İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"İş dünyasında 16 milyarlık deprem…
FOMC tutanakları sonrasında erken faiz artırım senaryolarını rafa
kaldıran gelişmiş ülke piyasalarında yukarı yönlü bir seyir hakim.
Dolar küresel olarak değer kaybederken ABD borsaları zirveye yakın
seviyelerden işlem görüyor. Avrupa borsaları Brexit şoku dolayısıyla
oluşan zaman kaybını telafi etmeye çalışıyor.
Ancak zayıf dolar düşük faiz rüzgarına rağmen gelişmekte olan
piyasalarda topyekun bir yükseliş görmüyoruz. Son dönemde yükselen
jeopolitik riskler, politik şoklar ve politika belirsizlikleri küresel
yatırımcıları daha temkinli olmaya itiyor. Çin, Brezilya, Türkiye gibi
gelişmekte olan ülke piyasalar yükselişlerde satış baskısı ile
karşılaşıyor.
Asya borsaları ve Avrupa vadelilerindeki satışlara paralel Borsa
İstanbul’un haftanın son gününe %0,5 kayıpla başlamasını bekliyoruz.
“Terör örgütüne finansman sağlamak” iddiasıyla 18 ilde, ciroları 16
milyar Türk lirasına ulaşan 187 işadamının gözaltına alınması ve
PKK’lı teröristlerin Türkiye’yi yasa boğan saldırıları kısa vadede
Türkiye’nin dünyadan negatif ayrışmaya devam etmesine neden olacak.
Beklentilerden düşük kar açıklayan ve sene sonu hedefini aşağı
çeken Tekfen hisseleri için önerimizi SAT olarak güncelledik. Faaliyet
karlılığı beklentinin altında Aksa Enerji ve Doğuş Otomotiv
hisselerinin endeksin gerisinde kalmasını bekliyoruz.
Sirket Haberleri

Doğuş Otomotiv
Kapanış (TL) : 10.24 - Hedef Fiyat (TL) : 12.15 - Piyasa Deg.(TL)
: 2253 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 3.86 v
DOAS TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 18.68 Analist:
esirinel@isyatirim.com.tr
Zayıf operasyonel marjlar
DOAS beklentilere parallel 2Ç16’de yıllık bazda %20 düşüşle 66
milyon TL net kar rakamı açıkladı. Şirketin faaliyet karındaki düşüşle
birlikte faiz giderlerindeki artışın neden olduğu finansman
giderlerindeki yükseliş net karın yıllık bazdaki düşüşün temel
nedenlerini oluşturmaktadır. Şirketin net satış gelirleri 2Ç16
beklentilere parallel fiyat artışları ve hacim büyümesi sayesinde
yıllık bazda %11 artarak 3,107 milyon TL yükseldi. Doğuş Otomotiv
2Ç16’e satış hacmini yıllık bazda %4 büyümeyle 57 bin adede arttırdı.
Doğuş Otomtiv 2Ç16’de beklentilerin altında yıllık bazda %3 düşüşle
109 milyon TL FAVÖK rakamı açıkladı. FAVÖK marjı ise 2Ç15’deki %4 ve
1Q16’deki %4.1’den 2Ç16’de %3.5’e geriledi (piyasa beklentisi %4.2).
Brüt kar marjındaki düşüş ile birlikte personel giderlerinde,
amortisman giderlerinde ve bağış ve yardımlar kalemlerindeki artış
ciro artışına rağmen FAVÖK’deki daralmanın ana nedenleri olarak öne
çıkıyor. Faaliyet karındaki düşüşe rağmen iştirak gelirlerindeki
artış, yatırım faaliyetlerindeki gelir artışı ve vergi giderindeki
düşüş şirketin 2Ç16 net kar rakamını destekleyen ana etmelenleri
oluşturuyor. Şirketin net borç pozisyonu 2015 yıl sonundaki 1.9 milyar
TL ve 2015 ilk yarıyıl sonundaki 1.5 milyar TL’den işletme sermayesi
ihtiyacındaki artış ile yatırım harcamalardaındaki artış nedeniyle
2016 yarıyıl sonunda 2.3 milyar TL’ye yükseldi. Piyasa tepkisinin
Dogus Otomotiv’in 2Ç16 sonuçlarına olumsuz olmasını bekliyoruz.

Yataş Yatak
Kapanış (TL) : 3.48 - Hedef Fiyat (TL) : 4.61 - Piyasa Deg.(TL) :
149 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.25 v
YATAS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 32.47 Analist:
iurganci@isyatirim.com.tr
YATAS 2Ç16: Kar marjları geriledi
Beklentimiz olan 5 mn TL’nin bir miktar altında kalarak, Yatas
Yatak 2Ç16’da 4 mn TL net kar açıkladı. Net karın beklentimizin
altında kalmasının sebebi faaliyet giderlerinin artması neticesinde
operasyonel karlılığın gerilemesi oldu. Satış gelirleri 2.çeyrekte %47
artarak 127 mn TL’ye ulaşırken, bürt kar marjındaji 4.4 baz puan
gerileme dikkat çekti. Asgari ücretteki artış, hammadde maliyetleri ve
mağaza giderlerinin artması karlılığın gerilemesinde etkili oldu.
FAVÖK rakamı beklentimiz olan 15 mn TL’nin altında olarak 2Ç16’da 10
mn TL gerçekleşti.
Zayıf gerçekleşen kar marjlarına rağmen, şirketin büyüme
potansiyelini hala beğeniyoruz ve AL tavsiyemizi koruyoruz. Hisse
bugün sonuçlara bir miktar olumsuz tepki verebilir.

Migros
Kapanış (TL) : 16.05 - Hedef Fiyat (TL) : 23.5 - Piyasa Deg.(TL) :
2857 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.13 ^
MGROS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 46.39 Analist:
mkucukmeral@isyatirim.com.tr
MGROS 2Ç16 Finansal Sonuçları
Migros 2Ç16’da 25mn TL zarar açıkladı. Açıklanan rakam bizim
beklentimiz 13mn TL net kar ve piyasa beklentisi 1mn TL net zararın
gerisinde kaldı. Net kar tek seferlik provizyon giderleri nedeni ile
beklentimizden saptı. Şirket’in gelirleri bizim beklentimiz ve piyasa
beklentisi 2.65 milyar TL’nin çok az üzerinde gerçekleşti. Yurtiçi
satışlar %18.6 oranında artış gösterdi. Şirket’in operasyonel karı
yıllık bazda %22 artış gösterek 148mn TL olarak gerçekleşti. Şirket’in
FAVÖK hesaplamasına göre ise 163mn TL’ye ulaştı. FAVÖK marjı 2Ç15’teki
%6.1’den 2Ç16’da %6.3’e yükseldi. Şirket yıl sonu öngörüleri ile
ilgili herhangi bir revizyon yapmadı. Her ne kadar net kar tek
seferlik giderler nedeni ile beklentilerin altında kalmış olsa da
gelir büyümesinin ve operasyonel marjların beklentilerden iyi gelmiş
olması nedeni ile bugün hissenin sonuçlara iyi tepki verebileceğini
düşünüyoruz.

Alarko Holding
Kapanış (TL) : 3.34 - Hedef Fiyat (TL) : 5 - Piyasa Deg.(TL) : 746
- 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.64 -
ALARK TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 49.79 Analist:
mkucukmeral@isyatirim.com.tr
ALARK 2Ç16 Finansal Sonuçları
Alarko Holding 2Ç16’da 8mn TL zarar açıkladı. Geçtiğimiz yılın
aynı döneminde 9mn TL zarar söz konusuydu. Kıyaslama yapmak için
herhangi bir tahmin bulunmuyor. Genel olarak enerji üretim işi
beklendiği üzere oldukça güçlü açıklandı. Ancak taahhüt tarafında
portföye yeni eklenen projelerin henüz finansallara tam anlamıyla
katkı vermeye başlamaması nedeni ile taahhüt tarafının operasyonel
sonuçları beklentilerin altında gerçekleşti. Yılın ikinci yarısında
taahhüt seğmeninin gelirinde güçlü bir artış ve karlılığında iyileşme
bekliyoruz. Sonuçların hisse fiyatı üzerinde önemli bir etki
yaratmasını beklemiyoruz. "

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20160819092844366_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey