İş Yatırım Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"Tepki alışı bekleniyor…
Piyasalardaki oynaklığa yetişmek mümkün değil. Hafta boyunca 10
yıllık ABD tahvil faizlerindeki yükseliş nedeniyle kan kaybeden hisse
senedi piyasaları Cuma günkü yükselişle kayıplarının tamamını geri
aldı. Haftaya petrol fiyatlarında sert yükseliş ve ABD vadelilerinde
satışlarla başlıyoruz. Suudi Arabistan'ın Ras Tanura terminaline
saldırı sonrası petrol fiyatları %2 yükselişle haftaya başladı.
Üretimde bir kayıp olmamasına rağmen yaşanan yükseliş jeopolitik
risklerdeki artışın fiyatlandığını gösteriyor.
Avrupa ekonomisine entegre Türkiye için ABD büyümesinin hızlanması
iyi haber değil. ABD'nin büyümesinden yararlanmadığımız gibi, petrol
fiyatlarındaki artıştan, faiz oranlarındaki yükselişten ve doların
güçlenmesinden olumsuz etkileniyoruz. Ancak kısa vade de tepki alışı
öngörüyoruz. ABD borsaları ve Avrupa vadelilerindeki artışa paralel
Borsa İstanbul'un %0,5-%1,0 arası bir yükselişle açılmasını
bekliyoruz. Endeks için destek olarak 1.520, direnç olarak 1.555 ve
1.570 seviyeleri öne çıkıyor.
Demir çelik ve beyaz eşya gibi hisselerin endeksten pozitif
ayrışmaya devam etmesini bekleriz. Petrol fiyatlarındaki yükselişin
Tüpraş hisselerini desteklemesini bekleriz. Endeksteki yükselişin
nereye kadar devam edeceği sorusu banka hisselerinde tepki alışının
gücüne bağlı olarak belirlenecek? Banka hisselerinin tepkisini yabancı
ilgisini gösteren sinyal etkisi anlamında da önemli buluyoruz.
Haber akışında Emlak GYO ve Oyak Çimento'nun kar haberleri öne
çıkıyor. Emlak GYO'nun karı beklentinin gerisinde kaldı. Ancak vergi
rakamları bu bilgiyi daha önce piyasaya vermişti. Oyak Çimento'nun
rakamları beklentilerden daha güçlü geldi. Ancak şirketin temettü
dağıtmamam kararı alması hissenin kar haberine olası olumlu tepkisini
sınırlayabilir.
Sene sonu dolar kuru için 7,80'lik tahminimizi koruyoruz. Son iki
haftadır devam eden satışlarla Türk lirasına karşı 7,54 seviyesine
güçlenen doları seviyesinin, ters dolarizasyonun başlaması için iyi
bir fırsat verdiğine inanıyoruz.
Dünya Kadınlar gününü kutlayarak yazımızı bitirelim. Kadın erkek
eşitsizliği Türkiye'nin kanayan yaralarından birisi. Gerçek anlamda
gelişmiş bir toplum olmak istiyorsak, kadınların daha iyi
eğitilmesini, iş hayatında, akademide ve politikada daha aktif rol
oynamasını sağlamak zorundayız. Dünya Emekçi Kadınlar Günü'nü tüm
minnettarlığımızla kutluyoruz.

Sirket Haberleri

Oyak Çimento

Kapanış (TL) : 8.26 - Hedef Fiyat (TL) : 4.55 - Piyasa Deg.(TL) :
9580 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 23.65
OYAKC Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: -44.89 Analist:
tgormez@isyatirim.com.tr
OYAKC 4Ç20: Beklentimizin üzerinde güçlü sonuçlar
OYAKC 4Ç20: Beklentimizin üzerinde güçlü sonuçlar
Oyak Çimento 4Ç19'daki 78 milyon TL net kara karşılık 4Ç20'de 199
milyon TL net kar açıkladı (İş Yatırım: 81 milyon TL).
Tahminlerimizdeki sapma, karlılıktaki iyileşmeden ve finansal
varlıklar değerleme farkından kaynaklanmıştır. Oyak, özellikle Anadolu
bölgesinde sağlam giden iyi talep koşulları sayesinde 4Ç20'de yıllık
bazda %57.5 güçlü artışla 970 milyon TL gelir elde etti (İş Yatırım:
963 milyon TL). 4Ç20'de yurt içi satışlar yıllık bazda %52, ihracat
ise %69 arttı. 4Ç20 FAVÖK, bizim tahminimiz olan 145 milyon TL'ye
karşılık 233 milyon TL olarak gerçekleşti. Buna göre FAVÖk marjı
4Ç20'de yıllık bazda 4.6 baz puan artışla %24'e yükseldi. 4Ç20
gerçekleşmeleri tahminlerimizin büyük ölçüde üzerinde olsa da, mevcut
değerlemenin pahalı olduğunu düşünmeye devam ediyoruz. Kısa süre
içerisinde tahminlerimizi revize edeceğiz.
Ayrıca, şirket 2020 gelirinden temettü dağıtmayı planlamadıklarını
açıkladı. Temettü dağıtmama nedeni olarak şirket, gelecekteki büyüme
ve teknoloji projeleri için doğabilecek nakit ihtiyaçlarını gösterdi.
Hatırlamak gerekirse, şirket geçen yıl da birleşme süreci nedeniyle
temettü dağıtımını atlamıştı. Birleşme öncesinde Oyak Çimento
şirketleri dağıtılabilir gelirlerinin neredeyse tamamını temettü
olarak dağıtıyordu. Şirketin yatırım planları ile ilgili daha detaylı
bilgi almaya çalışacağız.
Yorum: Sonuçlar beklentilerin üzerinde olduğu için başlangıçta
olumlu bir piyasa tepkisi bekliyoruz, ancak temettü dağıtmama kararı
hayal kırıklığı yaratabilir.

Emlak Konut GYO

Kapanış (TL) : 2.46 - Hedef Fiyat (TL) : 2.56 - Piyasa Deg.(TL) :
9348 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 172.17
EKGYO Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 4.11 Analist:
tgormez@isyatirim.com.tr
EKGYO 4Ç20 Sonuçları: Net Kar beklentilerin altında
EKGYO 4Ç20 Sonuçları: Net Kar beklentilerin altında
Emlak Konut GYO 4Ç20 finansallarında beklentilerin altında (İş
Yatırım: 302 mn TL Konsensüs: 319 mn TL), 268 milyon TL net kar
açıkladı. Tahminlerdeki sapmanın başlıca nedeni olarak 4Ç20 içerisinde
teslim edilmesi planlanan Gelir Paylaşımı proje teslimatlarının
önümüzdeki aylara ertelenmiş olmasını gösterebiliriz. Emlak Konut
yılın son çeyreğinde, beklentilerin altında (İş Yatırım: 2291 mn TL
Konsensüs: 1282 mn TL) yıllık bazda %57 düşüşle 905 mn TL satış geliri
elde etti. Ayrıca, brüt kar marjı, 4Ç20'de bir önceki yıla göre 22.6
puan düşerken bir önceki çeyreğe göre 4.8 puan artış kaydederek %22.9
olarak gerçekleşti. Geçmiş yıllarda ön satışları desteklemek amacıyla
başlatılan konut kampanyalarının yarattığı ek maliyetler ve proje
finansman giderleri marj daralmasının olası nedenleri olarak öne
çıkıyor. Böylece, FAVÖK beklentilerin altında kalarak 92 mn TL
gerçekleşti (İş Yatırım: 352 mn TL, Konsensüs: 352 mn TL). FAVÖK marjı
ise 3Ç20'de %13 ve bir yıl önceki %40'a kıyasla %10 gerçekleşti.
Bilanço tarafında, şirketin düzeltilmiş net borç pozisyonu (RSM
proje mevduatlarında biriken yüklenicilerin payı hariç) %32 artışla
3Ç20 itibariyle 2712 mn TL'den 4Ç20 sonunda 3582 mn TL'ye ulaştı.
Hatırlamak gerekirse, Emlak Konut tarihi düşük seviyeyi gören konut
kredisi faiz oranları ve uzun ödeme vadeleri ile Haziran ayında
başlattığı cazip satış kampanyası ile 2020 yışında 10,908 adet
satıştan 15.1 milyar TL ön satış değerine ulaşmıştı.
Hem net karın beklentilerin altında kalmasına hem de net borç
pozisyonundaki artışa rağmen sonuçlar çnceden açıklanmış olan vergi
finansallarına paralel geldiği için piyasa tepkisinin nötr olmasını
bekliyoruz. Yüksek faiz ortamı ve kurdaki dalgalanmalar şirketin ön
satış performansı ve nakit üretimi üzerinde baskı oluşturmakta.
Tahminlerimizi ve değerlememizi güncelleyeceğiz.

Petkim

Kapanış (TL) : 6.02 - Hedef Fiyat (TL) : 4.2 - Piyasa Deg.(TL) :
15257 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 174.96
PETKM Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -30.21 Analist:
mkucukmeral@isyatirim.com.tr
Petkim - Haftalık Etilen-Nafta Makası
??Etilen - nafta makası haftalık bazda %6 artar ak 617$/ton
seviyesine ulaştı (Önceki hafta: 584$/ton). Nafta fiyatındaki %3'lük
artışa rağmen, etilen fiyatındaki haftlaık bazdaki %4 artış makasın
genişlemesini sağladı. Etilen-nafta makası halen 2019 ve 2020
ortalamaları olan 460$/ton ve 343$/ton'un üzerinde seyrediyor."

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20210308094534848_1.pdf

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey