Bizim Menkul Değerler Tarafından Hazırlanan Haftalık Bülten:
"Geride bıraktığımız haftaya BİST Pay Endekslerinden iki sıfır
atılmasıyla başlarken, yurt içinde öne çıkan diğer başlıklar kapasite
kullanım oranı, reel kesim güven endeksi ve ekonomik güven endeksi
verileri oldu. Kapasite kullanım oranı, temmuz ayında bir önceki aya
göre 4,7 puan artarak %70,7 seviyesinde gerçekleşti. Böylece
koronavirüs etkisiyle, nisan ayında durma noktasına gelen sanayi
üretim kapasitesi, 3 aydır üst üste yükselişini sürdürmüş oldu. Güven
endeksi ise temmuz ayında bir önceki aya göre hizmet sektöründe
%20,2, perakende ticaret sektöründe %9,6 ve inşaat sektöründe %11,6
artış gösterdi. Bugün açıklanan ekonomik güven endeksi ise, haziran
ayında 73,5 iken, temmuz ayında %11,8 oranında artarak 82,2 değerine
yükseldi. Böylece pandemi ile birlikte nisan ayında 51,3 ile 2012
yılından bu yana gördüğü en düşük seviyenin ardından toparlanma
eğilimini temmuz ayında da sürdürmüş oldu. Küresel olarak ise Fed’in
faiz kararı takip edildi. Fed, piyasa beklentisine paralel olarak
faizlerde değişikliğe gitmeyerek politika faizini %0-%0,25 aralığında
sabit tuttu. Hafta başında 1.203,42 seviyesine kadar yükselmesinin
ardından gelen sert satışların etkisiyle 1.120,96 seviyesine kadar
gerileyen BİST100 Endeksi, %5,46 kayıpla 1.126,9 puandan haftayı
tamamladı. Uzun süredir izlediği 6,85 etrafındaki dar banttan çıkan
Dolar/TL, 7,00 seviyesini gördü. Global bazda güçlü bir görünüm
sergileyen Euro karşısında TL’nin kayıpları devam ederken, Euro/TL
8,2823 ile tarihi zirvesini yeniledi. Dolar endeksinde gözlenen aşağı
yönlü hareket Euro/Dolar paritesini yukarı yönde desteklemesiyle son
iki yılın zirvesini yaşayan parite hafta içinde 1,18 sınırının üzerine
çıktı. Ekonomileri desteklemeye yönelik gelişmeler ve genel olarak
korunmaya devam eden iyimser beklentiler petrol fiyatlarını
desteklerken, ikinci dalga endişeleri zaman zaman baskı unsuru olmaya
devam ediyor. Brent tipi petrol hafta genelinde yatay seyrini
sürdürerek varili 43 dolar seviyesinden fiyatlandı. Doların global
bazda zayıflaması, ABD ile Çin arasında devam eden gerilim ve
koronavirüs vaka sayılarındaki artışın yarattığı yeni teşvik paketi
beklentileriyle beraber ons altın kazanımlarını ileri taşıyarak rekor
tazeledi. Altının onsu 1.981,3 dolara kadar yükselirken, ons
fiyatındaki yükselişten destek bularak yukarı yönlü momentumunu
koruyan altının gramı ise 444,38 TL ile rekor kırdı. Türkiye’nin dolar
bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı haftaya 489,8 seviyesinden başlayarak
hafta sonuna doğru 548,7 seviyesine kadar yükseldi.
Haftanın ilk işlem gününe %0,63 artıda 1.200 puandan başlayan
BİST100 Endeksi, seans içinde 1.203 puana kadar yükseldiği günü %0,31
kazançla 1.196 puandan tamamladı. Türkiye 2 yıllık tahvil faizi
%10,57, 10 yıllık tahvil faizi %12,16, ABD 10 yıllık tahvil faizi
%0,587’den haftaya başlangıç yaptı. Dolar/TL haftayı 6,84, Euro/TL
7,97 seviyelerinden açtı.
Pazartesi günü TÜİK tarafından açıklanan verilere göre, imalat
sanayi genelinde kapasite kullanım oranı (KKO), temmuz ayında bir
önceki aya göre 4,7 puan artarak %70,7 seviyesinde gerçekleşti.
Böylece koronavirüs etkisiyle, nisan ayında durma noktasına gelen
sanayi üretim kapasitesi, 3 aydır üst üste yükselişini sürdürmüş oldu.
TÜİK tarafından açıklanan bir başka veriye göre ise, mevsim
etkilerinden arındırılmış güven endeksi temmuz ayında bir önceki aya
göre hizmet sektöründe %20,2, perakende ticaret sektöründe %9,6 ve
inşaat sektöründe %11,6 arttı. Mevsim etkilerinden arındırılmış hizmet
sektörü güven endeksi Haziran ayında 55,5 iken, Temmuz ayında %20,2
oranında artarak 66,7 değerini aldı.
Merkez Bankası tarafından açıklanan verilere göre, salgın
dolayısıyla 4 aydır 100 puanın altında seyreden reel kesim güven
endeksi, temmuz ayındaki 8,1 puanlık artışla birlikte yeniden 100
puanı aştı ve 100,7 oldu.
ABD dayanıklı mal siparişleri, haziran ayında bir önceki aya göre
%7,3 artarak 206,9 milyar dolara yükseldi. Ekonomik normalleşmenin
başlamasıyla mayıs ayında yakaladığı toparlanma eğilimini haziran
ayında da sürdürmüş oldu.
Salı günü Hazine ve Maliye Bakanlığı tarafından, 28 Temmuz 2020
tarihinde doğrudan satış yöntemi ile 29 Temmuz 2020 valörlü, 26 Temmuz
2023 itfa tarihli olarak 6 ayda bir yüzde 1,50 kupon ödemeli 2.5
milyar dolar tutarında ABD doları cinsi devlet tahvili ile 6 ayda bir
yüzde 1,50 kira ödemeli 500 milyon dolar tutarında ABD doları cinsi
kira sertifikası ihracı gerçekleştirildiği belirtildi.
Uluslararası derecelendirme kuruluşu Moody's, Türkiye, Rusya,
Polonya, Macaristan ve Çek Cumhuriyeti’nin fonlama ihtiyacının ve
borçlanmalarının artacağını açıkladı.
ABD’de S&P Case Shiller ulusal konut fiyatları mayıs ayında geçen
yılın aynı dönemine kıyasla yüzde 4,5 artış gösterdi. Söz konusu
endeks, nisanda ise %4,6’lık artış kaydetmişti. ABD’de CB tüketici
güveni, temmuz ayında bir önceki aya kıyasla 5,7 puan düşüşle 92,6
seviyesine geriledi. Mayıs ve haziran ayında kaydettiği yükselişin
ardından temmuzda yeniden düşüşe geçmiş oldu.
Çarşamba günü Ticaret Bakanlığı tarafından açıklanan GTS’ye göre,
ihracat bir önceki yılın aynı ayına göre %15,7 artarak 13,5 milyar
dolar, ithalat %8,3 artarak 16,3 milyar dolar olarak gerçekleşti.
Böylece, haziran ayında dış ticaret açığı %17 azalarak 3,43 milyar
dolardan, 2,85 milyar dolara geriledi. İhracatın ithalatı karşılama
oranı 2019 haziran ayında %77,2 iken, 2020 haziran ayında %82,6'ya
yükseldi.
TCMB yılın üçüncü enflasyon raporunu yayımladı. TCMB %7,4 olan
yılsonu enflasyon tahminini 1,5 puan yükselterek %8,9’a çıkardı.
Merkez ayrıca 2021 yılsonu TÜFE tahminini ise %5,4’ten %6,2’ye
yükseltti.
TCMB 23 Temmuz tarihli PPK toplantı özetinde, temkinli para
politikasının sürdürülmesi gerektiğinin altını çizdi. Ayrıca mart
ayından itibaren uygulamaya konulan destekleyici likidite adımlarının,
normalleşme sürecinin gelişimine bağlı olarak aşamalı bir şekilde
gözden geçirilebileceği de vurgulandı. Kredi büyümesi ve
kompozisyonunun, iç ve dış dengeye yansımaları yakından takip edildiği
de ifade edildi.
ABD öncü mal ticaret açığı, haziranda aylık bazda %6,1 azalışla
70,6 milyar dolara geriledi. ABD’de bekleyen konut satışları ise,
haziranda aylık bazda %16,6 ile beklenenden fazla artış gösterdi. Söz
konusu dönemde yıllık bazda %12,7 yükseldi.
Fed temmuz ayı toplantısında politika faizini 15 Mart’tan bu yana
bulunduğu %0-%0,25 aralığında tuttu. Fed Başkanı Powell, ekonomik
görünüme dair ciddi bir belirsizlik olduğunu belirtirken varlık
alımlarının en azından şu anki hızında süreceğini taahhüt etti. Ayrıca
işletme yatırımlarının henüz iyileşme göstermediğini ve hanehalkı
harcamalarının düşüşün yarısı kadar toparlandığını belirtti. Bir süre
enflasyon değil, dezenflasyon baskıları ile mücadele edeceklerinin
altını çizen Fed Başkanı, pandeminin temel olarak dezenflasyonist bir
şok olduğunu da ekledi.
Bugün TÜİK tarafından açıklanan verilere göre, ekonomik güven
endeksi haziran ayında 73,5 iken, temmuz ayında %11,8 oranında artarak
82,2 değerine yükseldi. Reel kesim güven endeksi bir önceki aya göre
temmuz ayında %10,7 oranında artarak 99,4 değerini, hizmet sektörü
güven endeksi %20,2 oranında artarak 66,7 değerini, perakende ticaret
sektörü güven endeksi %9,6 oranında artarak 94,6 değerini, inşaat
sektörü güven endeksi %11,6 oranında artarak 87,0 değerini aldı.
Tüketici güven endeksi temmuz ayında %2,7 oranında azalarak 60,9
değerini aldı.
Almanya ekonomisi 2020 yılının ikinci çeyreğinde %10,1 ile rekor
düzeyde bir daralma gösterdi. Koronavirüs kısıtlamalarının gerek
işletmeleri gerekse de hanehalkını olumsuz etkilemesiyle ekonomi sert
şekilde daraldı. Almanya’da temmuz ayında mevsimsel etkilerden
arındırılmış işsizlik oranı %6,4’e gerileyerek 2 milyon 923 bin kişi
oldu.
Haftanın son işlem gününe %0,14 artıda 1.137 puandan başlamasına
karşın seans içinde satıcılı bir seyir izleyen BİST100 Endeksi, %0,76
düşüşle 1.126,9 puandan günü tamamladı. ABD Borsalarında henüz seansın
başlamadığı günde küresel piyasalarda karışık bir görüntü hakim.
Türkiye’nin 2 yıllık gösterge tahvil faizi %11,08, 10 yıllık tahvil
faizi %12,90 ve ABD 10 yıllık tahvil faizi %0,556 seviyesinden işlem
görüyor. Dolar endeksi 93,62 seviyesinde iken Euro/Dolar paritesi 1,17
sınırının üzerinde bulunuyor.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…

9,36x olan BİST100 cari F/K çarpanı 9,4x olan 5 yıllık
ortalamasına yakın. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa
volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir
ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol
fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel
şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini gördü. Mevcut
çarpanda iskonto olmamasına rağmen önümüzdeki dönem için
belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri
artırabilir.
2019’da tamamı ikinci yarıda olmak üzere toplam 1.200 baz puan
indirime giderek politika faizini %12,00 seviyesine indiren TCMB, 16
Ocak’ta yapılan 2020 yılının ilk toplantısında 75 ve 19 Şubat’taki
toplantısında ise 50 baz puanlık indirime gitti. Korona virüs salgını
nedeniyle 17 Mart’ta, planlı toplantısından 2 gün önce, olağanüstü
toplanarak 100 baz puan indirime giden TCMB, 22 Nisan toplantısında
100 baz puan ve 21 Mayıs toplantısında 50 baz puan daha indirim
yaparak haftalık repo faizini %8,25’e çekti. 25 Haziran ve 23 Temmuz
toplantılarında ise değişiklik yapmayarak haftalık repo faizini mevcut
seviyesinde bıraktı.
Haziran ayında %1,13 artan TÜFE’nin TCMB beklenti anketine göre
Temmuz ayında %0,61, Ağustos ayında %0,53, 2020 yılı sonunda %10,22 ve
12 ay sonrasında %9,33 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette
Dolar/TL’nin 2020 sonunda 7,02, 12 ay sonrasında ise 7,26 olması
öngörülmektedir. Cari dengenin 2020 sonunda 14,6 milyar dolar, 2021
yılında ise 19,6 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH
büyümesinin 2020 ve 2021’de sırasıyla -%1,3 ve %4,7 olacağı
öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %8,25’te
kalması, 3 ay sonrasında %8,06’ya, 6 ay sonrasında %7,95’e ve 12 ay
sonrasında ise %7,90’a gerilemesi beklenmektedir. Hali hazırda %12,94
olan 10 yıllık tahvil faizlerinin 12 ay sonrasında %11,69 seviyesinde
dengeleneceği beklenmektedir."

Analizin tamamı için:


https://www.bmd.com.tr/page/rapor_detay/4270/haftalik-bulten-30.07.2020.htm




******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey