Ziraat Yatırım Menkul Değerler Tarafından Hazırlanan Sabah
Stratejesi Analizi:
"Dün ABD'de takip edilen zayıf makro verilerle birlikte ABD
borsaları günü ekside kapattılar. Bu sabah da ABD vadelilerinde
zayıflık devam ederken, Asya borsaları negatif bölgede seyrediyorlar.
Ekonomik verilerin piyasalar üzerinde etkisini gösterdiği ortamda
bugün TSİ 15.30'da ABD'de açıklanacak haftalık işsizlik maaşı
başvuruları verisi öne çıkıyor. Diğer yandan, dün sert bir yükseliş
kaydeden Dolar endeksi bu sabah da yukarı yönlü eğilimini korurken,
Dolar endeksi (DXY) 100 seviyesine yaklaşmış durumda. Gelişmekte Olan
Ülke para birimlerindeki baskı da devam ediyor. Dün Dolar karşısında
%1,4 oranında değer kaybeden TL ise bu sabah yatay bir görüntü
sergilese de, Gelişmekte Olan Ülkelere yönelik algı, Dolar'daki
dirençli görüntü ve zayıf risk iştahı TL'de tekrar baskı
oluşturabilir. Bu kapsamda, BIST100 endeksi de gün içerisinde zayıf
bir görüntü sergileyebilir.

MAKROEKONOMİ

Şirket karları ve dünyanın en büyük ekonomisi ABD'de açıklanan
makro verilerin koronavirüs salgınından negatif bir şekilde
etkilendiğinin bir kez daha hatırlanması sonrası risk iştahı baskı
altında kalıyor ve bugün de borsalar satıcılı seyrini sürdürüyor.
ABD'de mart ayına ilişkin veriler 2008 krizinden çok daha kötü resim
çizerken, nisan ayına ait öncü göstergeler verilerdeki kötüleşmenin
sürebileceğine işaret ediyor. IMF'nin Büyük Bunalım'dan bu yana en
derin resesyon olacağı uyarısında bulunması da aslında risk iştahını
arka planda baskılayan faktörlerden. IMF bugün de, "benzeri
görülmemiş" salgınla Asya'da ekonomik büyümenin 60 yıldır ilk kez
durma noktasına gelebileceğini söyledi. IMF, Japonya'yı da negatif
faizlerin derinleştirilmesine karşı uyardı.
ABD ekonomisinin ne kadar kapalı kalacağı bir yandan
tartışılırken, Trump, ABD'de vakaların zirve noktasını görerek düşüşe
geçmeye başladığını belirtti ve Trump'ın bugün kuralları gevşetmek
için birtakım açıklamalar yapması bekleniyor. ABD verilerinin de
etkisiyle talep azalışının fiyatlanmasının sürdürülmesi ve OPEC+'ın
arz kısıntısı anlaşmasına rağmen arz fazlasının sürmesinin de
etkisiyle petrol fiyatları dün keskin düşerken, Uluslararası Enerji
Ajansı'na göre küresel petrol talebi, bu yıl %9 ile rekor düşüş
kaydedecek. Çin'de salgının etkisinin gevşemesiyle iyi haberler de
geliyor. Ülkede yeni konut fiyatları, mart ayında tekrar büyümeye
döndü. Pandeminin ekonomiler üzerinde yarattığı tahribat hakkında
bilgi almayı sürdürmek için bugün ABD'de işsizlik maaş başvurularını
ve yarın da Çin verilerini izleyeceğiz.
ABD'de perakende satışlar martta %8,7 düştü ki son küresel krizde
görülen en yüksek rakamın 2 katından fazla. Ekonominin katalizörü olan
tüketici tarafı baskı altında ve ekonominin tekrar ne zaman açılacağı
da belirsiz. Veriye bakıldığında tüketicilerin azalan gelirleriyle
lüks denebilecek ürünlerden temel ihtiyaçlarını karşılamaya yöneldiği
görülmekte. Bu bağlamda salgın sonrası oto satışları ve gaz
istasyonları alışverişleri önemli düşüş göstermekte fakat market,
online satış, eczane gibi daha temel ihtiyaçlara yönelik satışlarda
artış görülmekte. Ekonominin kapalı kalmasıyla nisan ayında da benzer
bir resim görmemiz olası.
ABD'de mart ayı sanayi üretimi de aylık %5,4 düştü. Bu rakam
1946'dan beri görülen en büyük düşüş. Nisan ayında da resmin pek
fazla değişmesi beklenmemekte zira öncü göstergelerden nisan ayına
ilişkin açıklanan New York Fed imalat endeksi -78,2'ye geriledi ki
beklenti -35'ti. Kapasite kullanım oranı verisi de %77'den %72,7'ye
geriledi, ki bu rakam da küresel kriz döneminden bile düşük.
Bugün TSİ 15.30'da ABD'de 11 Nisan haftasına ilişkin işsizlik
maaşı başvuruları verisi izlenecek. Son 3 haftadaki toplam
başvuruların sayısı 16 milyonu aşmıştı. 11 Nisan haftasına ilişkin
yeni işsizlik başvurularının ise önceki haftalardaki rekor seviyelere
göre kısmi azalsa da 5,5 milyon kişi artış göstermesi bekleniyor.
Euro Bölgesi'nde ise TSİ 12'de mart ayı sanayi üretimi verisi takip
edilecek. Kasım 2018'den bu yana küresel ticaret gerilimleri ve Brexit
belirsizliğiyle yıllık bazda negatif bölgede seyreden sanayi
üretiminin, bu kez de koronavirüs salgını nedeniyle düşüşünü
sürdürmesi bekleniyor.
Bugün yurt içinde haftalık para banka, menkul kıymet ve rezerv
istatistikleri ile özel sektörün yurt dışından sağladığı kredi borcu
gelişmelerini izleyeceğiz.
TCMB Analitik Bilanço verisine göre 10 Nisan haftasında dış
varlıklar 91,6 milyar USD seviyesinden 90,9 milyar USD seviyesine
gerileyerek 0,7 milyar USD azaldı. Bunun neticesinde toplam rezervin
89,6 milyar USD seviyesinden 88,9 milyar USD seviyesine gerilediğini
tahmin ediyoruz ki 16 Kasım 2018'den beri görülen en düşük rakam.
Zorunlu karşılık rakamlarına baktığımızda ise 58,7 milyar USD
seviyesinden 58,9 milyar USD seviyesine gelerek 0,2 milyar USD arttı.
Toplam rezervdeki değişimden zorunlu karşılıktaki değişimi
çıkardığımızda net rezervdeki değişime yaklaşık ulaşıyoruz. Buna göre
net uluslararası rezervin 0,9 milyar USD azalarak 27,1 milyar USD
seviyesinden 26,3 milyar USD seviyesine gerilediğini öngörmekteyiz ki
24 Mayıs 2019'dan beri en düşük rakam. Bu hafta TCMB kendi düzenlediği
ihalelerden rezerve 1,7 milyar USD'lik katkı sağladı. 8 Nisan tarihli
altın kira sertifikası ve altın tahvili itfalarının da cüzi miktarda
negatif etki yaptığını düşünmekteyiz.
Bütçe dengesi, mart ayında 43,7 milyar TL açık vererek 2019 yılı
Mart ayındaki 24,5 milyar TL açıktan fazla gerçekleşti. 12 aylık
kümülatif bütçe açığı, 97,9 milyar TL'den 117,1 milyar TL'ye yükseldi.
Bütçe açığının GSYH'ye oranı ise %2,3 seviyesinden %2,7 seviyesine
doğru hızlandı. Hazine nakit dengesi mart ayında 40 milyar TL açık
vermişti, bütçe dengesi de bu rakama yakın gerçekleşti.
Koronavirüs salgınının etkisiyle yavaşlamaya başlayan ekonomik
aktivite ve 6 ay ertelenen bazı vergilerin ilk etkisini gelirler
kaleminde görüyoruz. Ötelenen tahsilatlarla vergi gelirleri yıllık %10
gerilemiş durumda. Harcamalar kısmında ise faiz harcamalarındaki
düşüşe karşın faiz dışı harcamalarda artış göze çarpıyor. Salgınla
bağlantılı olarak örneğin tıbbi malzeme ve ilaç alımları yıllık %926
artmış. Bununla birlikte faiz dışı harcamalardaki %18'lik artışın
sınırlı olduğunu düşünüyoruz. Zira geçen yıl faiz dışı harcamalar
ortalama %21 yükselmişti. Dolayısıyla harcamalardaki artışın
ortalamaya yakın bir resim çizdiğini görüyoruz.
İlk 3 ayın performansına baktığımızda geçtiğimiz seneye göre daha
iyi bir resme sahibiz. 2019 yılının ilk 3 ayında 36,1 milyar TL olan
bütçe açığı, bu sene aynı dönemde 29,6 milyar TL'de bulunuyor.
Salgına karşı senkronize biçimde verilen mali teşviklerin borç
yükünü küresel anlamda bu sene daha da artıracağı öngörülmekte. Maliye
politikaları tarafından yurt içinde de ekonomiye desteğin sürmesini
beklemekteyiz, bu görüntü ışığında da bütçe dengesi /GSYH oranının
%3'e doğru hareketini kısa vadede hızlandırabileceğini düşünebiliriz.
Bununla birlikte küresel ekonomi ve yurt içi ekonomi en kötüyü geride
bırakıp toparlanmaya başladıkça başta vergi gelirleri olmak üzere
gelirlerdeki toparlanma ile kayıpların kısmi telafi edilebileceğini
düşünüyoruz.

ŞİRKET HABERLERİ

Anadolu Sigorta (ANSGR, Pozitif): Şirket'in Mart 2020 dönemindeki
brüt prim üretimi bir önceki yılın aynı ayına göre %21 oranında
artarak 617mn TL'ye yükselmiştir. Böylelikle, mart ayı prim üretimi
ile birlikte Şirket'in 2020 yılı Ocak - Mart dönemi brüt prim üretimi
yıllık bazda %21 artarak 1,9 milyar TL'ye yükselmiştir.
Arçelik (ARCLK, Nötr): 31 Mart 2020 tarihli açıklamada yurtdışında
faaliyet gösteren bazı bağlı ortaklıkların faaliyet gösterdikleri
ülkelerde Covid-19 salgını nedeniyle sokağa çıkma yasağı ilan edildiği
dönemde üretim ve satış faaliyetlerini geçici olarak durdurdukları
duyurulmuştu. Söz konusu ülkelerde sokağa çıkma yasakları uzatılmış
olup, Bangladeş'te 25 Nisan 2020, Pakistan'da ve Güney Afrika'da 30
Nisan 2020'de sona ermesi beklenmektedir. Hindistan'da devam eden
sokağa çıkma yasağı nedeniyle İş Ortaklığı Voltbek tesisinde de üretim
durmuştur ancak bu tesiste üretime yeni başlandığından, faaliyetlere
önemli bir etkisi olmamıştır. Rusya'da ise 15 Nisan itibariyle üretim
başlamıştır. Bu ülkeler dışındaki faaliyetler ise tedarik, üretim ve
satış süreçlerinde zaman zaman aksamalar yaşansa da, İş Sürekliliği
Planı ve çalışanların sağlığına yönelik alınan önlemler altında
yavaşlatılarak devam etmektedir.
Good-Year (GOODY, Nötr): Goodyear Lastikleri Türk A.Ş. Yönetim
Kurulu'nun 15.04.2020 tarihli kararıyla İzmit fabrikasında üretime
20.04.2020 tarihi itibarıyla kısmen başlanmasına, Adapazarı
fabrikamızdaki duruş süresinin ise 4 Mayıs 2020 tarihine kadar
uzatılmasına karar verilmiştir. Bununla birlikte, Adapazarı
fabrikasında 20.04.2020 tarihi itibarıyla belirli bölümler iş
sürekliliği kapsamında çalışmaya başlayacaktır.
Migros (MGROS, Pozitif): Migros Ticaret AŞ İcra Başkanı Özgür
Tort, "Bu dönemde online marketin çok büyük etkileşim artışını gördük.
Sanal marketimizde tam 4 kat artan bir talep var." dedi. Sanal market
uygulamasının geçerli olduğu il sayısını son yıllarda 30'dan 60'a
çıkardıklarını anımsatan Tort, son gelişmelerle birlikte Migros Sanal
Market faaliyetinin geçerli olduğu il sayısının 75'e ulaştığını
söyledi.
TOFAŞ (TOASO, Sınırlı Negatif): 31 Mart 2020 tarihli açıklamada,
dünyayı ve ülkemizi etkisi altına alan Yeni Tip Koronavirüs (Covid-19)
etkileri çerçevesinde, yurtdışından gerçekleşen tedarik ve teslimat
süreçlerindeki aksamalar değerlendirilerek, Fabrikada 20 Nisan 2020
tarihine kadar üretime ara verecileceği açıklanmış olup, yaşanmaya
devam eden benzer gelişmeler sonucunda söz konusu süre 04.05.2020
tarihine kadar uzatılmıştır.

SEKTÖR HABERLERİ

Birleşme Satın Alma: KPMG Türkiye, tüm dünyaya yayılan koronavirüs
salgınının, dünyada ve Türkiye'de M&A aktivitelerini durma noktasına
getirdiğine dikkat çekerken salgının Türkiye'de bankaların NPL
rasyosunun gelecek sene çift haneye çıkmasına neden olabileceğine
dikkat çekti. KPMG Türkiye tarafından düzenlenen "Covid-19'un şirket
evliliklerine, değerlemelerine ve finansman piyasalarına etkisi"
webinar'ında konuşan KPMG Türkiye Birleşme ve Satın Alma Şirket Ortağı
Gökhan Kaçmaz, ilk çeyrekte Türkiye'de 700 milyon dolarlık M&A işlemi
gerçekleştiğini belirterek şunları söyledi: "Türkiye'de M&A aktivitesi
açısından 2020 için umutluyduk, bir geri dönüş bekliyorduk, ancak
koronavirüs nedeniyle M&A aktivitesinde Mart ayında sert bir duruş
oldu. "Türkiye'de M&A hacmi 2019'da 2,9 milyar dolar ile 15 yılın en
düşüğünde gerçekleşirken, KPMG Türkiye yılın başında düzenlediği basın
toplantısında 2020'de kademeli iyileşme öngördüklerini açıklamıştı.
Borsa İstanbul: Sermaye Piyasası Kurulu kararı uyarınca devreye
alınan Volatilite Bazlı Tedbir Sistemi (VBTS) kapsamında, TSPOR.E ve
ULAS.E paylarında 16/04/2020 tarihli işlemlerden (seans başından)
30/04/2020 tarihli işlemlere (seans sonuna) kadar brüt takas
uygulanacaktır.
Not: VBTS kapsamında getirilen tedbirler pazar değişimi ve diğer
nedenlerle uygulanacak olan açığa satış ve kredili işlem yasaklarından
ve brüt takas uygulamasından ayrı olarak değerlendirilmelidir.
SPK'nın 02/03/2020 tarihli kararı uyarınca Borsa İstanbul A.Ş. Pay
Piyasalarında ikinci bir duyuru yapılıncaya kadar açığa satış
işlemleri yasaklanmıştır.
Konut: Türkiye genelinde konut satışları 2020 Mart ayında bir
önceki yılın aynı ayına göre %3,4 oranında artarak 108.670 oldu. Konut
satışlarında, İstanbul 19.846 konut satışı ve %18,3 ile en yüksek paya
sahip oldu. Türkiye genelinde 2020 Mart ayında ipotekli konut
satışları ise bir önceki yılın aynı ayına göre %90,4 oranında artış
göstererek 43.329 oldu. Öte yandan, yabancılara yapılan konut
satışları bir önceki yılın aynı ayına göre %3,0 azalarak 3.036 oldu.
Ülke uyruklarına göre en çok konut satışı İran vatandaşlarına yapıldı.

DiĞER ŞİRKET HABERLERİ

Bosch Fren Sistemleri (BFREN): 07 Nisan 2020 tarihli açıklamada,
tüm dünyayı etkisi altına alan Coronavirüs etkilerini azaltmaya
yönelik alınan önlemler çerçevesinde şirket, fabrikasında 20 Nisan
2020 tarihine kadar üretime ara vereceğini kamuya açıklamıştı. 17
Nisan 2020 tarihi itibariyle bazı hatlarda düşük kapasite ile
çalışmalar yapılacaktır. Çalışma ortamında çalışanların sağlığının
korunması amacıyla koruyucu ekipman kullanılması ve sosyal mesafe
kurallarına uyum için gerekli tüm tedbirler alınmıştır. Üretime tam
geçiş için öngörülen tarih 04 Mayıs 2020 olarak belirlenmiştir.
Konuyla ilgili önemli gelişmeler yatırımcılarımızla ayrıca
paylaşılacaktır.
Jantsa Jant (JANTS): Şirket İştiraki JMW Jant San.Tic.A.Ş.
01.04.2020 - 15.04.2020 tarihleri arasında üretime ara vermişti.
Şirket yaptığı açıklamada Ülkemizdeki ve dünyadaki pandemik durumun
(covit 19) etkisiyle satış ve satınalma süreçlerinde genel duruşlar
meydana geldiğini ve bu sürelerin uzatıldığını duyurmuştur. Buna göre
şirket iştiraki de üretimdeki bu arayı 04.05.2020 tarihine kadar
uzatmıştır. Şirket faaliyetlerine önem arz edecek bir etkisi olmadığı
bildirilmiştir.
Sanifoam Sünger (SANFM): 30.03.2020 tarihli açıklamada Adana,
Ankara, Çerkezköy (merkez) fabrikalarında üretime 15 gün süreyle ara
verileceği açıklanmıştı. Yurtiçi ve yurtdışı müşteri ve tedarikçilerin
birçoğunun üretime başlaması ve siparişlerinde meydana gelen artışlar
sebebiyle 16.04.2020 tarihinden itibaren fabrikalarda üretim
faaliyetlerine yeniden başlanacaktır.
Tukaş Gıda (TUKAS, Pozitif): Yeni korona virüs (Covid-19) küresel
salgını nedeniyle şirket ürünlerine olan taleplerde büyük artış
meydana geldiği duyurulmuştur. Artan taleplerin karşılanması için
Niğde Bor Karma ve Deri İhtisas Organize Sanayi Bölgesi ("BORKOSB")
ile BORKOSB içerisinde yer alan toplam 186.998 m2 yüzölçümüne sahip
arsanın 36.75 TL/m2 birim fiyat üzerinden Şirkete tahsis edilmesine
ilişkin arsa tahsis sözleşmesi 15.04.2020 imzalanmıştır. Toplam tahsis
bedelinden (6,87mn TL) Bakanlar Kurulu kararı ile belirlenen %80
oranındaki kısmen bedelsiz tutar (5,50mn TL) düşüldükten sonra kalan
1,37mnTL parsel tahsis bedeli ve 1,37mn TL alt yapı katılım payı olmak
üzere toplam 2,75mn TL alım bedelinin %30'u peşin, kalanı 12 eşit
taksit halinde 2 yılda ödenecektir. Şirkete tahsis edilen söz konusu
arsanın üzerine salça ve sebze konserveleri üretimine yönelik tesis
kurulması planlanmaktadır.

FAİZ PİYASALARI

Çarşamba günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %9,06
seviyesinden %8,91 seviyesine geriledi. Merkez Bankası piyasayı
toplamda 100 milyar TL ile 76,5 milyar TL'si repo (40,5 milyar 3 aylık
repo, 36 milyar haftalık repo) ihalelerinden karşılanacak şekilde
fonladı. Geri kalan tutarın 23,5 milyar TL'si %8,75'den piyasa yapıcı
bankalara kullandırıldı.
ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi, dün güne %0,75
seviyelerinden başlarken, IMF'nin bu yıl küresel ekonominin Büyük
Buhran'dan bu yana en sert daralmayı yaşayacağına ilişkin uyarısının
ardından yatırımcıların koronavirüs salgınının olumsuz ekonomik
etkilerine ilişkin endişelerinin artması, ham petrol fiyatlarının
talebe yönelik endişelerle sert gerilemesi, ABD'de koronavirüs
salgınının bilançolar üzerindeki olumsuz etkilerinin izlenmeye devam
edilmesi ve ABD'de beklentilerden kötü gelen ekonomik verilerin
etkisiyle azalan risk iştahı kapsamında artan güvenli liman talebiyle
baskı altında kaldı. Bugün sabah saatlerinde %0,64'lerde seyretmekte.
Küresel risk iştahının baskı altında kalmasıyla birlikte dolara
yönelim artarken gelişen ülke varlıkları da satış baskısını hissetti.
TL faizlerde kısa vadede 20 baz puan, uzun vadede 60 baz puana varan
yükseliş gözlendi."


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey