Vakıf Yatırım ( http://www.vakifyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Güne 76.700 seviyelerinden yatay başlayan BİST, günün devamında,
daha önce aşmayı başaramadığı 76.800 seviyelerini aşmaya çalıştı. Bu
seviyelerde bir kez daha satışlarla karşılaşan BİST, 76.000
seviyelerini ise geri çekilmelerde korumaya çalıştı. Kur ve faiz
tarafında yukarı hareket BİST’in yukarı hareketini sınırlarken, günün
kapanışı 75.804 seviyesinden gerçekleşti.
Avrupa borsaları dün bankacılık sektöründe görülen sert düşüşlerin
etkisi ile satıcılı bir seyirle günü tamamladı. Bankacılık stres testi
sonuçlarında kötü bir görünüm sergileyen İtalyan bankaları değer
kaybetmeye devam ederken, Alman Commerzbank'ın bu yılki kar tahminini
yakalayamayacağını duyurması sektör üzerinde satış baskısını arttırdı.
ABD'de ise Dow Jones endeksi kayıplarını yedinci güne taşırken, Nasdaq
endeksi ise değer kaybederek 5 günlük yükselişini sonlandırmış oldu.
Bugün yurt içinde Temmuz ayı enflasyon verisi açıklanacak.
Piyasalarda beklenti TÜFE’de aylık %0,63 yükseliş olacağı yönünde.
Bugün ayrıca, Otokar’ın 2Ç sonuçlarını açıklaması beklenmekte. Yurt
dışı veriler arasında ise Avro Bölgesi’nden bileşik PMI rakamları ve
ABD’den ADP istihdam raporu bulunmakta. Sabah itibariyle Japonya
tarafında satış baskısı devam etmekte. Çin piyasaları da hafif alıcılı
seyrediyor. Avrupa piyasalarının da açılışında yatay hareketler
beklenmekte. BİST tarafında da güney yatay bir başlangıç görebiliriz.
Kur tarafındaki hareketler ve yurt dışı piyasalar izlenerek BİST yön
arayışını sürdürecektir.
Temmuz’da binek satışlar %29, hafif ticari satışları %34 oranında
düştü
2016 Temmuz ayında binek satışları 2015’in aynı ayına göre %29
düşerek 45.566 adet, hafif ticari araçlar yıllık %34 azalarak 12.967
adet olarak gerçekleşti. Hafif ticari satışları Temmuz 2009
seviyelerine gerilerken, binek segmentinde satışlar Temmuz 2014
seviyelerinin de altında gerçekleşti. Yıllıklandırılmış otomotiv
satışları Temmuz’da önceki aya göre gerileyerek 948.981 adet olarak
gerçekleşti. Binek satışları 717.580 adede, hafif ticari pazarı
236.015 adede gerileyerek son 1 yılın en düşük seviyesinde kaydedildi.
ODD aylık verilerle birlikte açıkladığı tahminlerine Temmuz bülteninde
yer vermedi ancak Haziran bülteninde perakende pazar 950 bin 1 milyon
aralığında tahmin edilmişti.
Ford Otosan (FROTO) (-) : Ford’un Temmuz’da binek satışları 2.267
(y/y %- 47,34 a/a %-54,24) adet olarak açıklandı. Bu segmentteki pazar
payı Temmuz’da geçen yıla göre 1,73 puan, önceki aya göre ise 1,99
puan azalarak %4,98 oldu. Hafif Ticari segmenti satışları ise
Temmuz’da 4.103 (y/y %-27,94 a/a %-35,42) adet olarak açıklandı.
Temmuz’da hafif ticaride pazar payı geçen yılın 2,62 puan, önceki aya
göre puan 0,54 üzerinde %31,64 olarak gerçekleşmiştir. Temmuz'da pazar
payı ise geçen yıla göre 1,04 puan, önceki aya göre 1,47 puan azalarak
%10,88 oldu.
Ford Otosan Temmuz ayında hafif ticari segmentinde pazar payı
kazanımı gerçekleştirse de toplam satışlarda %37’lik düşüş yaşadı.
Önümüzdeki dönemde ihracat tarafında Ford Motor’un stok politikası
nedeniyle yüksek bir performans göremeyeceğimiz dolayısıyla yurtiçi
ticari pazardaki zayıflığın devam etmesi yılın geri kalanı marjlar ve
karlılık açısından önem taşımaktadır.
Tofaş (TOASO) (-) : Temmuz’da Tofaş’ın binek satışları 2.982 (y/y
%-33,6 a/a %-43,04) adet olarak gerçekleşti. Binek segmentindeki pazar
payı Temmuz’da geçen yıla göre 0,45 puan, önceki aya göre 0,82 puan
azalarak %6,54 oldu. Hafif ticari satışları ise Temmuz’da 3.080 (y/y
%-25,48 a/a %- 31,92) adet gerçekleşti. Bu segmentteki pazar payı
geçen yıla göre 2,69 puan, önceki aya göre 1,61 puan artarak %23,75
oldu. Temmuz’da pazar payı ise geçen yıla paralel, önceki ayın 0,30
puan altında %10,36 oldu.
Tofaş’ın Temmuz’da pazar payı yatay seyretse de, toplam
satışlardaki %29,7’lik gerilemeyi yurtiçi karlılık açısından olumsuz
buluyoruz. Ancak gelirlerin yaklaşık %70’ini ihracat oluşturması
nedeniyle Şirkete etkisinin sınırlı olacağı kanaatindeyiz.
Doğuş Otomotiv (DOAS) (-) : Doğuş Otomotiv’in binek satışları
Temmuz’da 11.708 (y/y %-25,7 a/a %-28,54) adet olarak açıklandı. Binek
pazar payı Temmuz’da geçen yıla göre 1,16 puan, önceki aya göre 2,65
puan artarak %25,69 oldu. Hafif ticari satışları ise 1.845 (y/y
%-48,84 a/a %-35,15) adet olarak açıklandı. Şirketin bu segmentteki
pazar payı geçen yıla göre 4,15 puan düşerek, önceki aya göre 0,30
puan yükselerek %14,23 oldu. Temmuz’da pazar payı ise geçen yıla
paralel, önceki ayın 2,15 puan üzerinde %23,15 oldu.
Doğuş Otomotiv’in binek satışlarındaki pazar kazanımı hafif
ticarideki kayıp ile dengelendi. Ancak toplam satış adetlerin %30
düşüşü karlılık açısından negatif.
Bolu Çimento (BOLUC) 2Ç16 Finansal Sonuçları: Piyasa
beklentilerinin üzerinde sonuçlar (+) ? Bolu Çimento, 2Ç16 dönemini
35,5 mn TL net kar ile tamamladı. Açıklanan net kar rakamı piyasa
beklentisi olan 31,8 mn TL’yi aşarken, bizim beklentimiz olan 35 mn
TL’ye paralel gerçekleşmiştir. Net kar tarafında piyasa beklentisi
31,8-37 mn TL aralığında yer almaktaydı. Şirketin 2Ç16’da açıklanan
net kar rakamı, yılın ilk çeyreğindeki 15,9 mn TL’nin %123 üzerinde
artış gösterirken, yıllık bazda ise %13 artışa işaret etmektedir.
Satış gelirleri tarafına baktığımızda açıklanan 135 mn TL’lik
rakam, hem bizim hem de piyasa beklentisi olan 129 mn TL’yi aşmıştır.
Piyasa beklentileri şirketin 2Ç16’da 124-136 mn TL satış geliri elde
edeceği yönünde olup, açıklanan rakam en yüksek beklentiye yakın
gerçekleşmiştir. FAVÖK tarafında ise 2Ç16’da ulaşılan FAVÖK rakamı hem
bizim hem de piyasa beklentisi olan 46 mn TL’nin üzerinde 51,7 mn TL
olarak açıklanmıştır. Piyasada şirketin 40-51 mn TL düzeyinde FAVÖK
açıklaması beklenirken, açıklanan rakam ise en yüksek beklentinin de
ötesinde gerçekleşmiştir.
Yorum: Şirketin 2Ç16 döneminde piyasa beklentilerinin ötesinde
sonuçlar açıkladığını görmekteyiz. İlk çeyrek sonuçları, bizim
beklentilerimizin altında gerçekleşen şirket, 2Ç16’daki sonuçları ile
hem operasyonel hem de operasyonel olmayan tarafta toplamda 1Y16
beklentilerimizi karşılamıştır. Son 1 aylık periyotta BİST’e göre %6
daha iyi bir getiri performansı sergileyen şirket hisselerinin, 2Ç16
sonuçlarına pozitif tepki vermesini bekliyoruz. Bolu Çimento için
endeks üstü getiri önerimiz sürmekte.
Ford Otosan (FROTO) 2Ç16 Finansal Sonuçları: Operasyonel sonuçlar
beklentilere paralel (=)
Ford Otosan, 2Ç16 döneminde 225 mn TL seviyesindeki piyasa
beklentisinin %16 üzerinde 261 mn TL (VKY tahmini: 223 mn TL) net kâr
açıkladı. Şirketin operasyonel tarafta performansı beklentilere
paralel gelirken, net kardaki sapma net faaliyet dışı giderlerdeki
gerilemeden ve şirketin beklentilerimizin altında oluşan efektif vergi
oranından kaynaklanmıştır.
Şirketin 2Ç16’da toplam satış hacmi yıllık bazda %7 artışla 96.942
adet olurken satış gelirleriyıllık %16 büyüyerek 4,6 mlr TL’ye çıktı.
Ford’un 2Ç16’da yurt içi satış gelirleri adet bazında yıllık %3,6
gerilemeye rağmen %6,3 yükselirken, yurtdışı satış gelirleri ise adet
bazında %14,0 büyümenin yanında kurdaki olumlu seyir sayesinde %24,5
artış gerçekleştirdi.
Şirketin 2Ç16’da FAVÖK rakamı 385 mn TL ile piyasa beklentisinin
%2 üzerinde, yıllık %21 artarak 391,7 mn TL’ye (VKY tahmini: 390,8 mn
TL) yükselirken, FAVÖK marjı yıllık bazda 0,3 puanlık bir iyileşme ile
%8,5 seviyesinde gerçekleşmiş ve beklentilere paralel oluşmuştur.
Operasyonel olmayan tarafta ise net faaliyet dışı giderlerin 11,6
mn TL’ye gerilemesi (1Ç16: 42 mn TL, 2Ç15: 21 mn net gider) net karın
beklentilerin üzerinde gerçekleşmesinde etkili olmuştur.
Yorum: 2Ç16 operasyonel sonuçların tahminlere paralel
gerçekleşmesinin değerlemeler açısından etkisini nötr olarak
değerlendirmekle birlikte net karın beklentilerin üzerinde kalmasının
hisse üzerinde pozitif etki yaratabileceğini düşünüyoruz. "


http://www.vakifyatirim.com.tr/files/news_3850.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey