Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"Dün TCMB'nin sürpriz sayılabilecek faiz kararının ardından 4,93'lü
seviyeleri gören Dolar / TL günü 4,8860 seviyesinden kapattı. Asya
seansını sakin geçiren kur şu dakikalarda dünkü kapanış seviyesinin
altında yatay eğilimli bir görüntü sergiliyor. Karar metninde, iç
talepteki yavaşlama vurgusunun yanı sıra maliye politikasının
dengelenme sürecine vereceği katkıya atıfta bulunuldu. Dolayısıyla
özellikle maliye tarafında gelebilecek ekonomi politikalarına yönelik
aksiyonlar yakından izlenecek. Ayrıca, önümüzdeki hafta TCMB enflasyon
Raporu ardından Temmuz ayı enflasyonu da önemli olacaktır. Karar
sonrası ilk fiyatlamaların ardından kurdaki yatay görüntü, şu aşamada
yukarıdaki beklentilerle ilişkilendirilebilir. Diğer yandan, ülke risk
primimiz ise yüksek seyretmeye (5 yıllık CDS 319 seviyesinde) devam
ediyor. Dolayısıyla, dünkü sert satışların ardından güne tepki
yükselişleri ile başlamasını beklediğimiz endekste dünkü baskı bir
miktar daha devam edebilir. Yurtdışına baktığımızda, Çin'in iç talebi
desteklemek için yeni teşvikler açıklaması sonrası risk iştahı Asya'da
devam ediyor. Bir yandan teşviklerin ekonomi canlandırması diğer
yandan Yuan'ın değer kaybıyla Çin'in ihracatta rekabet avantajı
yakalama ihtimali Çin borsasını destekliyor. Öte taraftan, Japonya
Merkez Bankası'nın gevşemeci politikalarında değişikliğe
gidebileceğine yönelik haber akışı ile değer kazanan Yen bugün olası
sıkılaşmaya en azından Ekim'den önce gitmeyeceği beklentileri ile
kısmi baskı altında. Hafta başında çıkan bu haberle birlikte yükseliş
kaydeden faizlerde ise yine kısmi geri çekilme gözlenmekte. Dün %2,97
seviyesini gören ABD on yıllık tahvil faizi bu sabah %2,94 seviyesinde.

MAKROEKONOMİ

Yurtiçi ve yurtdışında anket göstergelerinin takip edileceği bir
güne başlıyoruz.
Hareketli bir Merkez Bankası gününü geride bıraktık. Politika
faizinde değişiklik bekleyenlerin aksine politika faizinin %17,75
seviyesinde sabit tutulması TL varlıklardaki oynaklığı artırdı. Merkez
Bankası'nın politika faizini sabit tutması ise iç talepteki yavaşlama
ve dolayısıyla enflasyona talep kısmından gelen baskının azalması
olasılığı, maliye politikasının dengelenme sürecine vereceği katkı ve
yılın başından bu yana bankanın attığı sıkılaştırıcı politika
adımlarının gecikmeli etkilerinin yansımasını görmek istemesine
bağlanabilir. Bankanın bir sonraki toplantısı ise 13 Eylül'de
bulunuyor. Yani eylüldeki PPK'ya kadar toplamda 2 tane daha enflasyon
verisini görme şansına sahip olacak. Eylüldeki PPK öncesi Merkez
Bankası, 31 Temmuz'da Enflasyon Raporunu paylaşacak. Merkez Bankası
Başkanı da ekonomi ve para politikasının görünümüne dair bir sunum
gerçekleştirecek.
Merkez Bankası'nın iç talepteki yavaşlamaya vurgusu ardından bugün
anket göstergelerinin gelişimini izleyeceğiz.
Bugün TSİ 14.30'da Temmuz ayına ait reel kesim güven endeksi ve
kapasite kullanım oranı açıklanacak. Reel kesim güven endeksi Haziran
ayında bu yılın en düşük seviyesine gerilemişti.
Temmuz ayında tüketici güven endeksinin toparlandığını
gözlemledik. Benzer ılımlı toparlanma reel sektör güven endeksinde de
kısmen kendine yer bulabilir. Güven endekslerindeki pozitif seyrin en
önemli kaynaklarından biri ise TL'deki istikrarlı seyir. TL'deki
oynaklık azalmayı sürdürdükçe bireysel ve kurumsal katılımcıların
güveni de iyileşecektir.
Yılın ilk yarısında zayıflama ibareleri gösteren Almanya verileri,
üçüncü çeyrekte toparlanma eğiliminde. Euro Bölgesi'nin en büyük
ekonomisinin imalat PMI verileri dün beklentilerden güçlü gerçekleşti.
Hatta bu yılın ilk 5 ayında düşüş eğiliminde olan imalat PMI verisi
düşüşüne ara verdi. Ana ihracat ülkemiz olan Almanya'da güçlenme
belirtileri bizim için pozitif.
Bugün de TSİ 11'de Temmuz ayına ait Almanya IFO endeksini takip
edeceğiz. IFO endeksi, imalat, inşaat, toptan ve perakende
sektörlerinden yaklaşık 9000 şirketin aylık anket yanıtlarına göre
açıklanan bir değer. Dolayısıyla Almanya ekonomik görünümüne ışık
tutan önemli anket göstergelerinden.
Piyasalar bugün ayrıca Trump ile Avrupa Komisyonu Başkanı
Jean-Claude Juncker'ın görüşmesine odaklanacak. İkili, AB ile ABD
ticaret gerilimini hafifletmek için bir araya geliyor.
Pakistan'da da bugün genel seçimler bulunmakta.

ŞİRKET HABERLERİ

Türk Telekom (TTKOM, Sınırlı Negatif): Türk Telekom'un 2. çeyrek
net dönem zararı 888,6mn TL olmuştur. Piyasanın zarar beklentisi 831mn
TL, bizim zarar beklentimiz ise 876mn TL idi. Türk Telekom'un 2Ç2018
satış gelirleri %10 artışla 4.951mn TL'ye yükselirken, brüt kar %7,4
artarak 2.178mn TL olmuştur. Brüt kar marjı ise 1,1 puan gerilemeyle
%44'ü göstermiştir. Operasyonel giderler %5,6 artmış ve 1.076mn TL
seviyesinde gerçekleşmiştir. Diğer faaliyetlerden geçen sene gider
yazılmazken, bu sene 2. çeyrekte 113,2mn TL gider yazılmıştır. Bu
gelişmeler neticesinde faaliyet karı %1,9 azalarak 988,6mn TL'yi
göstermiş ve sınırlı negatif bir görüntü çizmiştir. Faaliyet kar marjı
2,4 puan düşüşle %20'ye gerilemiştir. Türk Telekom'un FAVÖK'ü
2Ç2017'deki 1.968mn TL'den 2Ç2018'de 1.712mn TL'ye gerilerken, FAVÖK
marjı 1,8 puan düşüşle %38'i göstermiştir. UFRS 15 etkilerinden
arındırılmış FAVÖK marjı %36,8 seviyesinde gerçekleşmiştir. Yatırım
faaliyetlerinden gelirler 30,8mn olmuştur. Türk Telekom'un finansman
öncesi faaliyet karı 939,6mn TL ile geçen senenin %0,5 üzerinde
gerçekleşmiştir. Finansman tarafında 2Ç2018'de kur farkı giderine
bağlı olarak 2.045mn TL'lik net gider kaydedilmiştir. Şirket 2Ç2017'de
253,7mn TL'lik finansman geliri kaydetmişti. Şirketin vergi öncesi
zararı 1.105mn TL, net dönem zararı ise 888,6mn TL olmuştur. Geçen
sene aynı dönemdeki vergi öncesi kar 1.188mn TL, net kar 889,8mn TL
idi. 2. çeyrek sonuçlarıyla birlikte Türk Telekom'un 2018 yılı ilk
yarı net dönem zararı 832,3mn TL olmuştur. 2017 ilk yarıda net dönem
karı 955,4mn TL idi.
Türk Telekom 2018 yılında konsolide gelirlerin 2017 yılına göre
%11 seviyesinde artması beklerken, konsolide FAVÖK beklentisi 7,6-7,8
milyar TL aralığındadır. Konsolide yatırım harcamaları beklentisi ise
4,1 milyar TL seviyesindedir.
Göltaş Çimento (GOLTS, Nötr): Şirket'e ait çimento tesisleri
içerisinde bulunan 12 MWe gücündeki atık ısıdan elektrik üretimi
gerçekleştiren elektrik üretim tesisine, Enerji Piyasası Düzenleme
Kurumu uygun görüşü ile üretim lisansı alınmıştır.
MLP Sağlık (MPARK, Sınırlı Pozitif): MLP Sağlık Hizmetleri A.Ş.,
2018-2020 yıllarına ait sendikasyon kredilerinin EUR cinsinden anapara
ve faiz ödemeleri için çapraz döviz faiz değişim işlemleri
aracılığıyla kur sabitlemesi yapmıştır.
Tümosan Motor (TMSN, Sınrılı Pozitif): Şirket, Milli Savunma
Bakanlığı tarafından açılan 13,9mn TL bedelli 73 adet çok maksatlı
modern traktör ihalesini kazanıldığını açıkladı. Sözleşmenin süresi
işe başlama tarihinden itibaren 1800 takvim günüdür.

SEKTÖR HABERLERİ

Bankacılık: Hazine ve Maliye Bakanı Berat Albayrak, Arjantin
yolunda uçakta gazetecilere yaptığı açıklamada, bankaların yakın
izlemedeki krediler olarak bilinen grup 2 kredilerinde farklı risk
izleme standartları uygulamalarının yanlış anlamalara sebebiyet
verdiğini ve bu konuda bir düzenlemeye ihtiyaç olduğunu söyledi. 3 üst
düzey bankacı ise aynı şirkete ya da gruba ait yeniden yapılandırılan
kredilerde bile bankaların bu krediyi farklı gruba alabildiğini,
BDDK'nın bu alanda bir çalışma yapabileceğini ifade etti. Kaynak:
Businessht

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Trabzon Liman İşletmeciliği (TLMAN): Şirket ile Milli Savunma
Bakanlığı Akaryakıt İkmal ve NATO POL Tesisleri İşletme Başkanlığı
(ANT Başkanlığı) arasında Liman sahasında bulunan 6000 tonluk depolama
kapasitesi bulunan fuel-oil depolama tesisleri 01.09.2018 tarihinden
itibaren aylık 35binTL +KDV bedelle 24 aylığına kiraya (depolama
sözleşmesi) verilmiştir. Sözleşmenin toplam bedeli 840bin TL +
KDV'dir.

FAİZ PİYASALARI

TCMB'nin piyasayı toplam fonlama miktarı 121 milyar TL'den 119
milyar TL'ye geriledi. Fonlamanın tamamı %17,75'ten APİ'den
karşılanırken ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %17,75 seviyesinde
sabit kaldı.
Merkez Bankası'nın bir nebze de sürpriz olarak algılanan politika
faizini değiştirmeme kararıyla TL varlıklar geniş bir bantta
dalgalandı. Merkez Bankası politika faizini sabit tutmasına karşın
uzun bir zaman diliminde sıkı para politikasının korunmasının
gerekebileceğine de dikkat çekti. Karar ardından tarihi yüksek seviye
olan %18,85 seviyesine yükselen 10 yıllık tahvilde bileşik faiz,
günlük 184 baz puan artış kaydetti ve kapanışı %18,67 seviyesinden
yaptı. Benzer şekilde 2 ve 5 yıllık gösterge kağıtların faizi, 33 ve
164 baz puan yükselişle sırasıyla %20,48 ve %20,31 seviyesinden
kapandı.
Cuma günü güçlü bir ABD büyümesinin açıklanmasının beklenmesi ve
bu durumun Fed'in yılın geri kalanında 2 faiz artırımı olasılığını
canlı tutması ABD 10 yıllıkların faizini de %2,90 seviyesinin üzerinde
seyretmesine imkan veriyor. Trump'ın faiz artırımları eleştirisine
rağmen dün %2,97 ile 14 Haziran'dan bu yana en yüksek seviyeye çıkan
10 yıllık faiz bugün %2,93 seviyelerinde işlem görüyor. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey