İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Dünya borsaları ABD başkanlık seçimine yönelik belirsizlikle
gerilemeye devam ediyor. Trump’ın başkanlık seçimini kazanması
durumunda korumacı tedbirlerin artacağı endişesi ile Avrupa, Güney
Amerika ve Asya borsalarında sert satışlar görülüyor.
FOMC toplantısında bir sürpriz yok. Fed beklendiği gibi faiz
oranlarında değişikliğe gitmedi, ancak kapıyı Aralık ayında yapılacak
bir faiz artışı için açık tuttu. Büyümenin canlanması ve çekirdek
enflasyonun yükselmesi faiz artışı için uygun bir ortam sağlıyor.
Ancak ABD seçimleri veya dünya kaynaklı bir şok karşısında beklemeyi
tercih edebilir.
Doların küresel olarak değer kaybetmesi ve gelişmekte olan ülke
paralarındaki toparlanma çabalarına paralel Borsa İstanbul’da hafif
yukarı yönlü (%0,3) bir açılış bekliyoruz. Toparlanmanın kalıcılığı
konusunda şüphelerimiz var. Beklentilerden zayıf kar açıklayan
Turkcell ve Kordsa’nın endeksin gerisinde kalmasını bekliyoruz. En Çok
Önerilenler listemizde bulunan ve faaliyet karı güçlenen Çimsa’da
tepki alışı öngörüyoruz.
Yurtiçinde bugün gözler Ekim ayı enflasyon verisinde olacak
(piyasa %1,62 - İş Yatırım %1,53). Yurtdışında ABD’de işsizlik
başvurusu (256bin), fabrika siparişleri (%0,2) ve dayanıklı mal
siparişleri (-%0,1) izlenecek.

Sirket Haberleri

Kordsa
Kapanış (TL) : 6.5 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) :
1264 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.4 v
KORDS TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a Analist:
esirinel@isyatirim.com.tr
Zayıf 3Ç16 mali sonuçlar
Kordsa 3Ç16’de yıllık bazda %19 düşüşle 18 milyon TL net kar
rakamı açıkladı. Finansman giderlerindeki ciddi gerilemeye rağmen net
kar rakamındaki düşüş satış gelirlerindeki azalmayla birlikte
zayıflayan marjlardan kaynaklanmaktadır. Şirketin net satış gelirleri
3Ç16’de yıllık bazda %3 gerilme ile 443 milyon TL’ye düştü. FAVÖK
rakamı ise 3Ç16’de yıllık bazda %12 düşüşle 62 milyon TL’ye geriledi.
FAVÖK marjı ise 3Ç15’deki %15.4’den ve 2Ç16’deki %17.4’den 3Ç16’de
%14’e geriledi. Kordsa’nın zayıf 3Ç16 mali tablo açıklamasına piyasa
tepkisinin olumsuz olmasını bekliyoruz.

Coca-Cola İçecek A.Ş
Kapanış (TL) : 34.22 - Hedef Fiyat (TL) : 41.47 - Piyasa Deg.(TL)
: 8705 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 3.01 -
CCOLA TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 21.18 Analist:
iurganci@isyatirim.com.tr
CCOLA 3Ç16: Operasyonel sonuçlar beklentilere paralel
Hem bizim beklentimiz olan 120 mn TL hem de piyasanın 133 mn TL
beklentisinin üzerinde olarak, Coca Cola İçecek 3Ç16’da 154 milyon TL
net kar açıkladı. Net karın beklentilerin üzerinde gelmesinin ana
sebebi olarak faaliyet dışı diğer gelirlerden kaynaklandığını
söyleyebiliriz. Satış gelirleri ve FAVÖK beklentilere paralel olarak
sırasıyla 2,2 milyar TL ve 417 mn TL olarak gerçekleşti.
Konsolide satış hacmi 3Ç16’da %1,7 geriledi. Böylece konsolide
satış gelirleri %1,8 büyüdü. Türkiye satış hacimleri, çay
kategorisindeki %18,6 daralmanın neticesinde 3Ç16’da %0,7 geriledi.
Gazlı içecek kategorisi ise %0,9 büyüme kaydetti. Uluslararası
operasyonlar hacim büyümesi Pakistan’daki güçlü artış neticesinde %4,1
gerçekleşti.
Operasyonel sonuçların beklentilere paralel gerçekleşmesi
neticesinde hissenin bugün sonuçlara tepki vermesini
bekliyoruz.

Enka İnşaat
Kapanış (TL) : 4.6 - Hedef Fiyat (TL) : 5.03 - Piyasa Deg.(TL) :
19320 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 6.04 ^
ENKAI TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 9.4 Analist:
mkucukmeral@isyatirim.com.tr
Enka 200bin hisse geri alım yaptı
Enka 200bin hisseyi (ödenmiş sermayenin %0.005’i) ortalama
4.58TL/hisse fiyattan toplam 0.92mn TL bedele geri aldı. Toplam hisse
geri alımı 4.4mn’a ulaştı (ödenmiş sermayenin %0.1). Hatırlanacağı
üzere Şirket hisse geri alımları için limitini 8.4mn hisse ve 60mn TL
olarak belirlemişti. Hisse geri alımlarının hisse fiyatını
destekleyeceğini düşünüyoruz.

Bim Birleşik Mağazalar A.Ş
Kapanış (TL) : 48.74 - Hedef Fiyat (TL) : 56 - Piyasa Deg.(TL) :
14797 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 17.73 ^
BIMAS TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 14.9 Analist:
mkucukmeral@isyatirim.com.tr
Bim 81bin hisse geri alımı yaptı
Bim 81bin hisseyi (ödenmiş sermayenin %0.027’si) ortalama
49.1TL/hisse fiyattan toplam 4mn TL bedele geri aldı. Toplam hisse
geri alımı 865.2bine ulaştı (ödenmiş sermayenin %0.285). Hatırlanacağı
üzere Şirket hisse geri alımları için 300mn TL ayırmıştı. Hisse geri
alımlarının devam etmesinin hisse fiyatını destekleyeceğini
düşünüyoruz.

Turkcell
Kapanış (TL) : 9.7 - Hedef Fiyat (TL) : 13.95 - Piyasa Deg.(TL) :
21340 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 17.77 v
TCELL TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 43.81 Analist:
esirinel@isyatirim.com.tr
Beklentilerin altında 3Ç16 net kar rakamı
TCELL 3Ç16’de beklentilerin altında yıllık bazda %71 düşüşle 182
milyon TL net kar açıkladı. 3Ç16 net karındaki ciddi gerileme 4.5G
lisansıyla ilgili yüksek amortisman giderlerine, Fintur negatif
katkısına, kur farkı ve faiz giderlerinden kaynaklanan yüksek
finansman giderlerine ve ÖTV ilişkin vergi yapılandırmasından
yararlanmak için ayrılan 138 milyon TL karşılığına bağlanabilir.
Şirketin cirosu 3Ç16’de beklentilere ve şirketin 2016 yılı için
önceden paylaştığı hedeflere paralel yıllık bazda %9 artışla 3,658
milyon TL’e ulaştı. Şirket 3Ç16’de başarısız darbe girişimi sırasında
müşterilerinin ihtiyaçları için ücretsiz acil durum paketleri
sağlamıştı. Bir defaya mahsus acil durum paketleri dışarıda bırakılıp
bakıldığında, konsolide cirodaki yıllık bazdaki büyüme %10.4 olarak
gerçekleşecekti. FAVÖK rakamı 3Ç16’de piyasa beklentisine paralel
yıllık bazda %5 artışla 1,218 milyon TL olarak gerçekleşti. FAVOK
marjı ise yıllık bazda yüzde 1.2 puan düşüşle ancak çeyrek bazda ise
yüzde 2.6 puan artışla %33.3’e geriledi. 3Ç16’de başarısız darbe
girişiminde sunulan bir defaya mahsus ücretsiz paketler dışarıda
bırakıldığında FAVÖK rakamındaki büyümenin %10, FAVÖK marjının ise
%34.4 olduğu görülmektedir. Şirket 2016 yılına ilişkin %8-%10 ciro
büyümesini, %31-33 FAVÖK marjı ve %25 yatırım harcaması / ciro oranı
hedefini koruyor. Turkcell’in beklentilerin altında gerçekleşen 3Ç16
netr karına piyasanın olumsuz tepki vereceğini düşünüyoruz.

Albaraka Türk
Kapanış (TL) : 1.22 - Hedef Fiyat (TL) : 1.76 - Piyasa Deg.(TL) :
1098 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.63 v
ALBRK TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 44.44 Analist:
bsengonul@isyatirim.com.tr kdoganay@isyatirim.com.tr
Üçüncü çeyrekte zayıflayan görünüm devam etti.
Albaraka Türk yılın üçüncü çeyreğinde 50 milyon TL solo net kar
elde ettiğini açıkladı. Sonuçlar 64 milyon TL ortalama piyasa
beklentisinin gerisinde kaldı. Önceki döneme göre bankanın net karı
%23 geriledi. Bankanın özsermaye karlılığı 3 puan düşüşle %9 oldu. Bu
çeyrek kredilerde büyüme olmazken gayrimenkul geliştirme projelerinin
düşük kalan katkısı ve aktif kalitesindeki endişe verici bozulma öne
çıkan gelişmeler olarak sıralanabilir. Bu yıl önceki dönemlerde de
benzer zorluklarla karşılaşıldığını hatırlatalım.
Müşteri kredileri %1 büyürken gayrimenkul geliştirme projelerinin
katkısı 6 milyon TL ile sınırlı kaldı. Diğer yandan swap
maliyetlerindeki ucuzlama ile bankanın net kar payı marjı %4,4’e
yükseldi. Mevsimsel etkilerle diğer gelirler zayıfladı.
Bu çeyrekte tahsili gecikmiş alacaklar oluşumu yıllık 341 baz puan
olarak gerçekleşirken TGA oranı da %4,7’ye yükseldi. Yakın izlemedeki
krediler bu çeyrek durağan ve toplamın %7,3’ünü oluşturuyor. Bankanın
kredi karşılık oranındaki düşüş devam etti. Yeni TGA oluşumu bunda
etkili. Bu çeyrek bu oran %49’a gerilerken bankanın ileride
karlılığını baskılayacağını belirtelim. Bankanın çekirdek sermaye
rasyosu ve sermaye yeterlilik oranı sırasıyla %9,5 ve %12,7 olarak
gerçekleşirken önceki döneme göre bir miktar iyileşti.
Banka yönetimi 4 Kasım’da gün içerisinde yatırımcılara ikinci
çeyrek mali performans ve aktif görünümüne ilişkin beklentilerini
paylaşmak üzere bir telekonferans düzenleyecek. Aktif kalitesindeki
bozulma ve karşılık oranındaki düşüşle birlikte gayrimenkul geliştirme
projelerinden elde edilen gelirlerdeki zayıflık hisseye karşı
yatırımcı ilgisini olumsuz etkileyebilir. "

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20161103092656159_1.pdf



******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey