Ziraat Yatırım Menkul Değerler Tarafından Hazırlanan Sabah
Stratejesi
Analizi:
"Küresel piyasalarda koronavirüs salgını ile ilgili gelişmeler
fiyatlamalarda etkili olmaya devam ediyor. Salgın ile hayatını
kaybedenlerin sayısı 910'a çıkarken, Çin'de teyit edilmiş vaka sayısı
40 bini aştı. Salgının henüz tepe noktasına ulaştığına yönelik somut
işaretlerin gözlenmemesi piyasaların temkinli modda kalmasına neden
oluyor. Asya borsaları bu sabah satıcılı bir görüntü sergiliyorlar.
Öte taraftan, ABD'den güçlü gelen veriler sonrasında Dolar hem
Gelişmiş hem de Gelişmekte Olan Ülke para birimlerine karşı geçen
hafta değer kazandı. Verilerin iyi gelmesi, aynı zamanda kasım ayında
ABD'de yapılacak seçimlerde Trump'ın elini güçlendirmesi ve bunun da
siyasi belirsizliği azaltması Dolar'a ilave destek verdiği
söylenebilir. Ayrıca, piyasaların temkinli modda olmasının yanı sıra
ABD'nin Çin'deki salgının yaratacağı ekonomik etkilere görece daha az
maruz kalacak olması Dolar'ı destekleyen diğer faktörler. Bu kapsamda,
bu hafta da Dolar gücünü koruyabilir. Yurtiçi fiyatlamalara
baktığımızda, cuma günü bir süredir yaptığı bandın dışına çıkan ve
haftayı 6,0150 seviyesinden kapatan Dolar /TL bu sabah 5,97'lere
kadar gerilemiş durumda. BDDK'nın, TL swap işlemlerinde limiti %10'a
indirmesi TL'yi desteklediğini gözlemliyoruz. Diğer yandan, bankaların
ücret ve komisyonlarına sınırlama getirildiğine yönelik haber akışı da
bu sabah takip edilirken Asya borsalarındaki görüntüyle birlikte
BIST100 endeksi bankacılık hisseleri öncülüğünde güne zayıf bir
görüntüyle başlayabilir ve gün içerisinde satıcılı bir görüntü
sergileyebilir.
MAKROEKONOMİ
Asya borsaları haftaya baskı altında başlıyor. Salgının SARS'tan
daha fazla can kaybına yol açtığı gözlenirken, yeni ismi "yeni
koronavirüs zatürresi" (NCP) olarak duyurulan salgın nedeniyle can
kaybı 909'a, virüsten etkilenenlerin sayısı 40 bin 171'e çıktı. Çin'de
ocak ayı üretici fiyat endeksi, deflasyondan çıkarak mayıstan bu yana
ilk kez artış gösterdi ve yıllık bazda %0,1 arttı. Ülkede tüketici
fiyat endeksi, yeni yıl zamanında yaşanan güçlü taleple gıda
fiyatları öncülüğünde yıllık bazda %4,9'luk artış beklentisine karşın
%5,4 yükseldi. Salgın sebebiyle ulaşımda yaşanan aksamalar da tüketici
fiyatlarını yukarı yönlü baskıladı.
Bugün TSİ 16.15'de Fed Guvernörü Michelle Bowman'ın, TSİ 21.45'de
San Francisco Fed Başkanı Mary Daly'nin ve TSİ 23.15'de Philadelphia
Fed Başkanı Patrick Harker'ın konuşmaları izlenecek. Yurtiçinde ise
TSİ 10'da işsizlik rakamları açıklanacak.
Fed bölgesel başkanlarının konuşmalarının yoğunlaştığı bu hafta
yarınki ve çarşamba günkü Fed Başkanı Jerome Powell'ın Yarıyıl Para
Politikası sunumu önemli olacak. Bu hafta yurtdışında sanayi üretimi
dataları önemli olacak. Euro Bölgesi, ABD ve Birleşik Krallık sanayi
üretimi dataları açıklanacak. Ayrıca İngiltere 4.çeyrek büyüme tahmini
ve perşembe günü ABD TÜFE ve cuma günkü perakende satış ile sanayi
üretimi önemli olacak. Yeni Zelanda Merkez Bankası faiz kararını
açıklayacak, fakat herhangi bir değişiklik beklenmiyor.
Yurtiçinde bugün kasım dönemine ilişkin işsizlik rakamları,
perşembe günü aralık ayına ilişkin sanayi üretimi, cuma günü ise
aralık ayına ilişkin cari işlemler dengesi ve şubat ayı TCMB beklenti
anketi yayımlanacak.
Ekim ayı dönemi mevsimsel etkilerden arındırılmış işsizlik rakamı
%13,6'ya gerilemişti. Tarım dışı istihdam kaynaklı ılımlı artış ve
işsiz sayısındaki düşüş, işsizlik oranlarının sınırlı gerileyişinde
belirleyici olmuştu. Arındırılmamış işsizlikte %13,4'e, genç nüfusta
işsizlik %25,2'ye, tarım dışı işsizlik ise %15,7'ye gerilemişti. Eylül
ayından bu yana sanayi üretiminde gözlemlediğimiz artışın sanayi
istihdamına da olumlu yansımasını bekleyebiliriz, ancak yaz mevsiminin
de geride kalmasıyla hizmet sektörünün istihdama katkısı azalmaya
devam edebilir.
Perşembe günü sanayi üretimi verisi açıklanacak. Kasım ayında
takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimi %5,1 artış, aylık olarak
ise %0,7 artış kaydetmişti. Arındırılmamış sanayi üretimi verisi ise
yıllık bazda %4,3 artış sergileyerek iş günü sayısındaki azalıştan
dolayı takvim etkisinden arındırılmış veriye göre zayıf gelmişti.
Krediler, reel kesim güven endeksi ve kapasite kullanım oranı gibi
diğer öncü göstergelerdeki olumlu performans, aralık ayında sanayi
üretimindeki toparlanmanın sürdüğüne işaret etmekte. Baz etkisi ve
finansal koşullardaki rahatlama sebebiyle aralık ayı sanayi üretiminde
yıllık bazda %6,7 civarında bir gerçekleşme mümkün görünmekte.
Cuma günü ise aralık ayına ilişkin cari işlemler dengesi ve
beklenti anketi yayınlanacak. Kasım ayında cari işlemler dengesi 518
milyon dolar açık vermişti ve böylece temmuz ayından bu yana
gerçekleşen cari fazla görünümü sona ermişti. Aralık ayında cari
dengenin 2,98 milyar dolar açık vermesi öngörülmekte. Böylece 2019
yılını 1,3 milyar dolar civarında bir fazlayla kapatmamız mümkün
gözüküyor. Yeni yılda da toparlanan iç taleple birlikte ithalattaki
artışla dış ticaret açığında artışın sürdüğünü görüyoruz. Bu görüntü
ışığında 2020 yılında 11 milyar dolar civarında cari açık verilmesini
beklemekteyiz.
Ocak ayı TCMB beklenti anketinde anket katılımcıları yıl sonu TÜFE
beklentisini %10,07 seviyesinden %10,01 seviyesine iyileştirmişti.
Ayrıca 2020 yıl sonu kur beklentisini ise 6,35 seviyesinden 6,41
seviyesine çekmişti. Yıl sonu cari açık beklentisi de artan petrol
fiyatlarına karşın 13,9 milyar dolardan 13 milyar dolara revize
olurken, bu seneye ilişkin büyüme beklentisi ise %3,2 seviyesinden
%3,4'e revize olmuştu. TCMB son yayınladığı enflasyon raporunda
görünüme ilişkin öngörülerini korumuştu. Uzun vadeli enflasyon
dinamiklerinde çok fazla değişim olmadığı için beklentilerde çok fazla
değişim olmayacağını düşünmekteyiz.
Euro Bölgesine bakıldığında bugün şubat ayına ilişkin Sentix güven
endeksi takip edilecek ve çarşamba günü ise aralık ayı sanayi üretimi
datası yayınlanacak. Ocak ayı itibarıyla PMI verileri en kötünün
geride kaldığı sinyalini verdi, dolayısıyla aralık ayı sanayi üretim
verilerinde baskının sürdüğünü görebiliriz. Cuma günü ise bölgenin son
çeyreğe ilişkin GSYH büyümesi tahmini takip edilecek, fakat bir önceki
%0,1'lik büyümenin revize edilmesi beklenmiyor. Ayrıca çarşamba günü
İsveç Merkez Bankası'nın faiz kararı bulunmakta, aralıktaki toplantıda
negatif faiz bölgesinden çıkan Riskbank'ın faizleri değiştirmesi
beklenmiyor.
İngiltere'de de son çeyreğe ilişkin büyüme tahmini takip edilecek.
Salı günü son çeyrek büyüme tahmini, aralık ayına ilişkin sanayi
üretimi ve ticaret verileri takip edilecek. Datalar son seçimle
stabilize olan ekonomik durumu yansıtamayacağından piyasa tarafından
çok önemli görülmeyecektir.
ABD tarafında ise cuma günü ocak ayı perakende satış verileri
açıklanacak. Tüketici harcamalarının son seyrini görmek açısından
önemli olacak. Çin ile ticaret anlaşmasının veriyi pozitif etkilemesi
beklenebilir. Cuma ayrıca ocak sanayi üretimi datası ve şubat ayına
ilişkin Michigan tüketici güven endeksi yayınlanacak. Burada
koronavirüsün tüketim tarafına etkisi takip edilecek. Salı günü JOLTS
yeni iş başlangıçları verisi, perşembe günü ise enflasyon takip
edilecek. Ayrıca Powell'ın konuşması izlenecek. Ekonomi ve genel
görünüm hakkındaki görüşleri ve özellikle "Önemli değişiklik"
ifadesine koronavirüsün girip girmediği yönünde ipucu aranacak.

ŞİRKET HABERLERİ

Arçelik (ARCLK, Nötr): 2019'un 4. çeyrek finansallarına göre
şirketin ana ortaklık net dönem karı geçen sene aynı döneme göre %14,2
azalışla 240,0mn TL olmuş ve 239mn TL'lik piyasa beklentisine paralel
gerçekleşmiştir. Şirket'in 4Ç2019 satış gelirleri bir önceki yılın
aynı dönemine göre %12,8 artışla 8.366mn TL olmuştur. Satışların
%29'unu oluşturan yurtiçi satışlar %32,3 oranında artış kaydederken,
yurtdışı satışlar %6,4 oranında yükselmiştir. %6,4'lük yurtdışı
satışlardaki artışın 2,6 puanı satın alma etkisinden kaynaklanırken,
kur etkisinin 1,7 ve organik satışların 2,1 puan pozitif etkisi
olmuştur. Satışların maliyeti gelirlerdeki artıştan hafif daha yüksek
%14,2 oranında artış kaydetmiştir. Buna bağlı olarak brüt kar %10
artışla 2.652mn TL olurken, brüt kar marjı 0,8 puan azalışla %31,7
olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler ise %22,5 artışla 2.110mn
TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden gelirler 90,9mn TL'yi
göstermiştir.4Ç2018'de diğer faaliyetlerden 544,2mn TL gider
kaydedilmişti. Bu gelişmeler neticesinde faaliyet karı %343,8 artışla
631,5mn TL olurken, faaliyet karı marjı ise 5,6 puan artışla %7,5'e
yükselmiştir. 4Ç2019 FAVÖK'ü %3 azalışla 876mn TL'yi göstermiştir.
FAVÖK marjı ise 1,7 puan azalışla %10,5 olmuştur. Yatırım
faaliyetlerinden 1,9mn TL gelir, özkaynak yöntemiyle değerlenen
yatırımların zararların ise 3,3mn gider yazılmıştır. Finansman
tarafında ise şirket geçen sene 4. çeyrekte 129,1mn TL net finansman
geliri yazmışken bu sene 4. çeyrekte net 347,9mn TL finansman gideri
kaydetmiştir. 4Ç2019 vergi gideri 40,3mn TL olmuştur. Ana ortaklık net
dönem karı ise geçen sene 4. çeyreğe göre %14,2 azalarak 240mn TL'ye
gerilemiştir. Tüm bunlara bağlı olarak şirketin ana ortaklık karı
üstünden hesaplanan net kar marjı geçen sene aynı çeyreğe göre 0,9
puan gerileyerek %2,9 olmuştur.
4. çeyrek kar rakamı ile birlikte Şirket'in 2019 yılı ana ortaklık
net dönem karı bir önceki yıla göre %8,6 oranında artarak 924,8mn
TL'ye yükselmiştir.
Arçelik 2019 yılı sonuçları ardından 2020 yılı beklentilerini
açıklamıştır. Buna göre ciro artış beklentisi %10-15 bandında olup
(2019/2018 değişim %18,7), FAVÖK marjı beklentisi ise %10,5'tir (2019
%10,5). Şirket 2020 yılında 200-250mn EUR arası yatırım harcaması
yapmayı planlamıştır.
Avivasa Emeklilik (AVISA, Pozitif): Şirket'in konsolide 4Ç2019 net
dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %7 oranında azalarak
45,2mn TL'ye gerilemiştir. Öte yandan, Şirket'in genel teknik bölüm
dengesi ise aynı dönemler itibarıyla %20 oranında artarak 4Ç2019'da
27,9mn TL'ye yükselmiştir. Dördüncü çeyrek karı sonrasında Şirket'in
2019 yılındaki net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %12
oranında artarak 214,7mn TL olmuştur.
Öte yandan Şirket, 2020 yılı için temel beklentilerini
açıklamıştır. Buna göre Bireysel emeklilik fon büyüklüğünde, özel
sektör bireysel emeklilik şirketleri arasındaki liderliğin
sürdürülmesi Hayat sigortalarında, brüt yazılan primlerin geçen yıla
kıyasla %40'ı aşan oranda arttırılması, UFRS net karının ise %25-%35
aralığında büyütülmesi hedeflenmektedir.
Avivasa ayrıca 2 taksit şeklinde kar payı dağıtımını genel kurula
sunma kararı aldı. 1. taksit kar payı dağıtımı başlama tarihi
25.03.2020, hisse başına 0,5555TL brüt, 0,4722221TL net 2. taksit kar
payı dağıtım başlama tarihi 28.09.2020, hisse başına brüt 0,3333TL,
net 0,28333TL olarak genel kurul onayına sunulacaktır.
İş Bankası (ISCTR, Sınırlı Pozitif): İş Bankası'nın 2019 yılının
son çeyreğindeki net dönem karı bir önceki çeyreğine göre %71,3
oranında artarak 2.310mn TL'ye yükselmiş ve hem bizim beklentimiz olan
2.340mn TL, hem de piyasa beklentisi olan 2.280mn TL'ye yakın
gerçekleşmiştir. Ayrıntılar için tıklayınız…
TAV Havalimanları Holding (TAVHL, Nötr): TAV Havalimanlarının 2019
yılı son çeyrek ana ortaklık net dönem karı 1418,6mn TL ile hem bizim
beklentimiz olan 1.864mn TL'nin hem piyasa beklentisi olan 1.534mn
TL'nin altında gerçekleşmiştir. 4Ç2018'de TAV 323,4mn TL ana ortaklık
net dönem karı kaydetmişti. DHMİ tarafından Atatürk Havalimanı'nın
erken kapanmasına istinaden belirlenen telafi miktarı Şirket'in 2019
finansallarına durdurulan faaliyetlerden gelirler olarak dahil edilmiş
ve bu durum şirketin yüksek kar açıklamasını sağlamıştır.
Tahminimizdeki sapmada durdurulan faaliyetlerden elde edilen
gelirlerin beklentimizden düşük gerçekleşmesi etkili olmuştur. TAV'ın
satış gelirleri son çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %2,3
oranında artarak 1.061mn TL'ye yükselmiştir. Brüt kar ise aynı
dönemde, maliyetlerdeki görece yüksek artışa bağlı olarak %9,8
oranında azalarak 420,2mn TL'ye gerilemiştir. Diğer taraftan
operasyonel giderler %13 oranında artarken, diğer faaliyetlerden
58,1mn TL gelir kaydedilmiştir. Bunlara bağlı olarak faaliyet karı ise
%6,4'lük gerilemeyle 145,9mn TL olarak gerçekleşmiştir. Ayrıca,
yatırım faaliyetlerinden 17,5mn TL gelir kaydedilirken, özkaynak
yöntemiyle değerlenen yatırımlardan ise 40,6mn TL gider
kaydedilmiştir. Finansman giderleri ise 219,8mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Tüm bunlara bağlı olarak sürdürülen faaliyetlerden
vergi öncesi 97mn net dönem zararı kaydedilmiştir. Atatürk
Havalimanı'nın erken kapanmasına istinaden kaydedilen telafi miktarına
bağlı olarak durdurulan faaliyetlerden 1.574,6mn TL net dönem karı
kaydedilmiş ve buna bağlı olarak da şirketin ana ortaklık net dönem
karı son çeyrekte 1.418,6mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Son çeyrekteki yüksek kar rakamının etkisiyle TAV'ın 2019 yılı ana
ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %62,8
oranında artarak 2.368,5mn TL olarak gerçekleşmiştir.
TAV, 2020 yılı beklentilerini de açıklamıştır. TAV, 2020 yılında
hizmet verilen yolcu sayısında %3-5 oranında büyüme öngörürken, dış
hat yolcu sayısı büyümesini %4-6 arasında beklemektedir. Şirket
FAVÖK'de 2020 yılında Euro cinsi %9-11 oranında artış öngörmektedir.
Ek olarak, 2020 yılı için yaklaşık 70-75mn Euro yatırım harcaması
planlanmıştır.
Şirket ayrıca %50 kar payı dağıtım politikası olmasına karşın,
önümüzdeki yakın dönemde hazırlandığı büyük projeler olması sebebiyle,
Atatürk Havalimanı kaynaklı telafi miktarını hariç tutarak (durdurulan
faaliyetlerden net kar), 1 TL nominal değerinde beher hisse için brüt
1,0804059 TL (net 0,918345 TL)olmak üzere toplam brüt 392.491.240 TL
nakit kar payının 25 Mart 2020 tarihinde başlanarak dağıtılmasını
Genel Kurul'un onayına sunmaya karar vermiştir.
Güneş Sigorta (GUSGR): Şirketin hissedarı olan Groupama Holding
Filiales Et Participations 'nın sahibi olduğu ve şirketin sermayesinin
%10'unu temsil eden hisselerin, her bir hisse başına 1,63 TL'lik birim
fiyat üzerinden TVF Finansal Yatırımlar AŞ'ye devri amacıyla
07.02.2020 tarihinde bir hisse devir sözleşmesi imzalanmıştır. Söz
konusu hisse devrinin, gerekli yasal onaylar dâhil olmak üzere hisse
devir sözleşmesi kapsamında yer alan ön şartların gerçekleşmesi
akabinde tamamlanması planlanmaktadır.
Emlak Konut GYO (EKGYO, Nötr): Şirket tarafından 5 yıl vadeli 250
milyon TL ve 2 yıl vadeli 300 milyon TL refinansman amaçlı olmak üzere
toplam 550 milyon TL kredi kullanılmıştır.
Vakıfbank (VAKBN, Nötr): 112 gün vadeli 600mn TL nominal değerli
finansman bonolarının ihraç ve halka arz edilmesi amacıyla SPK ve
Borsa İstanbul'a başvuru yapılmıştır.

FAİZ PİYASALARI

Cuma günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %10,98 seviyesinde
sabit kaldı. Merkez Bankası piyasayı toplamda 54,9 milyar TL ile 40
milyar TL'si haftalık repo ihalesinden karşılanacak şekilde fonladı.
Geri kalan 14,9 milyar TL ise %10,25 seviyesinden piyasa yapıcı
bankalara kullandırıldı.
ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi, yeni haftaya %1,60
seviyesinin hemen altında %1,59 seviyelerinde başlıyor. Salgının
küresel piyasaları daha keskin baskıladığı geçtiğimiz günlerde 10
yıllıkların faizi, %1,50'lere kadar gevşemişti.
Yurtiçi tahvil piyasasında, beklentilerden güçlü gelen ABD
verileriyle birlikte küresel çapta doların güçlenmesi ve İdlib
kaynaklı jeopolitik risklerin izlenmesiyle verim eğrisinin yukarı
kaydığı gözlendi. 2 yıllık gösterge kağıdın faizi haftalık bazda 32
baz puanlık artışla %10,52 ve 10 yıllık gösterge kağıdın faizi
haftalık bazda 44 baz puanlık artışla %10,67 seviyesine yükseldi."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey