ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Ata Yatırım)
25.10.2019 09:26
Ata Yatırım ( http://www.ataonline.com.tr/ ) Araştırma Müdürü
Murat Barışık Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"BIST: Endeks dün TCMB’nin beklentilerin üzerinde faiz indirmesi
ve küresel piyasalarda yaşanan hafif geri çekilmeler ile paralel
olarak satışlarını hızlandırmıştır Endeksin yeni güne yatay açılış
ile başlayacağını düşünüyoruz Açılışın ardından geri çekilmelerde
100,000 destek noktamız olacaktır 100,000 destek noktasının
kırılması durumunda 99,500 destek noktasını takip edeceğiz Endekste
yükselişlerin yeniden hızlanması için 100,000 seviyesinin üzerinde
tutunması ve 101,000 direnç noktasını kırması gerekmektedir.
Direnç: 101,000 – 101,500 – 102,500
Destek: 100,000 – 99,500 – 97,500
Küresel Piyasalar: Küresel piyasalarda karışık ve yatay seyir
devam etmektedir ABD 10 yıllıkları 1.7500 seviyesinde gelecek
haftaki FED toplantısını beklerken, EURUSD 1.1100 üzerinde tutunmaya
devam etmektedir En dikkat çekici hareket ise altın cephesinde
yaşanmaktadır Bir süredir teknik olarak güç kazanma çabası içinde
olduğunu belirttiğimiz ons altın küresel piyasalardaki
belirsizliklerin devamı ile tekrardan 1504$ seviyesine sıçramış
durumdadır Michigan güven endeksi günün öne çıkan tek verisi
Faiz: USDTRY dün genel olarak yatay seyrederken TCMB’nin rekor
faiz indirimine fazla tepki vermedi Karar ile birlikte USDTRY’de
aşağı yönlü potansiyel iyice azalmış olup TL’deki koruma kalkanının
azaldığını düşünüyoruz Bu sabaha 5.78 – 5.79 bandından başlayan
USDTRY gün içinde 5.8000 seviyesini hedefleyebilir 5.7500 ise güçlü
destek haline gelmiş durumda Tahvil faizleri dün gerilemeye devam
ederken TCMB’nin faiz indiriminden olumlu etkilendi Karar özellikle
kısa vadeli tahviller için olumlu olup uzun vadeli tahvil üzerinde bir
miktar satış baskısı yaratabilir Verim eğrisinin dikleşmesini
beklemekteyiz.
Erdemir
3Ç19 Sonuçları: Zayıf piyasa koşullarına rağmen
güçlü sonuçlar…
Erdemir 3Ç19’da beklentimiz olan 770mn TL ve piyasa beklentisi
olan 738mn TL’nin hafif üzerinde 784mn TL net kar gerçekleştirdi
Beklentilerin üzerinde gerçekleşen FVÖK ve beklentinin altında
gerçekleşen vergilerin pozitif etkisi beklentinin üzerinde gerçekleşen
finansal giderler tarafından sınırlandı.
Şirket 3Ç19’da, beklentimiz olan 103ABD$’ın üzerinde 120ABD$
FAVÖK/ton gerçekleştirdi 3Ç19’da beklentimizin altında (-2.5%)
gerçekleşen nakit maliyetler ve beklentimizin (+0.8%) üzerinde
gerçekleşen satış fiyatları, beklentimizin altında (-5.9%) gerçekleşen
satış hacimlerinin negatif etkisini geçerek güçlü gerçekleşen
FAVÖK/ton ve FAVÖK’ün nedeni oldu.
Tav Havalimanları 3Ç19 Sonuçları: “Beklentimizin
üzerinde net kar…”
TAV Havalimanları beklentimizin %12 üzerinde 90mn EUR net kar
açıkladı Beklentimizin 17mn EUR altındaki FVÖK ve beklentimizin 3mn
EUR üzerindeki vergi giderinin olumsuz etkisini beklentimizin 22mn EUR
altında gerçekleşen net finansal gider bir miktar dengeledi.
Şirketin FAVÖK’ü beklentimizin %9 altında fakat consensus
beklentisinin %1 üzerinde 153mn EUR oldu FAVÖK marjı ise
beklentimiz %70.2’nin ve consensus tahmini %63.6’nın altında %62.7
olarak gerçekleşti Beklentimizden düşük FAVÖK’e beklentimizin
sırasıyla 4mn EUR ve 8mn EUR altında gerçekleşen Hizmetler ve
Havalimanları FAVÖK rakamları sebep olmuştur IAA hariç FAVÖK yıllık
bazda %4 artmıştır.
Şirketin cirosu yıllık bazda %30 daralarak beklentimizin %2
üzerinde 244mn EUR oldu IAA hariç ciro yıllık bazda %14 arttı.
Tahminlerimize göre hisse senedi 10.5x 2020T F/Kçarpanı ike
küresel benzer medyanı 16.1x’e göre iskontolu işlem görmektedir
Mevcut tahminlerimize göre 2020T temettü verimliliği %4.9
seviyesidedir.
Soda Sanayii 3Ç19 Sonuçları: “Beklentimizin hafif
üzerinde operasyonel marjlar…”
Soda Sanayii 3 çeyrekte beklentimiz 150mn TL’ye paralel 151mn
TL net kar açıkladı 24mn TL üzerindeki FVÖK’ün ve 40mn TL’lik
ertelenmiş vergi gelirinin olumlu etkisini TL’nin ABD$’a karşı değer
kazanması kaynaklı beklentimizin 80mn TL üzerinde gerçekleşen net
diğer&finansal giderler dengeledi.
Şirketin FAVÖK’ü beklentimizin %9 üzerinde 237mn TL olurken FAVÖK
marjı da beklentimizin 53 baz puan üzerinde %22.9 olarak gerçekleşti.
Mevcut tahminlerimize göre hisse senedi 2020T 3.8x FD/FAVÖK ve
4.3x F/K çarpanları ile 3 senelik ortalamalarına göre sırasıyla %33 ve
%34 iskonto ile işlem görmektedir.
Hisse senedi için 12 aylık hedef fiyatımız 8.10TL olup %45 yukarı
potansiyele işaret etmektedir.
Tekfen 3Ç19 Sonuçları: Şirket 2019 öngörülerini aşağı
yönlü revize etti.
Tekfen 3Ç19’da 258mn TL net kar elde ettiğini açıkladı (ATA Tah:
236mn TL, Kons: 266mn TL) Tekfen’in konsolide cirosu ve FAVÖK’ü
3.0mlyr TL ve 402mn TL olurken, net satışlar ve FAVÖK tahminimiz olan
sırasıyla 3.0mlyr TL ve 392mn TL paralel sonuçlar açıkladı.
Tekfen 2019 yılı için net satış, FAVÖK ve net kar öngörüsünü
sırasıyla %1, %4, %11 aşağı yönlü revize etti Şirketin 2019 yılı
FAVÖK öngörsü beklentimizin %3, konsensüs beklentisinin %4 altındayken
aynı dönem için net kar beklentisi beklentimizin %9, konsensüs
beklentisinin %9 altındadır.
Tekfen 3.8x 2019T F/K çarpanı ile 5 yıllık ortalaması olan 6.7x’e
göre %43 iskontolu işlem görmektedir Tekfen için AL önerimizi 12A
hedef değerimiz olan TL26.05 ile koruyoruz Tekfen’in elindeki iş
büyüklüğü yılın başından bu yana 1.8mlr ABD$’a gerilediği için
önümüzdeki dönemde Tekfen’in yeni proje alımları hisse için katalist
olacaktır.
Tekfen 3Ç19 ile ilgili olarak 16.30’da telekonferans
düzenleyecektir.
Trakya Cam 3Ç19 Sonuçları: “Daha iyi net kar”
Trakya Cam 3 çeyrekte beklentimiz 154mn TL’nin %10 üzerinde
170mn TL net kar açıkladı FVÖK beklentimizin 24mn TL üzerinde
gerçekleşirken net diğer&finansal gelir de beklentimizin 15mn TL
üzerinde gerçekleşti Bu ikilinin olumlu etkisini beklentimizin 31mn
TL üzerinde gerçekleşen vergi gideri ve 8mn TL daha fazla gerçekleşen
azınlık hakları dengeledi.
Şirketin FAVÖK’ü beklentimizin %4 altında 279mn TL olurken (-%4
y/y, -%7% ç/ç) FAVÖK marjı da beklentimizin 44 baz puan altında %17.1
olarak gerçekleşti.
Mevcut tahminlerimize göre hisse senedi 2020T 4.0x FD/FAVÖK ve
3.8x F/K çarpanları ile 3 senelik ortalamalarına ve küresel
benzerlerine göre sırasıyla %11, %22 ve %28, %43 iskonto ile işlem
görmektedir.
Hisse senedi için 12 aylık hedef fiyatımız 4.30 TL olup %28 yukarı
potansiyele işaret etmektedir.
Anadolu Cam 3Ç19 Sonuçları: “Tüm alanlarda mükemmel
sonuçlar”
Anadolu Cam 3 çeyrekte beklentimiz 124mn TL’nin %39 üzerinde
171mn TL net kar açıkladı FVÖK beklentimizin 29mn TL üzerinde
gerçekleşirken net diğer&finansal gelir de beklentimizin 14mn TL
üzerinde gerçekleşti.
Şirketin FAVÖK’ü beklentimizin %8 üzerinde 320mn TL olurken (39%
y/y, 21% ç/ç) FAVÖK marjı da beklentimizin 188 baz puan üzerinde %25.4
olarak gerçekleşti.
Mevcut tahminlerimize göre hisse senedi 2020T 4.4x FD/FAVÖK ve
6.0x F/K çarpanları ile 3 senelik ortalamalarına ve küresel
benzerlerine göre sırasıyla %13 ve %24 ve %51 ve %60 iskonto ile işlem
görmektedir.
Hisse senedi için 12 aylık hedef fiyatımız 4.70 TL olup %47 yukarı
potansiyele işaret etmektedir."
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey
