Şeker Yatırım ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Haftanın son işlem gününe pozitif eğilimle başlayan BIST-100
Endeksi gün içinde sınırlı kar satışlarıyla karşılaşsa da banka
hisselerine gelen alımlarla haftayı %0,78 yükselişle 102.837
seviyesinden tamamladı. Yurtdışı borsaların genel olarak sınırlı
alıcılı seyrettiği günde BIST Perşembe günkü kayıplarının bir kısmını
geri alarak günü yükselişle kapattı. TCMB’den gelen beklenti üzeri
faiz indirimine rağmen TL güçlü pozitif ayrışarak değer kazanmaya
devam ederken, tahvil faizlerindeki düşüş de güçlenerek devam ediyor.
Tahvil faizlerindeki düşüş banka hisselerinde tepki alımlarını
desteklerken, Sınai Endeks ise sınırlı negatif ayrıştı. CDS’lerde ise
sınırlı da olsa düşüş eğilimini devam ettirirken, günü 354
seviyelerinden kapattı. TL varlıklardaki pozitif ayrışma devam
ederken, mevcut fiyatlama TCMB sonrası BIST’te oluşan satışların kar
satışları olduğuna işaret ediyor. Kısa vadede yurtiçine yönelik önemli
bir beklenti kalmaması nedeniyle son dönemde güçlü performans gösteren
banka hisselerinde ara ara kar satışları yaşanma riskinin devam
ettiğini görüyoruz. BIST’in Fed faiz kararına kadar yurtdışı
borsalarla daha yüksek korelasyonla hareket etmesi beklenmektedir.
BIST’te kısa vadede kar satışları yaşansa da Fed’in faizleri indirerek
sonrasında ikinci faiz indirimine yönelik sinyal vermesi durumunda
BIST’te yükseliş eğiliminin devam etmesi beklenmektedir. Bugün önemli
bir veri gündemi bulunmuyor. BIST’te pozitif eğilim devam etse de
yükselişin momentum kaybettiğine ve özellikle banka hisselerinde kar
satışları yaşanma riskinin devam ettiğini düşünüyoruz. Ancak tahvil
faizleri ve kurlardaki düşüşün devam etmesi BIST için destekleyici
olmaya devam edecektir. Endeksin haftaya yatay bir seyirle başlamasını
ve gün içinde yükseliş eğilimi devam etse de banka hisselerindeki
yükselişlerin kar satışı fırsatı olarak kullanılabileceğini
düşünüyoruz.

Şirket Haberleri

Anadolu Cam (ANACM) yılın ikinci çeyreğinde 155,2mn TL net kar
elde ettiğini duyurdu, geçen yılın aynı döneminde ise şirket 165,5mn
TL net kar elde etmişti. Böylelikle net kar yıllık bazda %6,3 oranında
gerilemiş oldu. Bu çeyreğe ilişkin tahminimiz şirketin, 87mn TL net
kar elde etmiş olabileceği yönündeyken, piyasadaki ortalama net kar
beklentisi ise 121mn TL seviyesindeydi. Şirketin 2Ç19 satış gelirleri,
geçen yılın aynı dönemine göre %32,9 oranında artarak 1,11mlr TL
olarak gerçekleşti (2Ç18: 836,8mn TL) (Şeker Yatırım: 1,09mlr TL,
Ortalama Piyasa Beklentisi: 1,08mlr TL). FAVÖK rakamı ise 265,1mn TL
olarak gerçekleşirken (2Ç18: 188,5mn TL), FAVÖK marjı ise 2Ç19’de
yıllık bazda 1,3 puan artışla %23,8 olarak gerçekleşti. Bizim 2Ç19
FAVÖK tahminimiz 246mn TL iken, piyasanın ortalama FAVÖK beklentisi
237mn TL seviyesindeydi.
Arcelik’in (ARCLK) 2Ç19 sonuçlarının bugün piyasa kapanışından
sonra açıklanması planlanmaktadır. Şirket’in satış gelirlerinin yurt
dışı pazarlarda süregelen organik büyüme, TL’nin değer kaybı ve 2018
yılında uygulanan fiyat artışları neticesinde önceki yılın aynı
dönemine göre kuvvetli, %30 oranında artışla 8,485mn TL olarak
gerçekleşmiş olmasını beklemekteyiz. Şirket’in 2Ç19 FAVÖK’ünü 885mn TL
tutarında tahmin etmekte, FAVÖK marjının %10.4 oranı civarında
gerçekleşmiş olabileceğini düşünmekteyiz. Şirket’in 2Ç19’da yıllık %69
(çeyreklik %8) artışla 243mn TL net kar elde etmiş olabileceğini
tahmin etmekteyiz. Piyasa ortalama beklentilerine göre Arçelik’in
2Ç19’da net satışlarının 8,435mn TL, FAVÖK’ünün 898mn TL ve net
karının 252mn TL tutarında gerçekleşmesi beklenmektedir.
Erdemir (EREGL) Kobirate Uluslararası Kredi Derecelendirme ve
Kurumsal Yönetim Hizmetleri, Erdemir’in 9,27 (%92,74) olan Kurumsal
Yönetim Derecelendirme Notu’nu 26 Temmuz 2019 tarihi itibarıyla 9,49
(%94,86)'a yükseltmiştir.
Türk Telekom (TTKOM) 2Ç19’da operasyonel performansının kuvvetli
seyri ve azalan döviz açık pozisyonuna bağlı olarak belirgin ölçüde
gerileyen finansal giderleri sayesinde, piyasa ortalama beklentisi
olan 454mn TL’ye paralel olarak 435mn TL net kar elde etmiştir.
Açıklanan net kar, Grup’un kur riskinden korunma amaçlı işlemlerinin
daha iyi sonuç vermiş olmasıyla 317mn TL olan tahminimizin üzerinde
gerçekleşmiştir. Türk Telekom 2Ç19’da abone alımlarını sürdürmüş, iş
kollarının tamamında net 320bin abone artışı sağlamıştır. Bunun
yanında Grup, abone alımları ve abone başına elde edilen gelirler
arasındaki denge odağını sürdürmüş ve hem genişbant hem de mobil abone
başına elde edilen aylık gelirlerinde yıllık bazda sırasıyla %11.3 ve
%8.5 oranlarında artışlar kaydederek satış gelirlerini %16.3 oranında
arttırabilmiştir. Böylelikle 2Ç19’da 5,760mn TL’ye ulaşan satış
gelirleri, piyasa ortalama beklentisi olan 5,723mn TL’nin ve
tahminimiz 5,712mn TL’nin paralelinde gerçekleşmiştir. Türk Telekom’un
faaliyet giderlerindeki artışın daha düşük bir oranda gerçekleşmiş
olmasıyla FAVÖK’ü yıllık bazda oldukça kuvvetli, %36.2 oranında
artarak 2,681mn TL’ye ulaşmış, ve piyasa ortalama beklentisi olan
2,585mn TL’ye ve tahminimiz 2,578mn TL’ye paralel gerçekleşmiştir.
Grup’un FAVÖK marjı yıllık bazda 6.7 y.p. artarak %46.5 olarak
gerçekleşmiş 2019 yılında uygulanmaya başlanan UFRS 16’nın etkisi
hariç tutulduğunda da yıllık bazda 3.4 y.p. artış gösterebilmiştir.
Türk Telekom’un net finansal giderleri, 2Ç19’da yıllık bazda %51.3
oranında azalarak 984mn TL’ye gerilemiştir. Grup, kuvvetli operasyonel
performansı ve net finansal giderlerindeki azalış ile 2Ç19’da 435mn TL
net kar elde etmiştir (2Ç18: -870mn TL). Net borcu ise dönem sonunda
TL bazında hafif artış göstererek 17.4mn TL’ye yükselmiş 1Ç19 sonunda
1.9x olan net borç/FAVÖK oranı ise 1.8x’e gerilemiştir. Açıklanan
sonuçların Şirket kısa dönem performansını olumlu etkilemesini
beklemekte sonuçlar ile birlikte makroekonomik tahminlerimizdeki
değişiklikler ile Grup için değerlememizi güncelleyerek pay başına 12
aylık 6.35 TL hedef fiyata ulaşmaktayız. Grup’un kuvvetli operasyonel
performansı ve (UFRS 16 etkisi hariç tutulduğunda) döviz bazında
görece azalış göstermiş olan net borçluluğu ile AL önerimizi
sürdürmekteyiz. TTKOM payları tahminlerimize göre 3.5x 2019T FD/FAVÖK
çarpanı ile, yurt dışı benzerleri 6.1x çarpan ile işlem
görmektedirler"

https://www.sekeryatirim.com.tr/Arastirma/ArastirmaRaporDosya/51726/gb-29.07.19.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey