Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"Yurtiçi piyasaların kapalı olduğu haftanın ilk üç gününde
yurtdışı piyasalarda oynaklık yüksek seviyelerde seyretti. Siyasi
haber akışıyla birlikte Arjantin Peso'sunda yaşanan sert satışlar
Gelişmekte Olan Ülke para birimleri üzerinde etkisini gösterirken,
Hong Kong'taki kargaşanın uzaması piyasalar üzerinde tedirginlik
yarattı. Diğer yandan, ABD'nin Çin'den ithal edilen bazı ürünlere
getirdiği ek vergiyi ertelediğini duyurması geçici iyimserliğe yol
açsa da Avrupa ve Çin'den gelen makro verilerin de etkisiyle ABD'de
verim eğrilerinin terse dönmesi resesyon endişelerini tekrar gündeme
getirdi. ABD on yıllık tahvil faizinin, iki yıllık tahvil faizinin
altına gevşemesi resesyon endişelerini artırdı. Bu durum en son 2008
küresel kriz öncesinde gerçekleşmişti. Sonuç olarak, ticaret
savaşlarının devam ettiği ortamda küresel büyüme endişeleri piyasalara
yön verdiği söylenebilir. Dün %3'e yakın düşüş kaydeden ABD borsaları
bu sabah vadelilerde hafif de olsa artıda seyretseler de, tahvil
faizlerinde düşüş eğilimi sürüyor. Ons Altın ise yükselişte. Risk
iştahının zayıf seyrettiği ortamda, cuma günü 5,49'dan kapatan Dolar /
TL ise hafta içinde 5,6350 seviyesine kadar yükseldi. Ülke risk
primimiz (5 yıllık CDS) 417 seviyesini görürken, ABD'de işlem gören
Türkiye ETF'i haftanın ilk üç gününde %3,4 oranında (TL bazında) değer
kaybetti. Bu sabah, TL'nin %0,5'e yakın değer kazanmasının yanı sıra
ABD vadelilerindeki görüntü ve Asya'daki görece daha az kayıplara
rağmen BIST100 endeksinin güne satıcılı bir görüntüyle başlamasını
bekliyoruz. Açılışta 98,5bin desteği test edilebilir. Temkinli modun
devam ettiği günde endeks bu seviyenin altına kayabilir ve geçen
haftanın en düşük seviyesi olan 97,7bin desteğini hedeflemek
isteyebilir.

ŞİRKET HABERLERİ

Alarko Holding (ALARK, Pozitif): Holding 2019 yılının ikinci
çeyreğinde 167,3mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmiştir. Şirket
bir önceki yılın aynı döneminde 145,3mn TL ana ortaklık net dönem
zararı kaydetmişti. Satış gelirleri ikinci çeyrekte bir önceki yılın
aynı dönemine göre %59,2 oranında artan Holding'in brüt karı ise
maliyetlerdeki görece düşük artışın etkisiyle %125,2 oranında artarak
124,8mn TL olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler aynı dönemde
%39,5 oranında artarken, diğer faaliyetlerden gelirler kur kaynaklı
90,4mn TL'den 46,9mn TL'ye gerilemiş ve faaliyet karı da %12,3'lük
artışla 131,2mn TL olmuştur. Diğer taraftan özkaynak yöntemiyle
değerlenen yatırımlardan 2Ç2018'deki 174,9mn TL'lik gider rakamına
karşın bu çeyrekte 72,1mn TL gelir kaydedilmiş ve 14mn TL'lik
finansman ve 24,7mn TL'lik vergi gideri ile birlikte Holding ana
ortaklık net dönem karı 167,3mn TL olarak gerçekleşmiştir. İkinci
çeyrek rakamıyla birlikte Holding'in ilk altı ay ana ortaklık net
dönem karı ilk çeyrekte kaydedilen zarar rakamının etkisiyle 85,8mn TL
olarak gerçekleşmiştir. Holding bir önceki yılın aynı döneminde
163,2mn TL ana ortaklık net dönem zararı kaydetmişti.
Bolu Çimento (BOLUC, Nötr): Bolu Çimento 2Ç2019'da 7,7mn TL zarar
kaydetmiştir. Şirket geçen yılın ikinci çeyreğinde 31,9mn TL kar elde
etmişti. Beklenti Şirket'in bu çeyrekte 6mn TL zarar kaydedebileceği
yönündeydi. Şirket'in satış gelirleri bu çeyrekte 101,1mn TL
gerçekleşerek yıllık %34 oranında düşerken, brüt kar 17,5mn TL
gerçekleşmiş ve yıllık %67 oranında gerilemiştir. Diğer yandan, net
finansman giderlerinin yine yıllık olarak 10,3mn TL artarak 2Ç2019'da
13,8mn TL'ye yükselmesi zarar kaydedilmesinde etkili olmuştur.
Şirket'in brüt kar marjı ise bu çeyrekte %17,4 gerçekleşerek geçen
yılın ikinci çeyreğindeki %34,5'in altında kalmıştır. Son olarak,
ikinci çeyrek zararı sonrasında Şirket'in yılın ilk yarısındaki zararı
28,9mn TL olmuştur. Şirket geçen yılın ilk yarısında 62,3mn TL kar
elde etmişti.
Çelebi Hava (CLEBI, Sınırlı Negatif): Şirketin 2Ç2019'daki ana
ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %51,9
azalarak 23,4mn TL olmuştur. Çelebi'nin satış gelirleri 2. çeyrekte
bir önceki yılın aynı dönemine göre %37,3 oranında artarak 437,8mn
TL'ye yükselirken, satışların maliyeti ise %52,6 oranında artış
kaydetmiş ve buna bağlı olarak brüt kar %10,7 oranında artarak 129,1mn
TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı ise maliyetlerdeki görece
yüksek artış sebebiyle 7,1 puan azalışla %29,5'e gerilemiştir. Çelebi
Hava'nın operasyonel giderleri aynı dönemde %34,1 oranında artmış ve
56,8mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden de 15,9mn TL gelir
kaydedilmesinin ardından faaliyet karı %36 artışla 88,2mn TL olmuştur.
Yatırım faaliyetlerinden gelirler 0,6mn TL, özkaynak yöntemiyle
değerlenen yatırımlardan karlar 3,4mn TL olmuştur. Finansman tarafında
65,1mn TL'lik gider kaydedilmiştir. Tüm bunların etkisiyle de vergi
öncesi net kar 27,1mn TL seviyesinde gerçekleşirken, 2,2mn TL'lik
vergi gelirine istinaden ana ortaklık net dönem karı da 23,4mn TL
olmuştur. Net kar marjı yüksek finansman gideri sebebiyle 9,9 puan
düşüşle %5,4 olmuştur. Şirket'in bu yılın ilk yarısındaki net dönem
karı 30,8mn TL seviyesinde gerçekleşirken geçen yılın aynı dönemine
göre %47,2 oranında azalmıştır.
DO & CO (DOCO, Sınırlı Pozitif): Şirketin 1 Nisan - 30 Haziran
dönemi (ilk çeyrek) ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı
dönemine göre %5,2 artarak 5,7mn EUR olmuştur. DOCO'nun satış
gelirleri 2. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %15,6
oranında artarak 247,5mn EUR'ya yükselirken, FAVÖK ise %48,6 oranında
artış kaydetmiş ve 28,1mn EUR olarak gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı ise
2,6 puan artışla %11,4'e yükselmiştir.
Doğan Şirketler Grubu (DOHOL, Nötr): Şirketin 2019 yılı 2. çeyrek
ana ortaklık net dönem karı 221,7mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bir
önceki yılın aynı döneminde Holding, medya grubunun Demirören Medya
Grubuna satılmasına bağlı olarak 3.612,4mn TL ana ortaklık net dönem
karı kaydetmişti. Şirketin satış gelirleri 2Ç2019'da bir önceki yılın
aynı döneminde göre %1,8 oranında artarak 3.172mn TL olmuştur.
Satışların maliyeti ise %3 oranında artmış ve buna bağlı olarak brüt
kar %9 oranında azalarak 274,5mn TL'ye gerilemiştir. Operasyonel
giderler %3,2 oranında artarken, diğer faaliyetlerden gelirler 264,4mn
TL'den 143,3mn TL'ye gerilemiştir. Diğer taraftan özkaynak yöntemiyle
değerlenen yatırımlardan 2Ç2018'de kaydedilen 185,5mn TL'lik gidere
karşın bu çeyrekte 87,1mn TL gelir kaydedilmiş ve buna bağlı olarak
faaliyet karı da %54,9 oranında artarak 334,3mn TL'ye ulaşmıştır.
Ancak yatırım faaliyetlerinden gelirler 3.553,5mn TL'den 109,4mn TL'ye
gerilerken, Finansman tarafında ise 219,5mn TL'lik gider
kaydedilmiştir. İkinci çeyrek finansallarıyla beraber şirketin 2019
yılının ilk altı ayında ana ortalık net dönem karı 451,7mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı döneminde ise 3510,6mn TL ana
ortaklık net dönem karı kaydedilmişti.
Ege Endüstri (EGEEN, Nötr): Şirket'in 2Ç2019'daki ana ortaklık net
dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %7 oranında azalarak
66mn TL olmuştur. Şirket'in brüt karı ise aynı dönemler itibarıyla %50
oranında artarak 89,4mn TL'ye yükselmiştir. Bu rakamlarla birlikte,
Şirket'in net ve brüt kar marjı sırasıyla %23,5 ve %31,9 olarak
gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı döneminde bu oranlar sırasıyla %52,0
ve %43,7 idi. Son olarak, ikinci çeyrek karı sonrasında Şirket'in bu
yılın ilk yarısındaki net dönem karı 151,5mn TL gerçekleşerek geçen
yılın aynı dönemine göre %33 oranında artış göstermiştir.
Şekerbank (SKBNK, Negatif): Şekerbank bu yılın ikinci çeyreğinde
155,2mn TL zarar kaydetmiştir. İlk Çeyrekte 95,1mn TL zarar kaydeden
Banka, geçen yılın ikinci çeyreğinde 43,7mn TL kar açıklamıştı.
Şirket'in çeyreksel bazda net faiz gelirleri %21 oranında artış
göstererek 252,4mn TL'ye ulaşırken, net ücret ve komsiyon gelirleri %5
oranında düşmüş ve 93,1mn TL olmuştur. Öte yandan, karşılık giderleri
86,9mn TL artarak 267,1mn TL'ye yükselmiştir. Operasyonel giderler ise
yine çeyreksel bazda %9 oranında artarak 279,6mn TL olmuştur. Son
olarak, ikinci çeyrek zararı sonrasında Şirket'in bu yılın ilk
yarısındaki net dönem zararı 250,3mn TL'ye ulaşmıştır. Şirkte geçen
yılın ilk yarısında 71,4mn TL kar kaydetmişti.
Torunlar GYO (TRGYO, Nötr): Torunlar GYO 2Ç2019'da 53,5mn TL zarar
kaydetmiştir. Şirket geçen yılın ikinci çeyreğinde 218,5mn TL zarar
yazmıştı. Piyasa beklentisi Şirket'in bu çeyrekte 74mn zarar
kaydetmesi yönündeyken, bizim beklentimiz 75mn TL zarar idi. Şirket'in
2Ç2019'daki satış gelirleri 228,3mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bir
önceki yılın ikinci çeyreğinde 654,4mn TL satış geliri kaydedilmişti.
Satış gelirlerindeki düşüşte, bir önceki yılın ikinci çeyreğine göre
462,4mn TL azalarak 2Ç2019'da 42,7mn TL'ye gerileyen konut ve ofis
satış gelirleri önemli bir etken olmuştur. Kira gelirleri ise aynı
dönemler itibarıyla %24 oranında artarak 152,3mn TL'ye yükselmiştir.
Şirket'in bu yılın ikinci çeyreğindeki brüt karı yıllık %39 oranında
gerileyerek 156,1mn TL olmuştur. Öte yandan, Şirket'in bu çeyrekte
204,2mn TL net finansman gideri yazması zarar kaydedilmesinde önemli
bir faktör olmuştur. Geçen yılın ikinci çeyreğinde ise 479mn TL net
finansman gideri kaydedilmişti. Son olarak, ikinci çeyrek zararı
sonrasında Şirket'in bu yılın ilk yarısındaki zararı 197,3mn TL
olmuştur. Geçen yılın aynı döneminde 68,1mn TL zarar kaydedilmişti.
Vakıfbank (VAKBN, Nötr): Vakıfbank'ın 2019 yılının ikinci
çeyreğindeki net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %43,6 oranında
azalarak 368 TL'ye gerilemiş ancak beklentimiz olan 383mn TL ve
piyasa beklentisi olan 377mn TL'ye yakın gerçekleşmiştir. Ayrıntılar
için tıklayınız…
Zorlu Enerji (ZOREN, Sınırlı Negatif): Şirket 2Ç2019'da 53,9mn TL
ana ortaklık net dönem zararı kaydetmiştir. Bir önceki yılın aynı
döneminde Şirket 41,9mn TL'lik ana ortaklık net dönem karı
kaydetmişti. Satış gelirleri 2. çeyrekte bir önceki yılın aynı
dönemindeki %45,8 oranında artarak 1.740,3mn TL'ye çıkan şirketin brüt
karı ise %28,1 oranında artarak 368,3mn TL'ye yükselmiştir.
Operasyonel giderler aynı dönemde %42,5 oranında artarken, faaliyet
karı %33,6 oranında artarak 332mn TL'ye ulaşmıştır. Diğer taraftan
finansman giderleri 2Ç2018'deki 338,1mn TL'den 391,1mn TL'ye çıkarken,
vergi öncesi net dönem zararı 2Ç2018'deki 97mn TL'den 45,1mn TL'ye
gerilemiştir. Diğer taraftan 2Ç2018'deki 127,7mn TL'lik vergi gelirine
karşın bu çeyrekte sadece 15mn TL'lik vergi geliri kaydedilmiş ve buna
bağlı olarak da şirket net dönem zararı kaydetmiştir. İkinci çeyrek
zarar rakamıyla birlikte şirketin altı aylık ana ortaklık net dönem
zararı 18,1mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bir önceki yılın aynı
döneminde şirket 77,2mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmişti.

SEKTÖR HABERLERİ

Borsa İstanbul'un dünya borsaları uyum sağlanması ve etkileşimin
artırılması amacıyla Pay Piyasasıda sürekli işlem yöntemi işlem gören
kıymetlerde halihazırda 13:00-14:00 saatleri arasında uygulanan "gün
ortası tek fiyat" ve gün ortası"ara" bölümlerinin kaldırılmasına karar
verildi. Bu kıymetlerin 10:00 - 18:00 saatleri arasında kesintisiz
sürekli işlem yöntemi uygulanmasına karar verildi.
Varlık Fonu: Türkiye Varlık Fonu, Milli Piyango ihalesinin teklif
alma sürecinin tamamlandığını açıkladı. En iyi teklifin, 2020 yılı
için 9 milyar 320 milyon lira ile İtalyan Sisal ve Demirören Grubu'na
ait Şans Dijital ve İnteraktif Hizmetler AŞ'nin ortaklığıyla kurulan
girişim grubuna ait olduğunu bildirdi. Ayrıca bayi komisyonları da
dahil olmak üzere yüzde 9.5 komisyon oranı teklif edildiği vurgulandı.
Sisal-Şans Ortak Girişimi'nin taahhüt ettiği 10 yıllık hasılatın
bugünkü değerinin 28 milyar 119 milyon lira olduğu belirtildi. Verilen
bilgiye göre, Sisal-Şans Ortak Girişim Grubu, Şans Dijital ve
İnteraktif Hizmetler Teknoloji Yatırım AŞ'nin yüzde 51 ve İtalyan
Sisal S.p.A'in yüzde 49 katılımıyla oluşuyor. Kaynak: NTV

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Dyo Boya (DYOBY, Sınırlı Pozitif): Şirket 2Ç2019'da 15mn TL kar
açıklamıştır. Geçen yılın aynı çeyreğinde 7,4mn TL zarar
kaydedilmişti. Şirket'in brüt karı 2Ç2019'da yıllık %4 oranında
gerileyerek 103,7mn TL gerçkleşirken, brüt kar marjı %32,4 olmuştur.
(2Ç2018: %30,7) Öte yandan, net finansman giderleri 2Ç2019'da 38,4mn
TL gerçekleşerek yıllık 15,4mn TL artış gösterse de, pazarlama ve net
esas faaliyetlerden diğer giderlerdeki düşüşün yanı sıra 17,8mn TL'lik
vergi geliri geçen yılın ikinci çeyreğindeki zarardan bu çeyrekte kara
geçilmesinde önemli faktörler olmuştur. Son olarak, ikinci çeyrek karı
sonrasında Şirket'in bu yılın ilk yarısındaki net dönem karı 20,1mn TL
olmuştur. Geçen yılın ilk yarısında 4,9mn TL kar kaydedilmişti.
Gübre Fabrikaları T.A.Ş. (GUBRF, Sınırlı Negatif): Şirket'in
2Ç2019'daki ana ortaklık net dönem zararı 11,4mn TL olmuştur. Geçen
yılın aynı döneminde şirket 30,1mn TL zarar kaydetmişti. Şirket'in
satış gelirleri 2Ç2019'da yıllık %9,3 oranında artarak 1.107mn TL'ye
çıkarken, brüt karı aynı dönemde %4,4 oranında artarak 2Ç2019'da
220,4mn TL'ye yükselmiştir. Operasyonel giderleri %12,0 oranında artan
şirket, diğer faaliyetlerden ise 27,1mn TL gider kaydetmiştir. Bunlara
bağlı olarak esas faaliyet karı geçen yılın aynı dönemine göre %160
oranında artarak 60,4mn TL olmuştur. Finansman tarafında 74,3mn TL
gider kaydedilmiş vergi öncesi zararı 12,7mn TL olarak
gerçekleşmiştir. 13,8mn TL vergi geliri sonrasında net dönem karı
1,1mn TL olmuştur. Ana ortaklığa düşen net dönem zararı 11,4mn TL
olmuştur. Son olarak, ikinci çeyrek ana ortaklık net dönem zararı ile
birlikte Şirket'in 2019 yılının ilk yarısındaki ana ortaklık net dönem
zararı 17,2mn TL olmuştur.
Kafein Yazılım (KFEIN, Nötr): Şirket'in 2Ç2019'daki ana ortaklık
net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %11 oranında
artarak 4,5mn TL'ye yükselmiştir. Şirket'in brüt karı ise aynı
dönemler itibarıyla %38 oranında artarak 10,2mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Bu rakamlarla birlikte, Şirket'in net ve brüt kar
marjı sırasıyla %15,1 ve %34,4 olarak gerçekleşmiştir. Geçen yılın
aynı döneminde bu oranlar sırasıyla %17,6 ve %32,3 idi. Son olarak,
ikinci çeyrek karı sonrasında Şirket'in bu yılın ilk yarısındaki ana
ortaklık net dönem karı 8,3mn TL gerçekleşerek geçen yılın aynı
dönemine göre %64 oranında artış göstermiştir.
Kiler GYO (KLGYO, Negatif): Şirket 2Ç2019'da 100,8mn TL zarar
kaydetmiştir. Geçen yılın ikinci çeyreğindeki zarar 3,6mn TL idi.
Şirket'in bür karı 9,9mn TL gerçekleşerek yıllık %75 oranında artış
göstermiştir. Diğer yandan, geçen yılın ikinci çeyreğine göre 122,5mn
TL artarak 172,9mn TL'ye çıkan net finansman giderleri zarar
kaydedilmesinde ana etken olmuştur. İkinci çeyrek zararı sonrasında
Şirket'in bu yılın ilk yarısındaki zararı 112,8mn TL olmuştur. Şirket
geçen yılın ilk yarısında 13,2mn TL zarar kaydetmişti.

MAKROEKONOMİ

Yurtiçi piyasalar Kurban Bayramı tatilindeyken özellikle Çin,
Almanya ve Euro Bölgesi'nden zayıf açıklanan verilerle birlikte
küresel tahvil faizlerinde düşüşler belirginleşti. 2019 yılının en
kötü kapanışını yapan Wall Street, çarşamba günü %3 civarında düşüş
kaydetti, bugün Asya borsalarında ise daha hafif %1 civarında satış
eğilimi mevcutken, ABD vadelilerinde ise toparlanma çabası görüyoruz.
Neticede artan resesyon endişeleriyle verim eğrilerinin ters bir
görüntüye büründüğünü gözlemliyoruz. Bu görüntü altında da ABD 30
yıllık tahvil faizi, ilk defa %2'in altına gerilerken, 12 yıldan bu
yana ilk defa ABD 10 yıllık tahvil faizi de 2 yıllık tahvil faizinin
altına gevşedi. Küresel talep endişelerinin yanı sıra petrol
stoklarındaki beklenmedik artışla petrol fiyatlarında ise aşağı yönlü
baskının sürdüğünü, buna karşın altın fiyatlarında kazançların
korunduğunu görüyoruz. Arka planda ABD tarafından Çin'e 300 milyar
dolarlık yeni gümrük vergisinin içine aldığı bazı ürünlere aralık
ayının ortasına kadar muafiyet verildiğinin duyurulması ise küresel
piyasaları da kaybı görece sınırladı. GOÜ piyasalarında ise Arjantin'e
ilişkin siyasi gelişmeler takip edilmekte. 27 Ekim'deki devlet
başkanlığı seçimi öncesi gerçekleştirilen ön seçimde muhalefetin daha
yüksek oy aldığının gözlenmesiyle Arjantin Pesosu, tarihi düşük
seviyesine gerilerken, GOÜ kurlarını da baskı altında bıraktı.
Yurtiçinde USD/TL kuru, kısa sürecek haftaya 5,60 seviyelerinden
başlıyor.
Dünyanın dördüncü büyük ekonomisi olan Almanya, ikinci çeyrekte
beklentiler doğrultusunda bir önceki çeyreğe göre %0,1 daraldı.
Ekonomist beklentileriyle oluşturulan Almanya ZEW endeksinin, ağustos
ayında düşüşünü sürdürmesi ise ülkede resesyon ihtimalini artırıyor.
Çin'de sanayi üretimi ve perakende satışlar üçüncü çeyreğe zayıf
bir başlangıç yaptı. Temmuz ayında Çin'de sanayi üretimi yıllık %5,8
artması beklenirken %4,8 arttı. Perakende satışlarda yıllık %8,6 artış
beklentisine karşılık %7,6 arttı.
Euro Bölgesi'nde haziran ayında sanayi üretimi yıllık -%1,2
beklentisine karşılık -%2,6 düştü.
Haftanın son iki iş gününde yurtiçinde veri takvimi yoğun. Bugün
TSİ 10'da mayıs dönemine ait işsizlik rakamları ile TSİ 11'de temmuz
ayına ait bütçe dengesini takip edeceğiz. ABD tarafında ise TSİ
16.15'te temmuz ayına ait sanayi üretimi ve TSİ 15.30'da açıklanacak
perakende satışlar ile New York Fed imalat sanayi endeksi bizler için
önemli.
Bu yılın ilk yarısında toplam harcamaların, toplam gelirlerden
daha hızlı artış sergilemesinin etkisiyle bütçe dengesinin, Yeni
Ekonomi Programı hedefinden uzaklaştığını görmekteyiz. Haziran ayında
12 aylık kümülatif bütçe açığı 105 milyar TL'de bulunurken, GSYH oranı
da %2,8'lere denk gelmekteydi. (YEP yıl sonu hedefi 81 milyar TL,
GSYH oranı %1,8 idi.)Yılın geri kalanında ekonomideki dengelenmenin
tamamlanması ve geçici vergi indirimlerinin sona ermesinin katkısıyla
vergi gelirlerinin desteklenmeye başlanmasının, bütçeye kısmi destek
vermesini bekleyebiliriz. Bu görüntü ışığında da ağustos ayında
emeklilere yapılan ödemeyi dışladığımızda bütçe açığındaki kademeli
yükselişin sürmeyeceğini düşünmekteyiz. Dolayısıyla yıl sonu YEP
hedefi %1,8'in üzerinde bir bütçe açığı/GSYH oranı ile yılı
sonlandırabileceğimizi, ancak bu seviyenin Maastricht kriteri olan
%3'ün altında gerçekleşeceğini öngörmekteyiz.
Bahar mevsiminde artmaya başlayan turizm ve tarım istihdamının
katkısıyla mart döneminde %14,1 olan işsizlik oranı, 1,1 puan
iyileşerek nisan (mart-nisan-haziran) döneminde %13 seviyesine
gerilemişti. Ancak aynı görüntüyü arındırılmış verilerde göremiyoruz.
Dolayısıyla işsizlik oranlarında kalıcı bir iyileşme demek için erken,
ancak düşüşe geçen faiz ortamıyla birlikte yatırımların kalıcı bir
iyileşme sürecine geçmesiyle birlikte istihdam piyasasında daha güçlü
bir toparlanma için ortam oluşabilir.
Geçtiğimiz cuma günü yurtiçinde TCMB beklenti anketini ve cari
işlemler dengesini takip ettik.
TCMB ağustos ayı beklenti anketinde, anket katılımcılarının
enflasyon ve cari açık beklentilerinin iyileştiği, büyüme
beklentilerinin görece yatay seyrettiği ve faizlerdeki düşüş
beklentisinin sürdüğü gözlendi. Anket katılımcılarının yıl sonu TÜFE
beklentisi bir önceki anketteki %15,01'den %14,42'ye geriledi. Yıl
sonu cari açık beklentisi 7,6 milyar dolardan 6,7 milyar dolara
iyileşti. Bu yılki büyüme beklentisinde ise anlamlı bir değişim
gözlenmese de bir önceki anket dönemine göre aşağı yönlü revize
gerçekleştirilmemesi görece olumlu. Temmuz ayı beklenti anketinde
anket katılımcıları, bu yıl ekonominin -%0,02 daralmasını bekliyordu,
ağustos ayı beklenti anketinde %0,02 büyüme beklenmekte. Anket
katılımcıları faiz beklentilerini de aşağı çekmeyi sürdürüyor. 12 ay
sonraki ağırlıklı ortalama fonlama maliyetini temmuz ayı anketindeki
%16,6 seviyesinden %14,9'a revize etmiş durumdalar.
Cari işlemler dengesi, dış ticaret açığın daralmaya devam etmesi
ve artan turizm gelirlerinin etkisiyle haziran ayında yıllık bazda
0,54 milyar dolar ile 2002'den beri ilk kez fazla verdi. (Geçtiğimiz
sene haziran ayında kümülatif cari açık 57,1 milyar dolardı, bu da
cari dengedeki iyileşmenin boyutunu gösteriyor.)Temmuz ayında da canlı
turizmin etkisiyle yıllık bazda fazlanın devam edeceğini düşünüyoruz.
Dördüncü çeyreğe doğru ise cari fazlanın, sınırlı bir açığa
yönelmesini ve 10 milyar doların altında bir cari açık rakamıyla yılı
sonlandırabileceğimizi öngörüyoruz.

FAİZ PİYASALARI

Ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %19,62 seviyesinden %19,64
seviyesine hafif yükseldi. 25 Temmuz'daki PPK kararından bu yana
ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti kademeli bir şekilde gerileyerek
%23,9 seviyesinden %19,60 seviyelerine gelmiş durumda.
Merkez Bankası piyasayı toplamda 66,1 milyar TL ile 58,5 milyar
TL'si haftalık repo ihalesinden karşılanacak şekilde fonladı. Geri
kalan 7,6 milyar TL ise %18,75 seviyesinden piyasa yapıcı bankalara
kullandırıldı.
Küresel tahvil faizlerinde düşüşün sürmesiyle perşembe gününe
başlıyoruz.
ABD 10 yıllık tahvil faizi, 2007 yılından bu yana ilk defa ABD 2
yıllık tahvil faizinin altına gerilerken Almanya 10 yıllıkların faizi
tarihi düşük seviyesini yeniledi. İngiltere verim eğrisi ise 2008
krizinden bu yana ilk kez ters verim eğrisi görüntüsüne büründü.
Sabahın erken saatlerinde ABD 10 yıllık tahvil faizi, %1,55 2 yıllık
tahvil faizi ise %1,56 seviyelerinde bulunuyor. Almanya 10 yıllıkların
faizi ise dün -%0,65 seviyesinden kapandı.
Yurtiçinde 2 yıllık gösterge kağıdın faizi, %15,22 ile Mayıs
2018'den bu yana en düşük seviyelerden geçtiğimiz cuma gününü
sonlandırmıştı. Son PPK kararı olan 25 Temmuz'dan bu yana da 2 yıllık
gösterge kağıdın faizi 203 baz puan düşüş kaydetmiş durumda. 10 yıllık
gösterge kağıdın faizi de bayram tatili öncesi son iş gününde, şubat
ayından bu yana ilk kez %15 seviyesinin altında kapandı."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey