İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"FED'den daha az şahin açıklamalar…
Dün Amerika'da beklentilerden daha iyi gelen iş gücü ve üretim
verilerine rağmen FED'in faiz toplantısında tahminlere paralel faiz
artırımına gitmeyip, şahin söylemden uzak durulan bir açıklama yapması
dolar endeksi ve Amerikan uzun vadeli gösterge tahvil getirilerinde
sakin bir seyir izlenmesine neden oldu. Amerika'da FED'in faiz artırım
tahminlerinde dün itibarıyla %40 seviyesinde olan Mart ayı toplantıdan
sonra %30 seviyelerine geriledi.
Amerikan verilerinin ve FED'in takip edildiği günde, BIST diğer
gelişmekte olan ülke hisse senedi piyasalarına paralel bir seyir
gösterdi. Fitch kararından sonra ve Merkez'in daha sıkı duruşu ile
doların genel olarak diğer para birimlerine karşı değer kazanımının
yavaşladığı bir dönemde benzer ülke piyasalarına göre güçlü bir
şekilde performans gösteren Türk hisse senetlerinde yukarı ivmenin
düşmesini beklemeye devam ediyoruz. Sene başında %37-38 bandında olan
benzer ülkelere göre değerleme ıskontomuz da şu an %30 seviyelerine
geriledi. Mevcut faiz ortamında daralan hisse senedi yükseliş
potansiyelleri mevcut seviyelerden kademeli satış yapılması önerimizin
arkasındaki en önemli faktör durumunda.
Bugün hisse senedi piyasanın güne hafif pozitif bir açılış
yapmasını bekliyoruz. Doların diğer para birimlerine karşı görece
zayıf seyri devam ederken genelde gelişmiş ülke vadeli piyasalarında
hafif negatif bir seyir hakim.
Bu arada bilanço açıklamalarına paralel hisse senedi bazlı
hareketler öne plana çıkmaya devam edebilir. Özellikle faaliyet
gelirleri anlamında beklentilerden daha iyi bir bilanço açıklayan
TOFAŞ hisselerinin daha iyi performans göstermesini bekleyebiliriz.
Bugün İş Bankası ve YKB 2016 bilançolarını açıklıyor.

Sirket Haberleri

Tofaş Fabrika

Kapanış (TL) : 26.26 - Hedef Fiyat (TL) : 25.75 - Piyasa Deg.(TL)
: 13130 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 5.28
TOASO Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: -1.93 Analist:
esirinel@isyatirim.com.tr
Beklentilerin üzerinde 4Ç16 net kar ve favök rakamları
Tofas bizim 288 milyon TL tahminimize oldukça yakın, piyasa
beklentisi olan 263 milyon TL'nin oldukça üzerinde 4Ç16'de yıllık
bazda %9 artışla 281 milyon TL net kar rakamı açıkladı. Yeni binek
modellerin katkısı ile artan satış hacmi sayesinde güçlü iyileşme
gösteren operasyonel performans net kar büyümesinin en önemli nedeni
olarak öne çıkmaktadır. 4Ç16'de %60 ciro büyümesine ve %75 FAVÖK
artışına rağmen, net kardaki %9 sınırlı artış ise artsan amortisman
giderlerine ve ertelenmiş vergi gelirlerinde düşüşe bağlanabilir.
Tofaş'ın satış gelirleri beklentilere paralel 4Ç16'de %60 artarak 4.8
milyar TL'ye ulaştı. 4Ç16'de cirodaki kuvvetli büyümenin ana nedeni
satış hacmindeki %43 büyümedir. Şirketin ihracat gelirleri 4Ç16'de
yıllık bazda %94 artışla 3.2 milyar TL'ye, yurtiçi satış gelirleri ise
yıllık bazda %18 artışla 1.6 milyar TL'ye ulaştı. İhracatın toplam
şirket gelirlerindeki payı ise 4Ç15'deki %56'dan 4Ç16'de %67'e
yükseldi. 4Ç16 FAVÖK rakamı beklentilerin üzerinde yıllık bazda %75
artışla 442 milyon TL'ye ulaştı. FAVÖK marjı ise 4Ç15'deki %8.5'ün
üzerinde ancak 3Ç16'deki %9.7'nin altında 4Ç16'de %9.3 olarak
gerçekleşti. Şirketin 2015 yıl sonundaki 24 milyon TL net nakit
pozisyonu (tüketici finansmanı iş kolu ile ilgili alacaklar dahil)
2016 yıl sonunda 403 milyon TL'ye ulaştı.
Yorum: Tofaş'ın beklentilerin üzerinde gerçekleşen 4Ç16 mali tablo
açıklamasına piyasanın olumlu tepki vermesini bekliyoruz. Şirketin
bugün saat 17:00'de gerçekleştireceği internet sunumunda 2017 yılına
ilişkin pazar beklentilerini ve satış hedeflerini duymayı ümit
ediyoruz. Sonrasında tahminlerimizin üzerinden geçip detaylı bir rapor
yayınlayacağız.

TSKB

Kapanış (TL) : 1.45 - Hedef Fiyat (TL) : 1.57 - Piyasa Deg.(TL) :
2973 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.32
TSKB Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 8.43 Analist:
bsengonul@isyatirim.com.tr kdoganay@isyatirim.com.tr
4Ç16 kar analizi
Net kar beklentilerle uyumlu. TSKB yılın son çeyreğinde 110 milyon
TL solo net kar elde etti. Bu değer önceki çeyreğe göre %7 düşüşe
işaret etse de sonuç piyasa beklentileriyle uyumlu oldu. Bizim
tahminimiz 108 milyon TL idi. Tüm yılın net karı yıllık %17 büyüme ile
476 milyon TL olurken özkaynak karlılığı %17 olarak oldu. Bu yıl
içerisinde ayrılan 30 milyon TL serbest karşılık dikkate alındığında
özkaynak karlılığı banka yönetiminin %17-18 bandı beklentisi ile
uyumlu gerçekleşti. Banka muhtemel riskler için son çeyrekte ilave 15
milyon TL serbest karşılık ayırırken 2017 yılında TGA oranının %0,5'in
altında kalmasını bekliyor (2016: %0,38).
Nötr piyasa tepkisi bekliyoruz. Beklentilerle uyumlu gerçekleşen
son çeyrek verilerine piyasa tepkisinin sınırlı kalmasını bekliyoruz.
Banka yönetimi daha önce yatırımcılarla paylaştığı 2017 beklentilerini
yineledi. Buna göre bu yıl %2 aktif karlılığı ve %17-18 bandında
özkaynak karlılığı hedefleniyor.
(Rapor linki:
http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20170202092224480_1.pdf? )"

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20170202094234387_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey