Oyak Yatırım Menkul Değerler ( http://www.oyakyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"Dün açıklanan Ekim ayı TÜFE %2.0 ile piyasa beklentilerine
paralel olarak gerçekleşti. Böylece Eylül ayında %9.26 olan yıllık
enflasyon %8.55 seviyesine geriledi. Yılın son iki ayında düşük baz
etkisi ile enflasyonun yükselerek yılı %11.0 seviyesinde tamamlamasını
bekliyoruz. Son üç toplantıda 10 puan faiz indirimine gidip haftalık
repo faizini %14 seviyesine çeken Merkez Bankasının 12 Aralık
toplantısında faiz indirimlerine devam edebileceğini düşünüyoruz. Çin
Hizmet PMI 51,1 ile 52,8’lik beklentilerin altında gerçekleşti. Çin
Merkez Bankası, ekonomiyi desteklemek için 2016'dan bu yana ilk kez
orta vadeli borç verme programı (MLF) faiz oranını 5 baz puan
düşürerek % 3.30'dan % 3.25'e çekti. Dün Cumhurbaşkanlığı Sözcüsü
İbrahim Kalın, Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan’ın ABD’ye öngörülen
ziyaretine ilişkin değerlendirmelerin sürdüğünü belirtti. Dün %1.7
yükselişle 100,000 puan seviyesi üzerinde kapanış gerçekleştiren
BİST’de 99,000 destek seviyesi üzerinde yükseliş momentumunu
sürdürmesini bekliyoruz.

AÇIKLANAN 3.ÇEYREK FİNANSALLARI

AKCNS: AKCNS 3Ç19'da piyasa beklentilerine paralel olarak 28mn TL
net kar açıkladı (Piyasa Bekl: 26mn TL net kar OYAK Bekl: 23mn TL net
kar). Açıklanan net kar rakamı geçen yılın aynı dönemine göre %53
aşağıdadır ve bir önceki çeyrek rakamının %375 üzerindedir. Şirketin
satış gelirleri 3Ç19'da yıllık bazda %4 artarak piyasa beklentilerine
paralel olarak 488mn TL olmuştur (OYAK Bekl: 445mn TL). FAVÖK rakamı
ise 3Ç19'da geçen yılın aynı dönemine göre %29 düşüşle 82mn TL olarak
gerçekleşirken (Piyasa Bekl: 77mn TL OYAK Bekl: 64mn TL) çeyreksel
bazda ise %10 yükseliş göstermiştir. Üçüncü çeyrekte, şirketin FAVÖK
marjı geçen yılın aynı dönemine göre 7.7 puan daralma göstererek %16.8
olmuştur. Diğer yandan, şirketin Net Borcu 417mn TL olarak
gerçekleşirken, Net Borç/FAVÖK çarpanı ise 1.8x (2Q19: 1.7x) olmuştur.
37mn TL tutarındaki finansman giderine rağmen, 17mn TL değerindeki
varlık satışı Akçansa’nın net karını bu çeyrekte desteklemiştir.
CCOLA: Coca Cola İçecek 3Ç19 finansallarında sırasıyla TL3.9milyar
ciro (yıllık %6 artış), TL872mn düzeltilmiş FAVÖK (yıllık %7 artış),
TL556mn net kar (yıllık +1795%) açıklamıştır. Finansallar genel
hatlarıyla piyasa beklentilerine paralel olsa da şirketin 2019
beklentilerindeki aşağı yönlü revizyonlar (uluslararası operasyonlar
satış hacminde yavaşlama ve ciro büyümesinde revizyon) hisse üzerinde
kısa vadede baskı yaratabilir. Şirketin sonuçları hakkındaki
telekonferansı bugün TSİ 16:00’dadır.
CIMSA: CIMSA 3Ç19'da piyasa beklentilerinin altında 8mn TL net kar
açıkladı (Piyasa Bekl: 30mn TL net kar OYAK Bekl: 29mn TL net kar).
Açıklanan net kar rakamı geçen yılın aynı dönemine göre %92 aşağıdadır
ve bir önceki çeyrek rakamının %65 üzerindedir. Şirketin satış
gelirleri 3Ç19'da yıllık bazda %5 artarak 473mn TL olmuştur (Piyasa
Bekl: 472mn TL OYAK Bekl: 460mn TL). FAVÖK rakamı ise 3Ç19'da geçen
yılın aynı dönemine göre %37 düşüşle 76mn TL olarak gerçekleşirken
(Piyasa Bekl: 83mn TL OYAK Bekl: 83mn TL) çeyreksel bazda ise %10
gerileme göstermiştir. Üçüncü çeyrekte şirketin FAVÖK marjı geçen
yılın aynı dönemine göre 10.6 puan, çeyreklik bazda ise 1.7 puan
daralma göstererek %16.2 olmuştur. Diğer yandan, şirketin Net Borcu
1466mn TL olarak gerçekleşirken, Net Borç/FAVÖK çarpanı ise 5.6x
(2Q19: 5.1x) olmuştur.
ENJSA: Enerjisa 3. çeyrekte piyasa beklentisi olan 331mn TL’ye
paralel 331mn TL net kar açıkladı. Faaliyet karı (FAVÖK+Yatırım
Harcamaları Geri Ödemeleri) da 1,219mn TL ile ortalama beklentiye
(1,225mn TL) paralel gerçekleşti. Faaliyet karı ve net kar geçen
seneye göre sırasıyla %21 ve %25 artış gösterdi. Düzeltilmiş net kar
ise 332mn TL ile geçen seneki 213mn TL’nin üzerinde gerçekleşti.
Çeyreksel bazda faaliyet karı ve net kar sırasıyla %7 ve %105 büyüme
kaydetti. Enerjisa ilk dokuz ayda geçen senenin %27 üzerinde 3,487mn
TL faaliyet karı elde etti. Öte yandan, net kar geçen senenin %3
üzerine çıktı. Şirket bugün 18:00’da telekonferans düzenleyecek.
Hisselerle ilgili AL tavsiyemizi ve 7.80 TL’lik hedef fiyatımızı
koruyoruz.
YKBNK: Yapı Kredi 3Ç19’da beklentimiz olan 940mn TL ve piyasa
beklentisi olan 944mn TL’ye paralel 976mn TL net kar açıkladı
(çeyreksel bazda %13 ve yıllık bazda %12 düşüş göstermiştir). Özkaynak
karlılığı 3Ç19’da %9.7 olarak gerçekleşti (2Ç19: %11.3). TL kredi
mevduat makasında 180 baz puanlık güçlü iyileşme gösteren bankanın net
faiz gelirleri çeyreksel bazda %1 daralma göstermiştir. Swap
maliyetine göre düzl. net faiz marjı %3.9 seviyesinde, bir önceki
çeyreğe göre yatay kalmıştır.
TL krediler çeyreksel bazda %2.1 düşüş gösterirken, YP krediler
ise aynı dönemde reel bazda %4 daralmıştır. Diğer taraftan TL
mevduatlar çeyreksel bazda %2.3 düşüş gösterirken, YP mevduatlar aynı
dönemde %1.6 daralmıştır. Yönetim, 2019 yılına ilişkin %15 olan TL
kredi büyüme beklentisinde aşağı yönlü riskler bulunduğunu
belirtmektedir (9A19: %7).
Takipteki krediler oranı %6.9 olurken (2Ç19: %5.9), Banka’nın net
risk maliyeti 296 baz puan seviyesinde büyük ölçüde yatay kalmıştır.
Yapi Kredi, BDDK’nın yönlendirdiği 46 milyar TL’lik tahsili gecikmiş
alacaklar altında sınıflandırılması gereken kredi listesi kapsamında
bazı dosyalar için görüşmeleri sürdürmektedir. Grup 2 kredilerin oranı
çeyreksel 131 baz puan artışla %17.4 olarak gerçekleşirken,
yapılandırılmış kredilerin grup 2 krediler içindeki payı %45’e
yükselmiştir (2Ç19: %21). Yönetim, 2019 yılına ilişkin %7 olan
takipteki krediler rasyosu beklentisinde aşağı yönlü riskler
bulunduğunu belirtmektedir.
Ücret ve komisyon gelirlerindeki artış 3Ç19’da yıllık bazda %32
olarak gerçekleşmiştir. Diğer taraftan operasyonel giderlerdeki artış
yıllık bazda %5 ile sınırlı kalmıştır.
Konsolide sermaye yeterlilik ve Tier-1 oranları 3Ç19 sırasıyla
%16.7 (2Ç19: 15.6) ve %13.6 (2Ç19: %12.8) olarak gerçekleşmiştir.

EKONOMİ HABERLERİ

Son 3 yılın en düşük enflasyonu

TÜFE enflasyonu beklentilere paralel şekilde %2,0 olarak
gerçekleşti. Bizim beklentimiz ise aylık enflasyonun %1,6 olması
yönündeydi. Böylece Eylül ayında %9,26 olan yıllık enflasyon 2016
sonundan bu yana en düşük seviye olan %8.55'e geriledi. İç talep
koşullarında süregelen zayıflık fiyat baskısını azaltmaya devam
ederken maliyet artışı da sadece yönetilen/yönlendirilen fiyat
artışlarından kaynaklı görünüyor. Önümüzdeki dönemde, enflasyonun
yükselmeye başlamasını ve gelecek yılın en azından ilk yarısı boyunca
çift hanede kalmasını bekliyoruz. Ancak, tüketici fiyatları enflasyonu
görünümündeki süregelen iyileşme nedeniyle, 2019 yıl sonu için
enflasyon beklentilerimizi %12,6'dan %11.0'e revize ediyoruz. Bu da
TCMB’nin Aralık’ta yavaşlayan bir hızla da olsa faiz indirimlerine
devam edeceğini düşünmemize neden oluyor.

Reel efektif döviz kuru açıklanacak

Bu hafta yayınlanacak bir diğer önemi veri bugün saat 14:30’da
yayınlanacak Ekim ayı reel efektif döviz kuru endeksi olacak. Eylül
ayında önceki aya göre %0.3 düşerek 76.7 seviyesine gelen reel kurun
yurtiçi enflasyondaki düşüş nedeniyle Ekim ayında daha da gerilediğine
şahit olabiliriz.

BES'te yeni düzenleme

BES'ten ayrılmaların önüne geçmek üzere yapılan düzenlemeler Resmi
Gazete'de yayınlandı. Buna göre bireysel emekliliğe devlet katkısı
gençlerin katılımını özendirmek üzere yaşa göre farklılaştırılacak.
Buna ek olarak eğitim, evlilik, sağlık gibi nedenlerle BES'ten para
çekmek sistemden çıkmak zorunda kalmadan mümkün olabilecek.
Hatırlatmak gerekirse geçtiğimiz dönemde 16.2 milyon çalışanın 11
milyonu zorunlu BES'ten ayrılmıştı dolayısıyla düzenleme ile katılımın
arttırılması planlanıyor.
YKBNK: Yapı Kredi 3Ç19’da beklentimiz olan 940mn TL ve piyasa
beklentisi olan 944mn TL’ye paralel 976mn TL net kar açıkladı
(çeyreksel bazda %13 ve yıllık bazda %12 düşüş göstermiştir). Özkaynak
karlılığı 3Ç19’da %9.7 olarak gerçekleşti (2Ç19: %11.3). TL kredi
mevduat makasında 180 baz puanlık güçlü iyileşme gösteren bankanın net
faiz gelirleri çeyreksel bazda %1 daralma göstermiştir. Swap
maliyetine göre düzl. net faiz marjı %3.9 seviyesinde, bir önceki
çeyreğe göre yatay kalmıştır.
TL krediler çeyreksel bazda %2.1 düşüş gösterirken, YP krediler
ise aynı dönemde reel bazda %4 daralmıştır. Diğer taraftan TL
mevduatlar çeyreksel bazda %2.3 düşüş gösterirken, YP mevduatlar aynı
dönemde %1.6 daralmıştır. Yönetim, 2019 yılına ilişkin %15 olan TL
kredi büyüme beklentisinde aşağı yönlü riskler bulunduğunu
belirtmektedir (9A19: %7).
Takipteki krediler oranı %6.9 olurken (2Ç19: %5.9), Banka’nın net
risk maliyeti 296 baz puan seviyesinde büyük ölçüde yatay kalmıştır.
Yapi Kredi, BDDK’nın yönlendirdiği 46 milyar TL’lik tahsili gecikmiş
alacaklar altında sınıflandırılması gereken kredi listesi kapsamında
bazı dosyalar için görüşmeleri sürdürmektedir. Grup 2 kredilerin oranı
çeyreksel 131 baz puan artışla %17.4 olarak gerçekleşirken,
yapılandırılmış kredilerin grup 2 krediler içindeki payı %45’e
yükselmiştir (2Ç19: %21). Yönetim, 2019 yılına ilişkin %7 olan
takipteki krediler rasyosu beklentisinde aşağı yönlü riskler
bulunduğunu belirtmektedir.
Ücret ve komisyon gelirlerindeki artış 3Ç19’da yıllık bazda %32
olarak gerçekleşmiştir. Diğer taraftan operasyonel giderlerdeki artış
yıllık bazda %5 ile sınırlı kalmıştır.
Konsolide sermaye yeterlilik ve Tier-1 oranları 3Ç19 sırasıyla
%16.7 (2Ç19: 15.6) ve %13.6 (2Ç19: %12.8) olarak gerçekleşmiştir. "

https://www.oyakyatirim.com.tr/Reports/DownloadFile?fileUrl=gunluk_bulten_20191105.pdf

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey