Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"Ticaret gelişmeleriyle ilgili olumsuz haber akışı ve ABD'den
beklentilerin altında kalan ISM imalat verisinin ardından dün ABD
borsaları %1 civarında değer kaybettiler. Bu sabaha baktığımızda ABD
vadelileri hafif de olsa artıdalar. Asya'da ise, borsalar kayıplarını
telafi etme çabasındalar. Bu hafta ABD'de tarım dışı başta olmak üzere
önemli veriler takip edilecekken söz konusu verinin etkisi sınırlı
kalabilir. Halihazırda ABD'de tüketim ile ilgili veriler iyi geliyor.
Ticaret gelişimleri tarafında ise, ticari partnerlere yönelik yeni
tarifelerin gündeme gelmesi olası ABD - Çin anlaşmasıyla ilgili
beklentileri bir miktar azaltabilir. Dolayısıyla, bu gelişme
borsalarda en azından olası bir toparlanmayı sınırlayabilir. Öte
yandan, güçlenemeyen Ons Altın'daki hareket ise olası baskının şu
aşmada sınırlı olabileceğinin işaretini veriyor. ABD on yıllık tahvil
faizi de hafif yükselirken, Yen değer kaybediyor. Dün risk iştahındaki
bozulmaya karşın günü artıda kapatarak pozitif ayrışan ve 108bin
seviyesinin üzerinde kapatmayı başaran BIST100'ün ise güne hafif
alıcılı bir görüntüyle başlamasını bekliyoruz. Azalan jeopolitik
riskler ve "büyüme" hikayesi hisselere talep getirmeye devam edebilir.
Bu kapsamda, endekste alım iştahının devam edebileceğini düşünüyoruz.

MAKROEKONOMİ

Yurtiçinde TSİ 10'da kasım ayına ilişkin enflasyon verisi öne
çıkarken, yurtdışında veri takvimi TSİ 13'de Euro Bölgesi'nde ekim
ayına ilişkin ÜFE verileri ile sakin. NATO'nun 70. Kuruluş Yıldönümü
dolayısıyla bugün ve yarın Londra'da Liderler Zirvesi düzenlenecek.
Zirvede Cumhurbaşkanımız Sayın Recep Tayyip Erdoğan'ın ABD, İngiltere,
Almanya ve Fransa liderleri ile görüşmesi izlenecek.
Trump'ın Brezilya ve Arjantin'den ithal edilen çelik ve
alüminyumda tarifelerin uygulamaya alındığını belirtmesi ile 2,4
milyar dolarlık Fransa ürününe ek vergi teklifi ile yeniden canlanan
ticaret savaşı temalı haber akışı ve ABD ISM imalat verisinin kötü
gelmesiyle risk iştahının zayıfladığını görmekteyiz. Bu haber akışları
ise Çin'e yönelik 15 Aralık'ta devreye gireceği daha önce bildirilen
fakat ticaret anlaşması yaklaşırken belirsizliğini koruyan tarifelere
yönelik endişeleri artırdı. Ekside kapanan ABD borsaları sonrası Asya
borsalarında da bugün kısmi satıcılı bir görünüm dikkat çekmekte. ABD
vadelileri ise artıda.
Trump'ın, dün ABD'nin, tarifelerden büyük miktarlarda para elde
ettiğini ve bunların bir kısmını Çin tarafından hedef alınanlara ve
çiftçilere verdiğini belirtmesi, özellikle, 15 Aralık tarihinde ABD
tarafından Çin menşeli ürünlere uygulanacak tarifelere adım adım
yaklaşırken, ABD'nin Çin'e yönelik söz konusu tarifeleri kaldırmasına
dair belirsizliği artırdı. Çin ise, ABD'nin Hong Kong yasa tasarısını
onaylamasına misilleme olarak ABD donanma gemileri ve uçaklarının Hong
Kong ziyaretlerini askıya alacağını açıkladı.
Trump, Brezilya ve Arjantin'e para birimlerinde yapılan
devalüasyon nedeniyle uyarıda bulunarak, devalüasyonların ABD'li
imalatçılar ve çiftçilerin mallarını adil şekilde ihraç etmelerini çok
zorlaştırdığını belirtti.
Bugün TSİ 10'da açıklanacak enflasyonun, kasım ayında tersine baz
etkisinin devreye girmesiyle tekrar çift haneye yükselmesi bekleniyor.
Enflasyonun aylık olarak %0,75 gerçekleşmesi ve yıllık olarak da %8,55
seviyesinden %11 seviyesine yükselmesi beklenmekte. Detaylarda ise
petrol fiyatlarındaki ılımlı artış doğrultusunda yapılan zamların ve
gıda fiyatlarındaki hafif yukarı yönlü etkinin yansımasını kasım ayı
enflasyonunda göreceğiz. Enflasyon verisi öncesi takip etmeye aşina
olduğumuz İTO enflasyon verisi ise aylık bazda %0,45 arttı.
Enflasyon verisi, 12 Aralık'taki Merkez Bankası toplantısında faiz
indiriminin miktarına yönelik beklentileri şekillendirmeye yardımcı
olabilir. Yıl sonu enflasyon beklentilerinin ise %12 civarında
şekillendiğini görmekteyiz, beklentilerden iyi gelen bir enflasyon ise
TL'deki istikrarlı görünümle tahminlerin çoğunluğunun %12'nin altına
çekilmesine imkan verebilir.
Türkiye ekonomisi, 2019 yılının üçüncü çeyreğinde yıllık bazda
artı büyümeye geçerken, çeyreksel bazdaki son 3 çeyrektir ki
büyümesini sürdürdü. Büyüme modeli ise net ihracattan özel tüketime
yönelmesini belirginleştiriyor.
Son 5 çeyrektir büyümeye pozitif katkı veren net ihracat, üçüncü
çeyrekte sınırlı negatif katkıya döndü. Özel tüketim ise 3 çeyrek
aradan sonra büyümeye pozitif katkı verdi. Hükümet harcamalarının
büyümeye en belirgin destek veren kalemlerden biri olduğu gözleniyor.
Finansal koşullardaki gevşemeyle firmalar, 5 çeyrek sonra stok
artırımına geçti. Yatırım harcamalarının ise büyümeye yaptığı negatif
katkı azalışını sürdürüyor. Yatırımların büyümeye pozitif katkısını en
erken 2020 yılının ikinci yarısında görebileceğimiz gözüküyor.
Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış GSYH, bir önceki
çeyreğe göre %0,4 artarak %1,1 olan beklentilerin altında kaldı. Bir
önceki çeyrekte, çeyreksel %1,2 büyüyen ekonomi de %1 büyümeye revize
edildi.
GSYH'nin yıllık bazda 3 çeyrek aradan sonra artışa geçtiğini
görüyoruz. Bir önceki yılın aynı çeyreğine göre büyümenin %1 artış
sergilemesi beklenirken, %0,9 artış görüldü . TÜİK ikinci çeyrek için
daha önce %1,5 olarak açıkladığı daralmayı %1,6 daralmaya revize etti.
İlk çeyrek için daha önce %2,4 olarak açıklanan daralma ise %2,3
daralma olarak revize edildi.
Dördüncü çeyrekte, geçtiğimiz seneki düşük bazın
belirginleşmesiyle yıllık bazda büyümenin potansiyel büyümemiz olan
%5'e doğru hızlandığını görebiliriz. Bugün açıklanan kasım ayına ait
imalat PMI verisi, 49 seviyesinden 49,5'e yükselerek dördüncü
çeyrekteki olumlu görüntüyü teyit ediyor. TCMB Beklenti Anketine göre
anket katılımcıları, geçen sene %2,8 büyüyen ekonominin bu sene %0,3
düzeyinde büyümesini bekliyor. Biz ise %0,5-1 aralığındaki büyüme
beklentimizi korumaktayız. Gelecek sene için beklenti anketinde büyüme
%3,1 civarında şekillenirken, gelecek sene ilk iki çeyrekteki düşük
bazın da desteğiyle %4,5-5 aralığındaki bir büyümeyi makul bulmaktayız.
Yurtiçinde ihracat kasımda %0,03 artarak 15,5 milyar dolar, 11
aylık dönemde %1,81 artarak 156,9 milyar dolar oldu. İthalat, kasımda
%9,15 artarak 17,64 milyar dolar, 11 ayda %11,09 düşüşle 183,6 milyar
dolar oldu. Dış ticaret açığı kasımda yıllık %219,4 artışla 2,15
milyar dolar, 11 ayda %49 düşüşle 26,69 milyar dolar oldu.
Dün Almanya, ABD ve Türkiye imalat PMI verileri izlendi. Genel
olarak rakamlar 50 eşik değerinin altında gerçekleşse de toparlanmayı
sürdürmeleri ile piyasa tarafında pozitif sinyal olarak algılandı.
ABD'de ise imalat verileri karışık geldi.
Almanya'da imalat PMI, üst üste iki aydır yükselerek 44,1 ile son
5 ayın en yüksek değerine ulaştı.
ABD Markit PMI, 52,2 olan beklentinin üzerinde 52,6 gerçekleşti.
ISM imalat endeksi ise 49,2 olan beklentinin altında kalarak 48,1
gerçekleşti. Bu durum ABD ekonomisinin %10'undan fazlasını oluşturan
imalat sektörü için karışık bir sinyal verdi. Neticede zayıf ihracat
talebi ve yatırım talebindeki zayıflık imalat sektörünü etkilemeye
devam ediyor.
Türkiye kasım ayı imalat PMI endeksi eşik değer olan 50'ye yakın
gelerek 49,5 ile bir önceki aya göre toparlandı. Bu gelişme ise kasım
ayında sanayi üretiminin yıllık bazda artışını sürdüreceğine işaret
ediyor.
ECB Başkanı Christine Lagarde, Euro Bölgesi'nde büyümenin hala
zayıf seyrettiğini ve bunun ana nedeninin küresel faktörler olduğunu
belirtti.
Lagarde, küresel ekonomik görünümde belirsizlikler bulunduğunu ve
özellikle imalat sektöründe sıkıntı olduğunu, ancak istihdam piyasası
koşullarının iyileşmeye devam ettiğini, bunun da tüketiciyi
desteklediğini ve harcamaya devam etmesini sağladığını, bu kapsamda
tüketimin ise görece iyi durumda olduğunu vurguladı.

ŞİRKET HABERLERİ

Mavi Giyim (MAVI, Sınırlı Negatif): Şirket 3. çeyrek (Ağustos-Ekim
dönemi) sonuçlarını açıklamıştır. Buna göre, ana ortaklık net dönem
karı 58,8mn TL'yi göstermiştir. 3Ç2018'deki ana ortaklık net dönem
karı 42,8mn TL idi. Mavi Giyim'in satış gelirleri 3Ç2019'da geçen
yılın aynı dönemine göre %13 artışla 808,1mn TL olurken, satışların
maliyeti %17,4 artışla 400,4mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar ise
%8,9 artışla 407,7mn TL'ye yükselirken, brüt kar marjı ise 1,9 puan
düşüşle %50,5 seviyesine gerilemiştir. Operasyonel giderler %9,9
oranında artarak 267,9mn TL'ye yükselirken, diğer faaliyetlerden 2,3mn
TL gelir kaydedilmiştir. Böylece, faaliyet karı %10,3 oranında artarak
142,2mn TL olurken, faaliyet karı marjı 0,4 puan düşüşle %17,6'yı
göstermiştir. UFRS 16 etkisi dahil FAVÖK %43,5 oranında artarak
213,3mn TL olmuştur. FAVÖK marjı da 5,6 puanlık artışla %26,4
seviyesine yükselmiştir. UFRS 16 etkisi hariç FAVÖK 152mn TL, FAVÖK
marjı ise %18,8'dir. Net finansman gideri 3Ç2018'e göre 6,2mn TL
azalışla 59,8mn olurken, 18,5mn TL'lik vergi gideri sonrasında ana
ortaklık net dönem karı 58,8mn TL olarak gerçekleşmiştir. Üçüncü
çeyrek sonuçlarıyla birlikte Şirketin Şubat-Ekim dönemi 9 aylık ana
ortaklık net dönem karı 86,4mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bir önceki
yılın aynı döneminde şirket 94mn TL ana ortaklık net dönem karı
kaydetmişti.
Şirket 3. çeyrek sonuçları sonrasında 2019 yılı beklentilerini
değiştirmiştir. Özet tablo aşağıda yer almaktadır:
Vakıfbank (VAKBN, Nötr): 98 gün vadeli 200mn TL nominal değerli
finansman bonolarının ihraç ve halka arz edilmesi amacıyla SPK ve
Borsa İstanbul'a başvuru yapılmıştır.
Zorlu Enerji (ZOREN, Nötr): Zorlu Enerji, elektrik enerjisi
ve/veya kapasitesinin ticareti, toptan alım satımı, perakende satışı,
ithalatı ve ihracatı faaliyetlerinde bulunmak üzere kurulan "Zorlu
Trade Elektrik Toptan Satış Anonim Şirketi" ünvanlı şirkete 500bin TL
sermaye ile tek kurucu ortak olarak katılmıştır.

SEKTÖR HABERLERİ

Akaryakıt: Hazine ve Maliye Bakanlığı, askeriye dahil (belediyeler
hariç) kamunun ihtiyacını karşılamak için "tek elden" yürütülecek
yıllık 10 milyar TL'lik akaryakıt alımında ilk somut adımı attı.
Destek Hizmetleri Dairesi Başkanlığı, ilgili birimlere gönderdiği
yazıda, bakanlığın merkez ve taşra teşkilatının 2020 yılında
kullanacağı taşıtlar için akaryakıt atımlarının Devlet Malzeme Ofisi
(DMO) tarafından yapılacağını belirtti. Bu yazı üzerine, Maliye
bünyesindeki birimlerce ayrı ayrı akaryakıt alımı için yürütülen bazı
ihaleler iptal edildi. Kaynak: Habertürk
Borsa İstanbul: Sermaye Piyasası Kurulu kararı uyarınca devreye
alınan Volatilite Bazlı Tedbir Sistemi (VBTS) kapsamında SMART.E,
payları 03/12/2019 tarihinden (seans başından) itibaren 17/12/2019
tarihine (seans sonuna) kadar açığa satışa ve kredili işlemlere konu
edilemeyecektir.
Ayrıca, Sermaye Piyasası Kurulu kararı uyarınca devreye alınan
Volatilite Bazlı Tedbir Sistemi (VBTS) kapsamında, QNBFB.E ve VKFYO.E
paylarında 03/12/2019 tarihli işlemlerden (seans başından) 17/12/2019
tarihli işlemlere (seans sonuna) kadar brüt takas uygulanacaktır. VBTS
kapsamında QNBFB.E ve VKFYO.E paylarında uygulanmakta olan açığa satış
ve kredili işlem yasağı brüt takas uygulaması ile birlikte 17/12/2019
tarihine (seans sonuna) kadar devam edecektir.
Not: VBTS kapsamında getirilen tedbirler pazar değişimi ve diğer
nedenlerle uygulanacak olan açığa satış ve kredili işlem yasaklarından
ve brüt takas uygulamasından ayrı olarak değerlendirilmelidir. Piyasa
yapıcılı sürekli işlem yöntemiyle işlem gören paylarda, tedbir
nedeniyle tek fiyat işlem yöntemi uygulandığı süre boyunca piyasa
yapıcılık faaliyeti yapılmaz.
Demir Çelik: Türkiye Çelik Üreticileri Derneği'nin açıklamasına
göre Ekim ayında Türkiye'nin toplam çelik ürün ihracatı, geçtiğimiz
yılın aynı ayına kıyasla miktar açısından %12,5 oranında düşüşle 1,9mn
tona geriledi. Değer açısından ise %19,4 oranında azalışla 1,4 milyar
dolar seviyesinde kaydedildi. Türkiye'nin toplam çelik ürün ithalatı,
%16,1 artışla 1mn ton, değer açısından %6,3 düşüşle 840mn dolar oldu.
Yassı ürün ihracatı, %1 düşüşle 488 bin tona indi. Uzun ürün
ihracatı, %18,4 oranında azalışla 966 bin ton olarak gerçekleşti. Yarı
ürün ihracatı, %44,3 oranında düşüşle, 81 bin ton seviyesine geriledi,
ithalatı ise %38,7 oranında artışla 208 bin ton olarak gerçekleşti.
Yassı ürün ithalatı %19,1 seviyesinde artışla 660 bin tona
yükselirken, uzun ürün ithalatı, %10,8 azalışla 74 bin tona düştü.
Ekim ayında ihracatın ithalatı karşılama oranı, geçtiğimiz yılın aynı
ayındaki %191 seviyesinden %165'e düştü.
Ocak-Ekim döneminde Türkiye'nin toplam çelik ürünleri ihracatı
miktar açısından %6,4 artışla 18,5mn tona yükseldi. İhracat değeri
%4,4 azalışla 13,6 milyar dolar oldu. Aynı dönemde Türkiye'nin çelik
ürünleri ithalatı, %21 oranında düşüşle 10,1mn tona geriledi. İthalat,
değer açısından %25,2 azalışla 8,4 milyar dolarda kaldı.
Ocak-Ekim döneminde Türkiye'nin nihai mamul üretimi, 2018 yılının
aynı dönemine kıyasla %15,8 oranında düşüşle 27,6mn tona geriledi. Söz
konusu dönemde, %22,3 oranında azalışla 16,4mn ton uzun ürün, %3,9
düşüşle 11,2mn ton yassı mamul üretimi gerçekleştirildi. Aynı dönemde
Türkiye'nin nihai ürün tüketimi, geçtiğimiz yılın aynı dönemine
kıyasla %21,5 oranında azalışla 21,5mn ton seviyesinde kaydedildi.
Uzun ürün tüketimi, %34,6 düşüşle 8,9mn tona gerilerken, yassı ürün
tüketimi %8,4 oranında azalışla 12,6mn ton seviyesinde kaldı.
Ocak-Ekim döneminde Türkiye'nin toplam hurda ithalatı ise, miktar
açısından %13,3 oranında düşüşle 15,2mn ton oldu. Değerde ise
geçtiğimiz yılın aynı dönemine kıyasla, %22,7 azalışla 4,7 milyar
dolar seviyesinde gerçekleşti. ABD'den yapılan hurda ithalatı %3,9
azalışla, 2018 yılının aynı döneminde kaydedilen 3,2mn tondan 3,1mn
tona, AB'den yapılan hurda ithalatı, %9,5 düşüşle 10,5mn tondan 9,5mn
tona, BDT'den yapılan hurda ithalatı ise %29,1 oranında azalışla 2,3mn
tondan 1,7mn tona düştü. Söz konusu dönemde AB, Türkiye'nin toplam
hurda ithalatı içerisinde %63 pay alarak ilk sırada yer aldı. AB'yi,
%20 pay ile ABD ve %11 pay ile BDT takip etti.

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Orge Enerji Elektrik Taahhüt (ORGE): 18.10.2019 tarihli
açıklamada Şirket, İstanbul'da inşası devam etmekte olan Atatürk
Kültür Merkezi (AKM) Projesi'nin elektrik taahhüt işlerine yönelik
olarak verdiği 22mn TL+KDV tutarındaki teklifin kabul edildiği ve
işveren Sembol-Yeni Yapı İnşaat İş Ortaklığı ile alt yüklenici
sözleşme görüşmelerine en kısa sürede başlanacağı kamuya açıklanmıştı.
Bahsi geçen projenin sözleşme imza süreci tamamlanmıştır. Sözleşme
bedeli 22mn TL+KDV tutarındadır. İşin Ekim 2020'de bitirilmesi
planlanmaktadır.

FAİZ PİYASALARI

Merkez Bankası'nın ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %13,71
seviyesinden %13,68 seviyesine sınırlı geriledi. Merkez Bankası
piyasayı toplamda 36,9 milyar TL ile 25 milyar TL'si haftalık repo
ihalesinden karşılanacak şekilde fonladı. Geri kalan 11,9 milyar TL
ise %13 seviyesinden piyasa yapıcı bankalara kullandırıldı.
Trump tarafından duyurulan yeni gümrük tarifelerinin, ABD'nin daha
önce 15 Aralık'ta devreye gireceğini bildirdiği Çin'e yönelik
tarifelerin geri çekilip çekilmeyeceği belirsizliğini artırmasıyla
küresel risk iştahında baskı görüyoruz. ABD ekonomisinde karışık
sinyaller veren verilerle ise ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin
faizlerinin dalgalandığı gözlenmekte. Asya borsalarındaki sınırlı
satışa karşın ABD vadelilerinin artıda olmasıyla ABD 10 yıllıkların
faizi %1,83'lerde seyretmekte.
Yurtiçi tahvil piyasasında, verim eğrisinin kısa ve uzun vadeli
kısımlarında dün sınırlı değişimler gözlendi. 2 yıllık gösterge
kağıdın faizi günlük bazda 5 baz puanlık sınırlı artışla %12,19
seviyesine yükselirken, 10 yıllık gösterge kağıdın faizi ise, günlük
bazda 4 baz puanlık sınırlı düşüşle %12,40 seviyesine geriledi."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey