Oyak Yatırım Menkul Değerler ( http://www.oyakyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"Kredi derecelendirme kuruluşu Moody's, yüksek dış finansman
gereksiniminden kaynaklanan risklerin artması ve ekonomik büyüme ile
politika yapıcı ve uygulayıcı kurumların zayıflamasını gerekçe
göstererek Türkiye'nin kredi notunu bir kademe ile “yatırım
yapılabilir” düzeyin altına düşürdü. Riskten kaçınan bazı büyük
uluslararası fonlar sadece en az iki yatırım yapılabilir nota sahip
ülkelerin varlıklarına para yatırabilmektedir. Moody's not indiriminin
ardından üç büyük kredi derecelendirme kuruluşuarasında Türkiye'ye
yatırım yapılabilir düzeyde not veren tek kurum olarak Fitch
kalmıştır. Türkiye’nin yatırım yapılabilir kredi notunu kaybetmesinin,
bankacılık sektörüne etkisinin limitli olmasını bekliyoruz. Türk
Bankalarının Eurobond’ları kredi derecelendirme kuruluşu Fitch
tarafından değerlendirildiği için, Moody’s tarafından kırılan notun
bankaların sermaye yeterliliği oranlarına direk etkisi olmasını
beklemiyoruz, fakat düşen kredi notu, bankaların önümüzdeki dönemde
fonlama maliyetini 50-100 bp arası arttırabilir. Eğer kredi notunun
düşmesiyle Türk Lirası’nda aşırı değer kaybı yaşanırsa, bankların
sermaye yeterlilik oranlarında bozulmaların gözlemlenmesi olası olur.
15 Temmuz sonrası gelişmekte olan ülke borsa endekslerine göre %12
negatif ayrışan BİST’de kredi not indiriminin kısmi fiyatlaması
gerçekleşmişti. Piyasada haftanın ilk günü oynak bir seyir
beklenebilir. BİST’de satıcılı bir açılış bekliyoruz.

ŞİRKET HABERLERİ

Bankalar: Türkiye’nin yatırım yapılabilir kredi notunu
kaybetmesinin, bankacılık sektörüne etkisinin limitli olmasını
bekliyoruz. Türk Bankalarının Eurobond’ları kredi derecelendirme
kuruluşu Fitch tarafından değerlendirildiği için, Moody’s tarafından
kırılan notun bankaların sermaye yeterliliği oranlarına direk etkisi
olmasını beklemiyoruz, fakat düşen kredi notu, bankaların önümüzdeki
dönemde fonlama maliyetini 50-100 bp arası arttırabilir. Eğer kredi
notunun düşmesiyle Türk Lirası’nda aşırı değer kaybı yaşanırsa,
bankların sermaye yeterlilik oranlarında bozulmaların gözlemlenmesi
olası olur.
TCELL: Londra Uluslararası Tahkim Mahkemesi Çukurova Telecom
Holding hisseleriyle (Turkcell’in ana ortağı) alakalı 29 Temmuz’da
almış olduğu kararıyla ilgili bir düzeltme yazısı yayınladı. Karar,
Çukurova’nın kendi Turkcell hisselerini Alfa’ya satmak ya da Alfa’nın
hisselerini almak konusunda vereceği kararın son tarihini Eylül
sonundan Kasım 19’una çekti. Kararın Turkcell üzerinde olumsuz etki
yaratmasını beklemiyoruz.
TTKOM: Turk Telekom Yönetim Kurulu Boulos H.B. Doany’i 26 Eylül
tarihinden itibaren geçerli olmak üzere genel müdür olarak atadı.
Doany son 12 yıldır Saudi Oger grubunda çalışıyor olup, Turk
Telekom’un özelleştirilmesi ve halka arzı dönemlerinde Turk Telekom’da
genel müdürlük görevlerini üstlenmişti.
TRCAS: Turcas özelleştirmesi yapılacak 117MW’lık hidroelektrik
santrali ihalesine katılacağını açıkladı. İhalede birinci tur pazarlık
29 Eylül saat 14:30’da nihai pazarlıklar ise aynı gün saat 17:00’da
yapılacak.
ASUZU Ve KATMR: ASUZU ve KATMR Emniyet Genel Müdürlüğü için
alınacak zırhlı araç ihalesi ile ilgilenen 5 şirket arasında yer aldı
SSM’nin sitesinde yer alan teklife çağrı dosyası duyurusunu satın alan
şirketler arasında, ASUZU ve KATMR de yer aldı. İhale zırhlı kamyonet
ve binek arazi aracı alımını içeriyor.

MAKRO HABERLER

Moody's Türkiye'nin kredi notunu “yatırım yapılabilir” düzeyin
altına düşürdü…
Kredi derecelendirme kuruluşu Moody's, yüksek dış finansman
gereksiniminden kaynaklanan risklerin artması ve ekonomik büyüme ile
politika yapıcı ve uygulayıcı kurumların zayıflamasını gerekçe
göstererek Türkiye'nin kredi notunu bir kademe düşürdü. Kurum, cuma
gecesi yayımlanan değerlendirmeyle birlikte darbe girişiminin ardından
18 Temmuz'da başlatılan gözden geçirmesini tamamladı. Buna göre, kredi
notu yatırım yapılabilir “Baa3” düzeyinden spekülatif “Ba1”e
düşürüldü. Negatif olan kredi notu görünümü ise durağana çevrildi.
Değerlendirmede, notun üç yıl önce yükseltilmesinden bu yana
ekonomide kaydedilen gelişmelere dikkat çekilerek, "süreklilik arz
eden yüksek siyasi risk ve oynak yatırımcı güveni nedeniyle ülkenin
zayıf dış pozisyonundan kaynaklanan şok ihtimali daha belirgin hale
geldi" denildi. Buna göre "Ülkenin Baa3 (yatırım yapılabilir) kredi
notunu destekleyen kurumsal yapının yüksek gücü ve sağlıklı ekonomik
görünüm gibi temeller bozuldu.." Türkiye'nin kredi notuna baz
oluşturan koşullarda gelecek 2-3 yıl içinde "yavaş bozulma"
beklediğini ve ekonominin için de bulunduğu durumu Ba1 kredi notunun
daha doğru yansıttığını belirten durağan not görünümünün ise ekonomik
şoklara esnek tepkiler verilmesini sağlayacak güçlü bütçeden
kaynaklandığını belirtildi.
• Büyüme: Moody’s, dışarıdan kaynak bulan, tüketimden güç alan
ekonomiden kaynaklı sınırlamaların belirgin hale gelmesi, reform
gündeminin güç kaybetmesi ve yatırım ortamının zayıf kalmasıyla
birlikte gelecek yıllarda büyümenin yavaşlamasını beklemektedir.
Kurum, büyüme tahminini 2016-2019 dönemi için yıllık ortalama %2.7
olarak açıkladı.
• Ödemeler Dengesi: Kırılgan bir finansal ve jeopolitik ortamda
bulunan ülke ekonomisinin yabancı sermayeye dayalı olduğuna
belirtilerek, son iki yılda yabancı sermaye akımlarının aniden tersine
dönme olasılığının ve "en kötüsü düşünüldüğünde" ödemeler krizi
ihtimalinin arttığına dikkat çekildi. Değerlendirmede petrol
fiyatlarının düşük seyretmesine rağmen, cari açık / GSYH oranının
yatırım yapılabilir kredi notuna sahip benzer ülkelerin üzerinde
olduğu belirtildi. Dış borçlarının artmaya devam ettiği kaydedilerek,
özel ve kamu kurumlarının borçlarını çevirebilmesine rağmen, "Artan
dış finansman gereksinimi, iç siyasi riskteki artış ve jeopolitik
risklerin süreklilik arz etmesi... Türkiye'de ödemeler dengesi krizi
ihtimalini, kredi notunun (3 yıl önce) yükseltildiği döneme kıyasla
artırmıştır" denildi.
• Reformlar: Moody's ekonomiyi dış sermayeye ve tüketime dayalı
büyüme modelinden, daha dengeli bir modele kavuşturacak reformların
süreklilik arz ederek uygulanabilme olasılığını düşük görüldüğünü
belirterek, "Güç kaybeden kurumların dikkati kısa vadede büyümeyi
artırma gereksinimi, artan güvenlik risklerine karşılık verilmesi,
darbe girişimi sonrası gücün konsolide edilmesi ve aynı anda anayasa
değişikliği gibi konular arasında bölünecektir. Bu nedenle önümüzdeki
yıllarda dış risklerin azalması ihtimali düşük, hatta yükselmesi
olası" yorumunu yapmıştır.
Riskten kaçınan bazı büyük uluslararası fonlar sadece en az iki
yatırım yapılabilir nota sahip ülkelerin varlıklarına para
yatırabilmektedir. Moody's not indiriminin ardından üç büyük kredi
derecelendirme kuruluşu arasında Türkiye'ye yatırım yapılabilir
düzeyde not veren tek kurum olarak Fitch kalmıştır. Fitch Türkiye'yi
negatif görünüm ile yatırım yapılabilir en düşük seviye olan BBB- ile,
S&P ise negatif görünüm ile yatırım yapılabilir düzeyin iki kademe
altı BB düzeyinde
derecelendirmektedir."

http://www.oyakyatirim.com.tr/Reports/DownloadFile?fileUrl=gunluk_bulten_20160926.pdf


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey