İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Türk lirasındaki zayıflama borsayı baskılayabilir…
Haftanın son gününe ABD vadelileri ve Asya borsalarındaki
yükselişe paralel pozitif bir havada başlıyoruz. Beklentilerden güçlü
ABD büyüme, Çin, Hindistan PMI verileri küresel risk iştahını
destekliyor.
Dünya piyasalarındaki pozitif havaya rağmen Borsa İstanbul'da
hafif satıcılı bir açılış öngörüyoruz. Doların küresel olarak değer
kazanması nedeniyle zayıflayan Türk lirası banka hisselerini
baskılarken sanayi şirketlerini destekliyor. Olası gevşemede Borsa
İstanbul'un önündeki ilk destek olarak 104,000 seviyesi öne çıkıyor.
Bugün kar açıklayan şirketlerden Kardemir'in yüksek temettü verimi
nedeniyle endeksi yenmesini bekliyoruz. Beklentilerden zayıf AEFES ve
güçlü BİZİM hisselerinin 4. çeyrek performansını büyük ölçüde
fiyatladığını düşünüyoruz.

Haberler & Makro Ekonomi

TCMB Haftalık Menkul Kıymet, Resmi Rezerv ve Yurtiçi Yerleşik
Döviz Mevduat İstatistikleri (15-22 Şubat)
Şubat ayının üçüncü haftasında hane halkı döviz mevduatı (altın
hariç ve Euro/Dolar paritesindeki değişimden arındırılmış) önceki
haftaya kıyasla sırasıyla 0,3 milyar dolar artarken şirketlerin döviz
mevduatında bir değişim olmadı. Hane halkı döviz mevduatındaki
aralıksız artış 24. haftasına girdi ve toplamda 14,7 miyar dolarlık
artış oldu. Böylece halkı döviz mevduatları 96,9 milyar dolara
ulaşırken, şirketlerin döviz mevduatı 68,6 milyar dolara geldi.
Aynı haftada hisse senedi piyasasına 30 milyon dolarlık cılız
giriş olurken tahvil piyasasından (repo hariç) 26 milyon dolarlık
yabancı çıkışı oldu. Yılbaşından bu yana bakıldığında hisse
senedindeki giriş 1,2 miyar dolara ulaştı. Aynı dönemde tahvil
cephesinden çıkış 0,7 milyar dolara ulaştı.
Son olarak 22 Şubat itibariyle Merkez Bankası brüt rezervi
haftalık bazda 1,0 milyar dolar artarken (79,1 milyar dolar) altın
rezervleri 0,1 milyar dolar arttı (20,5 milyar dolar). Aynı dönemde
hesaplamalarımıza göre Merkez Bankası net rezervlerindeki haftalık
bazda 0,5 milyar dolarlık erime oldu (27,4 milyar dolar).

Hazine Mart-Mayıs İç Borçlanma Programını Açıkladı

Hazine ve Maliye Bakanlığı dün Mart-Mayıs dönemine ait iç
borçlanma programını açıkladı. Programa göre Hazine Mart ayında 15,3
milyar TL'lik iç borç servisine karşılık 14,5 milyar TL (11,1 milyar
TL'si piyasadan) borçlanmayı planlıyor. Mart ayındaki borçlanmanın 4
ihale ile yapılması planlanıyor (ilk ihale 19 Mart'ta). Programa göre
Nisan ve Mayıs ayında sırasıyla 2,6 milyar TL ve 19,2 milyar TL iç
borç servislerine karşılık 2,8 milyar TL ve 18,8 milyar TL iç
borçlanmaya gidilecek.

Sirket Haberleri

Kardemir (D)

Kapanış (TL) : 2.65 - Hedef Fiyat (TL) : 4.43 - Piyasa Deg.(TL) :
2068 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 62.15
KRDMD Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 67.09 Analist:
akumbaraci@isyatirim.com.tr
Kardemir 2018 finansallarını açıkladı
Kardemir 4Ç18 finansallarında geçen senenin aynı döneminde
açıkladığı 71 milyon TL net kara karşılık 328 milyon TL net kar
açıkladı. Açıklanan rakam bizim beklentimiz olan 460 milyon TL ve
piyasa beklentisi olan 452 milyon TL'nin altında gerçekleşti.
Tahminimizin sapmasının ana nedeni olarak beklentimizden yüksek
gerçekleşen vergi giderinin söyleyebiliriz. 4Ç18'de satışlar hem
fiyatların artmasından hem de TL'nin dolar karşısında değer
kaybetmesinden dolayı yıllık bazda %41 artarak 1.63 milyar TL'ye
ulaştı. Şirket 2018 yılının son çeyreğinde %24 FAVÖK marjı ile 399
milyon TL FAVÖK açıkladı (İŞY: 378 milyon TL, piyasa: 389 milyon TL),
bu rakam geçen senenin aynı döneminde ise %26 FAVÖK marjı ile 304
milyon TL FAVÖK idi.
Kardemir Genel Kurul'da 300 milyon TL temettü ödemesi teklifinde
bulunacak. Şirket 2015 yılından beri temettü ödemiyordu. Kardemir D
için gelen tutar hisse başına 0.263 TL, bu da %10 temettü verimine
işaret ediyor.
Hisse için modelimizi revize edeceğiz ama AL tavsiyemizi
koruyoruz. Hisse son bir haftadır endeksin %7 üzerinde performans
gösterdi. Piyasanın olumlu tepki vermesini bekliyoruz.

Turkcell

Kapanış (TL) : 14.3 - Hedef Fiyat (TL) : 18.89 - Piyasa Deg.(TL) :
31460 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 19.57
TCELL Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 32.11 Analist:
akumbaraci@isyatirim.com.tr
Super Toto ihale
Turkcell, Spor Toto ihalesini Demirören- Scientific Games
ortaklığı kazandığını açıkladı. İnteltek 2004 yılından bu yana İddaa
oyununun işletmecisiydi. Haberin etkisinin Turkcell finansalları
üzerinde sınırlı olmasını bekliyoruz.

Koza Altın

Kapanış (TL) : 48.98 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) :
7469 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 18.08
KOZAL Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a Analist:
kdemirak@isyatirim.com.tr
KOZAL 4Ç18 Sonuçları: Net kar piyasa beklentisinin altında
Koza Altın, 4Ç18'de yıllık bazda %49 artışa tekabül eden 191mn TL
net kar açıkladı. Net kar rakamında görülen yükselişin temel sebebi,
şirketin yıllık bazda yükselen altın üretiminin bağlı artan satışları
ve azalan ons başı üretim maliyetleri. Bununla beraber şirketin 4Ç18
net karı piyasa beklentisi 265mn TL'nin altında kaldı. Bunun en önemli
nedeni şirketin 2018 yılı altın üretiminin 280-300 bin ons hedefinin
altında 263 bin ons olarak gerçekleşmiş olması. Koza Altın'ın 4Ç18
satış gelirleri yıllık bazda %55 artan altın üretimi ve zayıf TL'ye
bağlı olarak, yıllık bazda %113 artış ile 505mn TL gerçekleşti.
Şirketin 4Q18 FAVÖK'ü artan üretim ölçeğine bağlı düşen ons başı
üretim maliyetleri sayesinde %140 artış ile 256mn TL olarak
gerçekleşti.
Beklentilerin altında kalan net kar, vergi finansalları sonrası
fiyatlandığı için, sonuçlara piyasa etkisinin nötr olmasını
bekliyoruz.

Bizim Toptan

Kapanış (TL) : 7.6 - Hedef Fiyat (TL) : 12.25 - Piyasa Deg.(TL) :
456 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.2
BIZIM Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 61.19 Analist:
mkucukmeral@isyatirim.com.tr
BIZIM 4Ç18
Bizim Toptan 4Ç18'de 7mn TL net kar açıkladı. Piyasa beklentisi
6mn TL'ye yakın gerçekleşti. Şirket'in gelirleri 4Ç18'de piyasa
beklentilerine yakın 996mn açıklanırken yıllık bazda %20 artış
gösterdi. FAVÖK yıllık bazda %121 artış göstererek 49mn TL'ye
ulaşırken piyasa beklentisinin %40 üzerinde gerçekleşti. 4Ç18'de 4.9%
FAVÖK marjı yıllık bazda 230 baz puan iyileşmeye işaret ederken piyasa
beklentisnin de 130 baz puan üzerinde gerçekleşti. Güçlü operasyonel
sonuçlar finansman giderlerindeki artış nedeniyle net kara yansımadı.
Operasyonel sonuçların güçlü olduğunu düşünmekle birlikte hissenin son
bir ayda endeksin %10 üzerinde getiri sağlamış olması nedeni ile
pozitif etkinin sınırlı olmasını bekliyoruz.

Anadolu Efes

Kapanış (TL) : 20.06 - Hedef Fiyat (TL) : 31.1 - Piyasa Deg.(TL) :
11878 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.01
AEFES Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 55.03 Analist:
mkucukmeral@isyatirim.com.tr
Anadolu Efes 4Ç18
Anadolu Efes 4Ç18'de 148n TL net kar açıkladı. Geçtiğimiz yıl aynı
dönem 194mn TL zarar açıklanmıştı. Açıklanan net kar piyasa
beklentisinin %36 altında gerçekleşti. Net karın beklentilerden
sapması büyük ölçüde operayonel sonuçların beklentilerin altında
olmasında kaynaklandı. Şirket'in paylaştığı 2019 öngörüleri
beklentimize göre önemli bir sürpriz içermiyor. Genel olarak
sonuçların zayıf olduğunu değerlendirmek birlikte hissenin son bir
ayda endeksin %11 altında getiri sağlamış olması nedeni ile etkinin
sınırlı olabileceğini düşünüyoruz.

Bandırma Gübre Fabrikaları A.Ş

Kapanış (TL) : 6.27 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) :
282 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.2
BAGFS Equity- Öneri :GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Get.Pot.%: n.a Analist:
uonder@isyatirim.com.tr
Bağfaş 4Ç18 finansallarını açıkladı
Bağfaş dün piyasa kapanışı sonrasında 4Ç18 finansallarını
açıkladı. Geçen senenin aynı döneminde açıkladığı 7 milyon TL net
karın, piyasa beklentisi olan 19 milyon TL ve bizim beklentimizin olan
20 milyon TL'nin çok üzerinde 111 milyon TL net kar açıkladı. Şirket
3Ç18'de yüksek kur farkı giderleri nedeniyle 136 milyon TL net zarar
açıklamıştı. Kur farkı gelirlerindeki artış sayesinde şirketin 4Ç'de
77 milyon TL net finansal gelir kaydetmesi şirketin net kar
rakamındaki artışın en büyük nedeni olarak öne çıkıyor. Bağfaş ayrıca
4. çeyrekte beklentilerin üzerinde 54,8 milyon TL ertelenmiş vergi
geliri kaydetti.Şirket 4Ç18'de piyasa beklentisi olan 101 milyon
TL'nin altında ancak bizim beklentimiz olan 70 milyon TL ile uyumlu,
yurt içi piyasadaki daralmaya paralel, yıllık bazda %49 azalış
göstererek 71 milyon TL satış geliri elde etti.Şirketin 4Ç18 FAVÖK
rakamı piyasa beklentisi olan 12 milyon TL'nin ve bizim beklentimiz
olan 7 milyon TL'nin altında yıllık bazda %79 gerileme ile 6,1 milyon
TL olarak gerçekleşti. Artan satış maliyetlerinin FAVÖK'ü aşağı çeken
en büyük etken olduğunu söyleyebiliriz. 4Ç18' de FAVÖK marjı %8,6
oranında gerçekleşerek gecen seneki FAVÖK marjı olan %21'in bir hayli
altında kaldı.Yorum: Şirketin 4Ç18'de net kara geçmesi bekleniyordu
ancak net kar beklentilerin bir hayli üzerinde gerçekleşti. Yıllık
bazda ciro ve FAVÖK'teki gerilemeye rağmen, 4Ç18'de net karın
beklentilerin bir hayli üzerinde gelmesi olumlu. Ancak açıklanan
sonuçların piyasa tarafından kısmen fiyatlandığını düşünüyoruz, çok
önemli bir piyasa tepkisi beklemiyoruz.

Bandırma Gübre Fabrikaları A.Ş

Kapanış (TL) : 6.27 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) :
282 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.2
BAGFS Equity- Öneri :GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Get.Pot.%: n.a Analist:
uonder@isyatirim.com.tr
Bağfaş 2019 yılında temettü dağıtmayacağını açıkladı
Bağfaş dün piyasa kapanışı sonrasında KAP'ta yaptığı açıklamada
2019'da temettü dağıtmayacağını açıkladı. Şirket 2018 yılını artan kur
farkı giderleri nedeniyle 107,7 milyon TL net zararla kapatması
sebebiyle bu sene temettü dağıtmayacak.
Temettü beklentisi olmadığı için piyasanın bu habere önemli bir
tepki vermesini beklemiyoruz."

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20190301092840539_1.pdf

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey