ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Yapı Kredi Yatırım)
02.02.2021 10:09
Yapı Kredi Yatırım Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten
Analiz:
"BIST-100 endeksinde 1,500 direnci öne çıkıyor
Küresel piyasalarda, salgının seyri, aşılama çalışmaları, merkez
bankaları politikaları, yeni teşvik paketlerine yönelik gelişmeler
takip edilen konu başlıkları olmaya devam ediyor. Ekonomi ve şirket
karlılıklarının iyileşeceği beklentileri, aşılama çalışmalarının
başlaması, Fed’in güvercin duruşunu koruyan açıklamaları ve büyük
ölçekli yeni teşvik beklentileri eşliğinde yeni rekor seviyeleri test
eden, riskli varlık sınıfında yer alan hisse senetlerinde kar
satışlarının etkili olduğunu takip ettik. Geçen hafta bireysel
yatırımcıların, hedge fonların kısa pozisyon aldıkları Gamestop gibi
hisse senetlerinde alıma gitmesi bu hisselerde kısa pozisyon almış
profesyonel yatırımcıları geri adım atmaya ve bazı durumlarda
pozisyonlarını büyük zararlarla kapatmalarına yol açmıştı. Yeni
haftada ise GameStop volatilitesinde yumuşama ve Çin’deki nakit
sıkışıklığının hafiflemesiyle toparlanma çabası öne çıktı. Dün
volatilite endeksi VIX %8.6 gerilerken (geçen hafta Ekim ayından bu
yana ki en yüksek seviyeyi gördü), üresel risk barometresi olarak da
izlenen S&P 500 endeksi %1.6, teknoloji endeksi Nasdaq %2.6, Dow Jones
%0.8 artıda, Russell 2000 endeksi ise %2.5 yükselişle günü tamamladı.
(MSCI Dünya %+1.4, MSCI EM %+2.4, MSCI Türkiye ETF’i %+4). Altında
toparlanma çabası öne çıkarken, tahvil faizlerinde (ABD 10 yıllık
tahvil faizi son dört işlem gününde sekiz baz puan yükseldi) ve Şubat
2020’den bu yana ki en yüksek seviyelere yükselen Brent petrolde
yukarı eğilim korunuyor. Nisan 2018’den bu yana ki en düşük seviyelere
geri çekilen dolar endeksinde ise dip oluşumu sinyalleri öne çıkıyor.
Şirket Haberleri
Bankacılık Sektörü Aralık Sonuçları
Bankacılık sektörünün Aralık net kârı 2.7 milyar TL olarak
gerçekleşti. Bu rakam aylık %63 düşüş gösterirken yıllık olarak ise
%7 artış gösterdi. 4Ç20’yi 3Ç20 ile karşılaştırdığımızda ise net kar
çeyreklik %12 düşüş göstermektedir. Aralık özkaynak karlılığı %5.3
seviyesine gerilerken, 2020 yılının tamamında ise %11 seviyesinde
gerçekleşti. Aylık gelişimde önemli konular i) yüksek swap giderleri,
ii) TÜFE’ye endeksli tahvil ayarlamaları sayesinde 64 baz puan
iyileşen net faiz marjı (152 baz puan TL kredi-mevduat makasında
düşüşe rağmen). TL kredi faizleri aylık 44 baz puan artış gösterirken,
TL mevduat faizleri ise 196 baz puan artış gösterdi. 1Ç21’de TL
kredi-mevduat makasında düşüşün devam etmesini öngörüyoruz. 2Ç21
itibarı ile TL kredi-mevduat makasında toparlanma öngörüyoruz.
Komisyon gelirleri aylık olarak %12 artış gösterirken, faaliyet
giderleri ise %29 artış gösterdi. Sektörün takipteki kredi oranı %4.1
ile önceki aya göre 10 baz puan artış gösterdi. 2020 başına göre ise
130 baz puan düşüş söz ko usu. Takipteki krediler karşılık oranı %75
seviyesinde gerçekleşti (Kasım: %75). Bankalar 2020’nin son ayında
ihtiyatlılık doğrultusunda kredi karşılıklarını arttırdı ve bu nedenle
toplam karşılıklar aylık %218 artış gösterdi. Brüt risk maliyeti
Aralık ayında 290 baz puan seviyesinde gerçekleşti (Kasım: 120 baz
puan). Sektörün sermaye yeterlilik ve çekirdek sermaye oranları ise
yıl sonunda sırasıyla %18.8 ve %14.5 seviyelerinde gerçekleşti. Banka
karlılıklarının 1Ç21’de de marjlardaki gerileme nedeniyle zayıf
seyretmesini, 2Ç21’den itibaren ise karlılıkta toparlanma bekliyoruz.
Açıklanan zayıf operasyonel veri beklentilerimize paralel ve banka
hisseleri için nötr olarak değerlendiriyoruz. Garanti, Akbank ve
İşbankası için 12 aylık vadede AL tavsiyemizi koruyoruz."
Aksigorta < AKGRT TI> 4Ç20 Finansal Sonuçları
Aksigorta 4Ç20’de piyasa beklentisine paralel olarak 88 milyon TL
net kar elde etti. Şirketin özkaynak karlılığı 2020’de %46
seviyesinde gerçekleşti. Şirketin brüt prim üretimi çeyreklik %37
artış gösterirken, ödenen hasarlardaki %52 artış nedeniyle teknik kar
çeyreklik %1 düşüş gösterdi. Net yatırım gelirleri ise karlılığa
3Ç20’de olduğu gibi negatif katkıda bulundu. Şirket 2020
finansallarına göre 2.6x F/DD ve 6.8x F/K oranları ile işlem
görmektedir. %55 temettü ödeme oranı varsayımı 2020 net karından
yaklaşık %8 temettü verimliliği hesaplıyoruz. Şirket 2021 bütçe
hedeflerini de paylaştı. Şirket brüt prim üretiminin %15-%25 bandında
büyümesini, net karın ise %10-%20 bandında büyümesini hedeflemektedir.
Şirket bugün 18:00’de 4.çeyrek sonuçları ile ilgili telekonferans
düzenleyecek. Sonuçları hisse için nötr olarak değerlendirmekle
birlikte 2021 hedeflerini sınırlı olumlu olarak değerlendiriyoruz.
Akbank
4Ç20 finansal sonuçlarını bugün açıklayacak
Akbank bugün 4Ç20 sonuçlarını açıklayacak. (YKY tahmin:
1,678 milyon TL, Piyasa beklentisi: 1,660 milyon TL). Hem çeyreklik
hem de yıllık sonuçların güçlü olmasını bekliyoruz. Çeyreklik
sonuçların olumlu gelişmesinde TÜFE'ye endeksli tahvillerin yukarı
yönlü değerlemesi etkili olacak ve swaplardan arındırılmış net faiz
marjının yatay kalmasını sağlayacak. TL kredi-mevduat makasının
çeyreklik 350 baz puan düşüş göstermesini bekliyoruz. Son çeyrekte
TL'nin değer kazanması sayesinde bankanın LYY kredisi ile ilgili
önemli bir karşılık ayırmamasını bekliyoruz ve bu karlılığı
destekleyecek.
Şişecam < SISE TI> 4Ç20 Finansal Sonuçları
Şişecam 4Ç20’de geçen senenin aynı döneminde açıkladığı 546 milyon
TL’ye karşılık 746 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan rakam piyasa
beklentisi olan 450 milyon TL’nin %66 üzerinde gerçekleşti. 4Ç20’de
güçlü talep ve zayıf TL’nin etkisiyle Şirket’in satışları yıllık bazda
%39 artarak 6.7 milyar TL’ye ulaştı. Böylece tüm yıllın satışları 21.3
milyar TL olarak gerçekleşti. Bu da yıllık bazda %18’lik artışa
tekabül ediyor. Satış kırılımına baktığımız zaman düz camın gelirleri
yıllık bazda %11, cam ambalajın gelirleri yıllık bazda %27,
kimyasalların gelirleri yıllık bazda %15 ve cam ev eşyasının gelirleri
yıllık bazda %4 arttı. 2020 yılında Şirket’in VAFÖK’ü yıllık bazda %15
artarak 4.4 milyar TL’ye ulaştı. VAFÖK’ün bölümlere göre kırılımına
baktığımız zaman düz cam’ın VAFÖK’u yıllık bazda %12 daralırken, cam
ambalajın VAFÖK’ü yıllık bazda %38, kimyasalların VAFÖK’ü yıllık bazda
%31 ve cam ev eşyasının VAFÖK’ü yıllık bazda %12 arttı.
Şirket’in Aralık sonu itibariyle net borç pozisyonu 2019 yılsonuna
kıyasla %20 gerileyerek 5.6 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Şirket
bugün sonuçlar ile ilgili telekonferans düzenleyecek. Sonuçlar
beklentilerden daha iyi gerçekleştiği için piyasanın olumlu tepki
vermesini bekliyor.
Akbank 4Ç20 finansal sonuçlarını bugün açıklayacak
Akbank bugün 4Ç20 sonuçlarını açıklayacak. (YKY tahmin:
1,678 milyon TL,
Piyasa beklentisi: 1,660 milyon TL). Hem çeyreklik hem de yıllık
sonuçların güçlü olmasını bekliyoruz. Çeyreklik sonuçların olumlu
gelişmesinde TÜFE'ye endeksli tahvillerin yukarı yönlü değerlemesi
etkili olacak ve swaplardan arındırılmış net faiz marjının yatay
kalmasını sağlayacak. TL kredi-mevduat makasının çeyreklik 350 baz
puan düşüş göstermesini bekliyoruz. Son çeyrekte TL'nin değer
kazanması sayesinde bankanın LYY kredisi ile ilgili önemli bir
karşılık ayırmamasını bekliyoruz ve bu karlılığı destekleyecek. "
Analizin tamamı için:
https://www.ykyatirim.com.tr/mailing/b0819eda-bc09-498b-8fb6-94e1f3974e41.pdf
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey
