Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"Oynaklığın yüksek seviyede olduğu ortamda dün ABD borsalarında
sert satışlar görüldü. Küresel risk endeksi S&P500 günü %3 oranında
değer kaybı ile tamamladı. Bu sabah vadelilerde yatay bir eğilim olsa
da, Asya genelinde %2 civarında düşüşler var. Risk iştahının
zayıfladığı ortamda ABD on yıllık tahvil faizi %3,10'a kadar geriledi.
Altın ve Yen gibi varlıklar değer kazanırlarken, oynaklık endeksi VIX
şubat ayından bu yana en yüksek seviyelerine yükseldi. ABD
ekonomisinin güçlü görüntüsünün artık zirvelerde olduğu ve Fed'in
şahin duruşunu koruması ile yüksek faiz beklentileri hisse senetleri
değerlemeleri üzerinde endişe yaratıyor. Diğer yandan, jeopolitik
gelişmelerden ticaret gerilimindeki belirsizliklere kadar genel
riskler de risk iştahını azaltırken, Çin tarafında beklentilerin
altında gelen büyüme sonrası yetkililerden gelen piyasa dostu
adımların varlık fiyatları üzerinde sınırlı etki yapması endişeleri
artıran diğer önemli faktör olduğu söylenebilir. Sonuç olarak, zayıf
risk ortamında BIST100 endeksi de güne satıcılı bir görüntüyle
başlayabilir ve gün içerisinde küresel piyasalara paralel baskı
altında kalabilir. Bugün yurtiçinde TSİ 14:00'da TCMB kararı takip
edilecek. Faizlerde bir değişiklik beklenmezken, bu yöndeki bir karar
piyasa üzerinde nötr etki yapabilir. Günün diğer gelişmesi ise para
politikasında önemli bir değişiklik beklenmeyen ve TSİ 14.15'de
açıklanacak Avrupa Merkez Bankası kararı. Saat 15.30'da da Başkan
Mario Draghi'nin yapacağı açıklamalar takip edilecektir.

MAKROEKONOMİ

Merkez Bankalarını takip edeceğimiz güne merhaba diyoruz.

Yurtiçinde TCMB, yurtdışında Avrupa Merkez Bankası (ECB) takip
edilecek. İkilinin para politikalarında belirgin bir değişiklik
yapması beklenmiyor. Bir nevi bekleme modunda önceki dönemde attıkları
adımların ekonomiye yansımalarını izlemeye devam edecekler. TCMB faiz
kararı saat 14'te, ECB faiz kararı ise 14.45'te.
TL'deki değer kayıplarının yerini toparlanmaya bırakmasıyla Merkez
Bankası'nın bir hafta vadeli repo faizini (politika faizini) %24
seviyesinde sabit tutması bekleniyor. Kur geçişkenliğiyle eylül ayında
TÜFE keskin bir artış sergilese de diplomatik gelişmelerin katkısıyla
değerlenen TL, Merkez Bankası'na politika faizini sabit tutması için
alan tanıyor.
ECB tarafında İtalya ve İngiltere kaynaklı gelişmelerin ECB
Başkanı Draghi tarafından yorumlanması önemli olabilir. İtalya bölgede
en yüksek ikinci borç stoku/GSYH oranına sahip olan ülke. Popülist
hükümetin harcamaları artırarak daha genişleyici bir bütçe açığı
hedeflemesi ise AB'yi kızdırdı. Draghi'nin son dönemdeki gelişmelerin
ekonomiye etkisini yorumlaması bu açıdan önemli olabilir. Üstüne dün
beklentilerin altında açıklanan imalat ve hizmet PMI verileri
büyümedeki aşağı yönlü riskleri de gündeme taşımış durumda.
Yurtiçinde bugün TSİ 14.30'da ekim ayına ait Reel Kesim güven
endeksi ve kapasite kullanım oranı açıklanacak. Ekonomideki dengelenme
görünümünün eşliğinde öncü göstergelerin genelinde düşüş devam ediyor.
ABD'de ise TSİ 15.30'da eylül ayına ait dayanıklı mal siparişleri
açıklanacak. Verinin ağustos ayındaki %4,4 artıştan sonra eylül ayında
%2,3 düşüş kaydetmesi bekleniyor. Verinin beklentilerden çok sapmaması
halinde Draghi'nin gölgesinde kaldığını görebiliriz.

ŞİRKET HABERLERİ

Akbank (AKBNK, Öneri "EKLE", Nötr): Akbank'ın 2018 yılının üçünü
çeyreğinde net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %17,2 oranında
azalarak 1.327mn TL'ye gerilemiş ve piyasa beklentisi olan 1.354mn
TL'nin hafif de olsa altında gerçekleşmiştir. Bizim beklentimiz de
1.414mn TL iken, tahminimizdeki sapmada iştirak gelirlerinin
beklentimizin altında gerçekleşmesi etkili olmuştur. Ayrıntılar için
tıklayınız…
Aksigorta (AKGRT, Pozitif): Şirket'in 3Ç2018'deki net dönem karı
69,1mn TL gerçekleşerek bir önceki yılın aynı dönemindeki 21,2mn TL
karın üzerinde gerçekleşmiştir. Beklenti Şirket'in bu çeyrekte 62mn TL
kar elde edeceği yönündeydi. Diğer yandan, yatırım gelirleri 3Ç2018'de
261,5mn TL gerçekleşmiş ve bir önceki yılın aynı çeyreğine göre 197mn
TL artarak karı desteklemiştir. Şirket'in teknik bölüm dengesi ise
3Ç2018'de 116,2mn TL gerçekleşerek bir önceki yılın aynı çeyreğine
göre 74,1mn TL artış göstermiş ve karı destekleyen bir diğer unsur
olmuştur. Son olarak, üçüncü çeyrek kar rakamı ile birlikte Şirket'in
2018 yılı Ocak - Eylül ana ortaklık net dönem karı 165,1mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Şirket'in bir önceki yılın aynı dönemindeki net dönem
karı 85,8mn TL idi.
Sasa Polyester (SASA, Pozitif): Şirket'in 3Ç2018'deki net dönem
karı 143,9mn TL gerçekleşerek bir önceki yılın aynı çeyreğindeki 40mn
TL net karın oldukça üzerinde gerçekleşmiştir. Şirketin Net karın
artmasında, bir önceki yılın üçüncü çeyreğine göre 121,7mn TL artarak
3Ç2018'de 183,6mn TL'ye yükselen brüt kar ve 3Ç2018'de kaydedilen
194mn TL vergi geliri etkili olmuştur. Şirket 375,4mn TL'lik yüksek
finansman gideri sonrası vergi öncesi 47,5mn TL zarar açıklamıştır.
Vergi geliriyle birlikte şirketin net dönem karı 143,9mn TL'ye
ulaşmıştır. Net ve brüt kar marjı ise sırasıyla %22 ve %28 olmuştur.
Bir önceki yılın aynı çeyreğinde bu oranlar sırasıyla %10 ve %15 idi.
Son olarak, üçüncü çeyrek kar rakamı ile birlikte Şirket'in 2018 yılı
Ocak - Eylül net dönem karı 412,3mn TL ile bir önceki yılın aynı
dönemindeki 150,1mn TL'nin oldukça üzerinde gerçekleşmiştir.
Turkcell (TCELL, Öneri "EKLE", Sınırlı Pozitif): Turkcell'in 2018
yılı 3. çeyreğe ait ana ortaklık net dönem karı 241,4mn TL ile
piyasanın 50mn TL'lik zarar beklentisin tersi yönünde gerçekleşmiştir.
Bizim beklentimiz şirketin 73mn TL ana ortaklık net dönem karı
açıklaması yönündeydi. Piyasanın zarar beklentisinin tersi yönünde
olsa da, Turkcell'in 3Ç2018 ana ortaklık net dönem karı 3Ç2017'ye göre
%59,8 gerilemiştir. Güçlü operasyonel performansa rağmen net kur farkı
giderindeki ve finansal borçlardan kaynaklanan faiz giderlerindeki
artış nedeniyle net dönem karı geçen sene aynı döneme göre düşüş
kaydetmiştir. Şirket 2017 yılının aynı döneminde 600,6mn TL ana
ortaklık net dönem karı açıklamıştı. Şirketin 2018 3. çeyrek toplam
hasılatı 2017 3. çeyreğe göre %26,1 artışla 5.799mn TL olmuş ve güçlü
bir görüntü sergilemiştir. Bu büyüme temel olarak dijital servis
odaklı stratejisinin uygulanması ve Turkcell Türkiye'nin göstermiş
olduğu güçlü ARPU performansından kaynaklanmaktadır. Toplam maliyetler
%27,7 artarken brüt kar %23,4 artışla 2.054mn TL'ye ulaşmıştır. Brüt
kar marjı ise 0,8 puan gerileyerek %35,4 olmuştur. 3Ç2018 operasyonel
giderleri 2017'nin aynı dönemine göre %6,8 gerilemiş ve faaliyet karı
oluşumunu desteklemiştir. Ayrıca, diğer faaliyetlerden 2017 3.
çeyrekte 189,1mn TL gelir kaydedilirken, 2018 3. çeyrekte 1.169mn TL
gelir kaydedilmiştir. Bu gelişmeler neticesinde 3Ç2018 faaliyet karı
3Ç2017'ye göre %121 artışla 2.587mn TL'ye yükselmiştir. Faaliyet kar
marjı 19,2 puanlık artışla %44,6 olarak gerçekleşmiştir. Diğer
taraftan Şirket'in 2018 yılı 3. çeyrek FAVÖK'ü 2017'nin aynı dönemine
göre %46,6 artışla 2.393mn TL'ye yükselmiştir. Yeni UFRS
standartlarının FAVÖK üzerinde etkisi 382mn TL pozitiftir. FAVÖK marjı
ise 5,8 puan artışla %41,3'e ulaşmıştır. Şirketin 3Ç2018 net finansman
giderleri 2.050mn TL olmuştur. Yukarıdaki gelişmeler sebebiyle
Turkcell'in 3Ç2018 ana ortaklık net dönem karı 2017 3. çeyreğe göre
%59,8 düşüşle 241,4mn TL olmuştur. Net kar marjı da 8,9 puan
gerileyerek %4,2'yi göstermiştir. 3. çeyrek kar rakamıyla birlikte
Şirketin Ocak-Eylül dönemi ana ortaklık net dönem karı 1.157mn TL'ye
ulaşmış ve bir önceki yılın aynı dönemine göre %34,4 oranında gerileme
kaydetmiştir.
Sonuçların ardından Şirket 2018 yılı gelir beklentisini yukarı
yönlü güncellemiştir. Buna bağlı olarak, 2018 yılı için %16-%18 olan
gelir büyümesi hedefi %20-%22 olarak yükseltilmiştir. %37-%40
aralığında olan hedef FAVÖK marjı ise %39-%41 olarak güncellenmiştir.
19-%18 hedef operasyonel yatırım harcamalarının satışa oranı
beklentileri ise korunmuştur.
Arçelik (ARCLK, Nötr): Yurtiçinde halka arz edilmeksizin nitelikli
yatırımcılara satılmak üzere 1 yıllık dönem içerisinde çeşitli tertip
ve vadelerde bir veya birden fazla seferde gerçekleştirilecek toplam 1
milyar TL'ye kadar tahvil ya da finansman bonosu ihraç edilmesi
amacıyla SPK'ya başvuru yapılması için Genel Müdür ve Genel Müdür
Yardımcılarından herhangi ikisinin birlikte imzası ile yetkili
kılınmasına karar verilmiştir.

SEKTÖR HABERLERİ

Akaryakıt: Enerji Petrol Gaz İkmal İstasyonları İşveren Sendikası
(EPGİS) twitter sayfasından yapılan açıklamaya göre 25/10/2018 (bugün)
tarihinden itibaren geçerli olmak üzere, benzinde 8 Kuruş/Litre
indirim gerçekleşmiştir. Mevcut Uygulama olan Eşel Mobil Sistemi
gereği indirim oranı kadar ÖTV'de artış gerçekleştiğinden pompa
fiyatlarında değişiklik olmayacaktır.

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Flap Kongre (FLAP): Şirket, 26-29 Kasım 2018 tarihinde, İstanbul
Kongre Merkezi'nde gerçekleşecek,'' ISEDAK 34. Toplantısı "
Organizasyonunu yerine getirme görevini üstlenmiştir.

FAİZ PİYASALARI

Ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %24 seviyesinde sabit kaldı.
Toplam fonlama miktarı 148 milyar TL'den 141 milyar TL'ye geriledi.
Tamamı haftalık repodan karşılandı.
Borsalardaki satış eğiliminin öne çıkmasıyla güvenli limanlar
sahnede. Gelişmiş ülke tahvillerine alım gelirken Yen ve altın gibi
varlıklarda risk iştahının zayıflamasıyla tercih ediliyor.
Büyümenin yavaşladığına işaret eden zayıf PMI verileri Euro
Bölgesi'nde İtalya hariç ülkelerin tahvil getirilerini aşağı çekti.
Almanya 10 yıllıkların faizi %0,4 seviyesinin altına geriledi.
ABD 10 yıllık tahvil faizi, risk iştahının dalgalanmasıyla
yatırımcıların tercihlerinden biri oldu. Alımlarla birlikte günlük 7
baz puan gerileyen ve yaklaşık %3,10 seviyesinden kapanan 10 yıllık
tahvil faizi, S&P 500 ve Dow Jones borsa endekslerinin yılbaşından bu
yana kazançlarını silmeleriyle aşağı yönlü eğilimini dün
keskinleştirdi. Bugün de %3,11 seviyelerine yakın işlem görüyor.
Merkez Bankası'nın faiz kararıyla bugün bono piyasasında
hareketliliğin arttığını görebiliriz. Dün dolar karşısında güçlenerek
emsallerinden pozitif ayrışan bir TL gözlemledik. Bu doğrultuda da
özellikle 5 yıllık vadede yoğunlaşan bir düşüş gördük. 5 yıllık
gösterge kağıdın faizi 103 baz puan gerileyerek günü %21,36
seviyesinden sonlandırdı. "



******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey