de kur farkı geliri kaynaklı 243,1mn TL gelir
kaydedilmiş ve finansman öncesi kar 211,5mn TL olmuştur. Finansman
tarafında ise 893,6mn TL gider kaydedilmiştir. Tüm bunlara bağlı
olarak vergi öncesi zarar 682,2mn TL olurken, 30,7mn TL vergi gideri
sonrası şirketin ana ortaklığa düşen net dönem zararı 355,4mn TL
olmuştur.

Deva Holding (DEVA, Pozitif): Şirket'in 1Ç2020'deki net dönem karı
geçen yılın aynı dönemine göre %149 oranında artmış ve 161,8mn TL'ye
yükselmiştir. Şirket'in ilk çeyrekteki satış gelirleri geçen yılın
aynı dönemine göre %52,2 oranında artarak 484,1mn TL'ye yükselmiştir.
Satış maliyeti %46,3 oranında artan Şirket'in 1Ç2020'deki brüt karı da
geçen yılın ilk çeyreğine göre %57,7 oranında artmış ve 261,5mn TL
olmuştur. Operasyonel giderleri %29,3 oranında artan şirket, diğer
faaliyetlerden 31,4mn TL gelir kaydetmiştir. Buna bağlı olarak
faaliyet karı %98 oranında artmış ve 188,9mn TL olmuştur. Finansman
tarafında ise 26,7mn TL gider kaydedilmiştir. Tüm bunlara bağlı olarak
vergi öncesi karı 162,9mn TL olmuştur. 1,1mn TL vergi gideri sonrası
şirketin net dönem karı 161,8mn TL olmuştur.

İş Bankası (ISCTR, Nötr): İş Bankası'nın 2020 yılının ilk
çeyreğindeki net dönem karı bir önceki çeyreğine göre %37,0 oranında
azalarak 1.456mn TL'ye gerilemiş ve hem bizim beklentimiz olan 1.528mn
TL, hem de piyasa beklentisi olan 1.675mn TL'nin altında
gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada karşılıkların beklentimizden
yüksek gelmesi etkili olmuştur. Bu çeyrekteki net kar rakamı bir
önceki yılın ilk çeyreğinde göre ise önemli bir değişim
göstermemiştir. Ayrıntılar için tıklayınız…

Vakıfbank (VAKBN, Sınırlı Pozitif): Vakıfbank'ın 2020 yılının ilk
çeyreğindeki net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %34, bir önceki
yılın ilk çeyreğine göre ise %163,5 oranında artarak 1.716mn TL'ye
yükselmiş ve hem beklentimiz olan 1.645mn TL, hem de piyasa beklentisi
olan 1.607mn TL'nin üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada
bu çeyrekte temettü geliri kaydedilmesi etkili olmuştur. Ayrıntılar
için tıklayınız…

Zorlu Enerji (ZOREN, Nötr): 06.08.2019 tarihli özel durum
açıklamasına istinaden, Şirketin %99,7 hissedarı olduğu Zorlu Solar
Pakistan Limited'te ("Zorlu Solar Pakistan") sahibi olduğu 9.970 PKR
(Pakistan Rupisi) nominal değerli payların tamamının %100 bağlı
ortaklığı Zorlu Enerji Asia Holding Limited şirketine nominal değeri
üzerinden devredilmesine ilişkin ilgili izin ve onaylar alınmış olup,
devir işlemleri başlatılmıştır.

SEKTÖR HABERLERİ

Bankacılık: Reuters, bankacılık kaynaklarına dayandırdığı
haberinde Ziraat Bankası, Halkbank ve Vakıfbank'a toplamda yaklaşık 20
milyar liralık sermaye enjeksiyonu planlandığını aktardı.
Otomotiv: Otomotiv Sanayii Derneği (OSD) verilerine göre
koronavirüs önlemleri kapsamında fabrikaların çoğunlukla faaliyet
göstermediği nisan ayında otomotiv üretimi yıllık %91 düşerek 11.164
adete geriledi. Otomobil üretimi nisanda %88 düşüşle 9.661 adet olarak
gerçekleşti. Ocak-Nisan sektör toplam üretimi %28, otomobil üretimi
ise %24 geriledi. Toplam ihracat nisanda adet bazında %90, otomobil
ihracatı ise %86 düştü.Değer bazında ihracat ise toplamda %77 düşüşle
614,4 milyon dolar, otomobil ihracatı ise %86 düşüşle 131,6 milyon
dolar olarak gerçekleşti. Kaynak: Bloomberg

DiĞER ŞİRKET HABERLERİ

Banvit (BANVT, Negatif): Şirket 2020 yılının ilk çeyreğinde 34,2mn
TL net dönem zararı kaydetmiştir. Bir önceki yılın aynı döneminde
Banvit 13,6mn TL net dönem zararı kaydetmişti. Satış gelirleri ilk
çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %5,9 oranında artan
şirketin, satış maliyetleri ise %12,4 oranında artmış ve buna bağlı
olarak brüt kar da %44,2 oranında gerileyerek 49,4mn TL'ye
gerilemiştir. Aynı dönemde operasyonel giderler %11,9 oranında
azalırken, diğer faaliyetlerden 12,6mn TL gider kaydedilmiş ve bunlara
bağlı olarak 1Ç2019'daki 0,6mn TL'lik faaliyet karından 1Ç2020'de
22,7mn TL faaliyet zararına geçilmiştir. 16,1mn TL'lik finansman
gideri sonrasında vergi öncesi zarar 38,8mn TL'ye yükselirken, 4,6mn
TL'lik vergi gideri ardından şirketin net dönem zararı 34,2mn TL
olarak gerçekleşmiştir.
Jantsa (JANTS, Sınırlı Pozitif): Jantsa'nın 2020 yılı 1. çeyrek
net dönem karı 24,8mn TL ile 1Ç2019'un %46,5 üzerinde gerçekleşmiştir.
Şirketin satış gelirleri 1. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine
göre %18,8 oranında artmış ve 146,1mn TL'ye gerilemiştir. Satışların
maliyeti ise aynı dönemde %21,7 oranında artmıştır. Buna bağlı olarak
brüt kar %9,4 artışla 32,2mn TL olurken, brüt kar marjı 1,9 puan
azalışla %22 olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler ise 1Ç2019'a
göre %30,4 artmış ve 13,8mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden gelirler
1,6mn TL'den 6,4mn TL'ye yükselmiştir. Böylece 1Ç2020'deki faaliyet
karı %21 artışla 24,7mn TL'ye ulaşmıştır. Faaliyet kar marjı da 0,3
puan artışla %16,9 olmuştur. 0,5mn TL'lik net finansman giderleri ve
0,7mn TL'lik vergi geliri sonrasında ilk çeyrek net dönem karı 24,8mn
TL'yi göstermiştir. Net kar marjı da 3,2 puanlık artışla %17 olarak
hesaplanmaktadır.
RTA Laboratuvarları (RTALB, Nötr): Şirketin Kayıtlı Sermaye
tavanının 50mn TL den 100mn TL'ye arttırılmasına, ana sözleşmenin
6.nci maddesinin tadiline, Mevcudun oy birliği ile karar verilmiştir.

FAİZ PİYASALARI

Cuma günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %8,37 seviyesinde
sabit kaldı. Merkez Bankası piyasayı toplamda 175,7 milyar TL ile
145,4 milyar TL'si repo ihalelerinden karşılanacak şekilde fonladı.
Geri kalan tutarın 30,3 milyar TL'si %7,75'den piyasa yapıcı bankalara
kullandırıldı.
Koronavirüs salgınına karşı alınan tedbirlerin ve karantina
uygulamalarının ABD'de bazı eyaletlerde ve Avrupa ülkelerinde kademeli
olarak gevşetilmeye başlanmasının yanında, ABD ile Çin'in, ticaret
müzakerelerine ilişkin olumlu hamlelerinin etkisiyle risk iştahının
artmasıyla ABD 10 yıllıklarının faizlerinin %0,70 seviyesine doğru
yükseldiği gözleniyor.
Yurt içi tahvil piyasasında, küresel çapta risk iştahının
canlanması, doların kısmi zayıflaması ve TL dahil birçok GOÜ para
biriminin dolar karşısında değer kazanmasının etkisiyle, cuma günü
verim eğrisinin kısa tarafında 10-15 baz puanlık düşüş izlenirken,
uzun tarafta ise yatay seyir gerçekleşti. Şubat 2021 vadeli kağıdın
faizi günlük bazda 10 baz puanlık düşüşle %8,25 seviyesine gerilerken,
Eylül 2021 vadeli kağıdın faizi günlük bazda 15 baz puanlık düşüşle
%8,96 seviyesine geriledi.
Öte yandan, Hazine ve Maliye Bakanlığı, bugün 2 tahvil ihalesi
gerçekleştirecek. Buna göre, yapılacak birinci ihalede 1 yıl vadeli,
sabit kuponlu devlet tahvili yeniden ihraç edilecek. Hazine, bugün
yapacağı ikinci ihalede ise 7 yıl vadeli, 6 ayda bir kupon ödemeli,
değişken faizli devlet tahvilinin ilk ihracını gerçekleştirecek. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey