ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Yapı Kredi Yatırım)
26.02.2021 09:38
Yapı Kredi Yatırım Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten
Analiz:
"BIST-100 endeksinde ilk önemli destek 1,460
Küresel piyasalarda, salgının seyri, aşılama çalışmaları, merkez
bankaları politikaları, yeni teşvik paketlerine yönelik gelişmeler
takip edilen konu başlıkları olmaya devam ediyor. Ekonomi ve şirket
karlılıklarının iyileşeceği beklentileri, aşılama çalışmalarının
başlaması, Fed'in güvercin duruşunu koruyan açıklamaları ve büyük
ölçekli yeni teşvik beklentileri eşliğinde yeni rekor seviyeleri test
eden, riskli varlık sınıfında yer alan hisse senetlerinde kar
satışları etkili. Yeni teşvik çalışmaları ve ekonomilerin yeniden
açılması/aşılama çalışmalarının büyüme ve enflasyonu
destekleyebileceğine dair beklentiler eşliğinde tahvil faizlerinde
etkili olan yükselişler soru işareti yaratıyor. Dün ABD'de 7 yıllık
tahvil ihalesi sonrasında 10 yıllık tahvil faizi %1,60'ı aşarken,
riskli varlıklarda, hisse senetlerinde sert satış baskısı etkili oldu.
Küresel risk barometresi olarak da izlenen S&P 500 endeksi %2.5, Dow
Jones sınai endeksi %1.8, teknoloji endeksi Nasdaq %3.5, Russell 2000
endeksi ise %3.7 düşüşle günü tamamladı. (MSCI Dünya %-1.5, MSCI EM
%+0.5, MSCI Türkiye ETF'i %-4.3). VIX %35 yükseldi. Büyüme ve
enflasyon beklentileri eşliğinde son bir yılın en yüksek seviyesine
ulaşan ABD 10 yıllık tahvil faizi on üç baz puan yükselişle günü
tamamlarken, risk iştahındaki bozulma ile birlikte dolar endeksinde
yükselişlerin etkili olduğunu takip ediyoruz. Altında ve Ocak 2020'den
bu yana ki en yüksek seviyelere yükselen Brent petrolde ise satış
baskısı öne çıkıyor.
Şirket Haberleri
Tekfen Holding
4Ç20 finansallarını açıkladı
TKFEN 4Ç20’de 191 milyon TL net zarar açıkladı. Bu rakam piyasanın
219 milyon TL net kar beklentisine göre bir hayli zayıf. Sapmanın
önceki çeyreklere benzer şekilde bir kere daha özellikle inşaat
tarafında yaşanan faaliyet karlılığındaki keskin bozulmadan
kaynaklandığı görülüyor. Konsolide satışlar 3,4 milyar TL ile piyasa
beklentisinin %16 altında gerçekleşirken 60 milyon TL olan VAFÖK ise
335 milyon TL olan beklentilerin çok aşağısında kaldı ve bunda da
inşaat segmentinin 179 milyon TL eksi VAFÖK performansı etkili oldu.
Gübre segmenti ise 258 milyon TL VAFÖK yaratarak yıllık bazda
neredeyse dört katına çıkarak gibi başarılı bir performans sergilese
de bu inşaattaki zayıflığı kurtarmaya yetmemiş gözüküyor. Konsolide
net nakit 9A20’de 0,8 milyar TL iken yıl sonunda inşaat tarafındaki
net işletme sermayesinde yaşanan düzelme sonucu 1,0 milyar TL’ye
yükseldi. Böylece 2019 yılı sonunda 3,3 milyar TL olan net nakit
pozisyonuyla kıyaslarsak 2020 yılı boyunca net nakitteki kümülatif
erime toplamda 2,3 milya TL’ye ulaştı.
Şirket yönetimi 4Ç20 sonuçları sonrası 2021 hedeflerini paylaştı
(ortalama dolar kurunu 7,5 TL alan bir varsayımla). Buna göre
konsolide satışlar yıllık %21 büyüme ile 14,1 milyar TL hedeflenirken
(inşaat %18, gübre %21) konsolide VAFÖK geçen yılın 459 milyon TL olan
rakamına göre özellikle insaaşt tarafında beklenen düzelmeyle 1,25
milyar TL olarak tahmin ediliyor. Net karın da faaliyet performansında
beklenen bu düzelmeyle beraber geçen yılın 67 milyon net zarar
rakamından bu sene 631 milyon TL’ye yükselmesi bekleniyor. Şirket
yönetiminin tahminleri üzerinden hisse şu anda çok da pahalı
diyemeyeceğimiz 4,2 FD/VAFÖK ve 10,0 F/K çarpanlarından işlem görse de
özellikle 2020 yılında hedeflere sürekli yapılan aşağı revizyonlar
sonrası 2021 hedeflerinin yakalanıp yakalanmayacağı piyasa tarafından
yakından takip edilecektir düye düşünüyoruz. 4Ç20 sonuçlarının hisse
üzerinde olumsuz bir etki yaratmasını bekliyoruz.
Aksa Enerji 4Ç20 finansallarını açıkladı
Aksa Enerji 4Ç20 finansallarında piyasa beklentisinin %10, geçen
senenin son çeyreğinde açıklanan net karın %26 altında 115 milyon TL
net kar açıkladı. 4Ç20’de satışlar özellikle yıllık bazda TL’nin dolar
karşısında değer kaybetmesi nedeniyle %10 artarak 1.9 milyar TL’ye
ulaştı. Böylece Şirket’in 2020 yılındaki cirosu yıllık bazda %30
artarak 7.2 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. 2020 yılında Aksa
Enerji Afrika bölgesi hariç 20.5 GWh elektrik satışı gerçekleştirdi.
Bu da yıllık bazda %32’lik artışa tekabül ediyor. Afrika bölgesi
hariç, ortalama elektrik satış fiyatı ise 323 TL/MWh (2019: 287
TL/MWh, +13%) idi.
Yılın son çeyreğinde brüt kar marjındaki 4 baz puanlık iyileşme
Şirket’in VAFÖK’üne de olumlu yansıdı. 4Ç20’de VAFÖK yıllık bazda %25
artarak 397 milyon TL’ye ulaştı. 2020 yılının tamamında da VAFÖK
rakamı 1.5 milyon TL ve VAFÖK marjı %21 olarak gerçekleşti. Şirket’in
2019 yılsonunda 3.1 milyar TL olan net borç pozisyonu ise 2.6 milyar
TL’ye geriledi. Net Borç/VAFÖK rasyosu ise 1.8x seviyesindedir.
Hisse cari değerlerden 6.7x FD/VAFÖK ve 13.6x F/K çarpanlarıyla
işlem görüyor. Yıl başından beri baktığımızda hisse BİST-100
Endeksinin %50 üzerinde performans göstermiştir. Net kar beklentilerin
altında kalmasından dolayı hisse üzerinde bir miktar baskı
görebileceğimizi düşünüyoruz.
Anadolu Hayat Emeklilik temettü dağıtımı
Anadolu Hayat Emeklilik yönetim kurulu hisse başına
0.84TL brüt temettü dağıtımına karar verdi (YKY tahmin 0.86TL). Bu
tutar %8.3 temettü verimliliğine işaret ediyor. Temettü dağıtım tarihi
29 Mart. "
Analizin tamamı için:
https://www.ykyatirim.com.tr/mailing/34d0fb35-d85b-460e-a274-cbcb00b32c6e.pdf
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey
