İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Haftalık Bülten:
"Dünyanın gerisinde kalmak...
Cuma günü Fed başkanı Yellen’in Jackson Hole’da yaptığı konuşmanın
sonrasında piyasalardaki dalgalanma arttı.Yellen konuşmasında piyasalara kısa
vade için net orta ve uzun vade için ise karışık mesajlar verdi.
Kolay olan kısa vade ile başlayalım. Büyüme cephesinde aşağı yönlü sert bir
oynaklık görülmezse Fed sene sonuna kadar olan dönemde 25 baz puanlık bir
artış yapacak.
Zor olan ile devam edelim. Fed’in faizlerin uzun vadede izleyeceği patika
konusunda kafası karışık. Politika faizlerinin izleyeceği patikayı gösteren grafikte
2018 yılı için %0 ile %4,5 arasında geniş bir bant verilmiş.
Ne anlama geliyor? Kısa vadede büyüme konusunda risk görmediği için Eylül
Aralık döneminde Fed faizleri 25 baz puan artıracak. Sonra Fed’in durmasını
bekliyoruz. Orta ve uzun vadede büyüme ve enflasyon cephesinde
öngörülebilirlik sınırlı olduğu için Fed beklemeyi tercih edecek.
Böyle bir tablonun Türkiye gibi gelişmekte olan ülkeler için kötü olmayacağını
tahmin etmek için uzay matematiği bilmeye gerek yok. Dünya ekonomisinin makul
hızla büyüdüğü, emtia fiyatlarının düşük kaldığı, Fed’in faiz artışlarının yılda 25-50
baz puan ile sınırladığı bir küresel konjonktür 2017 yılında Türkiye piyasalarını
destekler.
Türkiye ekonomisi ile ilgili orta vadeli olumlu görüşümüzde bu olumlu konjonktürün
etkisi göz ardı edilemez. Ekonomi yönetimi ve iş dünyası darbe girişimi sonrasında
hayatın normale dönmesi konusunda başarılı bir performans sergiliyor. Ağustos’un
ilk üç haftasında şirket görüşmelerinden aldığımız bilgiler Temmuz ayında dibe
vurduktan sonra ekonominin toparlanmaya başladığını gösteriyor. Gelişmekte olan
ülkelere yönelik sermaye girişinin artması ekonomideki toparlanmayı
hızlandıracak.
Ancak son dönemde artan jeopolitik riskler nedeniyle Türkiye piyasaları için kısa
vadede iyimser değiliz. Suriye askeri harekatında Türkiye’nin yaptığı uyarılara
rağmen YPG’nin güneye inerek Fıratın batısına geçmesi TSK’nın desteklediği
ÖSO’yu YPG ile karşı karşıya bıraktı.
Jetler ve obüslerin yoğun desteği sayesinde ÖSO zorlanmadan Cerablus’tan
güneye doğru ilerliyor. Ancak asıl çatışma Menbiç’te olacak. PYD’nin kontrolünde
olan Kobani ve Cezire ile Afrin arasında koridor kurulmaması için Menbiç’in
ÖSO’nun kontrolüne geçmesi büyük önem taşıyor.
Suriye’de Işid ile devam eden savaş ve PYD ile gerginliğin artması yurtiçinde
terrorist saldırı riskini artırıyor. Geçen hafta Artvin’de CHP lideri Kılıçdaroğlu’nun
konvoyuna ateş açılması, Cizre’de, Hakkari’de ve Diyarbakır’daki saldırılar OHAL
uygulamasının savaş haline dönüşebileceğini gösteriyor.
Lafı uzatmayalım. Kısa vadede Fed faiz artışı beklentisi ile piyasalarda hafif geri
çekilme görebiliriz. 2017’nin 2016’nın tekrarı olacağına inandığımız için bu bizi
fazla korkutmuyor.
Ancak gerek Suriye’deki harekatın süresi ve derinliği konusundaki belirsizlik
gerekse bu süreçte karşımıza aldığımız iki terörist grubun Türkiye’ye yapabileceği
saldırılar nedeniyle önümüzdeki haftalarda piyasalarda jeopolitik risk priminin
yüksek kalacağına inanıyoruz.
Bu yüzden gelişmekte olan ülkelere göre %35’lik ıskontomuza rağmen kısa
vadede dünya piyasalarının gerisinde kalacağımızı tahmin ediyoruz. Gelişmekte
olan ülkelere rekor para girişine rağmen 12 - 19 Ağustos haftasında Türkiye
piyasalarından hisse ve tahvilden 400 milyon dolara yakın çıkış gerçekleşmesi
endişelerimizi destekliyor."

Analizin tamamı için:

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20160829100607499_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey