TEB Yatırım ( http://www.tebyatirim.com.tr ) Stratejisti Işık
Ökte Tarafından Hazırlanan Sabah Notu:
"Bankacılık sektörüne gelen alımlarla ana endeks lira bazında 3
aylık zirvesinde kapanış yaptı 10 işlem gününde Türk hisseleri
yatırımcısına dolar bazında %13.1, lira bazında %10.8 kazandırdı. Son
2 işlem gününde ana endeks hacim ortalaması ($1.69 milyar) Ocak ayı
ortalamasının %59 üzerinde.. ralli hacimli gelişirken, MSCI Türkiye
endeksi 2019 senesinde %5.9 getiriyle GOÜ'den ve MSCI Dünya endeksinde
%1.4 ve %1.0 pozitif ayrışmaya geçti. Burada Türk hisselerinin hala
içinde bulunduğu grubun iki lideri Güney Afrika (+%7.1) ve Rusya
(+%8.1) getirilerinin arkasında olduğunu hatırlatmamızda fayda var.
Bankaların 2001 likidite krizi seviyelerinin altına satıldığı
Ağustos-Eylül dibinden (12 Eylül kapanış) sınaiye karşı pozitif
ayrışmaları %60.0, piyasaya karşı pozitif ayrışmaları %34.7'e
yükseldi.
BIST'te yukarı hareketin devam etmesini küresel hisse alımlarıyla
(S&P500 endeksi kritik direnç gördüğümüz 2605 üzeri hareketine devam
etti bu sene getirisi +%5.2) bekleriz ancak brent petrolde dün gece
BIST kapanışından gördüğümüz %1.8 yukarı hareketin piyasanın hacim
lideri THYAO üzerinde negatif etkisi olmasını da muhtemel görüyoruz.
THYAO bu sene lira bazında %12.0 satılırken BIST100 endeksindeki
en kötü performansa sahip (%18.0 negatif ayrışma) Hisse için kritik
gördüğümüz destek bandı TL 13.99-13.85... ana endeks için ise
izleyeceğimiz ara direnç 97,9bin (96,0bin destek oldu)
Dün Övünç Gürsoy - Mete Yüksel'in yayımladığı bankacılık sektör
raporundan öne çıkardıklarımız (raporun İngilizce pdf dosyası ektedir)
¢ İzleme listemizdeki bankaların kredi büyümesini 2019 yılında
%12, 2020 yılında %16 olmasını bekliyoruz. TL kredilerde %12 büyüme
öngörürken döviz kredilerde %3 daralma öngörüyoruz.
¢ Kredi garanti fonu destekli kredilerinin %100 risk ağırlığı
olacağından bunlarda sorunlu kredi oranının %7'ye yükselmesini
bekliyoruz. Bunun da sermaye yeterlilik rasyosuna 89 baz puan olumsuz
katkı yapmasını bekliyoruz. 2019 yılında bankacılık sektöründe sermaye
büyümesinin risk ağırlıklı aktiflerin büyümesinin altında kalacağını
düşünüyoruz.
¢ 2019 sonu için takip ettiğimiz bankaların net karında %6 artış
beklerken 2020 için %15 artış bekliyoruz.
¢ 2019 yılında enflasyona endeksli kağıt getirilerindeki
zayıflamadan dolayı swap-düzeltilmiş net faiz marjında ortalama 25 baz
puan düşüş olmasını bekliyoruz. Bu yıl izlediğimiz bankalardaki
sorunlu kredi oranının 1,3 puan artışla %5,2 olmasını bekliyoruz.
¢ Komisyon gelirlerinde %19 büyüme öngörürken faaliyet
giderlerindeki (OPEX) yükselişi %17 hesaplıyoruz.
¢ Bankaların uzun vadede %15 özsermaye karlılığını
sağlayabileceğini düşünüyoruz. Bu da, büyüme olmadığını farz edersek,
0,70x PD/DD oranına tekabül etmektedir. Buna karşılık izleme
listemizdeki bankaların için 1 yıllık periyotta ortalama PD/DD oranı
tahminimiz 0,47x seviyesindedir.
¢ İş bankası (ISCTR) için tavsiyemizi cazip değerlemesi, kredi
kartı kullanımında göreceli düşük pozisyonu, varlık kalitesinin yüksek
olması ve ihbarsız çekilebilen mevduat bazında en iyi durumda olan
banka olması bakımından TUT'dan AL'a yükselttik.
¢ Akbank (AKBNK) tavsiyemizi büyüme tarafından oluşan riskler ve
cazip olmayan değerleme nedeniyle AL'dan TUT'a indirdik.
¢ İşbankası, Garanti ve Vakıfbank bankacılık hisseleri arasında
en beğendiğimiz hisselerdir.
¢ İşbankası, Garanti ve Vakıfbank bankacılık hisseleri arasında
en beğendiğimiz hisselerdir.

USDTRY'da izleyeceğimiz seviyeler:

o Direnç: 5.3783 / 5.4021 / 5.4638
o Destek : 5.3283 / 5.2577 / 5.2107"

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey